余額寶的金融創(chuàng)新及其影響力之研究

佟新

在當(dāng)前的網(wǎng)上交易支付業(yè)務(wù)當(dāng)中，新推出了一項(xiàng)“余額寶”的業(yè)務(wù)，而對(duì)于這一業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的形成帶來(lái)一定的沖擊和挑戰(zhàn)，并且也引發(fā)了金融的廣泛關(guān)注。文章就主要針對(duì)余額寶的金融創(chuàng)新以及其影響力進(jìn)行分析，明確余額寶的運(yùn)作原理以及特點(diǎn)等內(nèi)容，進(jìn)而正確的掌握余額寶不同的職能，而后對(duì)余額寶對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的影響進(jìn)行研究，最終針對(duì)余額寶所存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)解決對(duì)策，進(jìn)而更好的將余額寶的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)，為金融事業(yè)未來(lái)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

何為余額寶？為什么廣大用戶這么喜歡余額寶？余額寶有多大的收益？余額寶的出現(xiàn)會(huì)給現(xiàn)行金融體系帶來(lái)哪些影響？這些問(wèn)題都是值得思考和分析的，而本文就針對(duì)這些問(wèn)題對(duì)余額寶進(jìn)行探究和分析，從而正確的認(rèn)識(shí)余額寶，以此來(lái)為余額寶業(yè)務(wù)的良好發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也為金融事業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供有利保障。

一、余額寶特點(diǎn)分析

（一）余額寶開辟的新的基金銷售渠道

對(duì)于當(dāng)前我國(guó)的開放式基金銷售渠道主要包括基金公司直銷形式、商業(yè)銀行以及券商代銷幾種形式。而同時(shí)開放式貨幣基金逐漸向成熟化發(fā)展，這使得銀行的代銷資源緊缺問(wèn)題逐漸被展現(xiàn)出來(lái)，而且在電子商務(wù)快速發(fā)展的環(huán)境下，網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷已經(jīng)成為新的渠道。通過(guò)把基金銷售系統(tǒng)滲透到國(guó)內(nèi)最大且用戶最多的支付寶第三方在線支付平臺(tái)之中，這一舉措能夠有效的提升基金銷售的數(shù)量，進(jìn)而有效的將網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷渠道的優(yōu)勢(shì)和作用更好的發(fā)揮出來(lái)。

（二）客戶消費(fèi)領(lǐng)域中逐漸滲透T+0支付功能

在以往的貨幣基金贖回時(shí)一般都要有T+1或是T+2日才能完成，而對(duì)于這樣的現(xiàn)金管理工具還是欠缺一定的便捷性。對(duì)于余額寶來(lái)說(shuō)，主要通過(guò)基金公司墊資的形式來(lái)滿足客戶贖回時(shí)資金能夠在當(dāng)天的時(shí)間內(nèi)就到賬，這就是T+0的功能，而將其融入到客戶消費(fèi)領(lǐng)域當(dāng)中，能夠讓用戶隨時(shí)體驗(yàn)到支付寶便捷高效的支付功能，而且也能更好的提升貨幣基金的流動(dòng)性，進(jìn)而有效的滿足增值需求。

（三）能夠更好的增強(qiáng)用戶的黏性

對(duì)于以往的支付寶公司能夠?qū)㈤e置的客戶備付金形成的沉淀資金存到商業(yè)銀行，這樣能夠有效的獲取備付金的沉淀資金利息，以此為主要收益。而對(duì)于當(dāng)前，余額寶業(yè)務(wù)能夠更加有效的集合眾多的支付寶用戶，實(shí)時(shí)運(yùn)用小額資金來(lái)購(gòu)買“天弘增利寶貨幣的市場(chǎng)基金”，而這樣使得支付寶用戶的小額閑置資金能夠獲取較高的貨幣市場(chǎng)的基金投資收益，并且支付寶公司能夠無(wú)償?shù)墨@得利息或是短期利益等。這樣的模式能夠更好的提升支付寶用戶的黏性度，并能夠吸引、鎖定更多的網(wǎng)絡(luò)用戶參與到其中。

（四）把理財(cái)門檻降低，有效提供更為理財(cái)機(jī)會(huì)

通過(guò)支付寶系統(tǒng)所提供的相應(yīng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前的用戶當(dāng)中，在21歲至30歲的人群大致能夠達(dá)到60%左右。而對(duì)于這些年輕的用戶有很大部分人群資金實(shí)力并不雄厚，同時(shí)欠缺投資理財(cái)?shù)慕?jīng)驗(yàn)。而對(duì)于余額寶中有著不限投資金額、不限投資期限以及可以隨時(shí)運(yùn)用資金的特點(diǎn)，能夠更好的將理財(cái)?shù)拈T檻降低，并為更多的用戶提供了良好的理財(cái)機(jī)會(huì)。

