李小加

我們要學(xué)習(xí)農(nóng)夫，在糧食豐收的時(shí)候能夠居安思危、未雨綢繆，不僅為當(dāng)下努力耕耘，更要為將來播下希望的種子，為未來發(fā)展及早布局，營(yíng)造市場(chǎng)發(fā)展的良好生態(tài)環(huán)境。

每年大約這個(gè)時(shí)候，我們會(huì)一起回顧過去一年的發(fā)展，分析這一年發(fā)展背后的原因，并展望未來努力的方向。

2017年的回顧

在股票市場(chǎng)方面，我們啟動(dòng)了香港市場(chǎng)近25年來最重大的一次上市制度改革，通過市場(chǎng)咨詢集思廣益，我們?cè)谟有陆?jīng)濟(jì)公司來港上市方面實(shí)現(xiàn)了歷史性的突破。我們希望今年6月底后新經(jīng)濟(jì)公司就可以按新規(guī)則申請(qǐng)上市了。

在債券市場(chǎng)方面，我們?cè)谙愀刍貧w祖國(guó)二十周年之際迎來了意義深遠(yuǎn)的北上債券通。債券通對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)有序可控的開放和人民幣國(guó)際化都會(huì)產(chǎn)生重大的影響。

在定息及貨幣產(chǎn)品方面，我們的人民幣兌美元期貨成交穩(wěn)步增長(zhǎng)，在此基礎(chǔ)上，我們推出了人民幣貨幣期權(quán)，為投資者管理人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)提供了新的管理工具。

在大宗商品市場(chǎng)方面，我們推出了香港首對(duì)可以實(shí)物交收的人民幣（香港）黃金期貨及美元黃金期貨，還推出了首只黑色金屬產(chǎn)品——鐵礦石期貨。與此同時(shí)，我們基本完成了倫敦金屬交易所商業(yè)化改革，確定了中長(zhǎng)期的倉儲(chǔ)與交易費(fèi)用結(jié)構(gòu)。我們也在繼續(xù)努力，為前海大宗商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)開業(yè)做準(zhǔn)備。

我們整個(gè)市場(chǎng)這么多年來的努力也越來越充分地體現(xiàn)在2017年的市場(chǎng)表現(xiàn)中：香港交易所的股票現(xiàn)貨平均每日成交金額達(dá)到880億元，較2016年增長(zhǎng)超過30%，今年以來，日均成交額已經(jīng)超過1，400億元；2017年衍生品市場(chǎng)的每日平均成交量創(chuàng)出了873，000張合約的新高，今年以來的16個(gè)交易日中，已經(jīng)有11個(gè)交易日，我們的衍生品成交量保持在一百萬張合約以上；我們整個(gè)證券市場(chǎng)的總市值在去年底達(dá)到了34萬億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)37%。在上周，港股總市值更首次超越了36萬億元。

此外，滬港通及深港通的南北向成交量均顯著增加，2017年北向成交總額達(dá)22，660億元人民幣，同比增長(zhǎng)194%；南向成交總額達(dá) 22，590億元，同比增長(zhǎng)170%。更可喜的是，滬深港通雙向均出現(xiàn)了大幅資金凈流入，為兩地市場(chǎng)都帶來了新的活力，實(shí)現(xiàn)了互利、互惠、共贏的良好局面。

2017年初獲豐收的原因

之所以能在去年取得這樣的豐收，離不開同事們過去一年的辛勤工作、業(yè)界的多方努力與特區(qū)政府和監(jiān)管部門的大力支持，也離不開我們前幾年的辛勤耕耘。當(dāng)然，更離不開前輩們當(dāng)年的勇敢開拓，他們打下了香港股票市場(chǎng)堅(jiān)實(shí)的根基，為我們今天在互聯(lián)互通、上市改革以及新資產(chǎn)類別方面開拓創(chuàng)新提供了勇氣和底氣。

2016年，我們制定了《2016-2018戰(zhàn)略規(guī)劃》，首次提出了連接中國(guó)與世界、重塑全球市場(chǎng)格局的愿景，致力于發(fā)展成為中國(guó)客戶以及國(guó)際客戶尋求中國(guó)投資機(jī)遇的全球首選跨資產(chǎn)類別交易所。這兩年，我們一直在朝著這一愿景努力。一方面，我們傾力打造和不斷完善連接兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通平臺(tái)，為內(nèi)地投資者和海外投資者提供更多便利和選擇；另一方面，我們推動(dòng)了上市制度改革的進(jìn)程，以提升香港作為上市地的競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)，我們圍繞股票、大宗商品及定息及貨幣產(chǎn)品三大資產(chǎn)類別，不斷豐富我們的產(chǎn)品，滿足市場(chǎng)不斷變化的需求。

