我國(guó)金融類企業(yè)真實(shí)盈余管理研究評(píng)述

解宏爽

摘 要：我國(guó)近年來對(duì)真實(shí)盈余管理的研究越發(fā)重視，學(xué)者們紛紛采用實(shí)證分析的模型來評(píng)價(jià)真實(shí)盈余管理，更有許多人討論企業(yè)操縱利潤(rùn)的方式的轉(zhuǎn)變?cè)?，為什么以前年度企業(yè)采用應(yīng)計(jì)盈余管理，而現(xiàn)在轉(zhuǎn)化為真實(shí)盈余管理，以及這兩種方式所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果?；诖耍瑥奈覈?guó)金融類企業(yè)的現(xiàn)狀出發(fā)研究真實(shí)盈余管理通常采用的手段及實(shí)證分析模型、真實(shí)盈余管理的動(dòng)機(jī)及其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果等，并且通過分析《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)》，重新對(duì)金融資產(chǎn)的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)更多的企業(yè)將采用操控真實(shí)盈余管理的手段改為可供出售金融資產(chǎn)的處置；以期為金融類企業(yè)的盈余管理監(jiān)管政策的制定提供一定的啟示，為公司內(nèi)部治理、準(zhǔn)則制定者、行業(yè)監(jiān)管者提供參考。

關(guān)鍵詞：盈余管理；真實(shí)盈余管理；金融類企業(yè)

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）33-0097-02

真實(shí)盈余管理的研究一直是行業(yè)的熱點(diǎn)問題，由于真實(shí)盈余管理需要借以實(shí)證分析來加以佐證，因此我國(guó)學(xué)者對(duì)實(shí)證分析方法的完善，加快了我國(guó)對(duì)真實(shí)盈余管理的研究，無疑推動(dòng)了整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)真實(shí)盈余管理活動(dòng)的研究。起初，對(duì)于盈余管理的研究只限于應(yīng)計(jì)盈余管理，并且不包括金融類企業(yè)，但是研究發(fā)現(xiàn)，從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，應(yīng)計(jì)盈余管理的動(dòng)機(jī)不明確。應(yīng)計(jì)盈余管理與之對(duì)應(yīng)的是真實(shí)盈余管理，但是由于它的不易顯露性，加之操作成本較高，因此國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)它的研究較少，也沒有分析金融類企業(yè)。因?yàn)榻鹑陬惼髽I(yè)特殊的性質(zhì)，研究盈余管理時(shí)往往被剔除在外，但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融類企業(yè)發(fā)揮著越來越重要的作用。并且盈余管理的發(fā)展與準(zhǔn)則的制定密切相關(guān)，因此研究金融類企業(yè)的盈余管理問題對(duì)于企業(yè)自身的發(fā)展及公司內(nèi)部治理，行業(yè)的監(jiān)管都至關(guān)重要，對(duì)于維護(hù)我國(guó)資本市場(chǎng)的秩序有重要的作用。

國(guó)外學(xué)者對(duì)真實(shí)盈余管理的研究起源于Schipper（1989），其認(rèn)為真實(shí)盈余管理的目的是為了滿足管理層對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的特定要求而在一定程度上調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)告的行為。Roychowdhury（2006）利用模型分析真實(shí)盈余管理的使用手段和發(fā)展趨勢(shì)，將真實(shí)盈余管理定義為管理者通過操控生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來達(dá)到股東所期望的財(cái)務(wù)指標(biāo)。Zhao Y等（2011）通過借鑒Roychowdhury的研究認(rèn)為，之所以會(huì)產(chǎn)生真實(shí)盈余管理的行為是管理層為了追逐短期利益，達(dá)到企業(yè)的短期盈余指標(biāo)，而采取的異常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

本文將在借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究的基礎(chǔ)上，著重分析金融類企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為，由于金融類企業(yè)的特殊性，以前年度研究的缺乏性，研究金融類企業(yè)的真實(shí)盈余管理便尤為重要。由于金融類企業(yè)的行業(yè)監(jiān)管比普通行業(yè)的監(jiān)管更為嚴(yán)格，因此同樣存在真實(shí)盈余管理，管理者為了達(dá)到行業(yè)監(jiān)管的要求自然會(huì)有真實(shí)盈余管理的動(dòng)機(jī)。新準(zhǔn)則實(shí)施后，我國(guó)對(duì)真實(shí)盈余管理的研究加強(qiáng)，但是還沒有統(tǒng)一的結(jié)論，采用何種手段進(jìn)行盈余管理還有很大的研究空間。

