郝杰

站在辭舊迎新的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，2018年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何發(fā)展？供需雙增的全球棉花市場(chǎng)格局如何演繹？1月18日，由東吳期貨主辦，中國(guó)華芳集團(tuán)、江蘇蘇美達(dá)集團(tuán)公司、江蘇棟國(guó)進(jìn)出口有限公司等單位協(xié)辦的“2018中國(guó)棉花（張家港）論壇”在張家港市舉行，來(lái)自全國(guó)各地棉花期貨、交易市場(chǎng)、貿(mào)易公司、紡織企業(yè)的人士相聚張家港共商棉事，通過(guò)交流信息、分析形勢(shì)，把握新時(shí)代下棉花市場(chǎng)的趨勢(shì)變化與新機(jī)遇，期盼在新的一年里有所收獲。

最近，海關(guān)最新公布的一組數(shù)據(jù)頗為引人注目：2017年1～12月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花115.6萬(wàn)噸，同比增加26萬(wàn)噸，增幅29%。數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，讓棉花產(chǎn)業(yè)鏈上的各方人士在新的一年里看到了新的希望。1月17日，就在“2018中國(guó)棉花（張家港）論壇”舉行的前一天，華芳集團(tuán)副總裁肖景堯和一名客戶(hù)洽談紗線(xiàn)的合作，結(jié)果談的內(nèi)容大多和棉花有關(guān)。近來(lái)，紡織下游產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，按照傳導(dǎo)機(jī)制滯后的預(yù)期，今年的棉花市場(chǎng)也許會(huì)有一波比較好的行情，棉花領(lǐng)域的各方人士已經(jīng)嚴(yán)陣以待。

區(qū)域繼續(xù)弱勢(shì)震蕩現(xiàn)貨拋售的壓力依然存在

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，棉花進(jìn)口出現(xiàn)企穩(wěn)增長(zhǎng)的主要原因是隨著我國(guó)儲(chǔ)備棉規(guī)模和國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量下降的預(yù)期，國(guó)內(nèi)棉花存在供需矛盾，將促使進(jìn)口棉花增加；國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)價(jià)格呈恢復(fù)性上升態(tài)勢(shì)，使得國(guó)內(nèi)外棉花形成價(jià)差，進(jìn)口棉花貿(mào)易機(jī)會(huì)相應(yīng)增加；紡紗配棉及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需求的“無(wú)三絲”、長(zhǎng)絨棉等棉花品種對(duì)進(jìn)口棉花仍存在很大的依賴(lài)度，也促使國(guó)內(nèi)企業(yè)需要進(jìn)口符合其紡紗要求的棉花。

2018年，國(guó)內(nèi)棉紡織市場(chǎng)利好消息不斷，國(guó)家明確2017～2019年三年度新疆棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策，棉花去庫(kù)存快速推進(jìn)，棉紗期貨于去年在鄭州商品交易所正式掛牌交易，新疆設(shè)立的棉花期貨交割庫(kù)也在去年9月份順利實(shí)施。紡織業(yè)企穩(wěn)增長(zhǎng)、高等級(jí)棉價(jià)上漲、進(jìn)口棉增加……這都讓從事棉花產(chǎn)業(yè)的人士看到了機(jī)會(huì)。

棉花市場(chǎng)的運(yùn)行與世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)，東吳期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長(zhǎng)姜興春在分析2018年度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快。全球貿(mào)易整體趨暖，2017年10月份，WTO對(duì)全球當(dāng)期商品貿(mào)易以美元統(tǒng)計(jì)顯示，日本、美國(guó)、德國(guó)和中國(guó)出口金額同比分別增長(zhǎng)了4.79%、5.9%、13.83%和6.87%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新周期，從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚僭鲩L(zhǎng)，更重視質(zhì)量和效益，未來(lái)幾年應(yīng)該在6～7%之間增長(zhǎng)。傳統(tǒng)三駕馬車(chē)中，投資沒(méi)有失速，消費(fèi)升級(jí)和出口轉(zhuǎn)好，新周期可期。在股市方面出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市，價(jià)值投資深入人心；以大為美，以肥為美；周期性行業(yè)呈現(xiàn)高利潤(rùn)常態(tài)，商品則區(qū)域震蕩。2018年度預(yù)計(jì)棉花繼續(xù)區(qū)域弱勢(shì)震蕩，形成下有成本支撐，上有現(xiàn)貨拋售壓力的格局。

