王聰 李云 （中國航天系統(tǒng)科學(xué)與工程研究院）

加拿大MDA公司收購美國數(shù)字全球公司事件簡(jiǎn)析

王聰 李云 （中國航天系統(tǒng)科學(xué)與工程研究院）

Brief Analysis of MDA to Acquire DigitalGlobe

2017年2月，加拿大麥克唐納·德特威勒聯(lián)合公司（MDA）提出將以24億美元收購美國遙感衛(wèi)星運(yùn)營商數(shù)字全球公司（DigitalGlobe）并承擔(dān)其12億美元債務(wù)，創(chuàng)下全球衛(wèi)星遙感市場(chǎng)商業(yè)收購最高金額記錄。數(shù)字全球公司是全球最大的高分辨率商業(yè)成像衛(wèi)星運(yùn)營商，其被MDA公司收購是近年商業(yè)衛(wèi)星遙感領(lǐng)域深刻變革下的標(biāo)志性事件，將對(duì)未來衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重要影響。

1 收購主要細(xì)節(jié)

2017年2月24日，MDA公司宣布將采用現(xiàn)金加股票的方式，以每股35美元、總金額24億美元的價(jià)格收購美國數(shù)字全球公司，此外MDA公司還將承擔(dān)其12億美元的凈債務(wù)。目前，該收購交易已經(jīng)獲得兩家公司管理層的一致同意，正在等待美國和加拿大監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將在2017年下半年完成。

此次收購協(xié)議內(nèi)容包括：①數(shù)字全球公司在收購?fù)瓿珊蟪蔀镸DA美國分公司勞拉空間系統(tǒng)-MDA控股公司（SSL-MDA Holdings）的子公司，具備獨(dú)立運(yùn)營權(quán)，并由現(xiàn)任MDA公司總裁兼首席執(zhí)行官（CEO）兼SSL-MDA控股公司CEO的霍華德·蘭斯直接領(lǐng)導(dǎo)；②數(shù)字全球公司3名現(xiàn)任董事進(jìn)入MDA公司董事會(huì)；③數(shù)字全球公司名稱、品牌和位于美國科羅拉多州威斯敏斯特的總部保持不變。此外，MDA公司還與數(shù)字全球公司簽訂協(xié)議，規(guī)定一旦收購交易無法順利完成，數(shù)字全球公司將獲得MDA公司1.5億美元的補(bǔ)償。

數(shù)字全球公司是美國主要的遙感衛(wèi)星運(yùn)營商，承擔(dān)大量美國政府和軍方業(yè)務(wù)。為獲得美國政府對(duì)此次收購的批準(zhǔn)，MDA公司通過“美國訪問計(jì)劃”，在收購前展開了一系列準(zhǔn)備工作，包括：①在2016年5月聘請(qǐng)美籍人員、美國哈里斯公司前總裁霍華德·蘭斯作為公司總裁兼CEO；②重組MDA公司在美國的業(yè)務(wù)部門，將加拿大和美國業(yè)務(wù)運(yùn)營權(quán)統(tǒng)一交由SSL-MDA控股公司管理；③計(jì)劃在2019年前完成SSLMDA公司進(jìn)一步重組，最終實(shí)現(xiàn)在紐約證券交易所上市，成為完全的美國本土公司?！懊绹L問計(jì)劃”是MDA公司提出的旨在幫助其實(shí)現(xiàn)承接美國政府業(yè)務(wù)目標(biāo)的發(fā)展戰(zhàn)略。

2 收購雙方情況

美國數(shù)字全球公司

美國數(shù)字全球公司由數(shù)字成像公司和地球眼公司在2013年合并而來，是目前世界最大的高分辨率商業(yè)光學(xué)成像衛(wèi)星運(yùn)營商和影像數(shù)據(jù)供應(yīng)商。數(shù)字全球公司是美國政府和軍方商業(yè)遙感數(shù)據(jù)最重要的供應(yīng)商，在美國高分辨率光學(xué)遙感市場(chǎng)處于壟斷地位。美國國家地理空間情報(bào)局（NGA）長期支持?jǐn)?shù)字全球公司發(fā)展。在美國國家地理空間情報(bào)局“清晰視景”、“下一代視景”和“增強(qiáng)視景”等計(jì)劃的支持下，數(shù)字全球公司目前運(yùn)營1顆地球眼－1（GeoEye－1）和4顆“世界觀測(cè)”（WorldView）系列高分辨率商業(yè)遙感衛(wèi)星星座，最高空間分辨率達(dá)0.3m。