一、我國(guó)金融類企業(yè)真實(shí)盈余管理的理論分析

（一）金融類企業(yè)盈余管理的動(dòng)機(jī)

我國(guó)金融類企業(yè)和其他行業(yè)相比在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上具有明顯的特殊性，因此其產(chǎn)生的動(dòng)機(jī)也具有特殊性。一般動(dòng)機(jī)為管理層薪酬激勵(lì)等債務(wù)契約動(dòng)機(jī)，還可能是配股、增發(fā)股票等資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)。由于金融類企業(yè)的資金的流動(dòng)性和安全性存在著較大的不確定性，因此公司為了能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中謀求利益，提高客戶信任和信心便至關(guān)重要。所有的行業(yè)都面臨著一定的行業(yè)監(jiān)管，而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性較高的金融類企業(yè)更是如此。由于我國(guó)目前的金融市場(chǎng)機(jī)制不完善，自然會(huì)對(duì)企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為創(chuàng)造動(dòng)機(jī)與環(huán)境。在銀行中，信息的不對(duì)稱較為普遍，內(nèi)部管理人員通常掌握更多更準(zhǔn)確的有關(guān)銀行資產(chǎn)質(zhì)量方面信息，他們會(huì)將這種信息傳遞給市場(chǎng)，為了向市場(chǎng)傳遞良好信息，促進(jìn)外部參與者參與市場(chǎng)，降低融資成本等，銀行內(nèi)部會(huì)隱藏資產(chǎn)替代行為，從而使外部信息使用者認(rèn)識(shí)不到真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傾向和風(fēng)險(xiǎn)水平。

（二）金融類企業(yè)盈余管理的手段

金融企業(yè)主要是通過資產(chǎn)的處置來進(jìn)行真實(shí)盈余管理，這里的資產(chǎn)，既包括一般企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)，也包括一些短期資產(chǎn)，例如金融企業(yè)所持有的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)等金融資產(chǎn)。對(duì)于擁有大量金融資產(chǎn)的金融類企業(yè)來講，可供出售金融資產(chǎn)操縱真實(shí)盈余管理的行為更加隱蔽。因此，金融類企業(yè)傾向于將盈余管理手段轉(zhuǎn)向以可供出售金融資產(chǎn)處置為主的真實(shí)盈余管理操控。

二、我國(guó)金融類企業(yè)真實(shí)盈余管理的實(shí)證分析

（一）模型分析

借鑒 Dechow（2000）和 Bartov（1993）使用的實(shí)證模型，構(gòu)建模型（1）如下：

FGAINit=α0+α1SPi+α2SIZEit+α3LEVit+α4GROWTHit+α5URit+α6FGAINt-1+α7YEARi+εit

各變量代表的含義：FGAINit，企業(yè)i在第t期的可供出售金融資產(chǎn)處置損益；SPi，盈余虛擬變量；SIZEit，企業(yè)i的規(guī)模；LEVit，企業(yè)i的資產(chǎn)負(fù)債率；GROWTHit，企業(yè)i的成長(zhǎng)性；URit，企業(yè)i在第t期資本公積中可供出售金融資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)形成的未實(shí)現(xiàn)利得或損失；FGAINt-1，企業(yè)在t-1期可供出售金融資產(chǎn)的處置損益；YEARi，年度啞變量。

可以通過上述模型，研究各類金融企業(yè)可供出售金融資產(chǎn)處置的情況，損益類金融企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余管理的動(dòng)機(jī)往往更加明顯，通常會(huì)采用出售一項(xiàng)正的可供出售金融資產(chǎn)來避免虧損。而盈余增加類企業(yè)則會(huì)采用一項(xiàng)負(fù)的可供出售金融資產(chǎn)處置損益來操控企業(yè)的盈余。但是針對(duì)以上兩類金融企業(yè)而言，金融類企業(yè)避免盈余下降的真實(shí)盈余管理行為并不明顯，企業(yè)采用這種手段進(jìn)行真實(shí)盈余管理發(fā)揮的作用不大。

