國(guó)外員工持股計(jì)劃的經(jīng)驗(yàn)與借鑒

劉曉 中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院

國(guó)外員工持股計(jì)劃的經(jīng)驗(yàn)與借鑒

劉曉 中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院

我國(guó)在2016年8月開(kāi)始提出員工持股計(jì)劃，雖然屬于突破性措施，但是也在一定程度上改善了我國(guó)企業(yè)的內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)。然而在國(guó)外某些國(guó)家在20世紀(jì)60年代末，就已經(jīng)實(shí)行員工持股計(jì)劃，尤其表現(xiàn)在美國(guó)，歐洲以及日本等國(guó)家，其具有成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，并且在員工持股方面已經(jīng)建立和完善了相關(guān)的制度規(guī)范。國(guó)外發(fā)展良久以及成熟的員工持股計(jì)劃，在一定程度上可以幫助我國(guó)實(shí)現(xiàn)員工持股制度的實(shí)效性，因此，本文主要談?wù)剣?guó)外員工持股計(jì)劃的經(jīng)驗(yàn)并希望能找出共性得以借鑒。

國(guó)外 員工持股計(jì)劃 經(jīng)驗(yàn)與借鑒

一、尋找外國(guó)員工持股計(jì)劃方面的共性

日本，美國(guó)以及歐洲等國(guó)家已經(jīng)建立和完善了成熟的員工持股計(jì)劃，并且在實(shí)踐過(guò)程中取得了良好的成績(jī)。盡管各個(gè)國(guó)家在員工持股計(jì)劃的具體實(shí)施方面存在較大的差異性，但是從總體實(shí)施效果來(lái)看還是頗為顯著，在此基礎(chǔ)之上，尋找外國(guó)員工持股計(jì)劃方面的共性。通過(guò)分析研究外國(guó)員工持股計(jì)劃方面的共性，并以此為基礎(chǔ)，可為我國(guó)實(shí)行員工持股計(jì)劃的企業(yè)提供一些參考性價(jià)值。

（一）具有廣泛的覆蓋面且門檻寬松

在其他發(fā)達(dá)國(guó)家，正式有資格的企業(yè)以及附屬的子公司都已經(jīng)全面覆蓋了員工持股計(jì)劃，在企業(yè)內(nèi)部的正式員工都可以能夠在企業(yè)占據(jù)一定的股份。與其他國(guó)家相比，我國(guó)員工持股計(jì)劃還處于萌芽階段，只能在成熟的計(jì)劃之下借鑒發(fā)展。

在美國(guó)各個(gè)企業(yè)當(dāng)中，如果員工的年齡在21周歲以上，并且在企業(yè)工作的時(shí)間比較長(zhǎng)，工作時(shí)間在1000小時(shí)以上的都能夠參加企業(yè)員工持股計(jì)劃，在遞交申請(qǐng)書(shū)之后就可以成為企業(yè)的小股東，其參加的限制因素較少。根據(jù)調(diào)查資料顯示，美國(guó)已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)多家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了員工持股計(jì)劃，并且其中包括上市公司，世界500強(qiáng)企業(yè)，共超過(guò)3000萬(wàn)員工參與企業(yè)的股份，資產(chǎn)總價(jià)值在4000億美元以上。此外，美國(guó)企業(yè)的員工持股計(jì)劃還能夠邀請(qǐng)較多非高薪階層的員工參與。

在日本，上市公司當(dāng)中有90%都已經(jīng)實(shí)行了員工持股計(jì)劃，并且在各個(gè)企業(yè)參與員工持股計(jì)劃的員工數(shù)量已經(jīng)占總數(shù)量的50%，英國(guó)企業(yè)和法國(guó)企業(yè)員工參與員工持股計(jì)劃的員工數(shù)量也已經(jīng)占總數(shù)量的50%。

（二）增強(qiáng)企業(yè)員工的歸屬感和安全感

在美國(guó)各大企業(yè)，上市企業(yè)員工持股計(jì)劃與員工退休計(jì)劃緊密聯(lián)系，這將在一定程度上充分使用人力資源，并且可以提升員工的安全感。

在日本，上市企業(yè)當(dāng)中企業(yè)股份的95%以上都是由企業(yè)員工持有的股份，雇員需要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。然而日本企業(yè)的員工持股計(jì)劃緊密聯(lián)系著員工的晉升制度，年功序列工資制度以及終身雇傭制度等，這在一定程度上限制了員工隨意離職，加強(qiáng)員工的自我約束力，使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益與員工自身經(jīng)濟(jì)效益緊密聯(lián)系。

