崔鵬

1月20日本來是美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普值得紀(jì)念的一天—2017年的1月20日，他宣誓就職美國(guó)第45任總統(tǒng)。然而2018年的1月20日，共和黨和民主黨在參議院沒有就聯(lián)邦臨時(shí)預(yù)算法案達(dá)成共識(shí)，導(dǎo)致特朗普領(lǐng)導(dǎo)的政府暫時(shí)停止工作。停頓持續(xù)了兩天，一直到美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月22日政府才恢復(fù)正常工作。當(dāng)然，這樣的1月20日對(duì)特朗普總統(tǒng)來說也許就更值得紀(jì)念了。

其實(shí)，這件事早就開始了。從2017年10月起，參議院和眾議院就一直在討論2018年度美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算法案，但一直沒有“落?！保皇且粋€(gè)月一個(gè)月地通過臨時(shí)預(yù)算法案，讓政府維持運(yùn)轉(zhuǎn)幾個(gè)星期，以便騰出時(shí)間繼續(xù)討論。只不過今年1月，連臨時(shí)預(yù)算法案都未能在參議院獲得通過。參議院通過法案的法定票數(shù)是60枚，共和黨在參議院有51票，但他們這次沒能說服參議院的小黨派與其同步。

這次共和黨和民主黨之間的爭(zhēng)議在于，民主黨希望對(duì)近80萬名童年時(shí)期通過非法移民到美國(guó)來追逐自由夢(mèng)想的人予以幫助。關(guān)于怎樣對(duì)待這些“追夢(mèng)人”的問題，特朗普一直在和他的前任奧巴馬斗爭(zhēng)（當(dāng)然這種斗爭(zhēng)很可能是特朗普想象出來的）。在2017年，特朗普宣布奧巴馬時(shí)期執(zhí)行的“童年抵美者暫緩遣返”計(jì)劃將在2018年被廢除。而民主黨人利用這次商討臨時(shí)預(yù)算法案的機(jī)會(huì)迫使共和黨在這件事上作出了讓步。

美國(guó)政府自1976年以來，一共停擺過19次。一些評(píng)論者認(rèn)為政府停擺是很壞的事。上次是在2013年，奧巴馬政府因?yàn)閲?guó)債上限問題而停擺。不過那時(shí)奧巴馬政府已經(jīng)運(yùn)行了5年，而特朗普上任后只用了一年就出現(xiàn)了停擺，可見特朗普政府更加糟糕。但是回顧一下歷史，美國(guó)政府停擺的情況發(fā)生頻率最高的是里根時(shí)期。里根在任8年，政府一共停擺9次，然而里根時(shí)期被公認(rèn)為是美國(guó)在第二次世界大戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)最見起色的時(shí)期。里根本人也被認(rèn)為是美國(guó)歷史上最出色的總統(tǒng)之一。而有的咨詢機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美國(guó)政府停擺每天可以造成65億美元的損失也有點(diǎn)莫名其妙，這些損失是公民的還是公司的？如果商業(yè)活動(dòng)還可以正常展開，這些損失又是怎么產(chǎn)生？的？

其實(shí)，總結(jié)一下就可以看出，美國(guó)政府為什么會(huì)偶爾停擺一下。不論是預(yù)算還是國(guó)債問題，根本原因都在于錢。具體地說就是，高頻停擺時(shí)期，美國(guó)政府想干的事不少，但是拘于貨幣政策（這是由美聯(lián)儲(chǔ)把控的，并不完全聽命于政府）處于收縮階段，所以要獲得足夠的錢就變得更加困難。在1970年代末到1980年代，美聯(lián)儲(chǔ)為了對(duì)付嚴(yán)重的通脹實(shí)行了相對(duì)緊縮的貨幣政策。時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克采取了非常嚴(yán)厲的手段，把聯(lián)邦基金利率提到19.1%。當(dāng)時(shí)政府的高頻停擺基本上可以看作龐大的政府和收縮的流動(dòng)性之間的矛盾。

特朗普非常推崇里根時(shí)期。這個(gè)不合常規(guī)的總統(tǒng)在經(jīng)濟(jì)方面取得的成就會(huì)不會(huì)達(dá)到他偶像的高度是很難預(yù)測(cè)的，不過要在政府停擺頻率上追上里根，他倒是極有希望。特朗普既要減稅，又需要以擴(kuò)張性財(cái)政政策推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)；既要降低美國(guó)國(guó)債額度，又要足夠的錢維持龐大的政府開支。這種做法，就是他可能創(chuàng)造紀(jì)錄的最主要原因。

對(duì)于這個(gè)可能性，資本市場(chǎng)似乎已經(jīng)意識(shí)到了。美國(guó)政府這次一共停擺了兩天多，資本市場(chǎng)采取的態(tài)度是“哦，這個(gè)我們?cè)缇拖氲搅恕?。股票市?chǎng)基本保持平穩(wěn)，債券市場(chǎng)也未因此產(chǎn)生劇烈變化。主流交易者大概已經(jīng)意識(shí)到這種問題在接下來的幾年中會(huì)成為標(biāo)準(zhǔn)配置，習(xí)慣了就好了。

不過，美國(guó)政府雖然停擺，一些關(guān)鍵的安全部門還在運(yùn)轉(zhuǎn)（這有點(diǎn)像電腦雖然關(guān)機(jī)了，CPU里的電池還有電），但一個(gè)政府不能正常工作終歸是給社會(huì)和市場(chǎng)帶來負(fù)面影響的事，如果這種事經(jīng)常發(fā)生就更壞。

從這次政府停擺就可以看出，大多數(shù)投資者通過這件事感覺到美元可能的脆弱的一面。對(duì)于安全儲(chǔ)備金，他們傾向于選擇黃金。就像我們?cè)?017年的總結(jié)中預(yù)計(jì)的那樣，2018年黃金上漲的概率還是蠻大的。這主要是因?yàn)?018年的世界將更加不平靜，美國(guó)政府的問題正是其中一個(gè)主要的因素。