(西南大學(xué)政治與公共管理學(xué)院 重慶 400715)

論中國(guó)金融市場(chǎng)中的自由精神與監(jiān)管秩序

于鏷

(西南大學(xué)政治與公共管理學(xué)院重慶400715)

我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展這十幾年來(lái)，在逐步與世界接軌，我國(guó)證券管理層在市場(chǎng)秩序與管理方面存在有較多漏洞與不足之處，在監(jiān)管缺失，信奉國(guó)外金融市場(chǎng)的絕對(duì)自由精神的各種聲音在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)叫囂已有數(shù)年之多，在2015年幾乎達(dá)到了一種金融自由精神為主導(dǎo)，自由主義泛濫成災(zāi)，大批的私募與金融大佬各顯神通將絕對(duì)金融自由精神發(fā)揮到了極致，千萬(wàn)名投資者更是瘋狂倡導(dǎo)金融自由化，2015年6月中旬，泡沫破裂，股市大滑坡。

絕對(duì)自由；金融自由化；監(jiān)管失靈

金融自由化理論實(shí)際上就是新自由主義思想在金融學(xué)領(lǐng)域的展現(xiàn)，一度受到了學(xué)術(shù)界、金融界和政府的普遍歡迎。金融自由的倡導(dǎo)者認(rèn)為一方面金融發(fā)展對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要的作用，強(qiáng)調(diào)金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)；另一方面，他們指出，當(dāng)時(shí)的發(fā)展中國(guó)家由于政府干預(yù)扭曲了金融價(jià)格，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄不足和投資效率低下，阻礙了宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。只有通過減少政府干預(yù)，放松金融管制，讓市場(chǎng)機(jī)制充分發(fā)揮作用，才能推動(dòng)金融和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，正如美國(guó)斯坦福大學(xué)的愛德華·肖有一句經(jīng)典名言：“自由化的一個(gè)主要目的，就是用市場(chǎng)去代替官僚機(jī)構(gòu)”。同樣市場(chǎng)管理是現(xiàn)代政府的一項(xiàng)重要職能，關(guān)系到國(guó)計(jì)民生與市場(chǎng)安定，關(guān)系到社會(huì)和諧與人民富足，所以在當(dāng)今社會(huì)至關(guān)重要，市場(chǎng)管理就是指政府對(duì)市場(chǎng)公共秩序的一種監(jiān)督與管理，同時(shí)進(jìn)行一種宏觀的調(diào)控以及相關(guān)法規(guī)的逐步完善的一個(gè)過程。

一、目前中國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析

我國(guó)證券金融市場(chǎng)成立于上個(gè)世紀(jì)90年代，在1990年成立了兩大證券交易所，上海證券交易所與深圳證券交易所，這兩大交易所的成立個(gè)標(biāo)志著中國(guó)證券市場(chǎng)的起步，隨后在1992年，我國(guó)政府先后成立組建了國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)與中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，之后相關(guān)法律也建立起來(lái)，在1998年12月立法機(jī)關(guān)通過了《中華人民共和國(guó)證券法》，使其法律完善，從而確立了由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督，管理和控制的體制。

二、 金融自由化泛濫與監(jiān)管層無(wú)力的原因

在我國(guó)的資本市場(chǎng)中，證券管理層曾經(jīng)多次出現(xiàn)無(wú)力掌控局面的現(xiàn)象，尤在2015年表現(xiàn)尤為突出，首先是在3月份之后，市場(chǎng)情緒極為興奮，市場(chǎng)局面日日暴漲，出現(xiàn)了所謂的“瘋?！笔袌?chǎng)，而證券管理層卻沒能起到平衡市場(chǎng)情緒的作用，反而在讓當(dāng)時(shí)的媒體如人民網(wǎng)，光明日?qǐng)?bào)上明目張膽的寫到“4000點(diǎn)只是牛市的起點(diǎn)”，“千金難買?；仡^”等系列報(bào)道，在本來(lái)極度亢奮的市場(chǎng)里又澆上了一瓢油。接下來(lái)，在6月下旬突然出現(xiàn)接二連三的大暴跌，證券管理層慌了手腳，但是悔之晚矣。管理方面存在著漏洞，從深層次剖析，在筆者看來(lái)有如下原因。

