公募基金1月排名揭曉 金信深圳成長(zhǎng)墜落榜尾！

張桔

2018年首月轉(zhuǎn)瞬即逝，公募基金排行榜出現(xiàn)了天翻地覆的變化，在萬(wàn)家系和光大系因?yàn)橹貍}(cāng)地產(chǎn)股而元月匹馬領(lǐng)先之時(shí)，權(quán)益類基金中也有產(chǎn)品一月跌幅接近20%，這就是成立時(shí)間不長(zhǎng)的次新基金公司金信旗下的金信深圳成長(zhǎng)。

來(lái)自Wind資訊的數(shù)據(jù)表明，截至1月31日收盤(pán)，權(quán)益類基金榜首尾的差距已經(jīng)超過(guò)了30%，其中排在榜首的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略開(kāi)年迄今的收益率約為19.12%，而排在榜尾的金信深圳成長(zhǎng)開(kāi)年迄今的收益率約為-14.59%。

金信深圳成長(zhǎng)疑似精準(zhǔn)“踏空”？

在2017年權(quán)益類基金排行榜的末端，中郵和華商系旗下的產(chǎn)品交替占據(jù)著“首位”；但2018年以來(lái)，排行榜末位出現(xiàn)了一個(gè)資深基民都很陌生的名字——金信深圳成長(zhǎng)。

這是一只怎樣的基金呢？公開(kāi)的資料顯示，金信深圳成長(zhǎng)成立于2016年的12月22日，作為次新基金公司所發(fā)行的一只發(fā)起式基金，該基金成立之時(shí)所募資金剛過(guò)2億的生死線。2017年，該基金全年業(yè)績(jī)不佳，其在全部的1368只基金中僅排在了第1074位，而基金的規(guī)模也萎縮至“超級(jí)迷你”的0.12億份。

2018年1月，該基金的排名更是直墜谷底，截至1月31日收盤(pán)，其在全部的1788只同類基金中排在了最后一位，而基金當(dāng)月的凈值收益率約為-14.59%。Wind資訊的數(shù)據(jù)表明，該基金的基金經(jīng)理名叫唐雷，其自2015年7月加盟金信基金，目前管理著金信多策略精選、金信深圳成長(zhǎng)、金信量化精選等三只產(chǎn)品。從2017年的排名看，不僅金信深圳成長(zhǎng)表現(xiàn)不佳，金信多策略精選也僅排在了1788只基金中的第1770位，而金信量化精選也僅排在了1788只基金中的第1536位。

那么，唐雷所掌管的基金緣何出現(xiàn)全線“潰敗”呢？這里我們以業(yè)績(jī)最差的金信深圳成長(zhǎng)為例分析，前不久剛剛披露落幕的公募基金四季報(bào)揭示了其中的奧秘。四季報(bào)顯示，該基金四季度將股票倉(cāng)位從三季度末的90.19%微增至90.20%，繼續(xù)保持了高倉(cāng)位運(yùn)作；但形成鮮明對(duì)照的是，該基金的份額卻從三季度末的約2080萬(wàn)份大幅回撤至約1164萬(wàn)份。

進(jìn)一步從基金的十大重倉(cāng)股來(lái)看，金信深圳成長(zhǎng)的調(diào)倉(cāng)路徑出現(xiàn)重大失誤，疑似精準(zhǔn)“踏空”。公募四季報(bào)顯示，基金經(jīng)理在四季度進(jìn)行了較大面積的調(diào)倉(cāng)，將三季報(bào)中的地產(chǎn)、銀行、券商完全替換成了光伏和半導(dǎo)體板塊中的股票，但替換進(jìn)的股票卻在四季度大幅跑輸市場(chǎng)。具體說(shuō)來(lái)，該基金三季報(bào)的十大重倉(cāng)股依次是飛榮達(dá)、萬(wàn)科A、平安銀行、華泰證券、招商蛇口、招商證券、興業(yè)證券、保利地產(chǎn)、索菱股份、華僑城A，而四季報(bào)時(shí)的十大重倉(cāng)股則變成了晶盛機(jī)電、中興通訊、揚(yáng)杰科技、亨通光電、至純科技、長(zhǎng)電科技、中天科技、智云股份、烽火通信、精測(cè)電子，基金的十大重倉(cāng)股不僅悉數(shù)換掉，而且重倉(cāng)行業(yè)也從上一個(gè)季度的金融、地產(chǎn)行業(yè)變成了四季度末的制造業(yè)和軟件信息業(yè)。根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，今年1月，該基金四季度末所重倉(cāng)的十只股票在二級(jí)市場(chǎng)上均表現(xiàn)為下跌。

