東方資管狂減?？低?/h1>
2017-08-12 08:53:59齊岸
證券市場周刊 2017年27期
齊岸
在股價拉升中，東方資管減持海康威視，或許代表了機構對股價暴漲白馬股的“用腳投票”。
7月22日，海康威視（002415.SZ）公布2017年半年報，公司上半年營業(yè)總收入、營業(yè)利潤及歸屬母公司股東的凈利潤分別為164.48億元、38.12億元及32.92億元，同比分別增長31.02%、58.16%、26.22%。雖然公司的經營活動現金凈流量由上年同期的3.98億元降至-19.43億元，資產負債率由40.04%略增至41.63%，但就整體而言，基本面良好。
與基本面同樣重要的還有股東戶數。
公告顯示，截至6月30日，海康威視的股東戶數為15.18萬戶，比第一季度末增加7.90萬戶，增幅達108.41%。戶均持有流通股數則由第一季度末的6.64萬股減至4.78萬股，減幅為28.03%。這兩組數據意味著機構在第二季度通過二級市場減持了不少股份，這些籌碼已轉到散戶手中。
7月14日，瑞銀已下調?？低曉u級，由“中性”降為“賣出”，理由是當前的股價已充分反映公司全球市占率的增加、國內政府需求的改善，以及智能產品滲透率的提高等利好。截至7月31日，2017年以來公司股價漲幅為91.89%，在滬深300指數成份股漲幅排行榜上排在第6位。
股東戶數的信號
在此之前，?？低暁v史上股東戶數最多的時期是在2015年第二季度。截至該季度末，股東戶數為12.96萬戶，比上季末增加了6萬戶，增幅達到86.23%。正是在股東戶數劇增的2015年第二季度，公司股價迅速啟動了一波升浪，區(qū)間漲幅47.78%。尤其在5月5日至5月26日期間，在15個交易日里，股價從14.02元（前復權，下同）漲至22.41元，漲幅達59.79%。5月26日，股價創(chuàng)下24.20元的當時歷史新高。
隨后，股價進入調整期。至2016年1月，股價觸底（最低時為10.16元），而后籌碼再一次逐漸集中。
Wind資訊顯示，2016年第一季度末，?？低暪蓶|戶數為10.25萬戶，至第二季度末減至9.54萬戶，至第三季度末減至8.8萬戶，第四季度末略有反彈至9.47萬戶，至2017年第一季度末減至7.28萬戶，達到兩年來的最低點。換句話說，自2016年第一季度末開始，在整一年時間里，?？低暤墓蓶|戶數減少了28.92%。
在這個過程中，公司股價逐漸上漲。2016年3月31日，?？低暿毡P價為13.21元，至2017年3月31日已漲至20.95元，一年漲幅58.59%。
然后，又是在股東戶數劇增的2017年第二季度（股東戶數從一季度末的7.28萬戶增至二季度末的15.18萬戶，增長108.41%），公司股價迅速啟動了一波升浪：3月31日至6月30日，股價從20.95元漲至32.30元，飆升54.18%。這一個季度的漲幅，接近之前一年的漲幅。
顯然，從上述歷史數據來看，?？低暪蓶|戶數的減增（即籌碼的集中與分散），與一波升浪的啟動甚至完成有密切關系。至于2017年第二季度的這波升浪會否持續(xù)下去，又會持續(xù)多長時間，則尚難判斷，因為股東戶數的增減（籌碼的集中與分散）是否已形成一種短期內確定不變的趨勢，仍是未知之數。
誰在減持?？低?？
那么，在2017年第二季度，機構減持了多少?？低暎磕男C構在減持？
根據Wind資訊，截至6月30日，有158只基金持有?？低?，共計1.66億股，占流通股股本的2.29%；QFII、保險公司、券商集合理財分別持有1.25億股、4017萬股、1096萬股，占流通股的比例分別是1.72%、0.55%、0.15%。
第一季度末的情況是，基金、QFII、保險公司及券商集合理財分別持有1.39億股、1.49億股、3805萬股、2406萬股，占流通股的比例分別是2.87%、3.08%、0.79%、0.50%。
2017年5月，海康威視實施分紅派息方案，每10股送5股；因此，若分紅派息方案實施時上述四類機構所持股份不變，則分紅后所持股份分別變?yōu)?.09億股、2.23億股、5708萬股、3609萬股。也就是說，截至第二季度末，基金、QFII、保險公司及券商集合理財分別減持了4271萬股、9875萬股、1691萬股、2513萬股，減持比例分別為20.47%、44.20%、29.62%、69.63%。
簡言之，減持股份數量方面，QFII減持最多，其次是基金；減持比例方面，券商集合理財減持比例最大，QFII次之。
持有海康威視的QFII主要有瑞士聯(lián)合銀行集團及新加坡政府投資有限公司，截至第一季度末，分別持有9970萬股和4925萬股，若分紅派息方案實施時所持股份不變，則分別變?yōu)?.50億股和7388萬股。截至第二季度末，瑞士聯(lián)合銀行集團所持股份已減至1.25億股，新加坡政府投資有限公司則已清倉。
東方資管大手筆
截至6月30日，持有海康威視最多的基金是東方紅睿華滬港深（169105.SZ），持有1880萬股，占流通股的0.26%，占基金資產凈值的7.17%。在該基金的10大重倉股中，海康威視排在第4位。
