論美國P2P的發(fā)展現(xiàn)狀、監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)及對中國的啟示

袁思蓓

[摘要]目前互聯(lián)網(wǎng)金融在中國發(fā)展異常迅猛，P2P作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種形式已成為全球最大的借貸市場。文章梳理了美國被視為P2P行業(yè)標(biāo)桿的Prosper和Lending Club公司的發(fā)展，分析了兩家公司借貸平臺的運(yùn)營模式、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的特征，介紹了美國對P2P監(jiān)管的模式。針對國內(nèi)行業(yè)的不足，提出針對性對策建議，使其促進(jìn)我國金融市場的健康發(fā)展并更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

[關(guān)鍵詞]P2P；發(fā)展；監(jiān)管

[DOI]1013939/jcnkizgsc201650191

1美國P2P網(wǎng)貸平臺現(xiàn)狀

美國P2P網(wǎng)貸平臺的雙巨頭Prosper、Lending Club于2006年、2007年先后成立，兩家公司均以盈利為目的，前者主要針對個(gè)人信用貸款，而后者則提供個(gè)人信用貸款和中小企業(yè)貸款。

11Prosper模式

2006年誕生的Prosper是美國金融史上第一個(gè)P2P銀行，也是美國 P2P 網(wǎng)貸市場的第二大公司，它屬于典型的中介型 P2P，類似拍賣，只不過拍賣的是貸款。至2016年第二季度，Prosper累計(jì)發(fā)放了價(jià)值76億美元的貸款。

借款人可以在該平臺上發(fā)布借款需求，貸款額度最高50萬美元、最低25萬美元，寫明期限并說明借錢的原因和用途，然后設(shè)定一個(gè)愿意支付的最高利率。出借人（投資人）開始通過降低利息率進(jìn)行競拍，投資者誰的利率更低就更能獲得投資機(jī)會，拍賣結(jié)束后，Prosper將最低利率投資人的貸款交給借款人完成交易。Prosper需要完成的工作就是確保安全、公平的交易，在交易過程中Prosper出售平臺服務(wù)從借貸雙方收取服務(wù)費(fèi)，是單純的中介，風(fēng)險(xiǎn)評估、利率制定、資金回籠等均由貸款人自行評估完成，并不承擔(dān)壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

12Lending Club模式

作為全球最大的P2P借貸平臺，Lending Club更重視用戶的信用記錄，注重對交易流程的控制。為了平臺資金的安全性和可持續(xù)性，Lending Club對平臺借貸人有一定的要求：一是年收入在7 萬美元以上且凈資產(chǎn)（不包括房產(chǎn)和汽車）在7 萬美元以上；二是凈資產(chǎn)（不包括房產(chǎn)和汽車）在25 萬美元以上。

Lending Club 還根據(jù)貸款金額和貸款期限調(diào)整基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)子級得到最終子級。最終子級分35 個(gè)級別，歸入A、B、C、D、E、F、G七個(gè)等級，每個(gè)等級包含1、2、3、4、5 五個(gè)子級。超過上述幾個(gè)等級，利率水平會提升。

2美國的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)

美國州和聯(lián)邦都會對P2P網(wǎng)貸平臺進(jìn)行監(jiān)管，涉及的監(jiān)管機(jī)構(gòu)名目繁多，其中最常見的是證券交易委員會（SEC）。2008年，SEC確認(rèn)對P2P借貸實(shí)行監(jiān)管，要求P2P平臺須登記注冊其發(fā)行的收益權(quán)憑證。迄今為止，P2P網(wǎng)貸平臺主要受SEC的聯(lián)邦證券發(fā)行強(qiáng)制登記制度和持續(xù)的信息披露制度的管轄。

P2P平臺在注冊登記時(shí)，必須向SEC提交以發(fā)行說明書（Prospectus）為主的所有登記材料，發(fā)行說明書必須全面而細(xì)致地披露P2P平臺的所有相關(guān)細(xì)節(jié)，包括收益權(quán)憑證總額、風(fēng)險(xiǎn)提示等信息，具有極高的法律地位。同時(shí)證券發(fā)行方須提交詳盡描述擬發(fā)行證券的招股說明書，包括發(fā)行方的經(jīng)營情況、盈利情況、管理層結(jié)構(gòu)等，為信息充分披露做最大的保障。

