文/劉中陽(yáng)　 劉 軍

（1中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)環(huán)境與可持續(xù)發(fā)展研究所；2國(guó)家科技風(fēng)險(xiǎn)開發(fā)事業(yè)中心）

農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域的并購(gòu)?fù)顿Y將是我國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資的一個(gè)重要領(lǐng)域，甚至與國(guó)家糧食安全緊密相關(guān)。光明食品（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱“光明食品集團(tuán)”）就是實(shí)行跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的典型代表。本文闡述了光明食品集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略現(xiàn)狀，分析了光明食品集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的定位，并為該戰(zhàn)略的下一步發(fā)展設(shè)計(jì)了路徑并提出注意事項(xiàng)，為光明食品集團(tuán)乃至中國(guó)其它企業(yè)實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略拋磚引玉，提出啟示以及風(fēng)險(xiǎn)。

光明食品集團(tuán)概況

光明食品集團(tuán)在2006年成立，是上海國(guó)資委通過對(duì)上海市內(nèi)食品行業(yè)進(jìn)行資源重組、整合應(yīng)運(yùn)而生。該集團(tuán)國(guó)內(nèi)名下有20家食品子公司，光明食品集團(tuán)具體的母子公司構(gòu)架如表1所示。光明食品集團(tuán)的主要目標(biāo)是成為食品類產(chǎn)業(yè)的、都市化的綜合食品集團(tuán)。產(chǎn)業(yè)覆蓋面極廣，包括乳業(yè)、綜合食品制造業(yè)、酒業(yè)、糖業(yè)、商貿(mào)流通業(yè)和品牌代理業(yè)等，其中乳業(yè)是光明集團(tuán)最為主要的產(chǎn)業(yè)，其實(shí)際控股人是上海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員，屬于大型國(guó)有企業(yè)。

表1　光明食品（集團(tuán)）有限公司子公司

光明食品集團(tuán)自成立后，制定了3個(gè)三年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。第1個(gè)三年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃主要側(cè)重于整合資源方面，為光明食品集團(tuán)的快速發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的后盾。第2個(gè)三年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，是開拓以跨國(guó)并購(gòu)為途徑的國(guó)際化道路。第3個(gè)三年規(guī)劃，目標(biāo)為光明食品集團(tuán)躍進(jìn)世界500強(qiáng)行列，資產(chǎn)證券化率至少達(dá)到50%以及國(guó)際化率要達(dá)到25%。

目前光明食品集團(tuán)旗下子公司中有5家上市公司（分別是梅林股份、光明乳業(yè)、海博股份、金楓酒業(yè)和開創(chuàng)國(guó)際海洋資源股份），并擁有許多國(guó)內(nèi)著名品牌（如冠生園、正廣、大白兔、梅林和光明等）。目前光明食品集團(tuán)旗下?lián)碛泻芏啻笮偷姆巧鲜衅髽I(yè)，包括瑪納森、法國(guó)DIVA等，而已上市的資產(chǎn)包括維他麥，卻只占整個(gè)集團(tuán)總資產(chǎn)的20%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到第3個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的預(yù) 期目標(biāo)。

光明食品集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)乳品企業(yè)背景

自2006年組建以來(lái)，光明食品集團(tuán)響應(yīng)上海市委、市政府“走出去”的號(hào)召，確立以市場(chǎng)化、專業(yè)化、國(guó)際化、規(guī)范化、證券化和人才戰(zhàn)略為目標(biāo)導(dǎo)向，推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革，以“符合戰(zhàn)略、注重協(xié)同、風(fēng)險(xiǎn)可控、價(jià)格合理、團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀”為原則，積極探索國(guó)際化發(fā)展道路。截至2017年底先后成功跨國(guó)并購(gòu)的乳品相關(guān)企業(yè)有：新西蘭新萊特乳業(yè)有限公司（新西蘭主板上市公司）、澳大利亞瑪納森食品公司、以色列特魯瓦公司、西班牙米蓋爾公司等海外企業(yè)。

