民間借貸市場(chǎng)與金融有效供給關(guān)系淺析

肖關(guān)月

供給和需求是經(jīng)濟(jì)學(xué)中兩大永恒的主體，而這兩者之間的關(guān)系是隨著時(shí)代發(fā)展而變化的。需求存在有效需求和無效需求的問題，那么同樣的供給為何不會(huì)存在同樣的問題。

凱恩斯提出過“有效需求不足，會(huì)阻礙生產(chǎn)的進(jìn)行”，那么有效需求和普通的需求有什么不同呢。凱恩斯在其《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出，一個(gè)社會(huì)，決定就業(yè)量的是總供給與總需求的均衡點(diǎn)，只有當(dāng)這兩者相等時(shí)，社會(huì)達(dá)到充分就業(yè)，而此時(shí)的總需求就是有效需求。

“需求”通俗被認(rèn)為是“消費(fèi)者愿意并且能夠購(gòu)買的商品數(shù)量”，這一定義被廣大經(jīng)濟(jì)學(xué)家所認(rèn)可，仔細(xì)分析這句話可以知道其中存在兩個(gè)條件，一個(gè)是“愿意”，另一個(gè)則是“能夠”。那么，我們可以知曉缺少任意一個(gè)條件的需求都是不成立的。

這需求的這一基本定義出發(fā)，我們從消費(fèi)者的角度稍加探討“有效供給”是什么，有效供給不僅要求商品在使用價(jià)值上符合需求，同時(shí)也要求商品的價(jià)格與消費(fèi)者的支付能力相符。反而言之，當(dāng)一個(gè)商品使用價(jià)值不足，那么消費(fèi)者將不愿意夠買商品：另一方面，商品使用價(jià)值符合卻超出消費(fèi)者的承受范圍也不能形成需求。

無效供給通常分為兩類，一類是數(shù)量超過需求的過剩供給，另一類是因?yàn)樯唐纷陨碓虿环闲枨髽?biāo)準(zhǔn)的不良供給。這兩類供給充斥市場(chǎng)時(shí)就會(huì)使得市場(chǎng)虛假繁榮而實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不良，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)蕭條。在經(jīng)濟(jì)處于這種狀態(tài)下，再?gòu)男枨蠖舜碳ひ郧蠊┙o需求平衡已無能為力，只有調(diào)高有效供給展經(jīng)濟(jì)總供給的比例才能縮小供給與需求之間的差距從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)均衡。

在金融供給與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究中，金融體系最重要的是將社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換為投資。提供有效供給則是提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換的比例及效率。金融相關(guān)比率通常使用某一時(shí)間點(diǎn)的金融資產(chǎn)總量與國(guó)民財(cái)富（GNP）之比。以此估計(jì)該經(jīng)濟(jì)體內(nèi)金融體系與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性。通常研究認(rèn)為，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)金融相關(guān)比率越高，則經(jīng)濟(jì)越是發(fā)達(dá)，金融活動(dòng)的規(guī)模與效率越高。反而言之，當(dāng)金融相關(guān)比率較低時(shí)，說明金融深化程度較低，市場(chǎng)上提供金融工具較少，資金流動(dòng)性較差。

Goldsmith通過研究金融相關(guān)比率等指標(biāo)，將金融結(jié)構(gòu)劃分為三個(gè)不同發(fā)展階段。首先，金融發(fā)展的的初級(jí)階段。此時(shí)，金融相關(guān)比率較低，指標(biāo)通常位于0.2～0.5之間，此時(shí)經(jīng)濟(jì)體剛剛具備現(xiàn)代金融結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)上金融工具與金融機(jī)構(gòu)較為單一，通過債權(quán)融資比例遠(yuǎn)高于股權(quán)融資，此時(shí)商業(yè)銀行在整個(gè)金融體系中處于絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位。第二，金融體系的發(fā)展階段，在此過程中，債權(quán)融資仍然處于市場(chǎng)主導(dǎo)地位，但其所占比例開始降低，各種類型的金融機(jī)構(gòu)開始興起，多元化的金融工具出現(xiàn)，市場(chǎng)金融結(jié)構(gòu)多樣化，市場(chǎng)上出現(xiàn)大型股份公司。最后，金融體系的成熟階段。此時(shí)市場(chǎng)多元化表現(xiàn)明顯，資金來源多樣化，股權(quán)融資比重更高。商業(yè)銀行作為基礎(chǔ)性金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在市場(chǎng)上，而證券、保險(xiǎn)等非銀行機(jī)構(gòu)更為活躍，市場(chǎng)上金融衍生品種類繁多。

