曲琳

王思聰找他合作之前，第一個(gè)電話打給了B站陳睿，第二個(gè)電話打給了韓寒。

光源資本剛剛幫王思聰?shù)男茇圱V融到10億人民幣。

這是光源資本2017年上半年最重要的項(xiàng)目之一。10億人民幣的高額度，市面上大部分VC的基金規(guī)模已經(jīng)很難承擔(dān)，為此光源資本接觸了券商、實(shí)業(yè)等略顯陌生的中后期資本。

光源資本創(chuàng)始人鄭烜樂(lè)

隨著這一輪結(jié)束，光源資本的創(chuàng)始人鄭烜樂(lè)與崔婧可以放心了。他們對(duì)自己的要求是，在自己的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域，比如泛娛樂(lè)行業(yè)里面，“不允許失手”。光源資本上半年另一個(gè)重要的項(xiàng)目是“威馬汽車”，一個(gè)有車廠背景的智能車創(chuàng)業(yè)公司，它對(duì)光源資本來(lái)說(shuō)戰(zhàn)略意義更大，是這家FA在智能車上的第一單。

光源資本的身份是FA， FA的全寫為Financial Advisor，中文含義為“財(cái)務(wù)顧問(wèn)”，涵蓋了與財(cái)務(wù)有關(guān)的各種服務(wù)。然而在天朝熱到已不能更熱的創(chuàng)業(yè)投資氛圍之下，大多數(shù)活躍在這個(gè)領(lǐng)域的FA的主要工作是幫助“賣方”也就是創(chuàng)業(yè)公司促成融資，用俗話講便是“找錢”，用最高的效率找最優(yōu)化的錢。FA可從融資金額當(dāng)中獲得一定比例的服務(wù)費(fèi)。

來(lái)自清科集團(tuán)私募通的數(shù)據(jù)顯示，2016年股權(quán)投資市場(chǎng)共計(jì)完成9124起投資案例，涉及金額7449.10億人民幣。如果誰(shuí)能就這其中有多少筆交易與正規(guī)FA有關(guān)系算出一本明白賬，會(huì)發(fā)現(xiàn)這些FA才是繁榮背后的現(xiàn)金贏家：如果將做FA視作一種創(chuàng)業(yè)，它的盈利情況堪稱一流，毛利極高，兩三個(gè)人就能開(kāi)干，談成一筆就賺到一筆。

但我們要講的是光源資本的故事。它從2014年10月成立到現(xiàn)在，不到三年時(shí)間服務(wù)了30多家客戶，幫快手、bilibili（簡(jiǎn)稱B站）、APUS、樂(lè)視TV、閃送、懂球帝、易酒批這些客戶總共融資了30多億美元。王思聰在為熊貓TV尋求FA的時(shí)候，他的第一個(gè)電話打給了B站的CEO陳睿，第二個(gè)電話打給了韓寒，兩人都推薦了光源資本。

同時(shí)，這也是一個(gè)在“最好的時(shí)代”當(dāng)中，兩個(gè)分別具備FA與投資背景的年輕人，在各自入行三年與六年后離職創(chuàng)業(yè)，第一個(gè)半年就拿下4億美元的勵(lì)志故事。

關(guān)鍵時(shí)刻能搞定事的人

敢離職創(chuàng)辦FA的人，一般都不是冷啟動(dòng)。FA是個(gè)典型需要雙邊啟動(dòng)的平臺(tái)，一邊得有項(xiàng)目，另一邊要認(rèn)識(shí)一批投資機(jī)構(gòu)。

與其他人相比，光源資本擁有一個(gè)夢(mèng)幻開(kāi)局，創(chuàng)業(yè)前半年一鼓作氣拿下了APUS、快手與B站，總計(jì)為這三家融資接近4億美元。