除了響應(yīng)政策號(hào)召的因素外，光明集團(tuán)還有沒有其它導(dǎo)致其進(jìn)軍海外市場(chǎng)、跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)的動(dòng)機(jī)呢？根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在世界500強(qiáng)公司之中，己有超過480家公司進(jìn)入了我國(guó)，并在逐步適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)。面對(duì)外國(guó)資本大舉進(jìn)入我國(guó)，我國(guó)公司如果不能踏出走向國(guó)際化的步伐，必然會(huì)被動(dòng)陷入本土公司競(jìng)爭(zhēng)和海外公司競(jìng)爭(zhēng)兩重壓力中。盡管我國(guó)的公司國(guó)際化經(jīng)營(yíng)與世界發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有一定差距，但我國(guó)公司也具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而始于2008年的全球金融危機(jī)使得歐美許多知名企業(yè)的資產(chǎn)普遍減少，這為我國(guó)公司進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)提供了很好的機(jī)遇，光明食品集團(tuán)要想不斷壯大，走國(guó)際化戰(zhàn)略道路、選擇合適時(shí)機(jī)走出國(guó)門并購(gòu)海外公司是必然的選擇。處在全球經(jīng)濟(jì)一體化大背景下的光明食品集團(tuán)的發(fā)展規(guī)劃便是通過內(nèi)生發(fā)展和跨國(guó)并購(gòu)，逐漸成為了立足于上海、著眼于全球布化局的本土化跨國(guó)公司?；ㄖ亟鸩①?gòu)那些國(guó)外市場(chǎng)份額比較大、擁有忠實(shí)客戶的公司是光明食品集團(tuán)選擇的走向國(guó)際的一條捷徑。光明食品集團(tuán)要想突破行業(yè)的發(fā)展天花板，就要實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略，走跨國(guó)并購(gòu)之路，即可以進(jìn)一步開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，又能尋求國(guó)際市場(chǎng)新渠道，還可以擴(kuò)張光明集團(tuán)的商業(yè)版圖。

由于我國(guó)乳品在國(guó)際市場(chǎng)影響較低，光明食品集團(tuán)在進(jìn)入海外乳品市場(chǎng)之初，其渠道的建立必定十分艱辛和漫長(zhǎng)，不可避免地會(huì)遇到諸如政策不同、文化相異、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不配套等問題。光明食品集團(tuán)選擇了通過跨國(guó)并購(gòu)這一方式快速獲取成熟的渠道資源，曲線打開國(guó)際市場(chǎng)，既可以忽略進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)要經(jīng)過的苛刻篩選和給予較大折扣導(dǎo)致的公司利潤(rùn)減少等種種不利條件，又比耗費(fèi)巨資在國(guó)外建立營(yíng)銷機(jī)構(gòu)的成本更低、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更小。

光明食品集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)乳品企業(yè)的具體思路及內(nèi)容

光明食品集團(tuán)全面貫徹落實(shí)中央關(guān)于“加快實(shí)施農(nóng)業(yè)走出去的戰(zhàn)略精神”，堅(jiān)持“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”相結(jié)合，把握經(jīng)濟(jì)全球化、農(nóng)業(yè)全球化的趨勢(shì)，緊抓國(guó)家政策聚焦的契機(jī)，下大力氣開發(fā)利用海外農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)資源，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，充分利用國(guó)際農(nóng)業(yè)市場(chǎng)，加快與海外乳制品和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、加工、物流、銷售及國(guó)際貿(mào)易全產(chǎn)業(yè)鏈融合，優(yōu)化光明集團(tuán)農(nóng)業(yè)國(guó)際化布局，提高對(duì)外合作水平與成效，為保障我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供給、推進(jìn)中國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

光明食品集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略制定的總體目標(biāo)是進(jìn)一步提升光明集團(tuán)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)國(guó)際化水平，形成集團(tuán)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域國(guó)際化全產(chǎn)業(yè)鏈布局；穩(wěn)步提高集團(tuán)境內(nèi)外農(nóng)業(yè)資源統(tǒng)籌利用能力，不斷提升集團(tuán)農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能和科技合作水平，加強(qiáng)集團(tuán)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域國(guó)際規(guī)則制定話語(yǔ)權(quán)，打造具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、全球影響力的跨國(guó)農(nóng)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

基本策略為以下四點(diǎn)：一是目標(biāo)清晰。根據(jù)國(guó)家農(nóng)業(yè)走出去戰(zhàn)略的需求，圍繞集團(tuán)食品全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略，著重境外種植糧食、糖料，以及畜牧養(yǎng)殖等產(chǎn)、加、銷資源的獲得。二是準(zhǔn)備充分。集團(tuán)“走出去”屬于企業(yè)行為，跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的設(shè)計(jì)、執(zhí)行，要充分考慮經(jīng)濟(jì)效益，做好充分的前期考察和詳盡的可行性研究報(bào)告。項(xiàng)目的實(shí)施還需考慮交通便捷、基礎(chǔ)設(shè)施、用工制度、文化習(xí)俗、東道國(guó)政治穩(wěn)定性等因素。三是方式多元。按照集團(tuán)“符合戰(zhàn)略、協(xié)同效應(yīng)、價(jià)格合理、風(fēng)險(xiǎn)可控、團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀”的并購(gòu)原則，積極探索集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的多種成長(zhǎng)路徑，包括商貿(mào)合作、參股、租賃、收購(gòu)等方式。四是聯(lián)合作戰(zhàn)。集團(tuán)農(nóng)業(yè)走出去戰(zhàn)略應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先農(nóng)業(yè)企業(yè)或已開展對(duì)外投資和貿(mào)易的農(nóng)業(yè)企業(yè)開展圍繞農(nóng)業(yè)國(guó)際化的交流，深入研究其跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略成長(zhǎng)路徑選擇的優(yōu)劣勢(shì)及經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。優(yōu)先選擇以聯(lián)合方式進(jìn)行海外投資，發(fā)揮各方優(yōu)勢(shì)，降低海外投資及運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