3中國P2P網(wǎng)貸平臺存在的問題

P2P作為舶來品已經(jīng)登陸中國快十個(gè)年頭，高速的發(fā)展也難掩背后的種種問題，這其中有內(nèi)部因素問題，也有外部環(huán)境問題。

31征信體系不全面

我國的個(gè)人征信體系還處于初級階段，沒有一個(gè)統(tǒng)一的信息查詢和審核系統(tǒng)，P2P網(wǎng)貸平臺都無法接入征信系統(tǒng)，這使得P2P平臺的貸款質(zhì)量和效率存在著嚴(yán)重的威脅。比如說，出現(xiàn)過借款人拿抵押物重復(fù)抵押，在不同的平臺申請貸款。

32監(jiān)管面臨創(chuàng)新

直到2016年8月，國家四部委才聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》，之前P2P行業(yè)幾乎是“三無”行業(yè)，無準(zhǔn)入門檻、無行業(yè)準(zhǔn)則、無監(jiān)管機(jī)構(gòu)，這導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)的P2P企業(yè)魚龍混雜，投資風(fēng)險(xiǎn)極高。但即使該辦法制定較嚴(yán)厲（如限定P2P在網(wǎng)貸領(lǐng)域、建立負(fù)面清單），監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否能進(jìn)入實(shí)操、有無足夠經(jīng)驗(yàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的自律能否落實(shí)，還是有待檢驗(yàn)，未來P2P的監(jiān)管將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

4對策建議

41推動征信體系的建設(shè)，允許P2P平臺接入央行征信系統(tǒng)

美國國內(nèi)征信機(jī)構(gòu)出具的信用報(bào)告為P2P平臺的貸款審核提供了十分可靠的數(shù)據(jù)和信息。Prosper和Lending Club的P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)就是以完善的個(gè)人信用體系為基礎(chǔ)的。目前我國的央行征信系統(tǒng)依然不太完善，應(yīng)允許P2P平臺接入央行現(xiàn)有的征信系統(tǒng)，利用借款人已有的信用記錄，降低平臺信用評估的負(fù)擔(dān)和成本。另外，平臺可以將其自行建設(shè)的征信系統(tǒng)與央行的系統(tǒng)進(jìn)行對接，完善現(xiàn)有的征信系統(tǒng)。

42細(xì)化P2P監(jiān)管辦法，抓好重點(diǎn)環(huán)節(jié)的落實(shí)

監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)制定《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》的操作細(xì)則，按照負(fù)面清單逐條落實(shí)監(jiān)管職責(zé)，銀監(jiān)會、金融辦、互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會共同建立網(wǎng)貸金融生態(tài)。在具體實(shí)施中重點(diǎn)加強(qiáng)落實(shí)對平臺網(wǎng)站備案，對經(jīng)營范圍和在線交易的合法性監(jiān)管；通過明確最低注冊資本金等要求來提高行業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；加快落實(shí)實(shí)名制原則；要求平臺充分披露包括資金用途和流向等在內(nèi)的各項(xiàng)信息；同時(shí)也應(yīng)當(dāng)實(shí)行資金由第三方金融機(jī)構(gòu)托管，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)備用金制度和市場退出機(jī)制，以保護(hù)投資者的利益。既要給 P2P 網(wǎng)貸行業(yè)創(chuàng)新的空間，同時(shí)還要守住風(fēng)險(xiǎn)底線。

43規(guī)范信息披露

根據(jù)國外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，信息披露在網(wǎng)貸運(yùn)營平臺中非常重要。披露內(nèi)容包括團(tuán)隊(duì)情況、財(cái)務(wù)狀況、每筆成交情況、資金流向、違約數(shù)據(jù)、以及利息支付信息等關(guān)鍵信息，以幫助投資者在信息充分的情況下做出有益決策。

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