數(shù)字全球公司目前收入主要有三個(gè)途徑：一是國防與情報(bào)領(lǐng)域圖像采購；二是“直接訪問合作”（DAP）；三是商業(yè)圖像采購。其中，國防與情報(bào)領(lǐng)域圖像采購收入占據(jù)絕大部分，并且大多來自于美國政府機(jī)構(gòu)，尤其以安全部門和國土部門為主。近年來，盡管來自商業(yè)用戶的圖像采購收入實(shí)現(xiàn)快速增長，但來自美國政府的收入占比仍高達(dá)2/3。2016年，數(shù)字全球公司的年度營業(yè)收入為7.25億美元。

加拿大MDA公司

加拿大MDA公司是全球3家主要商業(yè)雷達(dá)遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)供應(yīng)商之一。MDA公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括通信衛(wèi)星系統(tǒng)研制、地理空間信息服務(wù)、集成系統(tǒng)和機(jī)器人技術(shù)等。公司總部位于加拿大溫哥華，在美國和加拿大設(shè)有15個(gè)分支機(jī)構(gòu)，雇員數(shù)超過5000人，2016年?duì)I業(yè)收入20.64億美元。該公司擁有加拿大“雷達(dá)衛(wèi)星”（RadarSat）系列民商用雷達(dá)遙感衛(wèi)星運(yùn)營權(quán)，目前在軌的雷達(dá)衛(wèi)星－2空間分辨率為1m。2013年，加拿大航天局（CSA）授予MDA公司價(jià)值5.3億美元的“雷達(dá)衛(wèi)星星座”制造、發(fā)射和早期運(yùn)營合同，作為雷達(dá)衛(wèi)星－2的后續(xù)計(jì)劃，將持續(xù)提供天基雷達(dá)數(shù)據(jù)。此外，MDA公司也在持續(xù)拓展美國業(yè)務(wù)。2012年，MDA公司以8.7億美元收購美國勞拉空間系統(tǒng)公司（SSL）。2017年1月，美國國防部與MDA公司及其子公司SSL-MDA簽訂安全控制協(xié)議（SCA），允許其從事和執(zhí)行需要安全許可的美國政府項(xiàng)目。

3 收購動(dòng)因分析

數(shù)字全球公司領(lǐng)先地位受到?jīng)_擊，需要新的發(fā)展動(dòng)力

近年來，全球商業(yè)衛(wèi)星遙感市場(chǎng)持續(xù)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，眾多新興力量不斷涌入商業(yè)衛(wèi)星遙感領(lǐng)域。一方面，全球范圍新的衛(wèi)星系統(tǒng)發(fā)展逐漸成熟，特別是高分辨率遙感能力迅速擴(kuò)散。如韓國、新加坡等非傳統(tǒng)力量快速進(jìn)入商業(yè)遙感市場(chǎng)，可提供分辨率優(yōu)于1m甚至0.5m的衛(wèi)星圖像。盡管這些衛(wèi)星無法達(dá)到0.3m量級(jí)分辨率水平，但一定程度上擠壓了以提供高分辨率圖像數(shù)據(jù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字全球公司業(yè)務(wù)。另一方面，眾多初創(chuàng)企業(yè)以微小衛(wèi)星為突破口，構(gòu)建大規(guī)模遙感小衛(wèi)星星座，盡管空間分辨能力較低，但通過低成本和高時(shí)間分辨率優(yōu)勢(shì)，給數(shù)字全球公司等傳統(tǒng)遙感衛(wèi)星運(yùn)營商帶來較大沖擊。