鄭烜樂(lè)離開(kāi)老東家清科資本是在2014年9月30號(hào)，同年10月17日他見(jiàn)到了APUS創(chuàng)始人李濤。李濤拿到過(guò)來(lái)自北極光與紅點(diǎn)的1億人民幣天使投資，創(chuàng)業(yè)滿四個(gè)月的時(shí)候，他要融1億美金的A輪。

四個(gè)月，無(wú)收入，要1億美金，快要破世界紀(jì)錄了?！拔遗袛嘁话阌小儜B(tài)融資需求的創(chuàng)業(yè)者都是超強(qiáng)的選手?！编崯@樂(lè)說(shuō)。

李濤曾任360副總裁，一年多時(shí)間將“360手機(jī)衛(wèi)士”用戶量從幾千萬(wàn)做到4億，后來(lái)主管360海外業(yè)務(wù)。他急切找錢的理由是認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，可能轉(zhuǎn)年（2015年）會(huì)有金融危機(jī)，想先融到錢快速發(fā)展。幾個(gè)月后，事實(shí)正如他所預(yù)料。

“變態(tài)”創(chuàng)業(yè)者不僅挑投資機(jī)構(gòu)，也挑FA。李濤行事霸氣兇悍，他竟然辦了一場(chǎng)“FA選拔會(huì)”，讓業(yè)內(nèi)另外兩家知名FA與光源資本三家競(jìng)標(biāo)。

PK的第一回合是“講故事”，提煉公司和產(chǎn)品在資本市場(chǎng)呈現(xiàn)的故事和愿景。APUS當(dāng)時(shí)是一個(gè)覆蓋于Android系統(tǒng)上的桌面應(yīng)用程序，兩家競(jìng)爭(zhēng)FA分別形容它為“下一個(gè)獵豹”“下一個(gè)360海外助手”——獵豹與360都是成功的出海工具，前者當(dāng)年在紐交所掛牌上市，后者是李濤本人深度參與過(guò)的產(chǎn)品。

輪到鄭烜樂(lè)，他說(shuō)APUS將會(huì)是“下一個(gè)iOS”：它能收集所有的用戶使用數(shù)據(jù)，有機(jī)會(huì)主宰亞非拉等國(guó)家地區(qū)的用戶在智能手機(jī)上面的所有選擇?！斑@是一個(gè)系統(tǒng)級(jí)概念?！闭f(shuō)完這句話時(shí)，他感覺(jué)當(dāng)場(chǎng)所有人臉色都變了。

第二回合，1億美金從哪里找。兩家競(jìng)爭(zhēng)FA各拉出來(lái)一個(gè)名單，里面是一系列海外PE基金，畢竟這么高的額度，規(guī)模大一些的后期基金看起來(lái)最合適。鄭烜樂(lè)把這個(gè)計(jì)劃直接否掉：這幾家的身份是PE，風(fēng)格相對(duì)謹(jǐn)慎，對(duì)出海領(lǐng)域缺乏認(rèn)知，在零收入的前提下會(huì)考察很長(zhǎng)時(shí)間，沒(méi)準(zhǔn)會(huì)使這一輪融資拖延很久。他告訴李濤，不如去找那些基金規(guī)模最大、最有錢、對(duì)出海投資有經(jīng)驗(yàn)的VC，它們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)力更強(qiáng)。

鄭烜樂(lè)還對(duì)李濤說(shuō)，不管這個(gè)項(xiàng)目談得怎么樣，他都愿意把前幾年在清科打工賺到的幾百萬(wàn)也投進(jìn)APUS。

他在PK中獲勝了。三周后，他幫APUS拿到了三家VC的Term Sheet（投資意向書）。最終投進(jìn)來(lái)的是成為資本、SIG創(chuàng)投基金與啟明創(chuàng)投，1億美元。如今APUS是2014年創(chuàng)辦的那一撥出海企業(yè)里估值最高的一家。

回顧每一年整個(gè)市場(chǎng)的融資訊息，能夠算得上是“金字塔尖”的項(xiàng)目是有一定比例的，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司都面臨著融了這輪沒(méi)下輪的處境。

