理財與消費

次新股操縱案

廈門北八道集團涉嫌多賬戶、運用杠桿資金巨額操縱多只次新股股票，累計獲利9.45億元，按頂格處罰，證監(jiān)會“沒一罰五”，開出55億元史上最大罰單。新股總是有很多漲停板，再“坑人”，原來背后有詐。張家港銀行明明是銀行股，估值很低，卻能從5元漲到30元，全拜北八道300多個股票賬戶、100多臺電腦、10多位操盤手“杠桿”炒作。打擊新股操縱，意味著未來新股開板少了，“打新”收益下降。

博通與高通

特朗普以國家安全為由，一紙否決了位于新加坡的芯片生產(chǎn)商博通公司對于其美國競爭對手高通的并購。但因其決定于4月3日將其注冊地遷回美國，比原定計劃提前了整整一個月，被市場解讀為樂觀信號，股價仍大漲。博通收購高通可謂一波三折。經(jīng)過數(shù)次更改報價后，高通要價提升至1600億美元，而博通最高給出的報價為1300億美元，僅溢價27%，遠低于它歷次并購，被指沒有誠意。

消費升級與“降級”

安信證券一份研報顯示，全國除港澳臺之外的31個省區(qū)市，有高收入層因房價擠出而消費“降級”、中收入層消費升級以及低收入層升級過渡的跡象。食品類消費中，除了部分中等收入省份外，多數(shù)地區(qū)食品消費支出逐年下降。衣著消費中，各層級省份的占比均下降，其中低收入省份的占比下降明顯。消費升級中，家居消耗品、教育補習、保健服務、私人交投、通信、熟食等可選消費品成為主要升級方向。

豬周期低谷

春節(jié)過后，全國生豬出欄均價開始大幅下滑，一個月間跌幅已近30%，跌至11元/公斤，4年新低。飼養(yǎng)一頭豬虧損100元左右。2017年備受二級市場推崇的牧原股份，在春節(jié)前后的豬價大跌中市值也出現(xiàn)大幅縮水。對比行業(yè)平均12元/公斤的成本，牧原11.5元/公斤的成本基本處于盈虧平衡線上，寒冬期仍在擴產(chǎn)。行業(yè)寡頭溫氏股份和雛鷹農(nóng)牧則是“公司+農(nóng)戶”的輕資產(chǎn)模式，正在忙著賣豬舍，輕資產(chǎn)。

跨國公司稅負

根據(jù)25年的財務報表，英國《金融時報》考察了9個行業(yè)中按市值計算全球十大上市公司支付的稅率。大型跨國公司如今承擔的稅率比2008年金融危機前低得多，下降了9%（2個百分點）。最大的科技和工業(yè)企業(yè)報告的平均實際稅率下降了13%左右。在醫(yī)療、消費品和材料行業(yè)，企業(yè)的平均實際稅率則基本持平。從長期看更加明顯，自2000年以來，企業(yè)報告的實際稅率從34%跌至24%，下降了近三分之一。

千億融資所為何？

農(nóng)行定向增發(fā)1000億元的股份，市場聳動。在資產(chǎn)增速已經(jīng)回落、資產(chǎn)擴張沒那么容易的背景下，理論上資本將不再那么稀缺，農(nóng)戶的資本充足率（CAR）出現(xiàn)了新問題？最近金融監(jiān)管從嚴，很多原來的影子銀行業(yè)務風險開始暴露。據(jù)銀監(jiān)數(shù)據(jù)，2017年末銀行業(yè)資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.65%、11.35%、10.75%。若計入表外資產(chǎn)，那么將導致三檔資本充足率分別下降至11.31%、9.40%、8.91%，僅勉強達標。

“一行兩會”

隨著銀監(jiān)會和保監(jiān)會的合并，在中國運行達15年、“一行三會”的分業(yè)金融監(jiān)管格局華麗轉身為“一行兩會”。這意味著，銀行和保險業(yè)監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空的痼疾將得到解決，強勢央行的格局也形成?！皟蓵焙喜⒑螅瑒仗搶用娴膬?nèi)容歸于央行，銀保監(jiān)會騰出精力在務實層面下功夫，可能更利于市場的發(fā)展和保護消費者權益。而證監(jiān)會得以保留，意味著中央對擴大直接融資寄予厚望。