對(duì)此，基金經(jīng)理唐雷在季報(bào)總結(jié)中詮釋其理由：“行業(yè)景氣度高的成長(zhǎng)性行業(yè)將會(huì)獲得戴維斯雙升，重視半導(dǎo)體、光通信、新能源汽車、光伏風(fēng)電等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)?！钡珡亩?jí)市場(chǎng)的實(shí)際結(jié)果來(lái)看，他寄予厚望的光伏和半導(dǎo)體板塊卻變成鏡花水月。

在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，格上理財(cái)基金分析師楊曉晴則表示，金信深圳成長(zhǎng)的問(wèn)題主要是踩錯(cuò)了市場(chǎng)節(jié)奏，錯(cuò)過(guò)了后續(xù)金融地產(chǎn)板塊上漲帶來(lái)的收益，同時(shí)其重倉(cāng)的光伏和半導(dǎo)體板塊在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。

金信基金遭遇發(fā)展瓶頸？

實(shí)際上，或許正是因?yàn)榻鹦派钲诔砷L(zhǎng)元月業(yè)績(jī)“墊底”，這才讓這家默默無(wú)聞的公司走入大眾的視野。

那么，金信基金是一家怎樣的公司呢？根據(jù)《紅周刊》記者的采訪，這家成立于2015年7月的基金公司如今僅僅度過(guò)了兩年半的時(shí)光，其注冊(cè)地位于深圳前海。在它的股東結(jié)構(gòu)中，國(guó)元信托占了31%，該公司也是近幾年公募圈中少有的幾家信托系公司。

對(duì)于該公司，大金泰石識(shí)基研究院核心分析師王驊指出，2016年底基金子公司監(jiān)管新規(guī)落地，對(duì)基金子公司內(nèi)部治理、風(fēng)控指標(biāo)等多個(gè)方面提出了要求，之前比較火熱的基金子公司發(fā)行類信托資管計(jì)劃因?yàn)楸O(jiān)管原因不能繼續(xù)。在監(jiān)管趨嚴(yán)的形勢(shì)下，信托公司入股基金公司的動(dòng)力明顯下降，抓住尾巴上車的金信基金可能受此原因影響，規(guī)模發(fā)展也并不順利，旗下的10只產(chǎn)品總體規(guī)模都不大，平均規(guī)模1.1億元。

對(duì)此，記者查閱了Wind資訊的相關(guān)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，從2016年第二季度開(kāi)始，金信基金的資產(chǎn)規(guī)模從2.1億起步，彼時(shí)其排在了108家公募中的第104位；但經(jīng)歷了一年半的發(fā)展后，截至2017年四季度末，公司的資產(chǎn)規(guī)模也僅為10.9億，其排在了122家公募中的第112位。

從公司旗下的基金規(guī)模來(lái)看，現(xiàn)有的10只產(chǎn)品基本徘徊在2億規(guī)模上下，特別是其中多只基金的規(guī)模“迷你”。以公司的權(quán)益類基金為例，2017年四季度的數(shù)據(jù)顯示，其中規(guī)模最大的金信量化也不過(guò)2.06億，排在其后的是金信智能中國(guó)2025的1.64億，而金信新能源汽車、金信轉(zhuǎn)型創(chuàng)新成長(zhǎng)、金信深圳成長(zhǎng)等多只基金的規(guī)模甚至不到0.5億。

在規(guī)模利劍常年高懸的背景下，基金經(jīng)理的日常操作難免畏手畏腳。記者注意到，目前該公司的基金經(jīng)理隊(duì)伍僅有三人，除去唐雷外，另兩位基金經(jīng)理分別是周余和劉榕俊。其中，周余主要負(fù)責(zé)公司固收產(chǎn)品的投資，而權(quán)益類基金的重?fù)?dān)則由唐雷和劉榕俊合力分擔(dān)。

