5月CPI環(huán)比下跌0.2%，同比繼續(xù)穩(wěn)定在1.8%；5月PPI環(huán)比上漲0.4%，同比繼續(xù)回升至4.1%。5月份食品價格繼續(xù)下跌，繼續(xù)拖累CPI，但生產(chǎn)資料價格全面上漲，推動PPI回升，通脹短期繼續(xù)分化。PPI回升一方面與基數(shù)有關(guān)，另一方面今年開工進度較晚，疊加部分限產(chǎn)因素，生產(chǎn)資料供需存在錯配。但今年非標融資渠道收緊，社融增速持續(xù)回落，在這樣的貨幣環(huán)境下，PPI的短期回升難以持續(xù)，預計下半年將重回回落的態(tài)勢。——摘自海通證券宏觀經(jīng)濟研究報告