【摘要】本文認(rèn)為，四大國有銀行的隱性存款保險制度破壞了市場約束，并產(chǎn)生了道德風(fēng)險。不同所有制結(jié)構(gòu)的銀行對市場約束的破壞程度取決于隱性存款保險的覆蓋范圍。中國銀行監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)進行改革以強化市場約束。

【關(guān)鍵詞】銀行監(jiān)管 市場約束 隱性存款保險 資本率 流動率 盈利率

一、文獻(xiàn)綜述

現(xiàn)有對市場約束的實證研究主要集中于股東對市場的監(jiān)管，主要是通過檢驗風(fēng)險較高的銀行是否支付更高的利率或吸引較少的存款得以實現(xiàn)。Martinez Peria和Schmükler（2001）基于阿根廷、智利和墨西哥等國銀行危機前后的存款利率測試了其銀行風(fēng)險。他們發(fā)現(xiàn)，不良貸款率較高的銀行支付的利率較高。Flannery和Sorescu（1996）檢驗了1983年到1991年間，83個美國大銀行的422個債券樣本，他們發(fā)現(xiàn)，次級債券的利潤與銀行風(fēng)險正相關(guān)，驗證了市場約束的存在。Park（1995），Park和Peristiani（1998）觀察到上世紀(jì)80年代，風(fēng)險較高的美國儲蓄機構(gòu)只有較少的存款增長。此外，他們發(fā)現(xiàn)存款增長與到違約概率估計值負(fù)相關(guān)。湯姆森（1990）和考夫曼（1996）認(rèn)為，存款保險將降低存款人監(jiān)督銀行績效和風(fēng)險的動機，這削弱了市場約束對金融機構(gòu)承擔(dān)風(fēng)險的影響Martinez Peria和研究Schmükler（2001）發(fā)現(xiàn)，在一些國家中，沒有存款保險制的比有存款保險制的對銀行風(fēng)險更為敏感。Demirgü？觭-Kunt和Huizinga（1999，2004）引入顯性存款保險作為檢驗市場約束性的一個虛擬變量，他們發(fā)現(xiàn)顯性存款保險確實破壞了市場約束。

二、模型和數(shù)據(jù)

本文運用Demirgü？觭-Kunt和Huizinga（2004）的面板數(shù)據(jù)研究方法，選取了1996～2005年12家中國銀行的數(shù)據(jù)，包括資本率、流動率和利潤率，分別用Ei，t-1，Li，t-1，Pi，t-1表示，其目標(biāo)是為了評估中國是否有市場約束。另一個重要的問題是中國是否有隱性存款保險，雖然沒有明確的存款保險法律，但是儲戶沒有監(jiān)督銀行風(fēng)險的動機。本文以宏觀經(jīng)濟形勢作為控制變量，以隱性存款保險作為虛擬變量。使用下面的模型：

Gi，t=α+βXi，t-1+γYi，t+σDi，t+λXi，t-1Di，t+εi，t （1）

Gi，t代表第i個銀行t時期的存款增長率。Xi，t-1代表滯后一期的銀行風(fēng)險變量，包括資本率、流動率和利潤率，分別用GQ，LD，LR表示。滯后一期是因為儲戶獲得銀行信息的時間存在滯后。Yi，t代表宏觀經(jīng)濟控制變量——包括月通貨膨脹、經(jīng)濟增長、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值和國債利率。Di，t為虛擬變量，代表是否存在隱性存款保險，原四大國有商業(yè)銀行是由國家信用擔(dān)保的，賦值為1，其他銀行賦值為0。εi，t為誤差項。

本文的銀行數(shù)據(jù)來自1996到2005年中國的金融及銀行年鑒，以及銀行的年報；宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來自國際貨幣基金組織的國際金融統(tǒng)計。

三、檢驗

（一）包含控制變量和虛擬變量的情況

表1中的結(jié)果與預(yù)期一致，β為正表明市場約束存在?？赡艿脑蚴?，國有商業(yè)銀行和部分股份制商業(yè)銀行具有穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)。國有商業(yè)銀行在年報中披露的數(shù)據(jù)幾乎相同，這降低了人們對事件的敏感度。宏觀經(jīng)濟變量的系數(shù)是正的，但并不顯著的。隱性存款保險的存在促進了銀行存款的增長，因為二者之間的系數(shù)為正且在統(tǒng)計上是顯著的。更重要的是，虛擬變量與風(fēng)險變量之間的相互作用項均為負(fù)，除資本率一項外均顯著。這說明隱性存款保險制度真正損害了銀行監(jiān)管的市場紀(jì)律效應(yīng)。由于λ為負(fù)，且β+λ的絕對值變小，表明存款增長對銀行風(fēng)險的敏感性的降低。

（二）基于樣本銀行的實證分析

基于對中國銀行業(yè)監(jiān)管的市場約束，本文將樣本銀行分成不同的組，對（4）—（6）分別進行回歸，檢驗結(jié)果見表3。由于存款人對CPI的敏感性較弱，不考慮虛擬變量與風(fēng)險變量之間的相互作用。

（I）列中的結(jié)果是分別采用資本率、流動率和利潤率作為銀行風(fēng)險度量指標(biāo)，對四家國有商業(yè)銀行進行三次回歸分析而得，只有資本率項在5%顯著水平下顯著，其他兩項的結(jié)果系數(shù)均為負(fù)，但不顯著。

（II）列的結(jié)果是再次采用資本率、流動率和利潤率作為銀行風(fēng)險度量指標(biāo)，對五家上市股份制商業(yè)銀行進行三次回歸而得。結(jié)果顯示，這三個風(fēng)險指標(biāo)系數(shù)為正且顯著。

（III）列中的結(jié)果是對三家非上市股份制商業(yè)銀行進行三次回歸而得。結(jié)果顯示，只有資本率項的系數(shù)是正的，但并不顯著。

四、結(jié)論

可以從表3中的（I）-（III）得出一些結(jié)論。首先，在存款增長和銀行績效方面，不同銀行表現(xiàn)出不同的市場約束效應(yīng)。其中，上市的股份制商業(yè)銀行效應(yīng)最為突出，其次是未上市的股份制商業(yè)銀行，最后是原國有商業(yè)銀行。其次，隱性存款保險確實破壞了市場約束，這在國有商業(yè)銀行中作用最為突出。隱性存款保險效應(yīng)還存在負(fù)面溢出效應(yīng)，表現(xiàn)為：非上市股份制商業(yè)銀行受國有商業(yè)銀行隱性存款保險的影響，而由于股東的多元化和儲戶風(fēng)險意識較強，上市股份制商業(yè)銀行不受該溢出效應(yīng)影響。

作者簡介：劉璇（1981-），女，漢族，河北人，畢業(yè)于重慶大學(xué)，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)專業(yè)碩士學(xué)位，現(xiàn)任國家開發(fā)銀行重慶市分行客戶二處副處長，研究方向：金融。endprint