文| ZAKER 貴陽
一諾千金:貴州茅臺股東獲得感從何而來
文| ZAKER 貴陽
東經106°22’,北緯27°51’——赤水河谷茅臺鎮(zhèn)段,一直是中國資本市場以及全球酒業(yè)關注的焦點。這里是貴州茅臺集團的核心主產區(qū)所在地。貴州茅臺上市16年來,“滬深兩市第一高價股”的桂冠,在很長時間內,一直被這家中國知名品牌所占持有。是什么讓投資者對茅臺情有獨鐘?
茅臺酒是世界公認的美酒。如今,這壇經過千年歲月沉淀下來的老酒在資本市場也獲得廣泛認可,貴州茅臺市值超過5000億元,超過全球酒業(yè)巨頭帝亞吉歐,成為世界蒸餾酒第一品牌。
產品好,不是茅臺成就全球烈酒市值第一的全部理由。從2001年上市以來,貴州茅臺始終堅持以高額現(xiàn)金分紅回報股東,16年來累計分紅已經超過430億元,成為中國資本市場當之無愧的“分紅王”。誠摯的回報,是讓投資者擁抱茅臺的更重要的理由。
回到2001年8月27日,茅臺上市首日。茅臺一位高管在上海證券交易所說了兩句話,第一句話,投資茅臺就是投資未來;第二句話則是,茅臺要為股東創(chuàng)造最大的回報。
16年,茅臺一直守諾如初。
2013年中國酒業(yè)開始進入調整期,上海證券交易所組織了一場“我是股東”的活動,來自全國各地的20余名中小投資者來到貴州茅臺集團,集團董事長袁仁國介紹:“公司從1998年實行市場機制以來,每年都是投資在生產上,在1997年以前,有6個制酒車間,現(xiàn)在發(fā)展到了20個制酒車間,生產廠房100多棟,酒庫120多棟。”現(xiàn)場目睹茅臺欣欣向榮發(fā)展現(xiàn)狀的一位股東感概:“茅臺對股民、股東是真誠和負責任的,不會辜負任何一位股東的希望?!?/p>
貴州茅臺連續(xù)的高額現(xiàn)金分紅,是目前中國資本市場上市公司中誠信體現(xiàn)最為充分的一家,這與監(jiān)管層倡導的以分紅回報投資者表現(xiàn)出精準的一致性。
2013年證監(jiān)會發(fā)布現(xiàn)金分紅監(jiān)管指引以來,仍有一部分上市公司質量不過關,分紅不主動,回報股東的意識極為淡薄。有的公司在每股收益和累計未分配利潤均為正值的情況下,連續(xù)多年未進行現(xiàn)金分紅,甚至有個別公司非但忽視現(xiàn)金分紅,還制造高送轉等噱頭炒概念、博眼球,助長市場的投機氣氛,罔顧中小投資者利益。
中國商道,在于一言九鼎。鼎是一種禮器。禮,是事神致福之典,而酒是禮典不可或缺之物。所以對于茅臺而言,信守承諾,崇本守道,就和每年重陽祭酒節(jié)一樣,是祖先傳下的法寶,傳統(tǒng)工藝是經光陰印證不能須臾偏離的古法。
“在茅臺的道德詞典里,‘誠’字重如泰山!‘誠’是國酒文化的基礎!”茅臺人說。存于心底的誠,就是一個“禮”字。所以,茅臺除了恪守祖師爺留下的傳統(tǒng)釀造工藝和對大自然饋贈的每一份原材料的敬畏外,待消費者和投資者更如同“恩人”。用茅臺的話就是:“每一瓶國酒都裝滿真誠?!?/p>
毋庸置疑,投資股票的全部法則就是“低買高賣”。時至今日,貴州茅臺已經成為A股第一高價股,總體市值也位列前茅。茅臺還有投資價值嗎?
要注意的是,衡量一只股票的價值,不能以成交價格作為判斷依據(jù),而應該以PE值來計算。有趣的是,貴州茅臺上市首日收盤市盈率為27倍,時隔16年后,以今年4月25日為例,靜態(tài)市盈率只是31.47,動態(tài)市盈率更是只有21.48。
簡而言之,茅臺的PE值并沒有太多浮動,依然在價值投資的合理范圍內。支撐茅臺股價上漲的,是茅臺業(yè)績的大幅提高。
投資股票,還要審視企業(yè)的發(fā)展速度和發(fā)展規(guī)劃。
2010至2015年,是茅臺發(fā)展歷史上面臨經濟下行壓力最大、行業(yè)調整最深、市場變化最快的五年。公司在宏觀經濟下行的大背景中逆勢上揚,刷新了歷史上實力最強、發(fā)展最快、品牌影響力最強等一系列記錄?!笆濉逼陂g,茅臺集團主要經濟指標實現(xiàn)了跨越增長,實現(xiàn)白酒產量39.5萬噸,較“十一五”增長92%,年均增長8.93%。其中,茅臺酒基酒產量17.3萬噸,較“十一五”增長72%,年均增長4.13%;銷售收入(含稅)1825億元,較“十一五”增長233%,年均增長21.85%;利潤總額994億元,較“十一五”增長258%,年均增長23.49%;上繳稅金660億元,較“十一五”增長222%,年均增長22.85%;工業(yè)增加值1404億元,較“十一五”增長273%,年均增長26.45%。
今天的貴州茅臺,已是不折不扣的“巨無霸”企業(yè),盈利能力超過國際酒業(yè)巨頭保樂力加,盈利水平躋身國際釀造業(yè)的第一陣列,市值超越越帝亞吉歐,品牌估值更是頻頻亮相于全球品牌價值五百強的陣營。
企業(yè)界對這個中國品牌的未來走向,尤其是它去年宣布出臺的“十三五”規(guī)劃,尤其關注。
透過這份精心描繪的5年藍圖,人們可以看到一個全新的茅臺,正在浮現(xiàn)——到2020年,貴州茅臺集團的白酒產量將達到12萬噸,龍頭產品茅臺酒的產量達5萬噸,整體收入達到千億元級,綜合效益穩(wěn)居行業(yè)第一。
千億茅臺,意味著公司收入相比當下,要翻一倍。以茅臺現(xiàn)有的PE值計算,到2020年,茅臺的股價將呈現(xiàn)出更大的空間。
實際上,從2001年上市至今,茅臺股票的漲幅已經超過70倍,包括QFII、社?;鸬缺姸鄼C構投資者,都從中分享了十分可觀的收益。在上升通道里,茅臺同時保持了可觀的股東人數(shù)增幅,表現(xiàn)出市場對茅臺價值的樂觀判斷。截至2017年3月31日,前十大流通股東持有9.47億股,占流通盤75.41%,合計395家機構持倉,其中包含387家基金,3家QFII。而茅臺集團作為控股大股東,多年一直堅定地保持著61.99%的控股比例,成為茅臺股價最好的壓艙石。
在4個月前舉行的國酒茅臺全國供應商大會上,茅臺集團領導人說:“要在開放發(fā)展中追求卓越,在共享發(fā)展中追求卓越;要秉持團結合作、開放包容的精神,積極擴大利益匯合點,堅持開放、包容、普惠、共贏的道路,構建平等協(xié)商、共同受益的合作格局?!泵┡_的商“道”,是開放之道、共享之道、包容之道,是可持續(xù)發(fā)展之道。于消費者,提供最卓越的產品;于投資者,提供最好的回報;于國家,誠信納稅,實業(yè)報國。酒香、風正、人和,茅臺以自己的一份堅持,生動演繹著現(xiàn)代版的“一諾千金”。
茅臺鎮(zhèn)1915廣場