受上述發(fā)展環(huán)境影響，數(shù)字全球公司近年業(yè)務(wù)發(fā)展明顯放緩。數(shù)字全球公司2014、2015和2016年?duì)I業(yè)收入分別為6.55億美元、7.02億美元和7.25億美元，增速逐年下降。數(shù)字全球公司業(yè)務(wù)構(gòu)成較為單一，政府業(yè)務(wù)比重較大，因此受美國商業(yè)遙感政策影響也較大。例如，美國紅外圖像7.5m分辨率銷售限制一直沒有放開，導(dǎo)致數(shù)字全球公司目前已具備的3.7m紅外成像能力遲遲無法供應(yīng)商業(yè)市場(chǎng)以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和收入增長。

針對(duì)上述挑戰(zhàn)，數(shù)字全球公司近年已采取多種應(yīng)對(duì)措施。一方面，不斷強(qiáng)化自身系統(tǒng)與技術(shù)的領(lǐng)先地位。如在2016年發(fā)射世界觀測(cè)－4衛(wèi)星，進(jìn)一步鞏固數(shù)字全球公司作為全球最高分辨率商業(yè)圖像供應(yīng)商的優(yōu)勢(shì)地位，并且還強(qiáng)調(diào)該衛(wèi)星主要面向商業(yè)用戶，凸顯其開拓商業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的決心。另一方面，積極開展商業(yè)運(yùn)作，借助外部資源優(yōu)化其業(yè)務(wù)體系，提升市場(chǎng)影響力，其重要舉措之一就是此次收購交易。該收購交易中的MDA商業(yè)雷達(dá)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)與數(shù)字全球公司高分辨率光學(xué)遙感數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)極具互補(bǔ)性，將極大地提升數(shù)字全球公司在全球商業(yè)遙感領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。此外，該收購交易將降低數(shù)字全球公司對(duì)美國政府業(yè)務(wù)的依賴，將其目前的美國國家地理空間情報(bào)局合同收入比例從45%降低至15%。

MDA公司將開拓美國政府市場(chǎng)作為提升市場(chǎng)份額的重要手段

MDA公司近年來業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，亟需開拓新的業(yè)務(wù)市場(chǎng)。作為全球份額最大的單一市場(chǎng)，美國商業(yè)遙感市場(chǎng)，尤其是美國政府業(yè)務(wù)已經(jīng)成為MDA公司的重點(diǎn)發(fā)展目標(biāo)。早在2012年，MDA公司便通過收購美國SSL公司開始涉足美國市場(chǎng)。但在美國國家安全條例的限制下，作為加拿大私營企業(yè)的MDA公司目前還無法直接承擔(dān)美國政府業(yè)務(wù)。為最終符合美國政府業(yè)務(wù)對(duì)承擔(dān)企業(yè)的安全要求，MDA公司提出了“美國訪問計(jì)劃”，其最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)自身的美國化，同時(shí)積極探索進(jìn)入相關(guān)市場(chǎng)的突破口。數(shù)字全球公司作為向美國政府機(jī)構(gòu)提供遙感產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，為MDA公司提供了介入美國政府業(yè)務(wù)的良好機(jī)會(huì)，這也是促成此次收購交易的重要因素之一。