如今，兩年過去了，戰(zhàn)略規(guī)劃中所列的很多目標(biāo)要么已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，要么將在2018年全面實(shí)施，但也有一些還沒有實(shí)現(xiàn)或者看上去難以實(shí)現(xiàn)，特別是在大宗商品領(lǐng)域中的努力。慶祝成功、歷數(shù)成就很容易；梳理困難、直面挫折則很難。也許有朋友會(huì)問，既然當(dāng)初明知這些目標(biāo)很難實(shí)現(xiàn)，為什么還要朝這些方向努力？為什么還要把它們放在戰(zhàn)略規(guī)劃中？是不是制定規(guī)劃的時(shí)候太不切實(shí)際了？怕不怕市場(chǎng)會(huì)失望？

這個(gè)問題讓我想到了播種與收獲的關(guān)系：播了種、精心耕耘，未必會(huì)有收獲；但是如果今日不播種，明天一定不會(huì)有收獲。香港交易所的運(yùn)營(yíng)頗有點(diǎn)像農(nóng)夫過日子：農(nóng)夫最早是種水稻（香港本地股票）的，只要付出辛勤的努力，每年肯定會(huì)有收成的，但收成的好壞基本靠天（股票成交量），后來農(nóng)夫?yàn)榱嗽黾邮粘?，決定引入北方的麥子（H股）。而新經(jīng)濟(jì)的到來，又讓農(nóng)夫意識(shí)到不能光種糧食，必須學(xué)會(huì)種植經(jīng)濟(jì)價(jià)值更高的蔬菜（新經(jīng)濟(jì)公司），農(nóng)夫必須進(jìn)一步改良土壤（上市制度改革），學(xué)會(huì)使用農(nóng)藥化肥和管理使用中的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，為了擺脫靠天吃飯的窘境，農(nóng)夫開始開溝筑渠、改良灌溉（南水北上、北水南下），爭(zhēng)取旱澇保收。

展望未來

農(nóng)夫并不想止步于此，還想嘗試更多經(jīng)營(yíng)，比如開荒種樹，發(fā)展更有前景和競(jìng)爭(zhēng)力的果樹種植和木材業(yè)務(wù)（大宗商品、債券貨幣）。因?yàn)檗r(nóng)夫以前從來沒種過蔬菜和果樹，更沒有想過開拓一片森林，難免經(jīng)歷不少失敗和挫折，但是農(nóng)夫始終堅(jiān)持不肯放棄，為了讓子孫后代過上更好的生活，他在種好糧食的同時(shí)，必須堅(jiān)持摸索和學(xué)習(xí)種好蔬菜和果樹的方法，必須從傳統(tǒng)種植向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)進(jìn)發(fā)。

我們要學(xué)習(xí)這個(gè)農(nóng)夫，在糧食豐收的時(shí)候能夠居安思危、未雨綢繆，不僅為當(dāng)下努力耕耘，更要為將來播下希望的種子，為未來發(fā)展及早布局，營(yíng)造市場(chǎng)發(fā)展的良好生態(tài)環(huán)境。只有這樣，我們的市場(chǎng)才能不斷壯大和發(fā)展。

這幾年我們的戰(zhàn)略計(jì)劃已經(jīng)成效初顯。未來，內(nèi)地將提升金融市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)，進(jìn)一步加大對(duì)外開放；與此同時(shí)，世界對(duì)投資中國(guó)的興趣也將穩(wěn)步提高。新的形勢(shì)將帶來新的機(jī)會(huì)，我們更加堅(jiān)定了在香港連接內(nèi)地與世界的信心，今天的耕耘和播種，將為我們明天實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

不是每一個(gè)農(nóng)夫都能做這么大的夢(mèng)，但擁有“一國(guó)兩制”優(yōu)勢(shì)、背靠強(qiáng)大內(nèi)地市場(chǎng)、面向全球的香港資本市場(chǎng)有能力、有希望、也有責(zé)任去追尋這個(gè)夢(mèng)想，實(shí)現(xiàn)這個(gè)夢(mèng)想。只有這樣，香港才能成為真正的國(guó)際金融中心；只有這樣，我們才能不辜負(fù)這個(gè)充滿機(jī)遇的時(shí)代！endprint