這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，大部分FA公司都像是掮客，無(wú)意也無(wú)需對(duì)項(xiàng)目的質(zhì)量太過(guò)較真。它們的工作主要是買進(jìn)（項(xiàng)目）再針對(duì)投資人賣出（項(xiàng)目）。知乎問(wèn)題“中國(guó)風(fēng)投圈目前有多少FA？他們的生存狀況是怎么樣的？”下有一句回答是這么說(shuō)的：讓不靠譜的項(xiàng)目找到不靠譜的基金其實(shí)也是一種資源匹配。

鄭烜樂(lè)是另一種路數(shù)。他要的是爬上金字塔尖的機(jī)會(huì)，這種機(jī)會(huì)大多要靠競(jìng)爭(zhēng)、靠PK。為APUS談Term Sheet的那三周，鄭烜樂(lè)每天凌晨三四點(diǎn)睡覺(jué)，早上7點(diǎn)就爬起來(lái)繼續(xù)干活?！拔业膲毫Γ▌?dòng)力）在于，如果我把這個(gè)事情敲定，我就有希望做起來(lái)了，有了創(chuàng)業(yè)后第一個(gè)項(xiàng)目就融到1億美金的高起點(diǎn)。”

FA是一件項(xiàng)目制的工作?！度w》火過(guò)后，科幻小說(shuō)迷鄭烜樂(lè)把自己比喻為“降維攻擊”，從光源資本的客戶名單里就能看出他有多少PK經(jīng)驗(yàn)。

光源資本創(chuàng)始人崔婧

首先，在大多數(shù)FA跟創(chuàng)業(yè)者聊買賣的時(shí)候，他愿意聊產(chǎn)品。第一次見(jiàn)快手創(chuàng)始人宿華時(shí)，在研究了一個(gè)通宵之后，他創(chuàng)造了一個(gè)自己的基于社交產(chǎn)品介質(zhì)的“維度論”：文字是一維;圖片是二維;從動(dòng)圖GIF開(kāi)始，由于加入了時(shí)間這個(gè)維度，這便是三維;有了聲音的短視頻那就是四維了。二維的Instagram當(dāng)時(shí)的市值超過(guò)350億美金，對(duì)標(biāo)來(lái)看，快手有希望長(zhǎng)到更高的估值。這套理論讓他與宿華的第一次會(huì)面極其投緣。宿華說(shuō)，鄭烜樂(lè)是第一個(gè)與他光聊產(chǎn)品就聊了兩個(gè)半小時(shí)的FA。

當(dāng)然，最懂產(chǎn)品的肯定是創(chuàng)始人自己?！拔抑皇歉私猱a(chǎn)品在資本市場(chǎng)上的樣子?！编崯@樂(lè)自認(rèn)為，只要肯花時(shí)間去研究一個(gè)行業(yè)，“三天時(shí)間，排除干擾，我就能琢磨透?！?/p>

其次是足夠的狼性。他的行事風(fēng)格是把每個(gè)項(xiàng)目當(dāng)成破釜沉舟的機(jī)會(huì)來(lái)操作。做過(guò)快手之后，B站的CEO陳睿約見(jiàn)鄭烜樂(lè)，起初只是想取取經(jīng)，詢問(wèn)快手為何發(fā)展那么快。但是鄭烜樂(lè)有備而來(lái)，打聽(tīng)到陳睿對(duì)時(shí)任的另一家FA的服務(wù)并不滿意，一頓飯吃了四個(gè)小時(shí)，把陳睿發(fā)展成了自己的客戶。