（三）兩種模式，具有較多的“杠桿”

在其他發(fā)達(dá)國(guó)家，主要有兩種形式實(shí)行員工持股計(jì)劃：杠桿型和非杠桿型。杠桿型主要是通過(guò)完全買入方式或者增資發(fā)行新股，實(shí)現(xiàn)方式為信貸杠桿；而非杠桿型主要是員工以自身持有資金通過(guò)市場(chǎng)交易人員購(gòu)買企業(yè)股票，以公價(jià)方式。

在美國(guó)企業(yè)當(dāng)中，沒(méi)有較多的非杠桿型員工持股計(jì)劃，大部分企業(yè)都是通過(guò)杠桿型進(jìn)行運(yùn)行的。按照美國(guó)員工持股計(jì)劃協(xié)會(huì)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)至少有75%以上都是屬于杠桿型員工持股計(jì)劃。在日本以及新加坡等國(guó)家企業(yè)當(dāng)中也比較傾向于選擇杠桿型員工持股計(jì)劃。

（四）獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)托管

在第三方機(jī)構(gòu)托管當(dāng)中的模式主要有3種：第一種主要是以英國(guó)和美國(guó)為主要代表，創(chuàng)建獨(dú)立于企業(yè)并且實(shí)行員工持股計(jì)劃的托管機(jī)構(gòu)；第二種是以法國(guó)為代表，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)為持股員工設(shè)置專門的賬目；第三種以新加坡和日本為代表的，在企業(yè)設(shè)置員工持股管理協(xié)會(huì)，以此建立契約關(guān)系。

以上三種類型的共同之處在于，都需要通過(guò)機(jī)構(gòu)幫助企業(yè)管理員工持股計(jì)劃。

（五）具有完善的法律和監(jiān)管體系

如果一個(gè)國(guó)家具有成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，并且在此基礎(chǔ)之上出臺(tái)的相關(guān)配套法律規(guī)定，并且為其建立透明的信息披露環(huán)境，這樣可以有效實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃。例如美國(guó)企業(yè)，國(guó)會(huì)關(guān)于員工持股計(jì)劃頒布了多項(xiàng)法律法規(guī)，在較大程度上為員工持股計(jì)劃創(chuàng)造了良好的實(shí)施環(huán)境。

二、我國(guó)員工持股計(jì)劃的實(shí)施思路

我國(guó)在員工持股計(jì)劃的實(shí)行方面還處于探索階段，如果直接照搬發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的員工持股計(jì)劃時(shí)不利于我國(guó)企業(yè)的發(fā)展。所以需要按照我國(guó)實(shí)際的發(fā)展情況，以發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的經(jīng)驗(yàn)作為案例，可以在較大程度上推動(dòng)我國(guó)員工持股計(jì)劃的實(shí)效性。

（一）建立和完善相應(yīng)的法律法規(guī)制度

發(fā)達(dá)國(guó)家在實(shí)行員工持股計(jì)劃方面取得良好的發(fā)展效果，主要是因?yàn)槠渚哂薪∪姆煞ㄒ?guī)，為員工持股計(jì)劃創(chuàng)造了良好的實(shí)施環(huán)境。各項(xiàng)法律法規(guī)的實(shí)施可以在較大程度上實(shí)現(xiàn)員工持股的預(yù)期目標(biāo)，這樣可以提升員工持股計(jì)劃的參與熱情。

分析我國(guó)的法律法規(guī)，雖然相關(guān)部門對(duì)于企業(yè)的員工持股計(jì)劃出臺(tái)了某些規(guī)定，然而卻沒(méi)有形成正式的法律條文。此外，在不同的地區(qū)以及不同的企業(yè)當(dāng)中的員工持股計(jì)劃都是自行進(jìn)行規(guī)定的，但是缺乏統(tǒng)一的規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，甚至出現(xiàn)自相矛盾的現(xiàn)象。面對(duì)此種發(fā)展情況，提升了實(shí)現(xiàn)員工持股的預(yù)期目標(biāo)的難度。因此，我國(guó)需要在員工持股計(jì)劃方面建立完善的法律規(guī)定，這樣才能使得各個(gè)企業(yè)按照制度實(shí)行計(jì)劃，全面促進(jìn)員工持股計(jì)劃的發(fā)展。

