上海城投轉(zhuǎn)型發(fā)展的示范意義

【摘 要】在各地方城投公司面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景下，文章通過對城投類國企的先行者——上海城投展開研究，希望能為其他城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展提供借鑒。文章首先回顧了上海城投的發(fā)展歷程，其次對其環(huán)境、水務(wù)、置業(yè)、路橋等主要業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營情況一一做了分析，在總結(jié)各個業(yè)務(wù)板塊特點的基礎(chǔ)上，文章提出城投公司在轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中應(yīng)重點關(guān)注打造合理的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、培養(yǎng)專業(yè)的人才隊伍、形成多元化的融資能力等觀點。

【關(guān)鍵詞】上海城投；業(yè)務(wù)板塊；示范意義

近期以來，隨著社會各界對政府債務(wù)規(guī)模增速過快的擔(dān)憂，國家各部委出臺了一系列規(guī)范地方政府舉債行為的通知，這些通知對現(xiàn)有城投公司（或融資平臺）的業(yè)務(wù)運營模式及融資行為產(chǎn)生了重大影響，尤其是首次在國家層面，以六部委聯(lián)合通知的形式要求“進一步規(guī)范融資平臺公司融資行為管理，推動融資平臺公司盡快轉(zhuǎn)型為市場化運營的國有企業(yè)”，為城投公司下一步轉(zhuǎn)型發(fā)展指出了明確方向。上海歷來是國企改革發(fā)展的高地，市屬國企市場化程度較高，理念較為先進，對其他城市國企具有樣板意義，上海城投也是全國最早開始市場化運營的城投公司之一。作者在實地調(diào)研基礎(chǔ)上，希望通過對其發(fā)展歷程進行分析，為其他城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展提供借鑒。

一、上海城投轉(zhuǎn)型發(fā)展過程

上海城投成立于1992年7月，是上海市國資委下屬的、政府授權(quán)從事城市基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和運營的大型專業(yè)投資產(chǎn)業(yè)集團公司。成立之初，公司作為政府融資平臺，專門為城市道橋、市域交通、環(huán)境整治、市政水務(wù)等項目籌集建設(shè)資金，還本付息全部依靠財政解決。成立之后，上海城投完成了如楊浦大橋、南浦大橋、徐浦大橋、內(nèi)環(huán)高架、蘇州河環(huán)境整治、新江灣城開發(fā)、外灘交通綜合改造等一系列重大項目，可以說在上海市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中起到了不可替代的作用。然而，2001年之后，隨著城市建設(shè)規(guī)模的不斷擴大，國家宏觀調(diào)控進入了新一輪緊縮周期，上海城投意識到原來以“殼公司”為城市建設(shè)籌集資金的投融資模式已難以持續(xù)，為保持企業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展，繼續(xù)發(fā)揮城市建設(shè)主體職能，在上海市政府的大力支持下，上海城投通過土地、房產(chǎn)注入、股權(quán)劃撥等方式進一步擴大了公司規(guī)模，并按照市場化方式對公司實施轉(zhuǎn)型，使公司不僅具備融資職能，還作為政府項目的建設(shè)者、市政設(shè)施的受托運營和管理者參與城市建設(shè)，并不斷加大走出去戰(zhàn)略?！笆濉逼陂g公司作為上海絕大多數(shù)政府項目的建設(shè)主體，完成固定資產(chǎn)投資968.69億元。公司的轉(zhuǎn)型使得大量資源被有機整合，大幅提高了使用效率，同時還使得大量原本分散、零碎的項目因科學(xué)的規(guī)劃包裝、專業(yè)的工作團隊體現(xiàn)出更大的社會效益和經(jīng)濟價值，帶動了城市品位的不斷提升，進一步提高了使用效率。截至2016年底，上海城投的注冊資本已從成立之初的10.2億元增加到了500億元，為成立時的50倍；總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別達到5180億元和2068億元。

二、上海城投業(yè)務(wù)板塊分析

公司轉(zhuǎn)型后，結(jié)合自身定位及專業(yè)特長，逐漸發(fā)展成為上海城市建設(shè)中的重大項目建設(shè)主體和公用事業(yè)運營主體，并形成了四大主業(yè)板塊，即水務(wù)、環(huán)境、置業(yè)和路橋。

1.水務(wù)