這種狼性不弱于那些創(chuàng)業(yè)者本人?？炜绰婥EO陳安妮上一輪選擇的是另一家FA，出于對(duì)快看漫畫的強(qiáng)烈看好，鄭烜樂(lè)從上海飛到北京游說(shuō)陳安妮，未果后飛回上海。落地虹橋機(jī)場(chǎng)后，看到陳安妮猶豫的消息，他竟然立刻買票飛回了北京。這嚇了陳安妮一大跳，她沒(méi)想到一家FA會(huì)如此看重自己的項(xiàng)目。鄭烜樂(lè)就是那種一旦意識(shí)到哪些項(xiàng)目“是自己的菜”，想清楚了就一定要將其拿下的人?！拔也粫?huì)遇到?jīng)_突就往后退?！?/p>

2015年上半年，鄭烜樂(lè)與光源資本的另一位合伙人崔婧帶著從清科資本出來(lái)的FA新兵徐向榮完成了三連勝，APUS、快手與B站這三個(gè)項(xiàng)目在適當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)又互為背書，促使光源資本敢于做大額、B輪后的明星項(xiàng)目。

而這種敢做且只做大額、B輪后的定位，也是B站CEO陳睿所贊賞的。在他看來(lái)，光源資本之所以有現(xiàn)在的成績(jī)，首先是因?yàn)猷崯@樂(lè)是行業(yè)里少有的技術(shù)型選手，本來(lái)就適合做FA這份工作。

“鄭烜樂(lè)離職創(chuàng)業(yè)時(shí)把自己的路線就想得很清楚了，這一點(diǎn)我認(rèn)為很牛。”陳睿說(shuō)。他口中的“想清楚”，關(guān)鍵不在于“怎樣搞定”，而是“搞定誰(shuí)”。

搞定金字塔尖那特別的1%

“我很難忘記，在辭職之前我去見(jiàn)一個(gè)創(chuàng)始人，他問(wèn)我做過(guò)哪些項(xiàng)目，我說(shuō)不上來(lái)。我覺(jué)得很恐懼——手上完全沒(méi)有好項(xiàng)目，我怎么打動(dòng)最好的企業(yè)家？”

創(chuàng)業(yè)之前的2014年上半年，鄭烜樂(lè)做到了清科FA業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)最高的一個(gè)。但他能拿出來(lái)講的也只有im2.0、ZAKER、人脈通這幾個(gè)項(xiàng)目。

彼時(shí)，崔婧還在360任投資總監(jiān)，鄭烜樂(lè)為她的項(xiàng)目擔(dān)任過(guò)FA。但是那三年鄭烜樂(lè)沒(méi)怎么接觸過(guò)到潛在的“獨(dú)角獸”。

崔婧不是FA出身，但是她自認(rèn)“命好”，對(duì)FA的工作方式非常了解。首先她在2009年研究生畢業(yè)之后就成了盛大管培生，算是很早就入了行，趕上了包凡、王冉這些FA界大牛親自在一線督戰(zhàn)的時(shí)間點(diǎn)，并且與華興、易凱、漢能這些FA均有合作。第二是她在360做投資那兩年總共參與了40多個(gè)項(xiàng)目——“老周（周鴻祎）太愛(ài)投了，通常投資部要告訴他為什么不投某個(gè)項(xiàng)目的理由，而不是要投某個(gè)項(xiàng)目的理由”——這40多個(gè)項(xiàng)目整天都在找接盤手，所以她能高密度地接觸FA。

干FA的第二年，有一次他與崔婧聊天，崔婧?jiǎn)査鯓涌碏A這件事，他回答：“這一行大多是碰運(yùn)氣，而我想要把它變成一個(gè)可以歸納出方法論與戰(zhàn)術(shù)并且提煉出模型的生意?！?/p>

這句話讓崔婧印象深刻。

對(duì)崔婧講過(guò)那句話之后，鄭烜樂(lè)迷惘了好一段時(shí)間，直到他遇見(jiàn)宿華。他和宿華的第一次見(jiàn)面是在五道口華清嘉園。小小的破破的民宿里，宿華拔掉空調(diào)插頭，插上幻燈片，兩個(gè)人一起聊產(chǎn)品。他發(fā)現(xiàn)宿華敢于用全部算法、無(wú)人工干涉的方式去做內(nèi)容分發(fā)。是的，在團(tuán)隊(duì)只有10個(gè)人的情況下，宿華竟然在嘗試一套有著硅谷風(fēng)格的“天下大同”的理論。