東方紅睿華滬港深是上海東方證券資產管理公司（下稱“東方資管”）旗下的基金。截至6月30日，東方資管的公募管理規(guī)模為484.77億元，在122家基金公司中排在第50位。
事實上，東方資管同時也是持有?？低曌疃嗟幕鸸?。根據Wind資訊，截至6月30日，東方資管持有?？低暪灿嫵钟?723萬股，其中5627萬股由旗下公募基金持有，1096萬股由公司旗下券商集合理財產品持有。6月30日，?？低暿毡P價為32.30元。換句話說，東方資管旗下產品所持股份的公允價值共計18.17億元，占到其公募管理規(guī)模的3.75%。
如前述，截至6月30日，基金及券商集合理財等兩類機構分別共計持有1.66億股及1096萬股海康威視。也就是說，僅東方資管旗下基金所持股份，即占到全部基金所持股份的33.91%；同時，持有?？低暤娜碳侠碡敭a品全部出自東方資管。
那么，東方資管在第二季度減持了多少?？低?？
根據Wind資訊，截至第一季度末，東方資管持有共計1.02億股?？低?，其中7819萬股由旗下公募基金持有，2403萬股由券商集合理財產品持有，若分紅方案實施時所持股份不變，則分別持有1.17億股及3604萬股。也就是說，東方資管旗下公募基金與券商集合理財產品在第二季度分別減持了6102萬股及2508萬股，減持比例分別為52.02%及69.58%。
Wind資訊顯示，?？低曉诘诙径鹊某山痪鶅r為31元。若按這個價格計算，東方資管在第二季度減持的共計8610萬股，成交額為26.69億元，同期基金、QFII、保險公司及券商集合理財減持股份產生的成交額分別為13.24億元、30.61億元、5.24億元、7.79億元，?？低曉诙壥袌龅某山活~為820.37億元。換句話說，上述四類機構因減持股份而產生的成交額（共計56.88億元）占到第二季度成交額的6.93%。
截至6月30日，除了東方資管，還有匯添富、嘉實、易方達等50多家基金公司持有?？低暋６?，需要指出的是，盡管總體上基金在第二季度減持了不少?？低?，但仍有基金公司在增持，例如第二季度末持股數量排在第二至第四位的匯添富、嘉實和易方達，即分別增持了1891萬股、368萬股、51萬股。
白馬散戶化會否成趨勢？
?？低暿?017年以來表現最為亮眼的白馬股之一。接下來的問題是，其他白馬股是否與它一樣，在第二季度同時呈現股東戶數增長與機構大幅減持的情況？答案似乎不能一概而論。
以貴州茅臺（600519.SH）為例。公告顯示，截至6月30日，公司股東戶數為8.07萬戶，比第一季度末增長18.57%。但是，Wind資訊顯示，除了QFII、保險公司、券商集合理財等三類機構所持股份分別比第一季度末減少7萬股、60萬股和5萬股以外，基金持股卻增加了72萬股。
再以老板電器（002508.SZ）為例。公告顯示，截至6月30日，公司股東戶數為3.21萬戶，比第一季度末增長80.13%。同期機構持股數量方面，基金持有7456萬股，較第一季度末增加56.64萬股（假設分紅方案實施時持股數量不變，下同）；QFII持股2458萬股，增加111萬股，增加部分主要來自瑞士聯(lián)合銀行集團；社?；鹚止煞?，則由第一季度末的837萬股減至684萬股。
再以華帝股份（002035.SZ）為例。公告顯示，截至6月30日，公司股東戶數為1.16萬戶，比第一季度末增長42.81%。同期基金所持股份共計1.78億股，較第一季度末減少347萬股，減持比例僅為1.91%。
根據Wind資訊，截至第二季度末，上證50成份股中，股東戶數比第一季度末有所增加的有6家，減少的有41家，另有3家無數據。滬深300成份股中，同期股東戶數有所增加的有86家，減少的有196家，另有18家無數據。
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東方資管大手筆
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東方紅睿華滬港深是上海東方證券資產管理公司（下稱“東方資管”）旗下的基金。截至6月30日，東方資管的公募管理規(guī)模為484.77億元，在122家基金公司中排在第50位。
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白馬散戶化會否成趨勢？
?？低暿?017年以來表現最為亮眼的白馬股之一。接下來的問題是，其他白馬股是否與它一樣，在第二季度同時呈現股東戶數增長與機構大幅減持的情況？答案似乎不能一概而論。
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再以華帝股份（002035.SZ）為例。公告顯示，截至6月30日，公司股東戶數為1.16萬戶，比第一季度末增長42.81%。同期基金所持股份共計1.78億股，較第一季度末減少347萬股，減持比例僅為1.91%。
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