二、在余額寶業(yè)務(wù)中參與的主體角色以及利益情況

（一）各主體角色的職能以及利益

在實(shí)際的余額寶業(yè)務(wù)當(dāng)中，其中包含天弘基金管理有限公司、支付寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司以及中信銀行和支付寶用戶幾個(gè)部分。而下文就對(duì)其各自的職能以及各自利益情況進(jìn)行分析。

首先，對(duì)于天弘基金管理有限公司來(lái)說(shuō)，其主要的職能就是能夠有效的提供相應(yīng)的貨幣基金投資管理服務(wù)項(xiàng)目，而且其利潤(rùn)就是能夠按照基金規(guī)模的來(lái)收取大致0.3%的管理費(fèi)用以及0.25%的銷售服務(wù)費(fèi)用，但是其要給支付寶公司支付相應(yīng)的技術(shù)服務(wù)費(fèi)用。其次，支付寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，其扮演了基金網(wǎng)上交易直銷自助式前臺(tái)的角色，而且在未來(lái)的環(huán)境當(dāng)中也能有效的拓展其他的金融理財(cái)產(chǎn)品的銷售工作，而其主要的收益來(lái)源于從天弘基金管理公司收取相應(yīng)的技術(shù)服務(wù)費(fèi)用，而其金額大致接近按基金規(guī)模來(lái)收取0.25%的銷售服務(wù)費(fèi)。再次，中信銀行，其職能就是能夠提供相應(yīng)的貨幣基金托管以及清算等服務(wù)項(xiàng)目，同時(shí)根據(jù)基金規(guī)模來(lái)收取大約0.08%的托管費(fèi)用。最后，就是支付寶用戶，其功能就是隨時(shí)進(jìn)行購(gòu)物支付，而閑置的資金會(huì)隨時(shí)購(gòu)買相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品，其利益就是閑置的資金能夠獲得有效的運(yùn)用，且能夠獲得貨幣市場(chǎng)基金大約在3%-4%的投資收益優(yōu)勢(shì)等。

（二）各主體利益和影響因素分析

對(duì)于基金管理公司的利益來(lái)說(shuō)，“余額寶”業(yè)務(wù)的發(fā)展為基金管理公司管理貨幣基金的金融資產(chǎn)規(guī)模能夠提供有利的擴(kuò)大機(jī)會(huì)，而且在未來(lái)也會(huì)有很多基金管理公司或是證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)，可以借助第三方支付平臺(tái)開展相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品銷售工作，而且能夠有效的對(duì)金融產(chǎn)品以及營(yíng)銷渠道創(chuàng)新力度進(jìn)行提升，進(jìn)而有效的促進(jìn)更多專業(yè)水平以及業(yè)務(wù)素質(zhì)較高的理財(cái)顧問(wèn)進(jìn)入到實(shí)際工作當(dāng)中，同時(shí)吸引越來(lái)越多的網(wǎng)絡(luò)客戶參與到其中。其次，對(duì)支付寶公司來(lái)說(shuō)，支付寶公司會(huì)把原本屬于其可無(wú)償占用用戶沉淀資金收益的形式通過(guò)貨幣基金收益形式支付給了用戶，而這樣雖然短期的利益受到影響，可是其能夠通過(guò)長(zhǎng)期的形式增加支付寶客戶粘性，能夠更好的促進(jìn)集團(tuán)整體金融更好發(fā)展，并有效的拓展其在金融創(chuàng)新方面的影響力。最后，會(huì)對(duì)商業(yè)銀行帶來(lái)的影響。商業(yè)銀行會(huì)對(duì)儲(chǔ)戶的活期存款支付較低利息，而依靠低成木資金來(lái)獲得高息差收益，而隨著國(guó)內(nèi)儲(chǔ)戶金融意識(shí)不斷增強(qiáng)，有著較高收益率的貨幣市場(chǎng)基金也很有可能會(huì)替代部分活期存款或是儲(chǔ)蓄存款，而這樣就是對(duì)商業(yè)銀行的存貸息差會(huì)存在收窄的現(xiàn)象，因此會(huì)帶來(lái)存款業(yè)務(wù)受到影響的表現(xiàn)?？墒且蜇泿刨Y金托管、清算功能還是要依賴銀行，因此不會(huì)對(duì)銀行根基帶來(lái)動(dòng)搖問(wèn)題。

三、在余額寶中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題表現(xiàn)