鄭烜樂(lè)覺(jué)得很震撼，他對(duì)朋友講自己當(dāng)時(shí)“頓悟”了：宿華這樣的創(chuàng)業(yè)者才是真牛，如果光源資本能持續(xù)服務(wù)這些人，那么項(xiàng)目數(shù)量的多寡就不是問(wèn)題了。

“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是高度集中化的，1%的企業(yè)家制造99%的市值，其他人只創(chuàng)造1%（的市值）。這1%的企業(yè)家有望成為10億美金估值獨(dú)角獸，再成長(zhǎng)到30億美金、100億美金。他們的需求包括融資、并購(gòu)、IPO、私有化，需要的時(shí)候還有投資。我要成為這群人在資本上的長(zhǎng)期伙伴?！?/p>

如同打開(kāi)了新世界的大門，鄭烜樂(lè)甚至否定了很多人口中“FA的生意比較Low”的固有概念?！白詈玫钠髽I(yè)家不會(huì)選擇劣質(zhì)的服務(wù)，而FA這個(gè)行業(yè)最大的利潤(rùn)都出自最好的企業(yè)家身上。由于好的企業(yè)家高度集中性，我相信這會(huì)是成為一個(gè)良幣驅(qū)逐劣幣的市場(chǎng)?！?/p>

鄭烜樂(lè)把光源資本的使命定義為“服務(wù)最好的創(chuàng)業(yè)者”，也就是有能力創(chuàng)造估值30億美金企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者。截至今天，宿華是第一位觸線者。

在B站CEO陳睿眼中，這個(gè)路數(shù)肯定是對(duì)的?！安粌H是FA，金融行業(yè)的玩家都一樣，在金融市場(chǎng)里面是絕對(duì)不能追求均勻回報(bào)的。如果想獲取一級(jí)市場(chǎng)頭部公司的紅利，就一定要把那家能帶來(lái)100倍回報(bào)的公司找出來(lái)。包老板（包凡）能跟劉強(qiáng)東他們談笑風(fēng)生，不也是這么過(guò)來(lái)的嗎？所以光源資本的重要任務(wù)就是篩項(xiàng)目了，這個(gè)工作跟投資人是一樣的，要跟這些最好的創(chuàng)業(yè)者建立信任關(guān)系。這種關(guān)系不經(jīng)過(guò)窮困時(shí)期是不容易建立的?！?/p>

為了“篩項(xiàng)目”，鄭烜樂(lè)與崔婧形成了一個(gè)“以金字塔尖為己任”的組合。在光源資本FA業(yè)務(wù)開(kāi)始的同時(shí)，他們?cè)O(shè)立了一只基金，由崔婧負(fù)責(zé)投資。一旦找到宿華這樣的創(chuàng)業(yè)者，對(duì)方需要服務(wù)就提供服務(wù)，需要錢就給錢。

這種創(chuàng)業(yè)者怎么找？

首先這樣的創(chuàng)業(yè)者一定是“特殊的”。打個(gè)比方，那時(shí)候其他網(wǎng)絡(luò)社區(qū)都是強(qiáng)運(yùn)營(yíng)屬性，一大幫運(yùn)營(yíng)人員，只有快手，堅(jiān)持不設(shè)置任何運(yùn)營(yíng)崗和編輯崗;還有一個(gè)案例是閃送，其他眾包物流企業(yè)都在依靠補(bǔ)貼時(shí)，閃送第一個(gè)放棄補(bǔ)貼，愣是靠剛需長(zhǎng)到了后來(lái)的體量。

這樣的創(chuàng)業(yè)者通常也不會(huì)藏在那些投來(lái)的商業(yè)計(jì)劃書里面。所幸崔婧與鄭烜樂(lè)不僅性格互補(bǔ)，朋友圈子也很互補(bǔ)。