作為上海市供排水投資運營的主體板塊，上海城投承擔(dān)著中心城區(qū)和部分集約化郊區(qū)的原水與自來水供應(yīng)、排水防汛和污水處理的職責(zé)，對上海供排水基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)、運行、經(jīng)營實施全面管理。上海城投的水務(wù)板塊主要涉及供水和排水兩大領(lǐng)域，包括原水和自來水生產(chǎn)、管網(wǎng)建設(shè)、自來水銷售、污水處理、工程施工、水表銷售等，水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈完整。目前，上海城投在水務(wù)項目上的收入為94.44億元，在四大板塊的總收入中占比為38.7%，利潤為1.53億元，占比為21.05%。收入規(guī)模很大，但利潤率很低，這體現(xiàn)了上海城投在承擔(dān)政府基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)職責(zé)外，還為政府分擔(dān)了部分公共管理和服務(wù)民生的職責(zé)。

2.環(huán)境

上海城投作為上海市政府的服務(wù)運營商以市場化運作方式參與污水處理廠、垃圾處理廠等項目的投資、建設(shè)和運營，由于具有穩(wěn)定的收入來源，在改善城市環(huán)境的同時，還產(chǎn)生了較好的經(jīng)濟效益。另外，隨著公司在上海區(qū)域業(yè)績水平的不斷提高，公司累積了良好的品牌口碑，也培養(yǎng)了一支經(jīng)驗豐富的人才隊伍，開始積極拓展外地環(huán)境產(chǎn)業(yè)市場，陸續(xù)在成都、青島、南京、太原、洛陽等城市投資、建設(shè)和運營生活垃圾焚燒發(fā)電及衛(wèi)生填埋等項目。2016年，環(huán)境項目收入為52.68億元，在四大板塊的總收入中占比為21.59%，凈利潤為6.17億元，占比達到了84.87%。

3.置業(yè)

上海城投積極參與城市土地運作和房地產(chǎn)經(jīng)營，主要包括城市化成片土地開發(fā)，舊區(qū)改造與歷史風(fēng)貌保留保護，中低價配套商品房為主的商品房建設(shè)，以及置業(yè)管理服務(wù)等四個方面。目前，上海城投在置業(yè)項目上的收入為76.51億元，在四大板塊的總收入中占比為31.35%，凈利潤為3.17億元，占比為43.6%。

4.路橋

上海城投參與建設(shè)和運營的路橋項目既包括無收費來源的公益性道橋項目，如市區(qū)內(nèi)的部分干線道路和過江通道，以及郊區(qū)的部分開放式公路等；也包括部分收費道橋項目，如滬蘆高速等。而用以平衡項目建設(shè)融資還本付息的資金的來源則主要包括：收費道橋的過橋過路費收入、上海市對機動車收取的道路占用費以及所建道橋沿線由公司經(jīng)營運作的戶外廣告公共陣地、加油站、服務(wù)區(qū)等產(chǎn)生的收入等。目前，上海城投運營高速公路13條，占上海收費公路71.75%，因為公路項目投資金額較大，而周期較長，所以政府公益性屬性較大，路橋板塊2016年收入為20.39億元，占公司總收入比例為8.36%，凈利潤虧損3.6億元。

三、上海城投轉(zhuǎn)型發(fā)展的特點及借鑒意義

1.轉(zhuǎn)型步伐較快，形成了市場拓展的先行優(yōu)勢

上海城投是國內(nèi)較早成立的城投公司之一，在上海城投之后，各個地方都相繼成立了類似的城投公司，種類規(guī)模各不相同，但普遍存在運作模式不規(guī)范、職能定位不清晰、市場化業(yè)務(wù)不完善等問題，即使如重慶“八大投”之類相對較好的城投公司，當(dāng)時業(yè)務(wù)范圍也還是主要服務(wù)于當(dāng)?shù)兀形窗l(fā)展到走出去的階段，很多平臺類城投公司甚至連獨立的法人治理結(jié)構(gòu)都還未建立。而相比之下，上海城投較早的開始了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，不僅在全國慢慢建立起品牌知名度，而且隨著專業(yè)技術(shù)的不斷升級、運營模式的不斷成熟和行業(yè)經(jīng)驗的不斷積累，上海城投無形中都給其他后來者豎起了競爭壁壘，不斷鞏固和發(fā)展了自己的城市建設(shè)先行者優(yōu)勢。endprint

