任昱僑

摘要：泡沫經(jīng)濟(jì)往往伴隨高杠桿產(chǎn)生。或者換一個(gè)角度，高杠桿往往帶來(lái)泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)。當(dāng)泡沫經(jīng)濟(jì)中的泡沫被越吹越大時(shí)，龐氏騙局以各種形式偽裝而來(lái)。識(shí)別龐氏騙局的簡(jiǎn)單方法有：高利息、高回報(bào)，算一算賬，你會(huì)發(fā)現(xiàn)漏洞百出；拆東墻補(bǔ)西墻，且具有傳銷的一些基本特征。

關(guān)鍵詞：高杠桿；泡沫經(jīng)濟(jì)；龐氏騙局

鍋盔是我家鄉(xiāng)川東北地區(qū)一種十分流行的特色小吃，以下一段引用文字，就是網(wǎng)絡(luò)自媒體對(duì)它的精彩描述：

鍋盔發(fā)源于商周時(shí)期，是流行于陜西、甘肅、寧夏、青海、四川、新疆等地的民間小吃，尤其在陜甘寧青地區(qū)流傳已久。在四川，鍋盔分為兩種，一種是以成都地區(qū)為代表的軍屯鍋盔，另一種則是川東北地區(qū)的白面鍋盔。白面鍋盔的做法與西北地區(qū)略有不同，先特粉成面，扯下一小坨面團(tuán)，涂抹上油鹽、花椒辣面粉末，有時(shí)候還要涂抹上一層芝麻，然后才卷成一個(gè)小卷，豎置案板之上，又用搟面杖將面卷從上向下?lián){，直到搟成一個(gè)圓圓的面餅，就攤開在平底鍋上燙烤，并不斷用一把鐵夾翻邊燙烤。稍稍等到那面餅金黃蓬松之時(shí)，就揭開平底鐵鍋，放進(jìn)肚大口小的的桶里一溜兒沿灶膛泥臺(tái)豎置擺開烘烤，片刻工夫，那面餅便烤制得變成了蓬松酥脆的飛碟一般。

一、下面就以實(shí)體經(jīng)濟(jì)“鍋盔攤”作為起點(diǎn)，以簡(jiǎn)馭繁，闡述對(duì)高杠桿、泡沫經(jīng)濟(jì)與龐氏騙局三者關(guān)系的看法

鍋盔作為一種中式快餐，在我的家鄉(xiāng)農(nóng)村車站內(nèi)比較常見(jiàn)。A夫婦在人來(lái)人往的車站內(nèi)經(jīng)營(yíng)了一家鍋盔攤，所有設(shè)備耗損和原材料投入，總資金不足200元，平均每天賣出鍋盔100個(gè)，其純利潤(rùn)約300元。夫婦二人雖起早摸黑，但內(nèi)心十分滿足。因?yàn)?，他們?cè)谵r(nóng)村種地，日曬雨淋，辛苦異常，但無(wú)論如何，也不可能平均每天收入300元。

后來(lái)，車站擴(kuò)能改造，班線增加，人流量一天天多了起來(lái)，A夫婦的鍋盔攤擠到爆棚，兩個(gè)人原來(lái)只打算養(yǎng)家糊口的小買賣，完全應(yīng)付不了巨大的市場(chǎng)需求。于是，A夫婦利用自有資金10000元，再加上當(dāng)?shù)剞r(nóng)村信用社小額貸款20000元，雇傭了2個(gè)工人，租用了車站內(nèi)的一間小商鋪，增添了新的設(shè)施設(shè)備，一個(gè)中式快餐店便這樣誕生了。

A夫婦創(chuàng)業(yè)上了一個(gè)臺(tái)階，第一年，每天平均純收入從原來(lái)的300元上升到500元?？墒?，好景不長(zhǎng)。第二年，車站內(nèi)的相同中式快餐店陸陸續(xù)續(xù)達(dá)到了5家，這些剛剛殺入市場(chǎng)的商家，搞起了花樣百出的營(yíng)銷，微笑服務(wù)，折扣服務(wù)，買鍋盔送開水的增值服務(wù)等等。俗話說(shuō)，商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，如此這般廝殺，A夫婦的店面生意一天不如一天，甚至出現(xiàn)了虧損。思來(lái)想去，A夫婦找高人策劃了一番，決定擴(kuò)大非主營(yíng)收入，來(lái)個(gè)堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)，在店面一角賣起了雨傘、香煙、零食、礦泉水等等，同時(shí)出店門、上車門叫賣。A夫婦面對(duì)強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)過(guò)一番努力，終于止跌盈利，松了一口氣。

