海外私募基金能否成為新選擇

近期市場(chǎng)持續(xù)震蕩，私募產(chǎn)品發(fā)行困難，新產(chǎn)品成立數(shù)量下滑。而投向海外資本市場(chǎng)的私募產(chǎn)品卻一枝獨(dú)秀，發(fā)行占比穩(wěn)步上升。

數(shù)量與日俱增

自1996年海外私募基金出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，至今已有20多年。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從1996年至今我國(guó)海外基金發(fā)行總量約為200只，其中除了1996年發(fā)行1只外，其余數(shù)據(jù)則從2003年開始統(tǒng)計(jì)。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2003～2005年，我國(guó)發(fā)行海外基金數(shù)量分別為1只、2只、2只，共計(jì)發(fā)行5只，此時(shí)發(fā)行數(shù)量還較少，發(fā)行機(jī)構(gòu)也主要集中在早期具有出海意識(shí)的私募上。

2006～2014年，我國(guó)發(fā)行海外基金速度開始逐漸加快，這期間海外基金發(fā)行總量達(dá)到72只。其中2006年發(fā)行數(shù)量達(dá)到5只，較早期有了較大的提升，2007年則再次翻倍達(dá)到10只，我國(guó)發(fā)行海外基金數(shù)量首次達(dá)到雙位數(shù)，不過(guò)此后發(fā)行速度再次滯緩，發(fā)行總量也重回個(gè)位數(shù)，但還是遠(yuǎn)超早期水平。

值得一提的是，在2011年發(fā)行數(shù)量再次重回兩位數(shù)，達(dá)到13只，創(chuàng)造了新的發(fā)行歷史，這期間越來(lái)越多的知名私募也開始加入海外投資隊(duì)伍，景林資產(chǎn)、天馬資管、星石投資、淡水泉、明達(dá)資產(chǎn)、柏坊資產(chǎn)等都赫然在列。

2015年至今，我國(guó)海外基金發(fā)行數(shù)量開始有了質(zhì)的提升，2015年發(fā)行總量達(dá)到25只，2016年上半年發(fā)行數(shù)量已經(jīng)達(dá)到14只，和聚投資、富善投資、恒華資產(chǎn)、價(jià)值引力、銳斯得投資等越來(lái)越多的私募開始參與其中。2017年，則更是有近30只海外私募基金成立發(fā)行。

業(yè)績(jī)一直平平

然而，盡管海外私募從1996年至今數(shù)量一直呈遞增式上漲，但是與之相應(yīng)的業(yè)績(jī)卻表現(xiàn)得不盡如人意。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心顯示，截至2017年年底，納入統(tǒng)計(jì)的近200只海外基金，從各自成立時(shí)點(diǎn)開始算起，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)正收益的海外基金共計(jì)93只，占發(fā)行總量的51.6%。其中私募教父趙丹陽(yáng)掌管的“赤子之心價(jià)值投資”，成立于2003年1月，堪稱我國(guó)海外基金的元老級(jí)，當(dāng)前該基金仍處于開放運(yùn)行狀態(tài)，但是自成立以來(lái)，該基金的表現(xiàn)卻很一般。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，該基金業(yè)績(jī)近一年為-61.77%，自成立以來(lái)業(yè)績(jī)?yōu)?17.10%。

事實(shí)上，收益為負(fù)的海外私募基金并不在少數(shù)。近200只海外基金中，收益表現(xiàn)為負(fù)的超過(guò)100只，其中跌幅最大的達(dá)到-62%。但值得注意的是，這100多只收益為負(fù)的海外基金成立時(shí)間普遍較短，都介于2012～2016年之間，其中僅在2016年上半年成立的海外基金就高達(dá)14只。

盡管我國(guó)海外基金發(fā)展時(shí)間還較短，但整體來(lái)看，其收益情況似乎并不驚人。對(duì)此，部分私募認(rèn)為，無(wú)論是從西方的思維習(xí)慣、法治觀念上還是從國(guó)外法制、公司經(jīng)營(yíng)管理及監(jiān)管層面等來(lái)看，中國(guó)私募出海尤其是參與歐美市場(chǎng)，大概率來(lái)講都會(huì)以失敗告終。