（一）存在用戶收益風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

對(duì)于余額寶收益屬于購(gòu)買貨幣基金而得來(lái)的，所以用戶收益和銀行、證券公司銷售的基金相同，高收益也會(huì)伴隨著發(fā)生高風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。如果購(gòu)買貨幣基金投資標(biāo)的發(fā)生違約等情況，那么用戶資金可能會(huì)面臨受到損失的風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于余額寶現(xiàn)有的天弘增利寶基金，其整體規(guī)模較大，投資標(biāo)的較廣，因此用戶很難更好的預(yù)測(cè)相應(yīng)的收益率情況，因而存在風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)進(jìn)而影響客戶收益的可能性。

（二）存在政府監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

在央行要求當(dāng)中，支付寶的余額能否購(gòu)買基金并未有相應(yīng)明確規(guī)定或是要求。雖然支付寶得到了基金第三方的支付牌照，可是未能獲得基金第三方的銷售牌照。而余額寶會(huì)借助天弘基金來(lái)實(shí)現(xiàn)基金的銷售功能，這是在打擦邊球。可是監(jiān)管層面，認(rèn)識(shí)到余額寶并不合法。如果監(jiān)管部門發(fā)難，那么余額寶將會(huì)被停止。

（三）具有法律風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

在余額寶當(dāng)中并沒(méi)有提醒貨幣基金投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容。這一點(diǎn)是余額寶發(fā)展當(dāng)中必須要處理和完善的部分。如果余額寶由于收益和客戶發(fā)生了爭(zhēng)執(zhí)，那么法律糾紛將會(huì)隨之發(fā)生。

（四）存在銀行競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

在余額寶發(fā)展的過(guò)程中可能會(huì)在一定程度上危及到銀行利益。可能吸引客戶將資金從銀行轉(zhuǎn)移到支付寶當(dāng)中，而這就會(huì)意味著支付寶具有一定的“吸儲(chǔ)”能力表現(xiàn)，而且和銀行形成正面的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

（五）具有網(wǎng)絡(luò)支付風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

余額寶屬于以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)基礎(chǔ)而建立的網(wǎng)上業(yè)務(wù)，其支付功能都是以數(shù)字化方式開展款項(xiàng)支付，可是在信息數(shù)字化數(shù)據(jù)傳輸中，存在著支付賬號(hào)和密碼等隱私支付信息在網(wǎng)絡(luò)傳送過(guò)程中發(fā)生被竊取或是盜用、支付金額被更改等問(wèn)題，那么將會(huì)給用戶帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，會(huì)發(fā)生網(wǎng)絡(luò)支付風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

四、在余額寶業(yè)務(wù)發(fā)展中應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的解決策略

首先，為了有效的促進(jìn)余額寶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展的目標(biāo)，那么支付寶就應(yīng)引入增強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，應(yīng)積極的和更多發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)且具有良好的收益表現(xiàn)的貨幣基金公司進(jìn)行合作，進(jìn)而為廣大客戶提供更為的選擇和服務(wù)，進(jìn)而更好的降低用戶收益風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的發(fā)生。

其次，對(duì)于政府監(jiān)管層面來(lái)說(shuō)，支付寶應(yīng)積極的和相關(guān)監(jiān)管部門進(jìn)行溝通和交流，盡快拿到完善的基金第三方銷售牌照，這樣才能更好的保障余額寶合法性，并得到良好的認(rèn)可。

第三，余額寶要明確的提醒廣大用戶在購(gòu)買余額寶時(shí)可能會(huì)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，有效的提升用戶風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，并尊重所有用戶的知情權(quán)，更好的提升產(chǎn)品透明度，從而避免不必要的法律糾紛出現(xiàn)。

再次，余額寶應(yīng)處理好與銀行間關(guān)系，進(jìn)而創(chuàng)設(shè)良性的合作模式，真正有效的實(shí)現(xiàn)雙贏目標(biāo)，杜絕惡性競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的發(fā)生。

最后，支付寶公司應(yīng)對(duì)自身系統(tǒng)進(jìn)行安全維護(hù)，并定期對(duì)相應(yīng)的應(yīng)用系統(tǒng)進(jìn)行完善和優(yōu)化，制定規(guī)范的規(guī)章制度體系，完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制以此來(lái)確保網(wǎng)絡(luò)支付交易的安全性，這樣才能更好的維護(hù)消費(fèi)者的利益，更好的促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)支付體系良好發(fā)展。

五、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)對(duì)余額寶業(yè)務(wù)中存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，并制定完善的解決策略，真正有效的對(duì)支付寶業(yè)務(wù)進(jìn)行正確的認(rèn)識(shí)，從而將其優(yōu)勢(shì)更好的展現(xiàn)出來(lái)，為廣大用戶提供良好的互聯(lián)網(wǎng)支付體系，進(jìn)而為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的不斷發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（作者單位為中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院）