B投資商經(jīng)常來(lái)往于此車站，十分喜愛(ài)吃鍋盔，且手中一筆閑錢不知投資什么項(xiàng)目，看到“鍋盔經(jīng)濟(jì)”如此繁榮，心中豁然一亮，決定通過(guò)資本運(yùn)作壟斷這里的快餐市場(chǎng)。

于是，B投資商通過(guò)下列步驟來(lái)達(dá)到自己的目的：

第一步：找到車站負(fù)責(zé)人，用十分專業(yè)的投資策劃書、極具誘惑力的營(yíng)銷語(yǔ)言和高回報(bào)承諾等，要把車站所有的商鋪包租，不允許再有第二家經(jīng)營(yíng)主體。

第二步：與車站簽定正式合同，包租車站內(nèi)全部商鋪，不允許有第二家快餐店、超市等經(jīng)營(yíng)主體。

第三步：通知在1個(gè)月內(nèi)即將到期的商鋪?zhàn)鈶?，其?jīng)營(yíng)期滿后自然退出，商鋪收回；與其它經(jīng)營(yíng)者協(xié)商、高價(jià)收購(gòu)未到期的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

第四步：聯(lián)系銀行貸款事宜，把簽定的壟斷經(jīng)營(yíng)權(quán)逐步變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

第五步：統(tǒng)一店面裝修，做好營(yíng)業(yè)前期準(zhǔn)備。

B投資商現(xiàn)有資金50萬(wàn)元，以個(gè)人房產(chǎn)作為抵押，向銀行貸款50萬(wàn)元；憑借熟人、朋友關(guān)系，以個(gè)人信用，向他們高息借貸100萬(wàn)元。通過(guò)自己的精心策劃、艱苦談判，一番奔波下來(lái)，生意風(fēng)生水起。B投資商200萬(wàn)的真金白銀殺入市場(chǎng)，開始了他的宏圖偉業(yè)。

一個(gè)創(chuàng)富故事雖然迎來(lái)了良好的開端。但是，人算不如天算。因?yàn)椋袌?chǎng)風(fēng)云變幻，人有情而市場(chǎng)無(wú)情。

B投資商可以壟斷車站內(nèi)的市場(chǎng)，但是無(wú)法壟斷車站外的市場(chǎng)。在接連3年內(nèi)，無(wú)數(shù)投資者蜂擁而至，車站外陸續(xù)辦起了各種快餐店，一起來(lái)分享這塊有限的、固定的蛋糕，B投資商的經(jīng)營(yíng)收入逐漸下降，虧損即將發(fā)生。B投資商在風(fēng)雨飄搖之中，慘淡經(jīng)營(yíng)，進(jìn)退兩難?？墒?，銀行的貸款還沒(méi)有還完，更可怕的是，向個(gè)人的高息借貸像一座大山壓在身上，B投資商雖然心力憔悴，但是只能到處宣傳他的生意如何如何盈利，拆東墻補(bǔ)西墻。因?yàn)?，B投資商心里明白，不能馬上死掉，或許這個(gè)市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)什么重大利好，等死的人不一定會(huì)死掉！

不巧的是，屋漏偏遭連夜雨，隨著附近15公里外的南廣高速（南充至廣元）開通，許多班車不再經(jīng)過(guò)此車站?？土髁恳惶煲惶斓販p少，B投資商出現(xiàn)了大面積虧損，只好關(guān)門大吉！銀行對(duì)B投資商的貸款和利息都已經(jīng)收清。但是，一部分放高息的自然人血本無(wú)歸。這部分資金來(lái)源中，有多年積蓄的養(yǎng)老錢，也有等著拿錢看病的救命錢！

