余曉文

數(shù)據(jù)顯示，中國對「一帶一路」沿線國家的投資比重，從2011年的24%增長到2016年的38%。隨著與沿線各國跨國貿(mào)易的增加，匯率風(fēng)險(xiǎn)也日益成為一個(gè)不可回避的問題。

「『一帶一路』倡議的實(shí)施，從地區(qū)分佈來看，在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家基本是一致的，而且是平衡的?！怪袊裆y行高級(jí)金融分析師劉明彥表示，「根據(jù)2013年到2016年的累計(jì)投資來看，中國投資比重最大的地區(qū)是歐元區(qū)，主要國家是意大利、德國、法國這些大國，也有像盧森堡這樣的小國家。在新興市場國家裏，排名第一的是俄羅斯，其次是以色列，之後是新加坡、巴基斯坦等。整個(gè)『一帶一路』沿線64個(gè)國家中，中國真正有投資影響的國家大概有20多個(gè)?！?/p>

如何防範(fàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)

針對「一帶一路」沿線主要國家的匯率風(fēng)險(xiǎn)，劉明彥也給跨境投資的企業(yè)們提出了防範(fàn)建議：

中國企業(yè)在對外投資的過程中，要在企業(yè)內(nèi)建立有效的績效激勵(lì)約束機(jī)制，破除預(yù)算軟約束機(jī)制。「所有的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的重要原因，就是激勵(lì)機(jī)制，也就是道德風(fēng)險(xiǎn)。像銀行的壞賬，至少有50%都是個(gè)人的不審慎造成的。」劉明彥說。

加強(qiáng)「一帶一路」沿線國家投資風(fēng)險(xiǎn)評估，減少或避免對高風(fēng)險(xiǎn)國家進(jìn)行投資，將講政治與講效益相結(jié)合。「我們要建立一個(gè)對『一帶一路』沿線國家風(fēng)險(xiǎn)評估的機(jī)構(gòu)，把控風(fēng)險(xiǎn)，避免對高風(fēng)險(xiǎn)的國家進(jìn)行投資?！?/p>

選擇幣值穩(wěn)定、自由兌換的國家貨幣作為結(jié)算貨幣，規(guī)避匯率制度風(fēng)險(xiǎn)。劉明彥對此認(rèn)為，由於中國企業(yè)最後的經(jīng)營業(yè)績是用人民幣結(jié)算，所以必須要選擇一個(gè)相對穩(wěn)定的貨幣，而美元兌人民幣相對穩(wěn)定，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是可以把控的。

為什麼不用人民幣作為標(biāo)準(zhǔn)衡量風(fēng)險(xiǎn)？

對於劉明彥的分析，北京語言大學(xué)國際關(guān)係學(xué)院的賈烈英院長提出了自己的疑問，他表示，「研究這些國家的匯率都是以美元作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，如果以人民幣會(huì)怎樣？我們在中美貿(mào)易中賣了很多東西給美國，把高污染高能耗的產(chǎn)業(yè)留在國內(nèi)，然後又拿賺到的美元，大量購買美國國債，中國究竟圖的什麼？」

劉明彥對此解釋道，「關(guān)於第一個(gè)問題，我們知道近年來人民幣兌美元是一個(gè)升值的過程，而『一帶一路』沿線很多國家的匯率兌美元是一個(gè)貶值的過程。這也就意味著以人民幣為標(biāo)準(zhǔn)衡量這些國家的匯率風(fēng)險(xiǎn)，這些國家的貨幣也是在貶值的。而由於強(qiáng)勢貨幣本身有負(fù)面效應(yīng)，人民幣兌主流貨幣都升值的情況下，出口就會(huì)下降?！?/p>

「而針對第二個(gè)問題，我們需要知道的是，中國出口創(chuàng)匯，包括FDI的外資流入，大量的美元是通過結(jié)匯來的。以前是強(qiáng)制結(jié)匯，央行買入美元，拋出人民幣，這樣形成了現(xiàn)在大概24萬億元人民幣的外匯占款。中國外匯儲(chǔ)備最大的價(jià)值就在於維持人民幣匯率的穩(wěn)定。如果外匯儲(chǔ)備降到2萬億美元，我們想要維持現(xiàn)在的匯率就會(huì)很困難，因此，中國需要美元作為資產(chǎn)來形成支撐?！?