佳兆業(yè)：多元化轉(zhuǎn)型勝算幾何？

本刊記者邸凌月

佳兆業(yè)：多元化轉(zhuǎn)型勝算幾何？

本刊記者邸凌月

從商業(yè)、酒店，到醫(yī)療，再到移動(dòng)數(shù)字營銷，佳兆業(yè)集團(tuán)（01638）近幾年的折騰一直沒有停歇過。

多元化的發(fā)展給佳兆業(yè)帶來了什么？2016年收購的美加醫(yī)學(xué)，其2017年上半年凈利潤僅為0.069億港元，同比下降27.12%。今年拿下的南太地產(chǎn)此前三年均虧損，今年上半年?duì)I收不僅同比出現(xiàn)下滑12.08%，營業(yè)利潤再次為負(fù)。

近日，佳兆業(yè)集團(tuán)又以17.58億元的大手筆收購明家聯(lián)合（300242）21.25%股權(quán)，成為其第一大股東，實(shí)際上，明家聯(lián)合2017年上半年?duì)I收已經(jīng)出現(xiàn)下滑。在此前多元化并不順暢的背景下，佳兆業(yè)介入新的領(lǐng)域，不得不讓人對其并購對象和多元化經(jīng)營能力產(chǎn)生疑問。

入股明家聯(lián)合

對于為何以50.39%的溢價(jià)率接手明家聯(lián)合，佳兆業(yè)傳媒及投資者關(guān)系部副經(jīng)理向記者回應(yīng)稱，此次收購是佳兆業(yè)實(shí)施多元化轉(zhuǎn)型的重要一步，也是進(jìn)入“互聯(lián)網(wǎng)+”科技領(lǐng)域的重要舉措。收購溢價(jià)50.39%在于公司看好明家聯(lián)合在互聯(lián)網(wǎng)營銷領(lǐng)域的成熟布局、發(fā)展前景以及控股權(quán)溢價(jià)。

事實(shí)上，明家聯(lián)合2015年資產(chǎn)重組后，主要從事移動(dòng)數(shù)字營銷業(yè)務(wù)，經(jīng)營情況也隨之大幅好轉(zhuǎn)，但2017年上半年不僅營收出現(xiàn)了同比下滑0.12%，而且扣非后歸母凈利潤更是不到1億元，僅為0.84億元，同比下降17.57%。另外，明家聯(lián)合2016年的定增中，除了交易標(biāo)的之一無錫線上線下神秘的應(yīng)收賬款讓人不解，還有收購方案的關(guān)鍵參與方華夏人壽，竟然在定增預(yù)案公告前不久通過大宗交易突擊入股明家聯(lián)合。

收購公司業(yè)績表現(xiàn)欠佳

多元化發(fā)展的佳兆業(yè)早在2014年就擬向商業(yè)及酒店轉(zhuǎn)型，2014年6月，佳兆業(yè)以總價(jià)6.732億收購杰瑞萊貿(mào)易于深圳市創(chuàng)展酒店發(fā)展有限公司所持有的51%股權(quán)及轉(zhuǎn)讓其債務(wù)，從而間接全資擁有深圳市月亮灣49582平方米土地，而這家公司2012年、2013年分別虧損0.08億元和0.2億元。在2015年、2016年年報(bào)中，佳兆業(yè)只簡單提及該地用于建設(shè)深圳佳兆業(yè)前海廣場，分為兩期施工。

然而還在債務(wù)重組中的佳兆業(yè)也未停下布局，據(jù)Wind資訊顯示，2016年10月，佳兆業(yè)首次舉牌港股美加醫(yī)學(xué)2.7億股，即7.06%股權(quán)，平均每股0.36港元，交易金額為9720萬港元。隨后的11月，佳兆業(yè)及實(shí)際控制人郭英成加倉更為頻繁，共增持7.81億股，成交金額4.06億港元，合計(jì)持有美加醫(yī)學(xué)11.39億股，占總股本的29.77%，為美加醫(yī)學(xué)第一大股東。值得一提的是，郭英成這又一轉(zhuǎn)型之作2016年虧損1518.8萬港元，而之前的2013年-2015年虧損額同樣均在千萬級別。另外，美加醫(yī)學(xué)在2016年底提出不再繼續(xù)經(jīng)營電子制造服務(wù)業(yè)務(wù)，專攻義齒業(yè)務(wù)。

今年上半年，佳兆業(yè)參與到美加醫(yī)學(xué)的配股方案中，將進(jìn)一步加碼醫(yī)療方面的布局，然而，美加醫(yī)學(xué)2017年上半年凈利潤僅為0.069億港元，同比下降27.12%。

經(jīng)歷一系列風(fēng)波后，佳兆業(yè)于今年3月27日在港交所復(fù)牌，并加強(qiáng)科技相關(guān)行業(yè)的多元布局。7月12日，佳兆業(yè)公告表示將美股上市公司NAM TAI PROPERTY INC.（簡稱“南太地產(chǎn)”）17.7%的股權(quán)囊入懷中，交易代價(jià)為1.11億美元。南太地產(chǎn)前身為南太電子，2013年正式退出電子制造業(yè)，轉(zhuǎn)型從事房地產(chǎn)開發(fā)及管理。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，南太地產(chǎn)2014年-2016年僅獲得微薄營收，凈利潤則是分別虧損0.26億美元、0.13億美元和0.1億美元，今年上半年的營收不僅同比出現(xiàn)下滑12.08%，營業(yè)利潤再次為負(fù)，但佳兆業(yè)卻進(jìn)一步增持，截止8月24日，持有南太地產(chǎn)19.61%股權(quán)。

在此之前，佳兆業(yè)多次簡單并購，期望實(shí)現(xiàn)公司多元化，最終都以各公司持續(xù)虧損收場，如今再次出手明家聯(lián)合與南太地產(chǎn)，不得不讓人對其并購對象和多元化經(jīng)營能力產(chǎn)生疑問。