王東岳

從未來供需情況及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，制冷劑價(jià)格后續(xù)仍存有較大提升空間。

2017年春節(jié)以來，受到上游原材料漲價(jià)和下游需求提升影響，氟化工產(chǎn)品迎來一輪漲價(jià)熱潮，產(chǎn)品價(jià)格整體漲幅接近20%，部分產(chǎn)品超過40%。

伴隨供給側(cè)改革政策深入，及下游空調(diào)、冰箱等產(chǎn)品銷售回暖因素影響，制冷劑漲價(jià)行情有望持續(xù)。

產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲

制冷劑又稱制冷工質(zhì)，是在制冷系統(tǒng)中不斷循環(huán)并通過其本身狀態(tài)變化以實(shí)現(xiàn)制冷的物質(zhì)，包括人工合成和天然兩大類，人工合成并廣泛使用的制冷劑主要包括CFCs（氯氟烴，已禁用）、HCFCs（含氫氯氟烴）、HFCs（氫氟烴）等。

2011年，受行業(yè)利潤(rùn)暴增影響，氟化工曾出現(xiàn)一輪投資高潮，但由于產(chǎn)業(yè)鏈低中端無序擴(kuò)張，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等矛盾突出，氟化工行業(yè)自2011年景氣高點(diǎn)后陷入低谷，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大幅下跌，其中HFC-134a產(chǎn)品價(jià)格由8萬余元/噸高點(diǎn)一度跌至2萬元/噸左右，眾多廠商紛紛停產(chǎn)或處于半停產(chǎn)狀態(tài)，行業(yè)出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)5年時(shí)間的低谷期。

2017年春節(jié)后，制冷劑價(jià)格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。2月，江蘇、山東、浙江等地紛紛上調(diào)制冷劑價(jià)格，每噸上調(diào)幅度1000元至2000元。調(diào)整后，R32價(jià)格增至1.55萬元/噸，R134a及R125價(jià)格增至2.55萬元/噸，R410a增至2.2萬元/噸。

3月14日，R22價(jià)格達(dá)到1.25萬元/噸，較2016年同期增長(zhǎng)達(dá)45%；R32、R134a、R125價(jià)格分別上漲至1.6萬元/噸、2.6萬元/噸和2.55萬元/噸，分別較前一日上漲6.7%、4%和2%，年內(nèi)累計(jì)分別上漲46%、41%和25%。

卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月29日，R22、R32、R134a、R125出廠報(bào)價(jià)分別為1.4萬元/噸、2.1萬元/噸、2.75萬元/噸和2.95萬元/噸。

供給收縮 需求回暖

有分析人士認(rèn)為，上游原料漲價(jià)是導(dǎo)致近期以制冷劑為代表的氟化工產(chǎn)品持續(xù)漲價(jià)的直接原因。

根據(jù)相關(guān)資料，含氟制冷劑的上游原料主要是氫氟酸，一般用螢石（主要成分為氟化鈣）和濃硫酸來制取。

早在2010年，由于受到政策調(diào)控及下游氟化工產(chǎn)業(yè)爆發(fā)影響，國內(nèi)螢石價(jià)格曾出現(xiàn)一輪暴漲，產(chǎn)品價(jià)格由825元/噸一路沖高至接近3000元/噸；但從2011年下半年開始，國內(nèi)螢石價(jià)格快速回落至1700元/噸，并由此開啟了一輪漫長(zhǎng)的調(diào)整周期，產(chǎn)品價(jià)格始終徘徊在1500元/噸一線；2016年年底，國內(nèi)螢石精粉價(jià)格跌至1446.88元/噸的冰點(diǎn)，螢石生產(chǎn)廠商利潤(rùn)嚴(yán)重受挫。

2017年，螢石價(jià)格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2月份，國內(nèi)螢石97濕粉的含稅出廠均價(jià)已上漲至1835.18元/噸，較2016年年底上漲388.3元/噸，漲幅26.84%。截至3月29日，國內(nèi)螢石97濕粉的含稅出廠均價(jià)已上漲至2000元/噸，較2016年年底上漲553.12元/噸，漲幅38.23%。

