城鎮(zhèn)化背景下中小企業(yè)投資決策研究①

摘 要：在國家大力提倡創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的“兩創(chuàng)”時代，中小企業(yè)在國民經濟發(fā)展過程中的地位日益顯著。本文基于地方塊狀經濟發(fā)展環(huán)境，分析中小企業(yè)投資決策過程中存在的問題，從企業(yè)外部經營環(huán)境和企業(yè)內部治理結構兩個方面探討解決方法，提高中小企業(yè)投資效益，以期為新型城鎮(zhèn)化背景下中小企業(yè)的相關投資決策提供新思路，從而促進地方經濟的可持續(xù)發(fā)展。

關鍵詞：新型城鎮(zhèn)化 中小企業(yè) 投資決策

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）03（c）-086-02

1 引言

相關數(shù)據(jù)顯示，占據(jù)我國企業(yè)數(shù)量比重最大的是中小企業(yè)，對我國國民生產總值貢獻也最多。當前，我國經濟發(fā)展模式已經發(fā)生改變，在提倡發(fā)展創(chuàng)新驅動型經濟、產業(yè)結構升級、供給側改革、去產能的新經濟環(huán)境下，特別是在新型城鎮(zhèn)化建設背景下，依靠過去的土地財政來發(fā)展地方經濟不是相對科學的做法，地方特色產業(yè)的崛起與持續(xù)發(fā)展直接影響到該地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展。國內外相關文獻研究結果表明，投資活動是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的核心，是企業(yè)價值創(chuàng)造的直接動因，是企業(yè)維持并且提高競爭力的基礎，同時，投資也存在較大的風險。投資管理和風險控制已逐漸發(fā)展成為企業(yè)財務管理的中心內容。中小企業(yè)投資活動是日常經營管理活動的一部分，投資決策的科學性和合理性關系到管理效率和效益，關系到中小企業(yè)的未來。

諸暨現(xiàn)有工商企業(yè)10萬余家、規(guī)模以上企業(yè)3000多家、上市企業(yè)14家，境內上市企業(yè)數(shù)量居全國縣市區(qū)第三位、浙江省第一位。店口鎮(zhèn)成為全省首批小城市培育對象，大唐、楓橋、牌頭和次塢等鎮(zhèn)被列入省級中心鎮(zhèn)。塊狀經濟明顯，大唐、山下湖和楓橋更是中國襪業(yè)之都、珍珠之都、香榧之都。本文分析了諸暨中小企業(yè)在投資決策過程中存在的問題，從企業(yè)外部經營環(huán)境和企業(yè)內部治理結構兩個方面探討解決方法，以提高中小企業(yè)投資效益。以期為新型城鎮(zhèn)化背景下的中小企業(yè)作相關投資決策提供新思路，促進地方經濟的可持續(xù)發(fā)展。

2 諸暨市中小企業(yè)投資現(xiàn)狀

通過對大唐、店口、山下湖等鎮(zhèn)的123家中小企業(yè)進行走訪調查，各企業(yè)投資規(guī)模、投資標的等各不相同，具體表現(xiàn)在以下幾個方面。

（1）中小企業(yè)的管理人員文化程度較低，對外投資戰(zhàn)略意識欠缺。受訪企業(yè)主普遍由出生于1960年～1980年之間的群體建立的家族式企業(yè)，占比達80%。從改革開放至今，這批企業(yè)主、管理人員是地方經濟發(fā)展的中堅力量，但由于文化程度受限，特別是現(xiàn)在的全球化經濟、互聯(lián)網經濟、金融產品多樣化等新經濟形勢下，在進行投資決策制訂時就顯得力不能及。缺乏資金的時間價值觀念，在投資實行過程中，企業(yè)也沒有對應的方案來對實施效果進行評價和監(jiān)督，在決策實施后期無法進行適當糾正和完善。他們更多的傾向于投資于房地產或銀行的金融理財產品，或者是跟風于親朋好友從事一些投資活動，從而出現(xiàn)盲目投資行為?，F(xiàn)代企業(yè)資本管理理念之一是要重視企業(yè)資金的后續(xù)發(fā)展能力，關注資金的后勁。然而，66.5%的中小企業(yè)主盡管資金較多但是實際利用效率較低，失去了資金繼續(xù)注入的條件。少數(shù)企業(yè)能夠從投資于與自身企業(yè)發(fā)展相關的行業(yè)，比如大唐個別襪業(yè)企業(yè)投資原材料的生產，或投資電子商務平臺的建設，為產業(yè)作投資。

（2）中小企業(yè)財務機構不健全。受訪企業(yè)組織架構里單獨設立財務機構的不到15家，大部分企業(yè)主兼任財務主管，財務工作委托會計事務所代理，很少有專門的財務管理人員來進行投資決策分析，也沒有專門的內控部門來對企業(yè)的投資規(guī)模進行適當控制，所以在從事項目投資或者是金融投資之前，都缺少籌資能力分析、風險預測能力分析和盈虧預測能力分析。從而容易出現(xiàn)融資失衡、債務來源失衡和債務結構失衡。融資來源失衡主要是自身經營成果積累不足和向外借款途徑不多，債務來源主要依賴于銀行借款，但由于中小企業(yè)的信用體系不夠健全，極難融到成本較低的資金。債務結構失衡原因是中小企業(yè)很難籌措到長期借款，在其負債項里短期負債比重較大，這就使中小企業(yè)的流動資金較少，資金償還周期短，成本高，極易造成企業(yè)資金鏈斷裂。