（二）政府需要不斷加強(qiáng)稅收和信貸的支持力度

美國(guó)以及其他發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于員工持股計(jì)劃在稅收以及信貸方面給予了大力支持，我國(guó)需要學(xué)習(xí)其他國(guó)家的做法。在美國(guó)政府出臺(tái)的優(yōu)惠支持政策主要在于：在企業(yè)總收入當(dāng)中樂(lè)意免稅和扣除員工資產(chǎn)價(jià)值，對(duì)于參加持股計(jì)劃的員工只需要支付企業(yè)分紅的稅費(fèi)，并且對(duì)于出售股權(quán)的企業(yè)股東，可以延長(zhǎng)其繳納資本所得稅的時(shí)間，我國(guó)政府需要借鑒和學(xué)習(xí)其他國(guó)家成熟的政策經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于我國(guó)實(shí)行員工持股計(jì)劃的企業(yè)需要進(jìn)行稅收和信貸的大力支持。例如，可以使得銀行等金融機(jī)構(gòu)降低貸款利息，為員工購(gòu)買企業(yè)股份進(jìn)行資金支持。此外，還可以使企業(yè)使用工資以及公益金進(jìn)行股權(quán)化，使其成為員工持股內(nèi)容；其次，需要增加和完善稅法制度，針對(duì)實(shí)行員工持股計(jì)劃的企業(yè)，需要在一定程度上給予稅收優(yōu)惠。這種稅收制度的優(yōu)惠政策可以促進(jìn)員工持股計(jì)劃的發(fā)展。

（三）企業(yè)需要設(shè)立專門的托管機(jī)構(gòu)

美國(guó)等國(guó)家在對(duì)于實(shí)行員工持股計(jì)劃的企業(yè)設(shè)立專門的持股托管機(jī)構(gòu)，這樣可以幫助員工購(gòu)買企業(yè)股份，托管機(jī)構(gòu)可以代理企業(yè)股東權(quán)利。此外，也嚴(yán)格控制了企業(yè)員工股份的流動(dòng)性。

我國(guó)主要是通過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理企業(yè)員工股份，能夠在市場(chǎng)進(jìn)行隨意轉(zhuǎn)讓。較多員工在參與員工持股計(jì)劃之后，為了獲取經(jīng)濟(jì)利益常常在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行拋售，這就使得股權(quán)激勵(lì)制度成為書(shū)面文字。因此，對(duì)于實(shí)行員工持股計(jì)劃的企業(yè)，需要設(shè)立獨(dú)立的托管機(jī)構(gòu)，這樣可以對(duì)員工股份進(jìn)行統(tǒng)一管理，嚴(yán)格控制了員工股份的流動(dòng)性，這樣才能實(shí)現(xiàn)真正意義上的員工持股計(jì)劃，全面激發(fā)員工的工作熱情以及積極性，加強(qiáng)工作效率。

（四）在高新企業(yè)和中小型企業(yè)更易實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃

在美國(guó)等國(guó)家，中小型企業(yè)是實(shí)行員工持股計(jì)劃的中堅(jiān)力量，并且主要集中在金融行業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等。

針對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其發(fā)展壯大的主要因素在于專業(yè)型人才創(chuàng)造的價(jià)值，該種勞動(dòng)價(jià)值緊密關(guān)聯(lián)著企業(yè)的發(fā)展。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)具有較高的產(chǎn)品附加值，并且員工對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較大的影響，在該類型企業(yè)實(shí)行員工持股計(jì)劃，可以在較大程度上激勵(lì)專業(yè)型人才，在微軟公司以及英特爾企業(yè)實(shí)行員工持股計(jì)劃取得了良好的成效。對(duì)于我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，也可以借鑒國(guó)外成熟的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，使得企業(yè)的員工持股計(jì)劃真正實(shí)現(xiàn)激勵(lì)作用。

三、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，國(guó)外實(shí)行員工持股計(jì)劃的企業(yè)之所以成功，原因主要在于其具有廣泛的覆蓋面且員工參與門檻寬松，實(shí)行員工持股計(jì)劃能夠不斷增強(qiáng)企業(yè)員工的歸屬感和安全感，在具體實(shí)施方面具有兩種實(shí)行模式，并且政府層面出臺(tái)了較多完善的法律和監(jiān)管體系。以上有效措施都可以為我國(guó)企業(yè)實(shí)行員工持股計(jì)劃提供學(xué)習(xí)和借鑒價(jià)值，需要注意的是，我國(guó)在實(shí)行員工持股計(jì)劃需要明確自身發(fā)展情況，全面掌握員工持股計(jì)劃的基本內(nèi)涵和主要內(nèi)容，這樣才能實(shí)現(xiàn)真正意義上的員工持股計(jì)劃，不斷促進(jìn)我國(guó)各大企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的上升式發(fā)展。

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