業(yè)內(nèi)人士表示，受天氣寒冷等因素影響，春節(jié)后華北地區(qū)螢石礦場(chǎng)大多開工較晚，華南地區(qū)部分螢石粉企業(yè)則因炸藥未獲審批導(dǎo)致開工延遲，由于企業(yè)庫存相對(duì)較少，螢石粉市場(chǎng)供應(yīng)告急；雖然目前螢石選廠已基本恢復(fù)開工，但是短時(shí)間內(nèi)貨源吃緊的局面難以緩解。而下游氫氟酸及氟化鋁開工恢復(fù)迅速，對(duì)螢石粉需求量猛增，螢石精粉市場(chǎng)價(jià)格因而隨之出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，國內(nèi)環(huán)保趨緊亦進(jìn)一步推升了制冷劑上游原料的成本上漲。自2010年以來，國家先后出臺(tái)了《螢石行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)》《氟化氫行業(yè)準(zhǔn)入條件》《中國氟化工行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》等多項(xiàng)規(guī)定限制產(chǎn)能無序擴(kuò)張。據(jù)了解，基于政策壓力，自2016年四季度以來，國內(nèi)部分不規(guī)范氫氟酸企業(yè)紛紛停業(yè)整頓，導(dǎo)致氫氟酸供應(yīng)緊張。

公開資料顯示，2016年年底，重慶、杭州等地先后印發(fā)了關(guān)于淘汰落后和過剩產(chǎn)能規(guī)劃的通知。根據(jù)規(guī)劃要求，“十三五”期間，需進(jìn)一步建立健全淘汰落后產(chǎn)能的長(zhǎng)效機(jī)制，發(fā)力去產(chǎn)能、清理“僵尸”企業(yè)。其中，5000噸/年以下工藝技術(shù)落后和污染嚴(yán)重的氫氟酸為氟化工行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能主要對(duì)象之一；2017年1月，江蘇省印發(fā)《關(guān)于全省化工企業(yè)“四個(gè)一批”專項(xiàng)行動(dòng)的通知》，要求擬關(guān)停、轉(zhuǎn)移、升級(jí)、重組大批化工企業(yè)，大幅減少化工企業(yè)數(shù)量，并且50%以上進(jìn)入化工園區(qū)。

受環(huán)保及去產(chǎn)能因素影響，氫氟酸價(jià)格由2016年11月的最低價(jià)5940/噸上漲至目前的8400-9000元/噸，截至3月29日，氫氟酸價(jià)格為9200元/噸。

據(jù)東興證券測(cè)算，生產(chǎn)1噸R22需要消耗約0.5噸氫氟酸，生產(chǎn)1噸R134a需要消耗約0.8噸氫氟酸，氫氟酸漲價(jià)2400-3000元/噸，對(duì)R22的成本影響約1200-1500元/噸，對(duì)R134a的成本影響約1920-2400元/噸。同期，R22上漲價(jià)格區(qū)間約為1700-2500元/噸，R134a漲價(jià)約4000元/噸。對(duì)比之下，此輪漲價(jià)過程中，制冷劑生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)空間將明顯增厚。

除了上游成本提升外，下游需求的回暖是推動(dòng)制冷劑漲價(jià)的另一個(gè)重要原因。制冷劑主要應(yīng)用于空調(diào)（家用及車用）和冰箱行業(yè)，其中家用空調(diào)和大中型客車空調(diào)是制冷劑使用量最大的領(lǐng)域。

從2016年下半年開始，受到房地產(chǎn)銷售增長(zhǎng)影響，大家電銷量增加，其中空調(diào)銷量增長(zhǎng)明顯。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年10月，空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量831萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)59.4%；銷量719萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.9%。2016全年，國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量達(dá)到1.12億臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.44%，銷量同比增長(zhǎng)1.93%至1.08億臺(tái)；同時(shí)，冰箱的銷售增速在2016年下半年出現(xiàn)明顯回升，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份，國內(nèi)冰箱單月銷售量同比增長(zhǎng)達(dá)到2.5%，11月份達(dá)到17.1%。

此外，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量在2016年同樣出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量分別為2811.88萬輛和2802.82萬輛，分別同比增長(zhǎng)14.46%和13.65%，增幅較2015年同期分別提升11.21個(gè)百分點(diǎn)和8.97個(gè)百分點(diǎn)。其中，基本型乘用車（轎車）產(chǎn)銷量分別為1211.13萬輛和1214.99萬輛，分別同比增長(zhǎng)3.91%和3.44%；運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車（SUV）產(chǎn)銷量分別為915.29萬輛和904.70萬輛，同比增長(zhǎng)45.72%和44.59%；多功能乘用車（MPV）產(chǎn)銷量分別為249.06萬輛和249.65萬輛，同比分別增長(zhǎng)17.11%和18.38%。