二、泡沫經(jīng)濟(jì)往往伴隨高杠桿產(chǎn)生?；蛘邠Q一個(gè)角度，高杠桿往往帶來(lái)泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)

A夫婦本來(lái)只想小富即安，沒(méi)想到市場(chǎng)毫不留情，在即將被擠出市場(chǎng)的時(shí)候，他們利用了經(jīng)濟(jì)學(xué)中的杠桿現(xiàn)象，不但避開了人生中的一場(chǎng)大風(fēng)浪，而且盈利增加。

B投資商運(yùn)用了高杠桿手段達(dá)到了投資目的，他向銀行的借貸部分，利率不高，數(shù)額不大，有抵押物。因此，銀行作為借款方，把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)很小，收回了本息。但是，那些自然人作為借款方，不懂得風(fēng)險(xiǎn)控制，高息借貸，無(wú)抵押物，間接承擔(dān)了B投資商經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

B投資商在前期經(jīng)營(yíng)中，雖然運(yùn)用了高杠桿資本投入，壟斷了市場(chǎng)，投資回報(bào)較高，潛伏在水下的泡沫未能及時(shí)顯現(xiàn)。但是，隨著市場(chǎng)外部環(huán)境的兩次惡化，泡沫逐漸浮出水面，且越變?cè)酱螅罱K破滅。

由此可見(jiàn)，泡沫經(jīng)濟(jì)往往伴隨高杠桿產(chǎn)生?；蛘邠Q一個(gè)角度，高杠桿往往帶來(lái)泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)。

三、當(dāng)泡沫經(jīng)濟(jì)中的泡沫被越吹越大時(shí)，龐氏騙局以各種形式偽裝而來(lái)

在上述案例中，B投資商的后期經(jīng)營(yíng)遭遇市場(chǎng)的巨大泡沫，其行為與龐氏騙局無(wú)異。只不過(guò)，泡沫破裂較早，投資者的人數(shù)較少，沒(méi)有掀起滔天巨浪，雖危及社會(huì)穩(wěn)定，但它的沖擊力不會(huì)成為一個(gè)重大的輿論事件。假設(shè)再有C

投資商運(yùn)用更大的杠桿，集中更大的資本投入，將車站內(nèi)、車站外的所有店鋪“一網(wǎng)打盡”，會(huì)是一種什么結(jié)果呢？

一個(gè)本身不能夠盈利的項(xiàng)目，被C投資商巧妙包裝和天花亂墜的廣告宣傳，該項(xiàng)目高回報(bào)的投資計(jì)劃書隨之產(chǎn)生，一個(gè)個(gè)盲目的中小投資者在閑錢無(wú)處安放之時(shí)，可能還會(huì)蜂擁而至。這時(shí)候，更大的風(fēng)險(xiǎn)、更大的泡沫被巨大的資本投入暫時(shí)掩蓋起來(lái)，即使專業(yè)的投資人士也難以分辨。

我認(rèn)為，這個(gè)項(xiàng)目繼續(xù)加大杠桿融資，最終結(jié)局可能就是一個(gè)讓無(wú)數(shù)投資者損失更慘、更可怕的龐氏騙局。

2017年7月16日下午，騰訊公司五位創(chuàng)始人之一、騰訊公司終身榮譽(yù)顧問(wèn)、現(xiàn)天使投資人曾李青發(fā)朋友圈，稱樂(lè)視為龐氏騙局，認(rèn)為目前的投資人如果不能看出此龐氏騙局，“不配在投資圈混，也不適合創(chuàng)業(yè)”。該朋友圈引來(lái)馬化騰、徐小平點(diǎn)贊，傅盛也轉(zhuǎn)發(fā)此朋友圈，稱要“頂一下”。

樂(lè)視是不是龐氏騙局，這不是本文討論的話題，因?yàn)闃?lè)視生態(tài)體系之復(fù)雜，牽涉范圍之廣泛，沒(méi)有人能在現(xiàn)今就對(duì)賈躍亭的玩法妄下定論，但是時(shí)間會(huì)給人們一個(gè)答案。