清科資本是清科集團(tuán)的FA業(yè)務(wù)部。剛加入這里的時(shí)候，鄭烜樂(lè)的同事大多在關(guān)注線下消費(fèi)、醫(yī)療健康，他也“差點(diǎn)被忽悠去看清潔技術(shù)”。但是鄭烜樂(lè)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是一次結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，他從一開(kāi)始就只關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)，他甚至是包括北京、深圳辦公室在內(nèi)整個(gè)部門當(dāng)中唯一一個(gè)只關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)的人。他把大量時(shí)間花在了研究各種App上，買了很多智能硬件——谷歌眼鏡剛上市他就買了一副。

他在骨子里是有理想主義與個(gè)人英雄主義色彩的，菜鳥階段就經(jīng)常把“對(duì)標(biāo)華興”掛在嘴邊。他是溫州“創(chuàng)二代”，老爸在他這個(gè)年齡也創(chuàng)業(yè)辦起了工廠。他大學(xué)時(shí)候?qū)W的是會(huì)計(jì)，很早就把CPA全都考過(guò)了。他把工作這幾年的錢都投進(jìn)了光源資本，并且把公司英文名定為L(zhǎng)ighthouse Capital，直譯為“燈塔資本”，希望成為一座在黑暗中指引其他人前行的燈塔。在他創(chuàng)業(yè)之后很久才想起來(lái)，老爸的工廠叫“雷特”，英文名也叫“Light”，意為“光”。

崔婧是東北姑娘，開(kāi)朗健談，還有教師資格證，人稱“崔老師”，是一個(gè)社交節(jié)點(diǎn)型人物。她從2009年一畢業(yè)就進(jìn)了盛大做投資，三年后跳槽到360投資部做產(chǎn)業(yè)投資。在匯集了行業(yè)里大多數(shù)年輕一線投資人的微信群“TMT投資論壇”里，崔老師是各種紅包接力的主持人。

當(dāng)1985年左右出生的一批創(chuàng)投人才進(jìn)入當(dāng)打之年，鄭烜樂(lè)和崔婧的人脈價(jià)值終于發(fā)酵了。有些項(xiàng)目是奔著鄭烜樂(lè)，有些是奔著崔婧，更多則是出于投資人朋友的推薦。

創(chuàng)業(yè)沒(méi)多久，項(xiàng)目就開(kāi)始頻繁供大于求，拒絕的次數(shù)越來(lái)越多，他們兩個(gè)反而開(kāi)始去主動(dòng)尋找項(xiàng)目。他們通常會(huì)花大量精力和整個(gè)行業(yè)里的每個(gè)人都聊一遍，再找到自認(rèn)為最好的那一家。他們自豪于這些客戶如今的發(fā)展都不錯(cuò)，因?yàn)檫@些客戶在當(dāng)時(shí)大多也是很有爭(zhēng)議的。比如快手最初團(tuán)隊(duì)是宿華團(tuán)隊(duì)與快手創(chuàng)始人程一笑團(tuán)隊(duì)結(jié)合起來(lái)的。“當(dāng)時(shí)很多人都判斷不出這個(gè)‘Pineapple組合到底行不行。”

2014年—2015年，光源資本抓住了“泛娛樂(lè)”這個(gè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。大量資本和人才涌進(jìn)來(lái)，一批批年輕人踩在這個(gè)點(diǎn)上開(kāi)始了他們?nèi)松械牡谝淮蝿?chuàng)業(yè)。

鄭烜樂(lè)與崔婧把這次機(jī)會(huì)吃透了，從“點(diǎn)”穿到“線”，最后形成了“面”。與王思聰?shù)男茇圱V建立合作的時(shí)候，鄭烜樂(lè)看中的是“校長(zhǎng)（王思聰）在我所見(jiàn)過(guò)的創(chuàng)業(yè)者之中，他也是最優(yōu)秀的”。papi醬的母公司“春雨聽(tīng)雷”也是光源資本投資的項(xiàng)目?；趯?duì)行業(yè)的了解，他們?cè)趪L試真正的合縱連橫，B站與上海大鯊魚的合作就基于光源資本的引薦，鄭烜樂(lè)還幫陳睿做過(guò)擬投資項(xiàng)目的盡職調(diào)查。

