林靜

蘇寧云商在改進零售主業(yè)的同時，物流聯(lián)手天天快遞，金融生態(tài)布局加快腳步，三大業(yè)務共同發(fā)展有助于提升盈利能力

近日，蘇寧云商發(fā)布2016年業(yè)績報告。年報數(shù)據(jù)顯示，蘇寧云商去年的營業(yè)收入為1485.85億元，同比增長9.62%；利潤總額為9億元，同比增長1.34%。

實際上，從去年四季度開始，蘇寧云商就在零售、物流和金融這三大業(yè)務的盈利結(jié)構(gòu)上形成清晰明確的模式，已經(jīng)實現(xiàn)了單季盈利。有分析稱，這表明蘇寧云商實現(xiàn)了業(yè)務模式向盈利模式的轉(zhuǎn)變，下一步將向規(guī)模盈利的拐點發(fā)展。

值得一提的是，數(shù)據(jù)顯示，去年全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比下降0.5%。在行業(yè)復蘇態(tài)勢整體較弱、外部環(huán)境不利的情況下，蘇寧云商在經(jīng)營上取得實質(zhì)性突破，實現(xiàn)逆襲增長。

三大板塊價值凸顯

蘇寧云商在零售、物流和金融這三大板塊的盈利結(jié)構(gòu)，目前已形成清晰明確的模式。

年報數(shù)據(jù)顯示，蘇寧云商線上聚焦基礎(chǔ)運營能力不斷提升，會員結(jié)構(gòu)顯著改善，移動端運營能力持續(xù)增強，2016年12月移動端訂單數(shù)量占線上整體比例提升至 83%。

2016年，蘇寧云商線上業(yè)務實現(xiàn)自營商品銷售收入618.7億元（含稅），開放平臺實現(xiàn)商品交易規(guī)模為186.4億元（含稅），線上平臺實體商品交易總規(guī)模為805.1億元（含稅），同比增長60.14%。會員方面，實施精準化運營，用戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，年輕會員、女性會員占比提升，另外還加強細分市場的互聯(lián)網(wǎng)促銷推廣，如通過與八天在線的合作，校園會員增長較快。截至2016年年末，公司零售體系會員總數(shù)2.8億。

大力發(fā)展移動端，依托大數(shù)據(jù)應用支撐系統(tǒng)，重點強化智能推薦、精準營銷能力，蘇寧易購APP日新增下載用戶數(shù)、活躍用戶數(shù)提升顯著，2016年12月，移動端訂單數(shù)量占線上整體比例提升至83%。此外，蘇寧易購天貓旗艦店堅持自營全品類商品，2016年實現(xiàn)了商品、服務方面與蘇寧易購的全面打通，銷售增長較快，服務滿意度穩(wěn)步提升。

2016年蘇寧云商蘭州、南寧物流區(qū)域配送中心投入運營，亞洲最大的智慧物流基地南京雨花自動化揀選中心建成投入運營。

另外，蘇寧物流已與天天快遞有限公司的有關(guān)股東簽署協(xié)議以收購天天快遞70%的股份，雙方將在倉儲、干線、末端等方面整合資源，提高配送效率，降低運營成本，增強蘇寧物流的規(guī)模效應。截至去年年底，蘇寧云商及天天快遞擁有的物流倉儲及相關(guān)配套總面積達583萬平方米，擁有的快遞網(wǎng)點達到17000個，公司物流網(wǎng)絡覆蓋全國352個地級城市、2805個區(qū)縣城市。

蘇寧云商的社會化物流以服務供應商、菜鳥業(yè)務為重點，提供包括合同物流、倉儲代運營、倉配一體、供應鏈金融、倉儲租賃等多元化的服務產(chǎn)品，實現(xiàn)社會化物流收入同比增長320.33%。廣發(fā)證券在研究報告中提到，整合天天快遞之后，蘇寧倉儲面積達到583萬平方米，超過京東（560萬平方米），且自有面積（過400萬平方米）遠超京東。