不過(guò)更多私募還是持樂(lè)觀態(tài)度，并認(rèn)為私募出海正在發(fā)展成為一個(gè)行業(yè)普遍現(xiàn)象，這也是滿足國(guó)內(nèi)投資者日益豐富的投資需求的必然趨勢(shì)。

今年以來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步回升

盡管此前海外私募基金業(yè)績(jī)不盡如人意，但是有數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2018年以來(lái)，海外私募基金的業(yè)績(jī)開始穩(wěn)步回升。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018年1月國(guó)內(nèi)私募海外基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)較上月有所好轉(zhuǎn)，榜單首尾業(yè)績(jī)差為9.98%。1月，有業(yè)績(jī)記錄的14只海外私募對(duì)沖基金榜單中，已披露1月基金平均收益率為5.49%，明顯好于上月。其中，成吉思汗基金旗下的“成吉思汗開元價(jià)值基金”以9.85%的收益率摘得 1月海外基金排行榜冠軍。

具體來(lái)看，有13只實(shí)現(xiàn)正收益，占比高達(dá)92.86%；收益率超過(guò)5%的產(chǎn)品也多達(dá)10只，超過(guò)9%的有2只，最高的為冠軍“成吉思汗開元價(jià)值基金”，同為成吉思汗基金旗下的“成吉思汗創(chuàng)富基金”以9.77%的月均收益率奪得亞軍。負(fù)收益產(chǎn)品方面跌幅較小，最大跌幅僅為-0.13%。總體來(lái)說(shuō)，海外基金收益較去年有明顯好轉(zhuǎn)。

對(duì)于今年海外私募基金的業(yè)績(jī)回升，有投資人士表示，2017年12月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)超過(guò)前值，創(chuàng)下歷史新高：1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期。另外，減稅、企業(yè)資本支出上升以及美國(guó)政府可能推行財(cái)政刺激都是有利于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的因素。同時(shí)，美國(guó)企業(yè)盈利狀況良好，截至1月31日，185家標(biāo)普500指數(shù)成份股發(fā)布了2017年第四季度財(cái)報(bào)，其中80.5%的公司盈利超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，超過(guò)1994年至今的歷史均值64%。從這些角度來(lái)看，美股牛市依然有強(qiáng)勁的支撐。因此，不少投資于美股的海外私募均收獲了不錯(cuò)成績(jī)。

特別是不少海外私募從去年下半年布局香港市場(chǎng)，伴隨著近半年港股的良好變現(xiàn)，一些海外私募也撈到了不少油水。

海外私募到底怎么樣？

綜合來(lái)看，目前海外私募基金產(chǎn)品投資多聚焦于港股，較為簡(jiǎn)單的方式是借道滬港通、深港通投向港股，也有私募基金直接或通過(guò)特定有限合伙企業(yè)投資證券公司、基金公司作為管理人的資產(chǎn)管理計(jì)劃或信托公司發(fā)行的信托計(jì)劃來(lái)投資香港市場(chǎng)；此外還有通過(guò)收益互換、跨境收益互換等方式間接投資香港證券市場(chǎng)。有少數(shù)產(chǎn)品投資范圍較廣，不僅布局股票市場(chǎng)，還包括利率期貨、商品期貨、股指期貨等。

數(shù)據(jù)顯示，目前投向海外的股票型私募基金表現(xiàn)尚可。納入統(tǒng)計(jì)的18只海外私募基金（最新數(shù)據(jù)更新至2月底）最近一年收益率為5.74%，最近兩年收益率達(dá)到65.43%。

特別是人民幣匯率波動(dòng)導(dǎo)致投資者對(duì)海外配置的需求增加，不少私募看準(zhǔn)海外市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)和業(yè)務(wù)空間，而且通過(guò)滬港通和深港通渠道布局港股不受額度限制，也是刺激這類產(chǎn)品積極發(fā)行的一個(gè)原因。

不過(guò)，這類產(chǎn)品仍是小眾產(chǎn)品，其價(jià)值還需要更多業(yè)績(jī)來(lái)證明。