2.業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，兼顧政府投資和市場化經(jīng)營需要

從上海城投業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，既有偏公益性盈利能力低的路橋、水務(wù)等板塊，也有較為市場化且盈利能力較強的環(huán)境、置業(yè)板塊。這種合理的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)搭配，對上海城投的發(fā)展至關(guān)重要，一方面，滿足了地方政府的公共服務(wù)需求，幫助政府完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)和承擔(dān)部分社會管理責(zé)任，有利于維系和鞏固與政府之間的緊密聯(lián)系，便于繼續(xù)源源不斷的獲得政府的大力支持，僅在2014—2016年，上海城投每年從上海市政府獲得的各類撥款都在500億元以上，強大的資本實力令上海城投擁有著極高的信用評級和企業(yè)形象；另一方面，在履行城投使命的同時，借助在城市建設(shè)及運營過程中所形成的信息和先導(dǎo)優(yōu)勢，不僅可以促進上海城投在市場化業(yè)務(wù)中更容易獲取優(yōu)勢資源，而且?guī)椭似溥M一步拓展非本地業(yè)務(wù)，市場化業(yè)務(wù)在總業(yè)務(wù)比重中的不斷提高，創(chuàng)造了穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流，增強了盈利能力，形成了“造血機制”，實現(xiàn)了公司的長遠可持續(xù)發(fā)展。

3.融資渠道多元，具有較強的政策調(diào)控及市場波動防御能力

上海城投為拓展融資渠道，實現(xiàn)多元化融資，除傳統(tǒng)銀行貸款之外，還積極運用企業(yè)債、中期票據(jù)等融資。同時，上海城投還注重資本運作，將部分優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營性資產(chǎn)注入下屬子公司，城投控股（600649.SH）、環(huán)境股份（601200.SH）接連登陸資本市場，進一步打開了上市融資渠道。目前，公司直接融資規(guī)模已占到總籌資規(guī)模的50%以上。采用直接融資方式一方面使籌集的資金在使用上更加靈活，綜合財務(wù)成本也較銀行貸款相對便宜，公司目前的綜合財務(wù)成本低于銀行基準(zhǔn)利率；另一方面推動了金融脫媒，減少了對銀行等金融機構(gòu)在融資渠道上的依賴，能切實降低外部宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整對公司融資能力的影響，確保了公司融資能力的可持續(xù)。

4.管理架構(gòu)科學(xué)，確保了集團整體運營效率的提升

上海城投按“分業(yè)經(jīng)營、分層管理”的原則，將政府建設(shè)任務(wù)與市場化業(yè)務(wù)分開，并通過不同的子公司分別行使其投資運營職能。比如路橋板塊是由公路投資子公司作為運作平臺，環(huán)境板塊是由環(huán)境實業(yè)子公司作為運作平臺，而水務(wù)板塊的運作平臺是水務(wù)集團子公司，置業(yè)板塊的運作職能在二級子企業(yè)城投控股。同時，通過董事會行使下屬各子公司出資人職責(zé)，并在總公司層面建立戰(zhàn)略企劃、人力資源、計劃財務(wù)、合規(guī)風(fēng)控、科技信息等職能部門，分別對下屬公司的投資、融資、資金、人力等實行條線管理，這種集團化、扁平化的分層管理模式不僅有效減少了管理層級，便于聚焦主業(yè)和打造骨干企業(yè)，提高了集團化運營效率及市場競爭力，還使得總公司的直接管理職能加強，有效地對各個業(yè)務(wù)板塊的投資、建設(shè)及運營實現(xiàn)了全過程歸口管理，切實了防范了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

5.注重人才培養(yǎng)，為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了有力支撐

從實地調(diào)研中了解到，上海城投初始立足于上海，但在本地投資運營項目的過程中，重視人才隊伍建設(shè)，從內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進兩個方面全方位培養(yǎng)核心骨干，每年組織多次業(yè)務(wù)知識和崗位技能培訓(xùn)，用現(xiàn)代化管理方法建立人力資源網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)，提高了人力資源管理的效率，最終培養(yǎng)了一支向心凝聚力強、專業(yè)化技能水平高的經(jīng)營團隊，起到了“養(yǎng)兵”的效果，為向外地拓展業(yè)務(wù)實現(xiàn)走出去提供了堅實基礎(chǔ)。

參考文獻：

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[2] 上海城投.集團簡介[EB/OL]. http：//www.smi-co.com/node2/ n578/n588/n610/index.html，2017/2017-07-23.

[3] 中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司.上海城投2017年度跟蹤評級報告[R].2017-06-23.

作者簡介：

邵練榮（1981—），男，本科，江蘇淮安，漢族，職稱：中級經(jīng)濟師，研究方向：經(jīng)濟、金融。endprint