從過往的研究我們可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)金融結(jié)構(gòu)屬于銀行主導(dǎo)型，銀行在市場(chǎng)資金的供給上占據(jù)了絕大部分。雖然銀行主導(dǎo)型金融體系規(guī)劃化效應(yīng)較高，但是其政府主導(dǎo)因素過多，經(jīng)濟(jì)發(fā)展通常依賴于政府主觀調(diào)整，這一點(diǎn)明顯弱于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果。與此同時(shí)，銀行由于其規(guī)?；潭雀?，使得銀行在與企業(yè)商業(yè)談判中處于強(qiáng)議價(jià)地位，尤其是在企業(yè)融資過程中，銀行偏好實(shí)力雄厚的國(guó)有企業(yè)，使得民營(yíng)企業(yè)處于融資不足狀態(tài)。由于銀行主導(dǎo)了市場(chǎng)中的大部分資金流向，直接融資不足，民營(yíng)企業(yè)無法獲得充足的資金發(fā)展，使得整個(gè)市場(chǎng)無效供給過多，有效供給不足。通常，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)尤其是中小型企業(yè)更加偏向于使用民間借貸融資，但是由于民間借貸的運(yùn)行依舊處于監(jiān)管不明狀態(tài)，使得民間融資利率畸高，而這一因素又反過來組成貸款人逆向選擇，使得民間融資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中。

根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》（最高人民法院審判委員會(huì)第1655次會(huì)議通過）第一條規(guī)定，民間借貸，是指自然人、法人、其他組織之間及其相互之間進(jìn)行資金融通的行為。經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的從事貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)，因發(fā)放貸款等相關(guān)金融業(yè)務(wù)引發(fā)的糾紛，不適用本規(guī)定。

企業(yè)層面上，由于我國(guó)尚未從法律上規(guī)范市場(chǎng)上的放貸者行為與身份，而國(guó)有銀行基本對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)形成絕對(duì)壟斷。小額貸款公司，作為民間借貸的主要渠道，雖然需要持牌經(jīng)營(yíng)，但其監(jiān)管權(quán)一直在政府與銀行間游離不明。對(duì)這些小額貸款公司的監(jiān)管通常為地方性質(zhì)，未能在全國(guó)范圍內(nèi)形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。并且由于監(jiān)管不明，影響的不僅僅是當(dāng)?shù)氐慕栀J市場(chǎng)，小額貸款公司也承擔(dān)了大量的監(jiān)管成本，使得許多小額貸款投資者重新回歸到不收監(jiān)管的民間投資公司行列。所以商業(yè)性質(zhì)民間借貸一直處于一種既未被國(guó)家承認(rèn)但卻長(zhǎng)久存在的狀態(tài)，以其獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這一點(diǎn)在部分南方城市體現(xiàn)甚重。傳統(tǒng)上，商業(yè)性的民間借貸具有其區(qū)域性與集中性，通常是小范圍的特定相關(guān)人員參與其中，例如生意往來的相關(guān)企業(yè)，同鄉(xiāng)會(huì)等形式。

個(gè)人消費(fèi)者層面上，我國(guó)屬于投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)形態(tài)，個(gè)人消費(fèi)驅(qū)動(dòng)較之國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家占比較低，個(gè)人信貸特別是個(gè)人消費(fèi)型信貸更加是處于起步階段，大比例的個(gè)人借貸屬于固定資產(chǎn)型的抵押型貸款，例如車貸、房貸。

從上述討論可以得出結(jié)論，目前我國(guó)以銀行主導(dǎo)整個(gè)金融市場(chǎng)，雖然連年來貨幣寬松不息，但是民間依舊處于資金供給不足情況。其根源在于由銀行主導(dǎo)的金融體系更加偏愛風(fēng)險(xiǎn)度較小的國(guó)有企業(yè)，與此同時(shí)，由于利率不自由，使得銀行無法通過利率分級(jí)應(yīng)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)狀況的貸款者，這使得金融供給集中流向市場(chǎng)上的少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。而更多的中小型企業(yè)由于其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，市場(chǎng)上金融供給充足但符合中小企業(yè)的有效供給不足，使得中小企業(yè)無法獲得充足的資金，從而抑制了公司發(fā)展。

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