從任職回報(bào)來(lái)看，唐雷管理金信多策略精選大約238天，其任職回報(bào)約為42.84%，這也是兩位基金經(jīng)理中最拿得出手的一份成績(jī)單。但值得注意的是，金信多策略精選2018年1月同樣業(yè)績(jī)不佳，當(dāng)月其凈值下跌了約9.13%，而且基金四季報(bào)顯示，其股票倉(cāng)位的配比為零。

同樣是出于基金經(jīng)理唐雷之手，金信深圳成長(zhǎng)的股票倉(cāng)位高達(dá)九成，金信多策略精選則倉(cāng)位為零，兩者之間可謂天壤之別！

前海開(kāi)源、華商基金延續(xù)“頹勢(shì)”？

除去金信基金外，在1月權(quán)益類基金的倒數(shù)排行榜上，2017年整體表現(xiàn)欠佳的前海開(kāi)源、華商基金依然有多只基金延續(xù)了“頹勢(shì)”。

從前海開(kāi)源基金來(lái)看，前海開(kāi)源滬港深新硬件C、前海開(kāi)源滬港深新硬件A、前海開(kāi)源人工智能、前海開(kāi)源一帶一路C、前海開(kāi)源一帶一路A、前海開(kāi)源中國(guó)稀缺資產(chǎn)C、前海開(kāi)源中國(guó)稀缺資產(chǎn)A等多只基金當(dāng)月凈值表現(xiàn)乏善可陳，其中尤其是滬港深新硬件基金凈值跌幅也超過(guò)了10%。

對(duì)此，一位不愿具名的基金分析師向記者表示，前海開(kāi)源前些年發(fā)行了多只主題類的特色基金，但在去年以來(lái)結(jié)構(gòu)化特征明顯的二級(jí)市場(chǎng)中，其中大部分主題都不是市場(chǎng)的熱點(diǎn)，而基金經(jīng)理操盤(pán)基本恪守基金的契約來(lái)選股，這某種程度上造成了去年金銀珠寶基金、今年多只主題類基金表現(xiàn)缺乏亮點(diǎn)。而對(duì)于這類基金的持有人來(lái)說(shuō)，或許只有耐心等待板塊輪動(dòng)所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)！

而從華商基金來(lái)看，來(lái)自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)表明，截至1月31日收盤(pán)，華商旗下的華商創(chuàng)新成長(zhǎng)、華商新常態(tài)、華商樂(lè)享互聯(lián)網(wǎng)的月度凈值跌幅均超過(guò)了6%；值得注意的一點(diǎn)是，三只基金的基金經(jīng)理均為高兵。

那么，高兵何許人也呢？相關(guān)的資料顯示，自從2010年2月加入華商基金后，高兵在華商基金已經(jīng)度過(guò)將近八年的時(shí)間，而他迄今總共掌舵過(guò)五只華商系的基金，如今他已不再管理華商盛世成長(zhǎng)和華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)，他仍然掌舵的三只基金則包括了華商創(chuàng)新成長(zhǎng)、華商新常態(tài)、華商樂(lè)享互聯(lián)，三只基金的凈值在2016年和2017年均錄得年度“負(fù)收益”。原因何在呢？從三只基金的逐季重倉(cāng)股來(lái)看，高兵雖然不是軍工股的瘋狂擁躉，但其也有自己的投資“偏好”。

王驊分析指出，從持倉(cāng)上看，這三只基金自高兵上任之后一致性較高，一季度以生物、醫(yī)藥、環(huán)保、軍工為主；二季度逐漸開(kāi)始配置家電、白酒等看好的領(lǐng)域；三季度增加了周期品中的有色板塊以及新能源汽車的配置，并且做到了逢高減持；四季度又重新以白酒家電為底倉(cāng)配置，同時(shí)以半導(dǎo)體和消費(fèi)電子為進(jìn)攻品種。各階段其實(shí)還是把握住了一定的機(jī)會(huì)，尤其是三季度抓住了鋁的一波上漲，全年為負(fù)收益主要還是因?yàn)楦麟A段的重倉(cāng)品種中都出現(xiàn)了較大跌幅的個(gè)股，例如二季度的海虹控股、兆易創(chuàng)新，三季度的眾和科技以及四季度的厚普股份。雖然其總體操作側(cè)重阿爾法策略，但從精選個(gè)股獲得超額收益的角度其實(shí)做得并不好。

2018年1月已過(guò)2月已來(lái)，開(kāi)局不利的基金經(jīng)理們還需要為全年比拼做更好準(zhǔn)備。