高琪

【摘要】在“一帶一路”背景下，中國對沿線國家的OFDI模式也日趨豐富，整個投資規(guī)模也在不斷擴大。本文基于中國145個針對對25個國家“一帶一路”重點項目和《華爾街日報》發(fā)布的經(jīng)濟自由度指數(shù)的數(shù)據(jù)，采用最小二乘法，將失業(yè)率作為調節(jié)變量，實證檢驗了東道國經(jīng)濟自由度指數(shù)、人均GDP對中國OFDI模式選擇的影響。結果顯示，即使各東道國均被評價為經(jīng)濟自由度差別不大的經(jīng)濟體，東道國間微小的自由度差異也會一定程度的影響中國OFDI模式選擇的豐富度。

【關鍵詞】經(jīng)濟自由度指數(shù) 中國OFDI模式 一帶一路重點項目

1 引言

近年來，對外直接投資已經(jīng)成為促進中國經(jīng)濟發(fā)展中的重要力量。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略實施，我國對外直接投資將很大程度地傾向于“一帶一路”沿線國家。但是，“一帶一路”沿線國家經(jīng)濟發(fā)展水平不一，其人均GDP、經(jīng)濟自由度水平以及就業(yè)率等存在較大的差異?！耙粠б宦贰毖鼐€的發(fā)展中國家普遍存在著經(jīng)濟環(huán)境較不自由、人均GDP較低、失業(yè)率居高不下的困擾，不同國家與中國的貿易往來也存在不同的頻度。中國加大對外直接投資的同時，中國企業(yè)也面臨著不同OFDI模式的選擇。

過去有許多學者對OFDI模式的劃分方法進行了不同的劃分，但大對數(shù)都是基于國際視角和普及性的分類。中國企業(yè)開展“一帶一路”投資計劃往往不只包含并購協(xié)議和新建策略，有很多是響應國家?guī)头稣遊14]，還有一些是接受了東道國政府的訂單。不同投資項目所選擇的模式很有可能受到東道國經(jīng)濟發(fā)展水平的影響，而經(jīng)濟自由度、人均GDP、失業(yè)率等又能較好地反應東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平。因此，在“一帶一路”背景下對OFDI模式界定合適的劃分方法，并且研究東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平對中國OFDI模式選擇的影響具有一定的現(xiàn)實價值。

2 數(shù)據(jù)來源及研究方法

本文綜合之前學者對OFDI模式的劃分，結合“一帶一路”重點實施項目（數(shù)據(jù)來源于中國擬在建項目官網(wǎng)）的實際情況，將其中25個國家145個項目的投資模式分別按照企業(yè)合作項目（合資、新建還是并購、子公司獨資等），國家示范區(qū)（經(jīng)貿合作區(qū)、工業(yè)園、農業(yè)示范區(qū)），政府訂單等方式進行劃分，進一步對不同東道國所涉及的模式數(shù)量進行了統(tǒng)計。

《華爾街日報》和美國傳統(tǒng)基金會所計算的年度全球經(jīng)濟自由度指數(shù)將資本流動和外國投資作為評級標準之一，并且其每年發(fā)布的全球經(jīng)濟自由度指數(shù)公告同時將各個國家和地區(qū)的GDP、人均GDP等指標一同發(fā)布在內。本文選取該公告所公布的全球經(jīng)濟自由度指數(shù)（IEF）作為核心自變量，研究其對我國在對“一帶一路”沿線國家進行項目投資時所選擇的模式的豐富度的影響，同時選擇該公告所包含的人均GDP（GDPP）作為補充自變量，將失業(yè)率（UR）作為調節(jié)變量。我國OFDI投資模式的豐富度在模式劃分基礎上測量，分為1-5個梯度，以東道國在“一帶一路”重點實施項目表中所涉及的模式種類數(shù)量為基準，考慮到自變量的數(shù)量級，將其擴大100倍即為模型中的因變量數(shù)值。

本文選取《華爾街日報》所公布的全球經(jīng)濟自由度指數(shù)以及中國擬在建項目官網(wǎng)截止至6月13日的“一帶一路”重點項目統(tǒng)計數(shù)據(jù)為樣本，運用eviews9對東道國的經(jīng)濟自由度、人均GDP對中國OFDI模式的選擇的影響進行了最小二乘回歸分析，并且添加調節(jié)變量失業(yè)率水平。

3.分析結果

三個模型東道國經(jīng)濟自由度的系數(shù)均為正表明，中國企業(yè)在投資經(jīng)濟自由度較高的國家時，能夠選擇的投資模式也相對較多，東道國經(jīng)濟制度環(huán)境的自由對中國OFDI模式的豐富化起到了一定的“拉力”作用。這說明在經(jīng)濟自由度評級的十個指標對中國OFDI模式豐富度的影響呈利好趨勢。在考察其他變量時，東道國人均GDP也對中國OFDI模式的豐富度起到了一定的促進作用。

在考察調節(jié)變量東道國失業(yè)率時，我們發(fā)現(xiàn)東道國較高的失業(yè)率跟中國投資模式的豐富度呈現(xiàn)一定的負相關關系。

4 結論

首先討論核心變量經(jīng)濟自由度指數(shù)。在評價經(jīng)濟自由度指數(shù)的指標中，跟OFDI相關度最高的是資本流動和外國投資。模型所考察的國家大多屬于“較不自由經(jīng)濟體”和“受壓制經(jīng)濟體”，但國與國之間較小的自由度差異卻能一定程度的影響到OFDI模式選擇的豐富度。是否能營造自由貿易的環(huán)境從根本上講取決于一國的政策主張，對外商投資態(tài)度是否積極，有無采取積極的貿易、投資優(yōu)惠促進措施，營造寬松的貨幣及其他投資環(huán)境的努力程度等都是在試圖促進投資模式豐富度時應該考慮的問題。另外，IEF在測量時還考察了規(guī)制環(huán)境，而“一帶一路”沿線國家政府治理質量普遍偏低，尋租、辦事效率低下、缺乏投資保障等問題相對嚴重，因此“一帶一路”所需要的不只是經(jīng)濟的進步，還需要政治文化等環(huán)境的共同提高。

將失業(yè)率作為調節(jié)變量加入，可以考察東道國就業(yè)情況大環(huán)境下，東道國能夠吸引不同投資模式的能力。顯然，東道國失業(yè)率越高，越需要多元模式的投資來改善其就業(yè)環(huán)境，但是失業(yè)率高的東道國卻不一定具有吸引諸多投資的能力，實證結果表明，東道國失業(yè)率的確跟“一帶一路”環(huán)境下中國OFDI模式的豐富度存在一定的負相關。在這種情況下，失業(yè)率較高的東道國應該著重考慮就業(yè)導向的外來投資，我國的企業(yè)也可以更多的以就業(yè)幫扶的計劃來打開國外市場。如果成功促進了東道國就業(yè)率，順應實證結果，也會在進一步的促進中國OFDI模式的多元選擇。

綜上所述，我國企業(yè)OFDI模式的選擇應適應全球經(jīng)濟格局的新變化，在掌握東道國經(jīng)濟自由度等的變化動態(tài)的基礎上，及時調整和優(yōu)化現(xiàn)有的對外投資模式策略。endprint