龐氏騙局在中國(guó)又稱“拆東墻補(bǔ)西墻”，“空手套白狼”，意思是指用后來(lái)的“投資者”的錢，給前面的“投資者”以回報(bào)。

四、那么當(dāng)我們面對(duì)一個(gè)自己并不清楚的領(lǐng)域時(shí)，應(yīng)該如何判斷它是不是一個(gè)龐氏騙局呢

（一）高利息、高回報(bào)，算一算賬，你會(huì)發(fā)現(xiàn)漏洞百出

如果有人給你承諾一個(gè)月息10%或者以上的回報(bào)率，那就基本上是騙局了。如果10%的月回報(bào)是真實(shí)的話，你現(xiàn)在投資10萬(wàn)元，一年12個(gè)月后就有12萬(wàn)元的利息回報(bào)。如果再以復(fù)利計(jì)算，第二年期滿后，會(huì)變成384000元的巨額利息回報(bào)。

而你的本金才投入10萬(wàn)元，可能有這樣的項(xiàng)目帶來(lái)如此的天價(jià)回報(bào)嗎？借款的人，其本意是最終獲取一定的利潤(rùn)，甚至是很高很高的利潤(rùn)。如此一來(lái)，借款的人不是虧大了嗎？

（二）拆東墻補(bǔ)西墻，且具有傳銷的一些基本特征

由于根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)承諾的投資回報(bào)，因此對(duì)于老客戶的投資回報(bào)，只能依靠新客戶的加入或更大的融資安排來(lái)實(shí)現(xiàn)。因此，“龐氏騙局”必須不斷地發(fā)展下線，通過(guò)利誘、勸說(shuō)、親情、人脈等方式吸引越來(lái)越多的投資者參與，從而形成“金字塔”式的投資者結(jié)構(gòu)。塔尖的少數(shù)知情者通過(guò)榨取塔底和塔中的大量參與者而謀利。只有當(dāng)資金池缺乏新的源頭活水，巨大的泡沫浮出水面，且被各種偶然因素突然扎破，騙局才露出本來(lái)面目。這時(shí)候，無(wú)數(shù)中小投資者叫天天不應(yīng)，叫地地不靈！他們采取跟蹤、逼債和打官司等等，絞盡腦汁，用盡心思，最后往往是無(wú)果而終！

五、總結(jié)

任何商業(yè)模式，在投資者盈利的同時(shí)，泡沫也可能隨之一步一步的被吹大，只是還沒(méi)有到破裂的程度；如果一個(gè)巨大的泡沫真有被吹破的那一天，無(wú)數(shù)投資者將血本無(wú)歸。這其中，無(wú)數(shù)中小投資者，多年廉價(jià)勞力換來(lái)的積蓄，多年辛苦歲月留下的保命錢，都將付之東流。

我們所熟知的龐氏騙局，在一部分人獲取暴利的同時(shí)，無(wú)數(shù)雙焦渴的眼睛充滿了痛苦的淚水。龐氏騙局的社會(huì)危害性不言而喻，但是，我們身邊的無(wú)數(shù)創(chuàng)富故事，大多數(shù)都是利用了高杠桿經(jīng)濟(jì)的魔杖，它們一個(gè)比一個(gè)更具有誘惑力，一個(gè)比一個(gè)更具迷惑性。

資本逐利的本性，人心的貪婪，在不透明的市場(chǎng)環(huán)境中如野草般瘋長(zhǎng)！當(dāng)秋風(fēng)秋雨來(lái)臨之際，野草終將枯黃，終將在寒冬里凋零。而人的貪婪本性，不只是編造創(chuàng)富神話的大佬有之，千千萬(wàn)萬(wàn)、萬(wàn)萬(wàn)千千的普通投資者也有之。龐氏騙局利用了人們貪婪的本性，高杠桿經(jīng)濟(jì)的設(shè)套著也是利用了人的這一個(gè)致命弱點(diǎn)，它們形式雖然迥異，但是最終殊途同歸。

所以，大大小小的龐氏騙局潮起潮落，無(wú)數(shù)舊的血淚干了，無(wú)數(shù)新的、更多的血淚還會(huì)流淌！