4 產(chǎn)生的影響

整合雙方技術(shù)與資源，進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢(shì)地位

此次MDA公司收購數(shù)字全球公司，將實(shí)現(xiàn)各自優(yōu)勢(shì)技術(shù)與優(yōu)質(zhì)資源互補(bǔ)。在技術(shù)上，MDA公司和數(shù)字全球公司的聯(lián)合將帶來垂直整合效益，包括較低的衛(wèi)星成本、更快的進(jìn)入市場(chǎng)速度、更好的業(yè)務(wù)分析能力等。MDA公司在衛(wèi)星設(shè)計(jì)與地面站方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)，可有效支持?jǐn)?shù)字全球公司提出的下一代“世界觀測(cè)群”衛(wèi)星星座發(fā)展目標(biāo)，維護(hù)和拓展其在采集、分發(fā)和分析商業(yè)遙感圖像領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。在資源上，一方面，數(shù)字全球公司擁有全球分辨率最高的商業(yè)光學(xué)遙感星座、長達(dá)17年的地球圖像數(shù)據(jù)庫、世界級(jí)地面基礎(chǔ)設(shè)施以及發(fā)展中的生態(tài)系統(tǒng)（包括地理空間內(nèi)容的生產(chǎn)、消費(fèi)和分析等一系列的鏈條），可以極大地增強(qiáng)MDA公司在商業(yè)遙感市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。另一方面，數(shù)字全球公司業(yè)務(wù)涉及美國政府及其多個(gè)盟國，業(yè)務(wù)渠道遍布全球90多個(gè)國家，相應(yīng)的銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將會(huì)給MDA公司產(chǎn)品營銷帶來巨大的提升。

引領(lǐng)商業(yè)遙感領(lǐng)域新一輪轉(zhuǎn)型發(fā)展潮流

在微小衛(wèi)星遙感初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展熱潮的推動(dòng)下，商業(yè)遙感服務(wù)模式逐漸從提供數(shù)據(jù)與產(chǎn)品向提供信息與服務(wù)方式轉(zhuǎn)變，這對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)衛(wèi)星遙感企業(yè)提出較大挑戰(zhàn)。為應(yīng)對(duì)這一態(tài)勢(shì)，數(shù)字全球公司已經(jīng)開始采取轉(zhuǎn)型措施。作為轉(zhuǎn)型措施之一，此次收購協(xié)議提出收購?fù)瓿珊蟮暮喜⒐緦⒃谛l(wèi)星影像數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，重點(diǎn)發(fā)展云服務(wù)等新型服務(wù)產(chǎn)品。這表明數(shù)字全球公司有望通過該收購交易，從傳統(tǒng)的圖像數(shù)據(jù)銷售公司轉(zhuǎn)型成為地球信息服務(wù)公司，以更好地適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需求。數(shù)字全球公司是目前全球最大商業(yè)衛(wèi)星遙感企業(yè)，也是傳統(tǒng)衛(wèi)星遙感企業(yè)的典型代表，其提出的發(fā)展舉措可能會(huì)帶來巨大的示范性作用，引領(lǐng)其他商業(yè)遙感企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的潮流。

5 結(jié)束語

此次美國數(shù)字全球公司被加拿大MDA公司收購，是繼2013年數(shù)字全球公司與地球眼公司合并、歐洲空客防務(wù)與航天公司（ADS）整合原阿斯特里姆公司（Astrium）商業(yè)遙感業(yè)務(wù)之后，全球商業(yè)衛(wèi)星遙感領(lǐng)域又一次重大市場(chǎng)格局變動(dòng)。首先，從此次收購可以看出，商業(yè)微小衛(wèi)星遙感企業(yè)蓬勃發(fā)展的深刻影響正逐漸顯現(xiàn)。結(jié)合同一時(shí)期美國微小衛(wèi)星遙感初創(chuàng)企業(yè)行星公司（Planet）也宣布收購特拉貝拉公司（Terra Bella）可以看出，微小衛(wèi)星近年來發(fā)展已經(jīng)不僅是推動(dòng)技術(shù)與系統(tǒng)建設(shè)熱潮，還更進(jìn)一步地體現(xiàn)在對(duì)商業(yè)遙感市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和格局的影響。其次，數(shù)字全球公司的轉(zhuǎn)型表明傳統(tǒng)的售賣圖像數(shù)據(jù)已經(jīng)不能完全滿足當(dāng)前市場(chǎng)需求，需要更進(jìn)一步地向信息挖掘等方向發(fā)展。此外，MDA公司在此次收購中為應(yīng)對(duì)美國國家安全要求采取了一系列收購準(zhǔn)備與促成措施，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)可為我國相關(guān)企業(yè)開拓海外市場(chǎng)提供參考與借鑒。