供給端驅(qū)動 農(nóng)產(chǎn)品站風口藏良機

中美貿(mào)易摩擦在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場上蕩起不少漣漪，股期兩棲人對農(nóng)產(chǎn)品的圍獵正酣。節(jié)后首日豆粕、菜粕期貨主力合約紛紛刷新近兩年新高，雞蛋期貨主力逼近漲停價，領漲商品期市。A股申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)近兩周上漲幅度也超過滬綜指漲幅。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然國內(nèi)豆類食品、飼料及食用油價格可能會出現(xiàn)漲價現(xiàn)象，但由于涉及大豆的CPI部分較少，且目前下游豬價仍處于下跌格局中，料對CPI影響有限。對于投資者來說，短線在未來供應擔憂及成本攀升支持下，后市國內(nèi)豆類油脂價格料將維持強勢格局。

農(nóng)產(chǎn)品如期大漲

節(jié)后開盤首日，國內(nèi)豆類期貨跳空大漲，盤初豆粕、菜粕期貨主力合約一度逼近漲停，二者紛紛刷新近兩年新高水平，盤終分別上漲4.2%、4.19%；大豆、豆二主力合約漲幅均超2%；油脂期貨則出現(xiàn)沖高回落，豆油、棕櫚油、菜油期貨主力合約分別收漲0.67%、0.82%、0.55%。

受此飼料成本預期增長影響，雞蛋期貨亦強勢拉升，昨日主力1805合約收報3489元/噸，漲4.71%，逼近漲停價，領漲商品期市。

不僅如此，在假期國內(nèi)金融市場休市期間，現(xiàn)貨市場上不斷傳出飼料漲價的聲音，此前一直漲不停的豆粕價格等植物蛋白原料甚至出現(xiàn)停報惜售現(xiàn)象，而一篇名為《嘉吉、新希望、雙胞胎、大北農(nóng)、正邦等飼料企業(yè)漲價通知》的文章更是在朋友圈中得到了廣泛傳播。

相關數(shù)據(jù)顯示，美國每年生產(chǎn)的大豆中有三分之一出口至中國，美國對華大豆出口規(guī)模占美豆出口數(shù)量的60%以上。

光大期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部研究總監(jiān)趙燕表示，雖然飼料企業(yè)可能會調(diào)低飼料消費中豆粕比例，而調(diào)高其他雜粕替代比例，但從質(zhì)量和數(shù)量上來看，后者尚不能構(gòu)成完全替代。

畢慧進一步表示，雖然玉米價格并未受此影響出現(xiàn)大幅波動，但受粕類價格上漲影響，飼料價格將受到成本上升帶動呈現(xiàn)被動性上漲。

不會明顯拱高CPI

國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的大漲，也引發(fā)市場對于助推CPI走高的隱憂。

除了食用部分外，豆粕作為蛋白飼料的龍頭，因質(zhì)量穩(wěn)定、蛋白含量高，并可提供部分氨基酸等因素，在飼料中添加比例較高，目前豬料中的添加比例大約在20%左右。

趙燕表示，大豆價格上漲會直接傳導至豆類食品、飼料及食用油價格，同時還會影響至其他糧食品種價格，因此會加大食品的通脹預期。

不過，在王文深看來，目前不必對通脹變化過分擔憂。目前豬價不斷下跌，發(fā)改委近期宣布豬糧比價已經(jīng)跌入藍色預警區(qū)域。此外，2月份CPI同比增速維持在2.9%的高位，預計后期在一系列調(diào)控措施下，繼續(xù)上漲空間比較有限。

方正證券首席分析師楊天明表示，飼料成本是養(yǎng)殖業(yè)成本的大頭，當前生豬行業(yè)進入虧損期，飼料成本上升令生豬養(yǎng)殖行業(yè)雪上加霜?！岸唐趤砜?，在飼料成本增長幅度超過豬價反彈幅度的背景下，下游企業(yè)出豬意愿會更強，因此，養(yǎng)豬行業(yè)可能受到兩頭擠情況，即‘成本上升，豬價下行’的狀態(tài)?！?/p>

股期投資窗口開啟

對于投資者來說，該如何把握這一波農(nóng)產(chǎn)品投資機會？

趙燕表示，全球大豆貿(mào)易總量不會發(fā)生變化，雖然貿(mào)易結(jié)構(gòu)會受到影響，但這種結(jié)構(gòu)調(diào)整會通過美國和南美大豆的升貼水價格變化來調(diào)節(jié)。

楊天明表示，當前國內(nèi)大豆沒有明顯的價格優(yōu)勢，農(nóng)民種植意愿短期內(nèi)不會出現(xiàn)太大變化，且從目前時點來看，種子等生產(chǎn)資料已準備完畢，國內(nèi)增產(chǎn)幅度不會太大。而一旦對美豆等商品實施25%的關稅，美豆成本優(yōu)勢將喪失。從目前情況來看，預計通過“飼料配方改變+巴西、阿根廷產(chǎn)量增加+國內(nèi)玉米消費量增加”大致可以彌補缺口。

A股方面，自從中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)以來，農(nóng)林牧漁板塊便有不錯表現(xiàn)。對于農(nóng)戶種植方面來說，畢慧建議，國內(nèi)廣大農(nóng)民應積極響應國家號召，提高大豆種植積極性。