光明食品集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略應(yīng)重點(diǎn)圍繞乳制品產(chǎn)業(yè)加強(qiáng)對(duì)外貿(mào)易，加快推動(dòng)集團(tuán)優(yōu)勢(shì)乳制品出口，及海外優(yōu)質(zhì)乳制品進(jìn)口方面。戰(zhàn)略中要充分發(fā)揮西郊國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品交易中心在生活性農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口平臺(tái)及良友集團(tuán)在農(nóng)業(yè)大宗商品貿(mào)易平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)。

跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略應(yīng)繼續(xù)聚焦海外乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈投資，包括以下三點(diǎn)：一是善于利用乳業(yè)資源及原材料。充分統(tǒng)籌考慮全球農(nóng)業(yè)資源條件、乳制品供求現(xiàn)狀和投資環(huán)境，進(jìn)一步深化以開發(fā)地區(qū)乳業(yè)資源，圍繞乳業(yè)資源開展合作。完善區(qū)域布局，優(yōu)化資源配置，有序推進(jìn)集團(tuán)乳業(yè)對(duì)外合作經(jīng)營(yíng)。二是乳制品深加工。深化乳制品深加工領(lǐng)域的合作，加強(qiáng)與乳業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家領(lǐng)先乳業(yè)企業(yè)合作，挖掘高附加值乳制品，通過投資建設(shè)規(guī)?；瘒?guó)際乳制品生產(chǎn)加工基地，在海外開展乳制品深加工。三是乳業(yè)技術(shù)合作。在跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略中，要做好與東道國(guó)圍繞良種、養(yǎng)殖、動(dòng)物防疫檢疫、倉(cāng)儲(chǔ)技術(shù)等重要乳業(yè)技術(shù)方面的合作，通過執(zhí)行跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略，全面提升集團(tuán)整體乳業(yè)技術(shù)的研究及應(yīng)用水平。

光明食品集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)乳品企業(yè)的啟示

我國(guó)其它有實(shí)力的乳業(yè)企業(yè)，乃至農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)，可以借鑒光明食品集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)和模式，通過投資、聯(lián)合重組、戰(zhàn)略合作等方式更好地利用國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)和資源，培養(yǎng)形成一批實(shí)力強(qiáng)大、極富影響力、優(yōu)勢(shì)顯著和有社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)進(jìn)行境外投資合作和資源開發(fā)。針對(duì)不同地區(qū)和國(guó)家的特點(diǎn)，采取不同形式的境外資源開發(fā)模式進(jìn)行實(shí)踐，在平等互利的基礎(chǔ)上，通過多種形式進(jìn)行境外資源的開發(fā)，謀求擴(kuò)大我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)的國(guó)際影響力。在跨國(guó)并購(gòu)的過程中一定要注意三點(diǎn)。

一是并購(gòu)的目標(biāo)要與本公司的總體目標(biāo)相一致。光明在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)前已經(jīng)嘗試開拓嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域，但由于受三鹿牌“嬰幼兒奶粉事件”等負(fù)面事件的影響，國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉品牌無(wú)法取得消費(fèi)者的信任，這一市場(chǎng)被拱手相讓給國(guó)外品牌，為了奪回嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)，需要尋找受消費(fèi)者信任的優(yōu)質(zhì)奶源。這時(shí)跨國(guó)并購(gòu)這一選擇，與光明食品集團(tuán)總體目標(biāo)非常契合。如果在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)中不考慮被并購(gòu)的企業(yè)是否與自己目標(biāo)一致，而只是想在金融危機(jī)這類的背景下“抄底”，這樣的跨國(guó)并購(gòu)即使能獲得短期盈利，但對(duì)公司的整體發(fā)展是沒有好處的。

二是并購(gòu)前要進(jìn)行仔細(xì)調(diào)查。因?yàn)槎鄶?shù)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況均有問題，在并購(gòu)中，目標(biāo)企業(yè)為了能夠吸引資金支持，會(huì)想盡辦法粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，而我國(guó)的會(huì)計(jì)政策由于與其它國(guó)家有著較大的差異，這使國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)常在采用國(guó)內(nèi)方式調(diào)查東道國(guó)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)被迷惑。光明食品集團(tuán)在每次進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)之前都會(huì)進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查，以確保自己不會(huì)落入目標(biāo)公司的“財(cái)務(wù)陷阱”，使并購(gòu)失敗，給集團(tuán)帶來(lái)?yè)p失。

三是合理控制和降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。由于在跨國(guó)并購(gòu)過程中會(huì)隱藏著各種風(fēng)險(xiǎn)，若在并購(gòu)前沒有充分面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，很有可能因在并購(gòu)過程中遇到無(wú)法順利解決的問題，而最終導(dǎo)致并購(gòu)失敗。