賀貝疆

美國總統(tǒng)大選落幕

備受世界關注的美國總統(tǒng)大選落下帷幕，共和黨人特朗普最終戰(zhàn)勝被各方看好的民主黨人希拉里，當選第58屆美國總統(tǒng)。特朗普的當選，終結了民主黨連續(xù)八年的執(zhí)政，共和黨重登歷史舞臺。加之特朗普本人狂放不羈、飽受爭議的行事作風，使美國踏上一條充滿不確定性的道路。

美國在世界經(jīng)濟格局中的地位和作用舉足輕重，美國總統(tǒng)大選結果也強烈沖擊著全球經(jīng)濟。大選結果揭曉當日，出于對未來的不確定性及避險情緒影響，美元及股市大跌，避險的主權債及黃金迅速飆升。墨西哥披索跳水，跌至歷史最低水平。現(xiàn)貨金一度漲4.9%至每盎司1，337.40美元，為2016年9月27日以來最高。布倫特原油（BRENT）一度跌至每桶44.40美元，為2016年8月11日以來最低水準。美國西德克薩斯中質油（WTI）期貨跌1_2%至每桶44.46美元，之前曾觸及9月20日以來最低水準43.07美元。

特朗普的政見框架

美國總統(tǒng)大選期間，特朗普并沒有明確的政策措施，其執(zhí)政理念傾向于大幅減稅、收緊貨幣、強烈反對自由貿(mào)易和維持最低工資水平。大選勝利后，特朗普團隊首次公布了政策框架，主要包括以下幾方面內容：

在很大程度上，特朗普否定了美國現(xiàn)總統(tǒng)奧巴馬的諸多政策，其提出的能源政策及其他相關政策如貨幣政策、稅收政策等幾乎具有顛覆性作用。加之當前共和黨人控制參眾兩院，后市特朗普政府的經(jīng)濟和能源政策對于世界石油格局的影響充滿了未知的不確定性，原油價格走勢也將隨之出現(xiàn)波動。

政策影響分析

能源政策。特朗普政府將重新制定美國能源政策，包括結束“煤炭戰(zhàn)爭”，“充分利用”可再生能源和傳統(tǒng)能源。特朗普多次支持水壓裂技術，表示這項實踐“將引領美國能源獨立”。支持傳統(tǒng)能源、取消水力壓裂限制等將有助于促進美國頁巖油產(chǎn)業(yè)長期繁榮。

鑰石輸油管線（Keystone XL）的推進也將加快。計劃中的鑰石管線全長1897公里，北起加拿大的油砂產(chǎn)地阿爾伯塔，南至美國內布拉斯加州斯蒂爾城。經(jīng)過長達七年的審查后，2015年11月，奧巴馬最終否決了該管線的建設。特朗普對該管線建設的支持，意味著美國來自加拿大的石油供應將增加，而對中東市場的依賴將減小。這將極大影響美國及中東原油市場格局，對全球三大基準油之一的迪拜（DUBAI）和西德克薩斯輕質原油（WTI）價格的影響亦不可小覷。

另外，特朗普團隊還承諾，將向化石能源生產(chǎn)商開放離岸和在岸土地和水域的租賃?？傮w而言，特朗普上臺有利于美國石油產(chǎn)業(yè)振興和美國原油產(chǎn)量增長，一定程度上意味著更低的國際油價。

稅收政策。在特朗普大幅減稅的政策背景下，美國原油、頁巖氣和其他能源行業(yè)的財政壓力得到大幅緩解，供應的增加將給原油價格帶來下行壓力。另一方面，減稅和基礎設施投資又將有利于拉動美國石油需求增長，從而支撐油價。

金融政策。特朗普政府的金融政策有可能使得美元匯率大幅波動，從而間接影響原油價格。

一是制造業(yè)回流帶動資本回流，推動美元升值。特朗普表示，為防止美國就業(yè)崗位流失，他當選后將鼓勵美國大企業(yè)重回美國。制造業(yè)回流將帶動資本回流，有助于支撐美元保持強勢。

二是避險情緒升溫推動美元走強。盡管特朗普觀點鮮明，但尚未形成有體系的施政方針，其經(jīng)濟和貨幣政策仍然存在不明朗甚至前后矛盾的地方；此外，特朗普也曾表示，美聯(lián)儲主席耶倫任期滿后（2018年），可能會考慮撤換，因此，投資者對政策不確定性的擔憂將推升美元走強。

三是進一步的量化寬松（QE）對美元形成打壓。特朗普曾明確表示，支持低利率以刺激經(jīng)濟，反對強勢美元，認為弱美元更有助于美國償還債務。

外交政策。特朗普聲稱“伊拉克和大敘利亞伊斯蘭國”（ISIS）代表的極端伊斯蘭恐怖主義是美國乃至世界最大的敵人，主張嚴厲打擊甚至消滅。加大恐怖主義打擊可能使得中東局勢更加動蕩，地緣政治因素將造成市場恐慌情緒，對原油價格形成支撐。

對于特朗普政府未來的政策，市場上用的最多的一個詞是“不確定性”。目前特朗普的執(zhí)政政策僅僅停留在框架層面，缺乏實質性內容，后市特朗普政府的經(jīng)濟和能源政策值得我們密切關注。男一方面我們也應看到，美國實行的是三權分立的政治體制，美國經(jīng)濟包括石油市場不會僅僅因為總統(tǒng)人選的變化而發(fā)生極端的變化。我們所需做好的就是，保持關注，做好預判，加強防范與管控，以及積極應對。

（作者單位：中國國際石油化工聯(lián)合有限責任公司原油部）endprint