（3）應對外部經濟環(huán)境變化風險抵御能力低，應變能力不足。大部分（83.5%）受訪企業(yè)主在2008年～2012年期間把資金投入到房地產，主要表現(xiàn)于購置新開工的辦公大廈、商鋪等，然而在互聯(lián)網經濟環(huán)境下，加上房地產調控政策的出臺等外部因素影響。導致早期投資項目回報率不高，基本上處于虧損狀態(tài)，例如投資辦公寫字樓后期沒有開發(fā)、商鋪租售不出等，這些投資行為導致企業(yè)主資金積壓，極大影響其企業(yè)自身發(fā)展的資金需求。

3 完善中小企業(yè)投資決策建議

中小企業(yè)需要作出高效的投資政策才能為企業(yè)創(chuàng)造效益。結合前述相關調查結果，分析企業(yè)所處的內、外部環(huán)境，建議提升管理者企業(yè)投資管理水平和企業(yè)財務人員的職業(yè)素養(yǎng)，完善企業(yè)財務管理和投資管理體系，關注自身財務管理、投資項目、投資風險、經濟效益等方面的內容，實現(xiàn)有效規(guī)避投資風險。

（1）提高中小企業(yè)領導者的素質，在企業(yè)內部樹立投資管理理念。中小企業(yè)領導者要有相關培訓需求，有追求提升自身文化素養(yǎng)的意識。相關政府職能部門可以根據(jù)當?shù)刂行∑髽I(yè)的實際情況，定期進行培訓活動。對中小企業(yè)領導人進行專業(yè)培訓，認識到戰(zhàn)略投資管理的重要性，樹立企業(yè)的戰(zhàn)略投資管理理念。對家族式中小企業(yè)繼任者而言，他們的培養(yǎng)是基于未來企業(yè)管理者素質的標準要求的，需要有扎實的理論功底，也需要繼任者們有豐富的實踐經驗，解決家族企業(yè)關鍵崗位發(fā)展過程中可能出現(xiàn)的各種問題。

（2）中小企業(yè)應該建立或者企業(yè)間合作建立合規(guī)的財務部門，也可以建立與外部財務公司的合作。提高企業(yè)內部財務管理人員綜合素質，建立、健全財務管理規(guī)章制度，使財務管理系統(tǒng)有效運行。為了更好地促進中小企業(yè)的經營和發(fā)展，做好財務預算。中小企業(yè)在進行投資之前，通過財務相關人員分析企業(yè)自身資本結構，優(yōu)化企業(yè)資本結構，實現(xiàn)企業(yè)長期發(fā)展。開展全面客觀、多層次、動態(tài)的財務分析，對投資前的融資、投資項目的內部收益率、企業(yè)的償債能力等方面進行決策前的分析，從而達到減少投資成本，降低財務風險，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目的。

（3）投資風險管理在投資活動中具有極為重要的意義。中小企業(yè)在作出投資決策之前，需要分析和把握宏觀經濟環(huán)境變化情況，建立、健全新經濟環(huán)境下的財務管理系統(tǒng)和風險控制系統(tǒng)，提升企業(yè)應對宏觀經濟環(huán)境變化的能力，豐富和完善企業(yè)投資結構。在建立、健全現(xiàn)代化企業(yè)財務管理系統(tǒng)的基礎上，建立互聯(lián)網環(huán)境下的風險投資管理系統(tǒng)，對投資過程進行評估和監(jiān)控，盡可能降低企業(yè)投資風險。企業(yè)風控系統(tǒng)包括投資事前風險評估，投資過程中項目管理以及危機處理，投資后期的事后反饋體系。嚴格投資紀律和管理規(guī)定，堅決杜絕盲目投資、跟風投資等行為。企業(yè)投資決策應適當控制投資規(guī)模，確保安全、穩(wěn)定的收益。對內進行購置相關的生產經營設備、技術研發(fā)投入等產業(yè)升級投資行為。對外通過購買股票、債券等有價證券或者以實物、現(xiàn)金、無形資產等形式向其他企業(yè)或組織進行投資?！安话央u蛋放在一個籃子里”，為了分散投資風險，實行投資組合決策以避免投資高風險項目等導致企業(yè)的財務危機。

4 結語

中小企業(yè)投資決策的研究從企業(yè)面臨的內、外部環(huán)境和企業(yè)的自上而下層次來進行分析。中小企業(yè)投資決策行為研究表明，企業(yè)需要從提升自身管理水平、完善企業(yè)組織架構等方面進行改進，同時也需要外部經濟環(huán)境的改善，比如相關職能部門提供培訓等。

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①基金項目：本文系浙江農林大學暨陽學院人才啟動項目“城鎮(zhèn)化背景下中小企業(yè)投融資決策研究：以諸暨為例”（JY2014RC014）研究成果。