但光源資本沒(méi)有趕上共享單車這一波。這是一次罕見(jiàn)的資本狂熱，趕上的FA同行在一年之內(nèi)主持了五次融資。

“為什么我們沒(méi)有搞一把？”每次看到共享單車領(lǐng)域又有什么大動(dòng)靜，鄭烜樂(lè)就在公司群里反問(wèn)大家。好在今年他趕上了共享充電寶、電動(dòng)汽車這些風(fēng)口。

只要在這個(gè)圈子里，風(fēng)口就是值得關(guān)注的，它們有時(shí)候會(huì)是“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”的代名詞。FA借助風(fēng)口迅速完成交易，投資者則是先把資本投入進(jìn)去，接著等待市場(chǎng)的判定?！巴顿Y這件事情，短則兩三年，長(zhǎng)則四五年，才能意識(shí)到當(dāng)初所作的投資決策本身的對(duì)錯(cuò)。但是FA這個(gè)行業(yè)，你可能當(dāng)天就會(huì)知道自己做對(duì)了什么或者做錯(cuò)了什么?！贝捩赫f(shuō)。投資出身的她與鄭烜樂(lè)創(chuàng)辦光源資本，一邊做FA一邊做投資，宗旨是尋找最好的企業(yè)家，但是說(shuō)到底，VC已經(jīng)是超級(jí)紅海，有幾萬(wàn)家基金在其中征戰(zhàn)，F(xiàn)A卻是藍(lán)海，“大家都有肉吃”。

無(wú)論如何，鄭烜樂(lè)與崔婧都挑對(duì)了一個(gè)大市場(chǎng)——繁榮的創(chuàng)投市場(chǎng)就是他們?nèi)松械慕Y(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

好生意？苦生意？

鄭烜樂(lè)給了光源資本又一個(gè)意氣風(fēng)發(fā)的愿景?！绊敿?jí)基金每年能投出3?5個(gè)獨(dú)角獸就不錯(cuò)了。假如我能每年服務(wù)超過(guò)10家獨(dú)角獸，就有希望經(jīng)營(yíng)一個(gè)光源資本的圈子，這個(gè)圈子里面都是陳睿、宿華、王思聰。”在創(chuàng)業(yè)一年多之后的一次飯局上，鄭烜樂(lè)總結(jié)了他的FA歷程。想了一會(huì)他繼續(xù)說(shuō)：“上一代精品投行抓住了過(guò)去十年的機(jī)會(huì)，我要抓這十年的機(jī)會(huì)?！?/p>

這是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的夢(mèng)想。當(dāng)然，他也沒(méi)有忘記自己給自己定的小目標(biāo)：把FA變成一個(gè)有方法與戰(zhàn)術(shù)的事情。

這個(gè)目標(biāo)早就實(shí)現(xiàn)了?！捌鋵?shí)完成APUS那個(gè)項(xiàng)目時(shí)，我已經(jīng)有一套完整的方法了。”

然而FA是一樁手藝人的生意，專注于金字塔尖的“精品投行”尤其如此。

這首先帶來(lái)的是質(zhì)量與數(shù)量的矛盾。光源資本對(duì)每個(gè)項(xiàng)目的處理比較個(gè)性化，會(huì)針對(duì)每個(gè)項(xiàng)目準(zhǔn)備不同的材料，梳理完全不同的資本故事和投資邏輯。好處是會(huì)讓創(chuàng)業(yè)者感受到他們比較用心，劣勢(shì)是產(chǎn)能很受限制。

