環(huán)保高壓帶來草甘膦原料甘氨酸價格大幅上漲：草甘膦直接原料甘氨酸因環(huán)保高壓，企業(yè)停車檢修導(dǎo)致市場供應(yīng)量縮減，導(dǎo)致價格大幅上漲，進入7 月以來，漲幅已達28%，江浙市場報價12100 元/噸；此外，黃磷等價格也在石墨電極等原料的漲價支撐下有所上漲，草甘膦企業(yè)生產(chǎn)成本上漲，目前已出現(xiàn)倒掛，成本支撐下草甘膦企業(yè)漲價預(yù)期強烈，目前已止跌反彈，95%草甘膦原藥均價20423.4 元/噸，較之月初拉漲821.8 元，漲幅4.2%，后市看好草甘膦價格繼續(xù)上調(diào)。

供需持續(xù)向好疊加旺季來臨，草甘膦景氣進入上行通道：在供給端，目前草甘膦行業(yè)受制環(huán)保高壓以及淡季需求萎靡，小產(chǎn)能被洗牌出清，行業(yè)整體開工率不到50%；原料價格大幅上漲又給廠商雪上加霜，當前草甘膦供應(yīng)商多封盤停報，后市價格上調(diào)預(yù)期強烈。在需求端，即將到來的是南美市場草甘膦銷售旺季，受益于農(nóng)化巨頭去庫存以及氣候因素較佳，預(yù)計今年草甘膦出口需求同比上升。

龍頭公司有望充分受益草甘膦景氣：（1）興發(fā)集團，草甘膦權(quán)益產(chǎn)能9.75 萬噸（甘氨酸法），甘氨酸產(chǎn)能8 萬噸，甘氨酸實現(xiàn)自給，有望充分受益于整條草甘膦產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲，首次覆蓋給予增持評級，目標價20 元。（2）新安股份，草甘膦產(chǎn)能8 萬噸（甘氨酸法），有機硅單體產(chǎn)能擴產(chǎn)后將達34 萬噸，是草甘膦和有機硅雙龍頭，首次覆蓋給予增持評級，目標價12 元。（3）江山股份，草甘膦產(chǎn)能7 萬噸（甘氨酸法產(chǎn)能3 萬噸，IDA 法產(chǎn)能4 萬噸），公司業(yè)績彈性大，首次覆蓋給予增持評級，目標價24 元。

風險提示：甘氨酸開工率提升；草甘膦漲價不達預(yù)期；南美市場出口低于預(yù)期。endprint