(一) 對(duì)金融自由化帶來(lái)的危機(jī)不夠重視。金融危機(jī)是“機(jī)會(huì)均等的威脅”，幾乎沒有一個(gè)國(guó)家在經(jīng)歷金融自由化之后能夠避免金融危機(jī)。被自由主義鼓吹百利而無(wú)一害的金融自由化，給相關(guān)國(guó)家?guī)?lái)的卻是無(wú)窮無(wú)盡的災(zāi)難。但是，時(shí)至今日，中國(guó)的新自由主義者仍在極力鼓吹在中國(guó)推行金融自由化，仿佛中國(guó)例外，仿佛中國(guó)免疫，仿佛國(guó)際金融危機(jī)與中國(guó)無(wú)關(guān)。

(二)中國(guó)股市的定位并非是真正按照資本市場(chǎng)的定位。中國(guó)證券市場(chǎng)是在國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)的產(chǎn)物，我國(guó)證券市場(chǎng)的最初期目的是為了幫助國(guó)有企業(yè)融資以度過資金短缺的難關(guān)，到現(xiàn)在依然是為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型而服務(wù)，所以從一開始中國(guó)證券市場(chǎng)的定位出現(xiàn)了偏差，市場(chǎng)的根本目的是為了為資源配置起基礎(chǔ)性作用，而中國(guó)的證券市場(chǎng)是為了給國(guó)有企業(yè)提供融資途徑，如此一來(lái)，只會(huì)越走越偏，國(guó)有企業(yè)可以肆意妄為，IPO審核也是暢通無(wú)阻，有的常年產(chǎn)能過?；蛘呃麧?rùn)低下，就敢在管理層的默許下改頭換面上市圈錢，如此是中國(guó)證券市場(chǎng)一大毒瘤，使得我國(guó)廣大中小投資者十人九虧，卻無(wú)處可以真正維權(quán)，這一處弊病是在根本上出了錯(cuò)誤。

(三) 上市企業(yè)退市制度形同虛設(shè)，制度只是紙上談兵。退市制度就像懸在上市企業(yè)頭頂上的達(dá)摩克里斯之劍，企業(yè)只有不斷革新，提高利潤(rùn)才能避免退市的風(fēng)險(xiǎn)，但是在中國(guó)特色的證券市場(chǎng)中，每年大量欺詐違法的上市企業(yè)公司基本上不受《中華人民共和國(guó)證券法》中退市制度的約束，依然我行我素的進(jìn)行違法違規(guī)的市場(chǎng)活動(dòng)。中國(guó)的退市制度自1993年開始，該年的通過的法律明文規(guī)定了上市公司的股票退市的相關(guān)措施。2001年初證券管理層發(fā)布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》，這一重大措施標(biāo)志著我國(guó)上市公司退市制度正式起步。自此之后，兩大交易所對(duì)退市制度不斷進(jìn)行修正改善。但是，從一開始，退市制度在A股市場(chǎng)難以真正實(shí)施。

三、正確對(duì)待金融自由精神，將中國(guó)證券市場(chǎng)推向成熟

中國(guó)證券市場(chǎng)當(dāng)前改革確實(shí)迫在眉睫，金融自由化也并非一無(wú)是處，在一定的前提下與范圍內(nèi)(嚴(yán)格限制在一定的前提與范圍非常重要)，可能具有一定的積極意義。