漲價(jià)趨勢(shì)有望持續(xù)

有分析人士認(rèn)為，過去兩年，制冷劑價(jià)格低迷，許多小廠難以正常生產(chǎn)，制冷劑行業(yè)約有20%-30%的產(chǎn)能逐漸變成“僵尸”產(chǎn)能。雖然近期制冷劑漲價(jià)，但這些“僵尸”產(chǎn)能已不具備再生產(chǎn)能力，因此，制冷劑供應(yīng)并未明顯增加。當(dāng)前，制冷劑企業(yè)產(chǎn)品庫存處于低位，預(yù)計(jì)2017年上半年制冷劑供應(yīng)偏緊的格局還將持續(xù)。

根據(jù)環(huán)保部發(fā)布的公告，2017年1月，國內(nèi)共有25家企業(yè)向環(huán)境保護(hù)部提交了2017年度氫氯氟烴（HCFCs）生產(chǎn)配額申請(qǐng)，76家企業(yè)提交了氫氯氟烴（HCFCs）使用配額申請(qǐng)，8家企業(yè)提交了四氯化碳使用配額申請(qǐng)，3家企業(yè)提交了甲基溴生產(chǎn)配額申請(qǐng)。

公告顯示，2017年，國內(nèi)R22的總生產(chǎn)配額申請(qǐng)額為27.4萬噸，內(nèi)用生產(chǎn)配額約為18.9萬噸，配額總量與2016年相同。其中，山東東岳化工有限公司申請(qǐng)生產(chǎn)配額8.08萬噸，內(nèi)用生產(chǎn)配額5.25萬噸；江蘇梅蘭化工有限公司申請(qǐng)配額5.67萬噸，內(nèi)用生產(chǎn)配額4.64萬噸；浙江衢化氟化學(xué)有限公司申請(qǐng)生產(chǎn)配額4.49萬噸，內(nèi)用生產(chǎn)配額3.54萬噸。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，本次申請(qǐng)配額的前10名公司合計(jì)申請(qǐng)生產(chǎn)配額26.54萬噸，占總申請(qǐng)配額的比重約為96.75%。其中，申請(qǐng)配額前三名的公司申請(qǐng)配額合計(jì)19.49萬噸，占總申請(qǐng)配額的比重約為71.06%。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著配額向大企業(yè)集中，R22行業(yè)的集中度不斷提升，大部分的分散產(chǎn)能已被淘汰，伴隨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的進(jìn)一步改善，行業(yè)將朝著更健康的方向轉(zhuǎn)變。

招商證券在研報(bào)中指出，2007年舉行的《蒙特利爾議定書》第十九次締約方大會(huì)通過加速淘汰HCFCs的決定，將HCFCs的淘汰時(shí)間提前了10年，要求發(fā)展中國家在2030年全面停止消費(fèi)HCFCs。根據(jù)2007版的淘汰進(jìn)程表，中國承諾從2013年開始，將傳統(tǒng)制冷劑HCFCs的使用總量?jī)鼋Y(jié)在2009-2010年的平均水平，并在此基礎(chǔ)上完成2015年削減10%、2020年削減35%、2025年削減67.5%、2030年削減100%的目標(biāo)。

在政策趨嚴(yán)的大環(huán)境下，R22生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重依賴于國家政策的走勢(shì)。2015年，國家將HCFCs的配額在2014年基礎(chǔ)上削減了10%左右，供給側(cè)大幅收緊，導(dǎo)致2015年R22價(jià)格結(jié)束了2011年以來的頹勢(shì)開始上漲。2016年，R22生產(chǎn)配額與2015年持平，考慮到國家要完成2020年削減35%的目標(biāo)，生產(chǎn)配額持平只是暫時(shí)的，未來仍將進(jìn)一步削減配額，供給側(cè)繼續(xù)收縮將對(duì)R22價(jià)格形成支撐，具有較多配額資格的大型廠商的利潤(rùn)情況有望改善。