雪球財經(jīng) 供稿

2017年12月底，證監(jiān)會決定對爾康制藥（300267）“涉嫌信息披露違法違規(guī)”進行立案稽查。雞年炒股，有網(wǎng)友戲稱，若是連踩樂視網(wǎng)、宣亞國際、爾康制藥“三顆雷”，準是十分倒霉的主。

有網(wǎng)友回溯爾康制藥業(yè)績爆雷的前前后后，如此感慨：“制約我們對造假想象力的是我們的善良”。爾康制藥主營業(yè)務是什么？主要是藥用輔料及部分抗生素產(chǎn)品，而2015-2016兩個財年令其業(yè)績突飛猛進的品類又是什么?所謂“全球首創(chuàng)淀粉空囊產(chǎn)品”。可不管怎么說，拿A股市場“醫(yī)藥一哥”——恒瑞醫(yī)藥的財報，尤其是凈利潤率作比較，就更明了。業(yè)績“吹泡泡”也不要太離譜嘛。當然了，爾康制藥“業(yè)績造假”論辯雙方各有言論往來,真相有待于監(jiān)管層稽查結(jié)論公示。

位于湖南瀏陽的湖南爾康制藥有限公司，創(chuàng)立于2003年10月，以生產(chǎn)藥用輔料為主，由帥放文、曹再云夫婦共同出資，500萬元注冊資金里，除現(xiàn)金出資外，有303萬元是以40畝土地所有權作價方式出資的，也就是說，爾康設立雛形就是家族企業(yè)“夫妻店”。此后，爾康制藥在上市之前，進行了多輪增資擴股及資產(chǎn)置換，引入了黑馬公司等機構、以及許多自然投資人。后來，爾康制藥上市發(fā)行時，曾一度有“虛假出資”的爭議。理由是企業(yè)注冊時，帥放文尚未取得權屬的土地使用權，不合相關規(guī)定。

從爾康初設時生產(chǎn)的藥輔品種來看，其實并不出眾，不過有個特點，產(chǎn)品中的藥用甘油、藥用蔗糖、藥用乙醇、藥用丙二醇等，在國內(nèi)行業(yè)中具有“小、散、亂”的特點，多依賴進口。2011年爾康制藥在創(chuàng)業(yè)板上市，是以“國內(nèi)品種最全、規(guī)模最大的專業(yè)藥用輔料生產(chǎn)企業(yè)”面孔出現(xiàn)的，也就是說，即便你不是最優(yōu)秀的，能在專業(yè)細分領域做大，也是卓越的！企業(yè)上市時，董事長兼總經(jīng)理帥放文持股比例高達65.66%，一躍跨入富豪行列。2014年，帥放文家族以106億元身價，位列湖南富豪家族第一名，此前的首富寶座，一直是三一梁穩(wěn)根在把踞著。

去年11月23日，爾康制藥公告稱，自查存在虛增凈利潤約2.3億元。其中主要“虛增”部分，正是媒體此前質(zhì)疑的爾康制藥柬埔寨子公司淀粉項目（虛增凈利潤約2.09億元）。

假如爾康自查出現(xiàn)的“虛增”業(yè)績與證券監(jiān)管部門稽查是一致的，數(shù)字沒有太多差異，爾康還算是一家不錯的藥企。要知道，爾康制藥上市后三個財年（2014年、2015年、2016年）實現(xiàn)凈利潤分別是2.88億元、6.05億元、10.26億元，扣除2.3億，也還是一家高增長藥企，一旦得以“澄清”，仍是有好前景。

當然了，如果與證監(jiān)會最終調(diào)查結(jié)果相差太多，情節(jié)嚴重，那就另當別論了。2016年，欣泰電器就因業(yè)績造假，成為首家被退市的創(chuàng)業(yè)板上市公司。從“業(yè)績王”變身為“造假王”的疑云之中，爾康制藥要“自證清白”，提振公眾及市場投資者信心，惟有拿出翔實的營收證據(jù)來。

家族企業(yè)上市后，最經(jīng)常被質(zhì)疑的有二大問題：一是造假，二是牽涉質(zhì)量問題。為了偽裝出一份極其亮麗的報表，借會計手段弄假的上市公司并不在少數(shù)。除了直接虛增、虛報數(shù)據(jù)外，非經(jīng)常性損益、損失計提和固定資產(chǎn)折舊等，都是很常見的上市公司操縱利潤最常用的工具之一。只不過，這類打會計準則的“擦邊球”做法，大家雖頗多微詞，但也無可奈何。合法，卻不合理。（作者：一波說）