2016年蘇寧金融業(yè)務（支付業(yè)務、供應鏈金融等業(yè)務）總體交易規(guī)模同比增長157.21%。目前蘇寧易付寶支付直連銀行超過70家，通過整合直連支付通道開發(fā)“跨行通”產(chǎn)品，為企業(yè)客戶提供銀行間支付解決方案；針對蘇寧售后服務商群體，推出“樂業(yè)貸”融資產(chǎn)品。

目前，蘇寧金融生態(tài)布局已經(jīng)日趨完善，2017年上半年完成蘇寧銀行的籌建工作。蘇寧云商經(jīng)歷7年的轉(zhuǎn)型升級，打造出行業(yè)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)零售模式，盈利結(jié)構(gòu)正按照規(guī)劃方向發(fā)展。

光大證券表示，蘇寧云商在改進零售主業(yè)的同時，物流聯(lián)手天天快遞，金融生態(tài)布局加快腳步，三大業(yè)務共同發(fā)展有助于提升盈利能力。

門店結(jié)構(gòu)優(yōu)化

2016年，蘇寧云商持續(xù)強化“互聯(lián)網(wǎng)+”云店模式。當前的店面將分為兩大類型：一類是在核心商圈所部署的云店和旗艦店，該類型店面為用戶提供舒適的購物環(huán)境、豐富的商品組合以及良好的用戶體驗；另一類是在城市社區(qū)和三四級市場所開設(shè)的便利型門店，為用戶提供更加便捷的購買流程和本地化服務。

截至去年年底，蘇寧云商已進入297個地級以上城市，擁有店面1510家，其中云店為141家、蘇寧易購常規(guī)店1303家（旗艦店242家、中心店389家、社區(qū)店672家）、縣鎮(zhèn)店34家、蘇寧紅孩子店26家、蘇寧超市店6家。擁有各類型店面合計3491家，其中，去年新開、改造云店99家，云店可比店面銷售收入同比增長3.67%，全部連鎖店坪效同比提升19.49%，店面經(jīng)營質(zhì)量獲得較大的改善。

蘇寧易購服務站是蘇寧云商在三四級市場實踐O2O零售模式的平臺，截至2016年年底蘇寧易購服務站直營店1902 家，蘇寧易購授權(quán)服務網(wǎng)點1927家。其中2015 年開設(shè)的蘇寧易購服務站直營店在2016年單店年銷售額同比提升17.25%，占比81.06%的蘇寧易購服務站直營店在2016年12月實現(xiàn)了單月盈利，經(jīng)營效益顯現(xiàn)。

海外門店方面，受香港地區(qū)店面租約到期的影響，蘇寧云商在香港地區(qū)關(guān)閉店面5家，新開店面1家；在日本市場加速店面擴張，新開店面15家，關(guān)閉店面6家。截至2016年12月31日，蘇寧云商在香港、澳門地區(qū)合計擁有店面24家，日本市場擁有店面42家。

據(jù)悉，未來蘇寧云商將加快一二級市場云店、旗艦店的發(fā)展，并強化大店的特色運營，提升線下的銷售及利潤水平。三四級市場將加快店面業(yè)態(tài)的調(diào)整，加快開設(shè)蘇寧易購服務站，對常規(guī)店進行補充，從而強化三四級市場的服務和客戶獲取能力，提高單位坪效。

盈利能力持續(xù)提升

蘇寧云商一季度業(yè)績預告顯示，其2017年一季度預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2000萬元～10000萬元。各大主流券商隨即發(fā)布蘇寧云商的研究報告稱，蘇寧云商主業(yè)盈利，新零售王者已迎來新的拐點，未來盈利能力有望持續(xù)提升。

海通證券研究報告稱，蘇寧云商目前處于新零售轉(zhuǎn)型以來的最好階段，定位清晰，資源儲備充足，正迎來業(yè)績拐點和線上GMV增速拐點，門店、物流和金融服務價值正被重新認識和估值。

中金證券研究報告指出，“近年來公司核心經(jīng)營指標持續(xù)向好，我們預計2017年蘇寧線上將繼續(xù)保持高速增長勢頭，同時經(jīng)營利潤在2017年有望實現(xiàn)盈利?！?