（二）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)我國(guó)金融類企業(yè)真實(shí)盈余管理行為的影響作用

財(cái)政部發(fā)布的準(zhǔn)則影響真實(shí)盈余管理行為的效果并不明顯。我國(guó)財(cái)政部在2009年對(duì)利潤(rùn)表的具體項(xiàng)目有新的規(guī)定，企業(yè)將在利潤(rùn)表中新加入其他綜合收益項(xiàng)目，將所有者權(quán)益變動(dòng)表中計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目修改為“其他綜合收益”，且需要在附注中詳細(xì)披露其明細(xì)信息。研究表明，由于使用可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行利潤(rùn)操縱的成本過高，因此產(chǎn)生的抑制作用不明顯，該準(zhǔn)則對(duì)其他綜合收益具體內(nèi)容的相關(guān)披露要求發(fā)揮的作用不大。

三、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

1.對(duì)我國(guó)金融類企業(yè)而言，企業(yè)會(huì)產(chǎn)生真實(shí)盈余管理行為的主要?jiǎng)訖C(jī)都是為了避免虧損，而采用該方法產(chǎn)生的后果都不顯著。金融類企業(yè)之所以如此重視避免虧損，主要是為了保證企業(yè)的資金的安全性和流動(dòng)性。金融類企業(yè)需要隨時(shí)關(guān)注自己的經(jīng)營(yíng)狀況，企業(yè)一旦出現(xiàn)虧損，便會(huì)產(chǎn)生各種各樣的問題，而此時(shí)客戶是最為緊張的群體，他們會(huì)懷疑企業(yè)的信譽(yù)，擔(dān)心無法及時(shí)收回投資。而對(duì)于銀行來說，風(fēng)險(xiǎn)往往更大，銀行一旦虧損，容易倒閉，并引發(fā)大范圍的金融動(dòng)蕩。由于金融類企業(yè)實(shí)行真實(shí)盈余管理所需成本費(fèi)用過高，因此通常會(huì)避免采用金融資產(chǎn)的處置來進(jìn)行真實(shí)盈余管理。企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余管理的主要目的是使用市場(chǎng)這一媒介，向外界傳達(dá)企業(yè)盈余持續(xù)增長(zhǎng)的信息，讓投資者加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的信心，促進(jìn)潛在投資者的資本投入，擴(kuò)大公司規(guī)模，以期達(dá)到更好的盈余水平，但由于我國(guó)目前發(fā)展不完善而且不成熟的資本市場(chǎng)，市場(chǎng)并不能及時(shí)有效地對(duì)企業(yè)傳達(dá)的信息做出迅速的反應(yīng)，存在信息的滯后性和信息的不對(duì)稱性，所以金融類企業(yè)避免盈余下降的盈余管理行為并不顯著。

2.財(cái)政部2009年起頒布了新準(zhǔn)則，要求企業(yè)新設(shè)并且詳細(xì)披露其他綜合收益信息，該規(guī)定規(guī)范了可供出售金融資產(chǎn)在附注中列報(bào)的格式和內(nèi)容，不過可利用的信息沒有增多，所以找不到明顯抑制金融類企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為的手段為出售可供出售金融資產(chǎn)。這說明，新準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定在許多方面還需要進(jìn)一步地完善，例如在其實(shí)用性和明確性等方面。

（二）提出的建議

首先，對(duì)金融企業(yè)整個(gè)行業(yè)的監(jiān)管的建議是合理設(shè)計(jì)符合金融行業(yè)的監(jiān)督評(píng)估體系并且加強(qiáng)對(duì)金融企業(yè)信息披露的監(jiān)管，使信息使用者充分地利用披露的信息。其次，對(duì)準(zhǔn)則制定的建議，建立健全對(duì)金融企業(yè)的準(zhǔn)則制定要求，使準(zhǔn)則更加具體化和規(guī)范化，加強(qiáng)對(duì)金融類企業(yè)的信息披露要求，明確金融資產(chǎn)的分類標(biāo)準(zhǔn)。最后，必須提高金融企業(yè)的內(nèi)部治理，完善金融企業(yè)的內(nèi)控制度，規(guī)范公司員工的管理行為，完善金融公司治理，提高金融工作者素質(zhì)。