它的同行漸漸形成了更模式化的方法論。這些同行的客戶告訴創(chuàng)業(yè)邦（微信搜索：ichuangyebang），從幫助創(chuàng)業(yè)者準(zhǔn)備材料到路演，再到形成交易，里面有很多細(xì)節(jié)已經(jīng)有一點(diǎn)工業(yè)化的意味了，比如BP按照模板去寫，路演也大體有幾個(gè)套路，如同轉(zhuǎn)盤，把一個(gè)新項(xiàng)目放在傳送帶上運(yùn)轉(zhuǎn)，最后就能促成不錯(cuò)的交易。這些FA隨著自身人數(shù)規(guī)模的增長(zhǎng)會(huì)顯示出對(duì)一些項(xiàng)目的忽視，通常是要丟掉的時(shí)候，或者說(shuō)被光源資本搶到的時(shí)候，才開(kāi)始著急。

這其中釋放的信號(hào)是，這些FA正在突破“人”所帶來(lái)的不確定因素——這反而是商業(yè)上正確的打法。

鄭烜樂(lè)對(duì)于跟頂尖FA去PK一直很有信心，但是在本質(zhì)上，這種PK并不是光源資本與某一家FA的PK，而是鄭烜樂(lè)本人與那家FA的“田忌賽馬”。

這樣的行事風(fēng)格對(duì)他個(gè)人精力的消耗不小。一般情況下，鄭烜樂(lè)將項(xiàng)目拿到手進(jìn)行整體把關(guān)，由其他一線員工擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)理。但是在陳睿等重要客戶口中，創(chuàng)業(yè)邦（微信搜索：ichuangyebang）聽(tīng)到的回答是：有事都直接找鄭烜樂(lè)。

這個(gè)生意讓他像個(gè)陀螺一樣旋轉(zhuǎn)，雖然住在上海，但幾乎每周都要去北京，早上趕最早的班機(jī)飛過(guò)去，再搭晚間或者夜間班機(jī)飛回上海。

崔婧特別感慨。這兩年他們花了很多時(shí)間去培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)，而培養(yǎng)就注定要雙倍付出。2015年上半年3個(gè)人與2015年下半年7個(gè)人做到的融資總額是相等的，到2017年開(kāi)始才逐漸體現(xiàn)出團(tuán)隊(duì)成長(zhǎng)的規(guī)模效應(yīng)。

不僅要培養(yǎng)人才，還得留住人才。鄭烜樂(lè)給團(tuán)隊(duì)的分賬比例是行業(yè)里較高的。“我在清科還是賺到了一些的。”鄭烜樂(lè)說(shuō)，“我有一套看創(chuàng)業(yè)者的理論：如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)者首次創(chuàng)業(yè)時(shí)最想追求的是收入，那么他就不會(huì)把太多利益分給大家;如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)者最想要的是證明自己，那么他第一次創(chuàng)業(yè)的核心目標(biāo)就是證明自己。而我個(gè)人在創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)階段，最想要的并不是收入。”

他認(rèn)為自己的愿景會(huì)支撐很多人才長(zhǎng)久地跟自己一起做下去?！皫讉€(gè)人的小團(tuán)隊(duì)能服務(wù)十幾個(gè)創(chuàng)業(yè)者，但是如果要服務(wù)幾十個(gè)獨(dú)角獸，注定需要更多人。但凡有人才離開(kāi)光源去另起爐灶，他們就會(huì)發(fā)現(xiàn)自己能服務(wù)的優(yōu)秀企業(yè)家數(shù)量是有限的，還不如一起把這件事情做大?！?/p>

當(dāng)被問(wèn)及打算把FA生意做得多大的時(shí)候，鄭烜樂(lè)回答：“現(xiàn)在是幾個(gè)人服務(wù)一位優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，以后我希望是十幾個(gè)人服務(wù)一位創(chuàng)業(yè)者?！薄谖覀兊囊曇爸畠?nèi)，“最好的時(shí)代”正在延續(xù)，這也許是最適合光源資本的打法。