美國《紐約時報》7月24日文章，原題：在中國，“灰犀?！比何＜敖?jīng)濟西方擔(dān)心“黑天鵝”，即能攪亂金融市場的罕見而不可預(yù)期的事件。中國更擔(dān)心“灰犀牛”——經(jīng)濟中大而可見的問題，等到開始飛快演變時才得到重視。此類“犀?！笔且蝗褐袊蠛啵麄兘ㄔ斐鳊嫶蟮娜蛐约瘓F。諸如安邦保險集團、復(fù)星國際和大連萬達集團等，享受著國有銀行提供的低息貸款，一擲千金地打造各自的帝國。此類玩家如今變得很大、很復(fù)雜、負債又多，且深深嵌入經(jīng)濟。

中國監(jiān)管部門越來越擔(dān)心，一些大集團貸款太多，可能對金融體系構(gòu)成風(fēng)險。政府因而出手進行管束，官媒不點名地指出“灰犀?！钡奈ｋU，銀行業(yè)已加大對公司財務(wù)狀況的監(jiān)控。

后毛澤東時代的第一代中國資本家，曾被視為該國聰明才智和經(jīng)濟實力的典范，但他們的命運轉(zhuǎn)變也快。大連中國的并購與收購萬達與美國娛樂巨頭競爭，一年前曾誓言擊敗進軍中國的迪士尼。現(xiàn)在，這家公司卻在后撤。

“灰犀?！贝嬖诠餐c：負債多、交易多。多年來，中國的銀行樂于發(fā)放貸款，上述集團名氣大、贏利強，因而處于銀行貸款的最前列。在政府鼓勵下，這些公司拿到國家的錢后目光投向海外。中國負債水平飆漲，2011年對私營、非金融公司的信貸總額約為中國經(jīng)濟產(chǎn)出的120%，如今上升到166%。

2015年中國經(jīng)濟增長乏力。政府突然需要阻止資金外流。北京于是開始細察交易眾多的公司。監(jiān)管部門罕見發(fā)布聯(lián)合聲明，就“非理性”投資境外房地產(chǎn)、娛樂和體育產(chǎn)業(yè)發(fā)出警告，稱這些領(lǐng)域充滿“風(fēng)險隱患”。

這些中國巨頭現(xiàn)在看起來更像“灰犀?！绷?。這個詞出自如今在華有些流行的一本同名財經(jīng)書。如今它們面臨的問題是，能否管控好成本高昂的擴張，實現(xiàn)償還低息貸款所需的利潤。若監(jiān)管部門或銀行采取更決定性的行動抑制信貸，這些“犀牛”就真的岌岌可危了。▲

（作者基斯·布拉德舍等，喬恒譯）