(一) 正確對(duì)待金融自由化與自由精神，合理引導(dǎo)。要因地制宜制定一種漸進(jìn)而中庸的金融自由化戰(zhàn)略。中庸是中國(guó)傳統(tǒng)儒家哲學(xué)中非常重要的一個(gè)范疇?！爸杏埂边@個(gè)“中”就是不偏，“庸”就是不易，“中庸”就是不偏不易。中國(guó)金融自由化的戰(zhàn)略是一個(gè)中庸的戰(zhàn)略，漸進(jìn)的戰(zhàn)略，這個(gè)戰(zhàn)略非常合適于中國(guó)，不要輕易改變，不要走過激的、休克療法式的、大爆炸式的金融自由化。

(二) 加強(qiáng)退市制度建設(shè)，依法強(qiáng)制落實(shí)。退市制度要真正被落實(shí)下去，前文已經(jīng)給出大量實(shí)例來(lái)說(shuō)明了退市制度對(duì)上市企業(yè)的至關(guān)重要性，以及國(guó)外市場(chǎng)的做法等。當(dāng)前證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在2016年1月4日表示，把強(qiáng)制退市措施切實(shí)貫徹落實(shí)，對(duì)于謊報(bào)業(yè)績(jī)、欺詐連連的情況列為重大違法情況，按照退市法規(guī)政策，在A股上司的企業(yè)如有上述等情況，證券監(jiān)管委員會(huì)將依法懲處，首先暫停公司股票上市交易，原則上令公司先轉(zhuǎn)ST，然后一年之內(nèi)退市。退市進(jìn)程不但要求合法化與制度化，還增添了常態(tài)化，要聲明主動(dòng)退市的重大意義，將強(qiáng)制退市制度貫徹落實(shí)到重大違法違規(guī)的公司上。加大對(duì)大中小投資者的照顧，只有如此，才能促進(jìn)市場(chǎng)活力，有利于資源優(yōu)化配置組合與完善投資環(huán)境。

(三)完善相關(guān)法律條規(guī)，彌補(bǔ)法律體系漏洞與缺陷。律法先行是前提，必須做到有法可依，同時(shí)彌補(bǔ)法律漏洞，完善法律條款，必須進(jìn)一步完善法律法規(guī)體系，為證券業(yè)發(fā)展與市場(chǎng)繁榮提供前提與保障?！吨腥A人民共和國(guó)證券法》自身需要完備，《證券法》的相關(guān)系列法規(guī)和條例須盡快完善并盡早頒布，如關(guān)于客戶保證金怎樣單獨(dú)設(shè)立、如何分管的具體辦法，國(guó)內(nèi)各大券商分類的審批要求和融資的規(guī)劃辦法，國(guó)內(nèi)上市企業(yè)收購(gòu)與重組的進(jìn)程活動(dòng)等。

我國(guó)的證券市場(chǎng)剛剛起步，路漫漫其修遠(yuǎn)兮，我們要走的路還有很長(zhǎng)，我們要堅(jiān)持本國(guó)國(guó)情，參考借鑒別國(guó)經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)真研究，嚴(yán)格執(zhí)法，不斷改革，加強(qiáng)監(jiān)管，只有在A股市場(chǎng)上不斷加強(qiáng)監(jiān)管，才能推動(dòng)中國(guó)證券市場(chǎng)的全面發(fā)展。

[1]高西慶.論證券監(jiān)管權(quán)_中國(guó)證券監(jiān)管權(quán)的依法行使及其機(jī)制性制約[J].經(jīng)濟(jì)研究，2010(7).

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[3]顧功耘.證券交易異常情況處置的制度完善[J].經(jīng)濟(jì)研究2012(3).

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[5]程恩富、王佳菲.“猛虎”是怎樣放出籠的——論金融自由化與美國(guó)金融危機(jī)[J].《思想理論教育導(dǎo)刊》, 2009(5):124-125.

[6]張劍.金融自由化與金融危機(jī)關(guān)系的比較研究[J].《武漢大學(xué)》, 2005.

于鏷(1994.10-)，男，漢族，河南洛陽(yáng)嵩縣人，西南大學(xué)政治與公共管理學(xué)院，全日制碩士研究生在讀，執(zhí)政黨建設(shè)研究方向。