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前言

新三板致力于給高科技成長(zhǎng)型企業(yè)構(gòu)建投融資平臺(tái)，以期對(duì)中小型企業(yè)融資難的問題予以處理。其并不局限于為非上市股份公司提供股份流通平臺(tái)，同時(shí)還是增強(qiáng)掛牌公司信譽(yù)度、變革其治理結(jié)構(gòu)的平臺(tái)。在新三板投入運(yùn)行之后，掛牌公司數(shù)量驟增，其已變?yōu)榱酥靼?、中小板與創(chuàng)業(yè)板的根基，在我國(guó)資本市場(chǎng)中占據(jù)重要位置，且開始在全國(guó)范圍內(nèi)推廣，其所推行的掛牌備案制、委托代辦服務(wù)交易制度對(duì)資金需求頻率高但規(guī)模不大的企業(yè)而言較有益處。最為關(guān)鍵的就是，新三板市場(chǎng)對(duì)掛牌公司財(cái)務(wù)指標(biāo)等未進(jìn)行嚴(yán)格界定，僅關(guān)注其財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性，不但能為各公司明確自身缺點(diǎn)予以幫助，讓其改進(jìn)，也能給政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供依據(jù)，為投資者下達(dá)科學(xué)決策予以參考。

一、新三板概述

(一)新三板的概念

為對(duì)主板市場(chǎng)退市公司和兩個(gè)停止交易的法人股市場(chǎng)公司股份轉(zhuǎn)讓問題有效處理，于2000年在我國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的引導(dǎo)下，部分證券企業(yè)創(chuàng)設(shè)了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，我們將其叫做“三板”。因“三板”中掛牌股票類型較少、質(zhì)量不佳，將其遷移至主板上市具備較大困難，故無法吸引投資和視線。為改善我國(guó)資本市場(chǎng)交易蕭條的狀況，并給大部分高科技成長(zhǎng)型公司的股份流動(dòng)搭建相應(yīng)平臺(tái)，有關(guān)方面便于北京中關(guān)村科技園創(chuàng)設(shè)了新型股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，將其叫做“新三板”。

(二)新三板上市的功能價(jià)值

1.可優(yōu)化公司形象。公司于新三板市場(chǎng)掛牌便表示其已進(jìn)入資本市場(chǎng)，意味著公司的管理和運(yùn)行愈加規(guī)范，更具發(fā)展前景。就高新技術(shù)類企業(yè)來講，新三板上市表明了企業(yè)形象的改善，可加大企業(yè)的市場(chǎng)影響力、品牌號(hào)召力。

2.可促進(jìn)股份流動(dòng)。就新三板上市公司而言，其可以構(gòu)建產(chǎn)生相應(yīng)股份流通平臺(tái)，不但可以引進(jìn)愈來愈多的投資者對(duì)公司予以關(guān)注，還能在公司評(píng)估投資者時(shí)給予較大選擇范圍。

3.可促使融資更為便捷。新三板上市公司可達(dá)成定向增資的目的，且伴同公司整體信用等級(jí)的持續(xù)增加，其于眾多層面的融資將更加便捷，譬如銀行會(huì)給新三板上市公司授信額度予以提升，或經(jīng)由發(fā)行債券的模式達(dá)成融資心愿。

4.可對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)。公司于新三板上市后，其營(yíng)業(yè)狀況可經(jīng)由掛牌股價(jià)這一方式呈現(xiàn)，帶來一定的公眾效益，如此便會(huì)對(duì)公司員工進(jìn)行激勵(lì)。并且，公司高管往往具有相應(yīng)股份，個(gè)體利益得失和公司利益密切關(guān)聯(lián)，會(huì)讓其更為注重公司效益，從而增強(qiáng)管理者的工作熱情。

5.易從政府方面獲取支持。為促使愈來愈多的公司于新三板上市，政府通常會(huì)經(jīng)由政策為其提供幫扶，譬如一定的資金補(bǔ)貼，或在辦事流程與各項(xiàng)服務(wù)中給予較大便利。

二、影響新三板上市公司財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性的因素

對(duì)新三板上市公司財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性構(gòu)成影響的因素可從如下幾點(diǎn)予以體現(xiàn)：