增產(chǎn)是剛性需求國(guó)際棉花市場(chǎng)中長(zhǎng)期偏樂(lè)觀

東吳期貨研究所所長(zhǎng)助理王廣前分析了2018年的棉花形勢(shì)及投資機(jī)會(huì)，他說(shuō)， 2017/18年度國(guó)際棉價(jià)上揚(yáng)刺激全球主要棉花生產(chǎn)國(guó)全面增產(chǎn)，全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇也刺激主要棉花消費(fèi)國(guó)消費(fèi)增加。2017年，我國(guó)棉花生產(chǎn)風(fēng)調(diào)雨順，單產(chǎn)和總產(chǎn)量均表現(xiàn)搶眼，各統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)估均值在550萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)10%左右；其中新疆棉產(chǎn)量在440萬(wàn)噸左右，全國(guó)占比提升至80%左右。他預(yù)計(jì)，今年上半年全球棉花增產(chǎn)，中國(guó)以外棉花市場(chǎng)庫(kù)存創(chuàng)新高使得國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)充足，中國(guó)新棉供應(yīng)與國(guó)儲(chǔ)棉輪出對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)供應(yīng)量充足；印度CCI收購(gòu)的棉花也將投放市場(chǎng)，美棉當(dāng)前價(jià)格水平下，3～5月份新年度的種植面積也將對(duì)盤(pán)面施壓，因此，預(yù)計(jì) 2018年上半年國(guó)內(nèi)外棉花市場(chǎng)有震蕩回落需求，但空間幅度有限。

下半年國(guó)內(nèi)外新棉的消化使得全球優(yōu)質(zhì)棉花資源緊張，中國(guó)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)拋售完畢后，近年來(lái)巨量國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存對(duì)盤(pán)面的壓制作用將明顯減輕，且市場(chǎng)對(duì)新棉花年度中國(guó)放開(kāi)配額或者再度儲(chǔ)備棉輪入的預(yù)期升溫，中國(guó)政策面會(huì)呈現(xiàn)利多預(yù)期。

更長(zhǎng)周期來(lái)看，在中國(guó)棉花種植面積和產(chǎn)量沒(méi)有增長(zhǎng)空間的背景下，中國(guó)近200萬(wàn)噸/年的棉花缺口必將向國(guó)際棉花市場(chǎng)尋找資源。上半年回落后的棉價(jià)水平不支持國(guó)際棉花市場(chǎng)進(jìn)一步增產(chǎn)，但全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇背景下的需求增產(chǎn)是剛性的，國(guó)際棉花市場(chǎng)中長(zhǎng)期偏樂(lè)觀。

進(jìn)口棉質(zhì)量下降須甄選優(yōu)質(zhì)境外棉花供應(yīng)商

張家港是我國(guó)棉花進(jìn)口的重要口岸，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年張家港檢驗(yàn)檢疫局共受理進(jìn)口棉花報(bào)檢371批，重量10.1萬(wàn)噸，貨值金額1.8億美元，與上年同期相比，批次、重量和貨值金額分別增長(zhǎng)了12.4%、5.2%、12.5%。三年來(lái)，張家港地區(qū)進(jìn)口棉花終于止跌企穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

張家港國(guó)檢局保稅區(qū)辦事處檢驗(yàn)鑒定科副主任丁曉峰在分析進(jìn)口棉花質(zhì)量時(shí)指出，2017年度張家港地區(qū)進(jìn)口棉花整體質(zhì)量有所下降，主要原因是美國(guó)和印度棉花進(jìn)口占比超五成，美國(guó)棉花品級(jí)降級(jí)率仍高于總體平均降級(jí)率，印度棉花長(zhǎng)度和強(qiáng)力指標(biāo)不符合率也高于總體平均不符合率，從整體數(shù)據(jù)上拉低了指標(biāo)不符合率；澳大利亞棉花品級(jí)和馬克隆值不符合率較上年同期有所上升；貝寧棉花長(zhǎng)度指標(biāo)的不符合率也較往年增加；此外，烏茲別克斯坦棉花部分指標(biāo)不符合率也較往年有所上升。

他建議，要選擇信用好的境外棉花供應(yīng)商，對(duì)棉花合同履約和質(zhì)量理賠等方面有更好的保障。在品質(zhì)方面要選擇等級(jí)高、品質(zhì)優(yōu)的進(jìn)口棉花，提升產(chǎn)品綜合競(jìng)爭(zhēng)力。在質(zhì)量問(wèn)題方面，檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)進(jìn)口棉花不符合合同規(guī)定或國(guó)家強(qiáng)制性技術(shù)規(guī)范要求的，收用貨部門(mén)可按照檢驗(yàn)檢疫部門(mén)出具的檢驗(yàn)證書(shū)及時(shí)辦理對(duì)外索賠。

論壇上，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)南京辦事處主任錢(qián)林對(duì)交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了解讀，河南同舟棉業(yè)總裁黃紅雨、中國(guó)棉花精英俱樂(lè)部主席董淑志介紹了期貨套期保值的策略，瑞嘉棉業(yè)總經(jīng)理朱根生則介紹了印度棉花市場(chǎng)的情況，他提醒大家注意，印度或許是未來(lái)能在紡織全產(chǎn)業(yè)鏈上與中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)家。endprint