(一)投資邏輯

新三板投資的關(guān)鍵在于發(fā)掘具備較好發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍汲砷L(zhǎng)型上市公司，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、收益之間的平衡予以掌控，故對(duì)新三板無法實(shí)施靜態(tài)估值，需把其置于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)代背景下。在今后的發(fā)展中，上市公司技術(shù)水平持續(xù)提升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)必變?yōu)樗{(lán)籌股。但新三板的形成和發(fā)展并沒有賦予上市公司投資獲益的絕對(duì)權(quán)，日后高成長(zhǎng)型企業(yè)也將進(jìn)駐該市場(chǎng)，且較多不達(dá)A股要求的企業(yè)也可能上市，短時(shí)間以內(nèi)對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)不可小覷。

(二)融資途徑

新三板于交易制度中具有呆滯、靈活性不足、資本單一等不足，為對(duì)以上問題予以處理，新三板便需具有較大的投資規(guī)模，然而其上市掛牌以后通常無法獲取其所需的最低融資額，促使其步履維艱。盡管其經(jīng)由拓張融資規(guī)模從而對(duì)融資質(zhì)量問題予以改進(jìn)具備相應(yīng)效果，然而卻仍然不具備較好的發(fā)展前景。

(三)財(cái)務(wù)管理意識(shí)

較多新三板上市公司均為中小型企業(yè)，此類企業(yè)通常成長(zhǎng)發(fā)展時(shí)間較短，經(jīng)由科學(xué)技術(shù)成果搶占市場(chǎng)份額。盡管此類企業(yè)具備較好發(fā)展?jié)摿?，卻匱乏較好的財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)與意識(shí)。具體如下：首先，財(cái)務(wù)管理體系匱乏合理性，未對(duì)企業(yè)盈利實(shí)施科學(xué)、合理的規(guī)劃，從而對(duì)企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展產(chǎn)生了阻礙；其次，財(cái)務(wù)管理匱乏規(guī)范性，企業(yè)內(nèi)部制度與財(cái)務(wù)管理具有缺陷。以上問題存在的關(guān)鍵即公司高管匱乏較好財(cái)務(wù)管理意識(shí)所致，未注重企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作，因而對(duì)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的不規(guī)范進(jìn)行了放縱。

三、提升新三板上市公司財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性策略

(一)拓張融資途徑

第一，新三板應(yīng)頒行中小企業(yè)融資備案細(xì)則制度，對(duì)市場(chǎng)功能予以健全，對(duì)中小企業(yè)優(yōu)先股等融資途徑予以發(fā)展，并相應(yīng)減小融資成本；第二，對(duì)優(yōu)先股制度予以推行，該制度可為優(yōu)先股市場(chǎng)發(fā)展提供機(jī)會(huì)，并給中小型保險(xiǎn)公司于優(yōu)先股發(fā)行期間填充基本金，這一股權(quán)債混合工具在設(shè)計(jì)條款時(shí)存在較強(qiáng)靈活性，可給投資者、融資主體給予較多選擇。

(二)健全的新三板市場(chǎng)制度體系

將健全的信息披露制度視為市場(chǎng)監(jiān)管的新方向，對(duì)新三板企業(yè)信息公開制度予以優(yōu)化改進(jìn)，提供正規(guī)合理的信息披露方式以讓投資者明確其需應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，以讓市場(chǎng)監(jiān)管落到實(shí)處。同時(shí)，對(duì)信息公示期間，不但需享有資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，同時(shí)還需預(yù)先通知解禁公示，應(yīng)于廢除限售前期對(duì)通知予以發(fā)布。

(三)實(shí)行激勵(lì)管理機(jī)制

切實(shí)開展工作時(shí)，應(yīng)對(duì)員工適當(dāng)激勵(lì)方可增強(qiáng)其工作動(dòng)力。同時(shí)，激勵(lì)制度的運(yùn)行需以公司經(jīng)營(yíng)規(guī)劃為主，增強(qiáng)員工工作熱情，方案設(shè)定時(shí)需確保激勵(lì)效果；應(yīng)對(duì)激勵(lì)方式與過程予以概括、整理，從而可察覺激勵(lì)制度中具有的不足以便將其改進(jìn)，給后續(xù)激勵(lì)政策的落實(shí)給與支撐。

四、結(jié)束語

概括而言，此次研究對(duì)影響新三板上市公司財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性的因素進(jìn)行了分析，并出具了提升新三板上市公司財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性的策略，為新三板上市公司獲取可持續(xù)性發(fā)展予以幫助。