514只迷你基金遭遇清盤危機(jī)

岑小瑜

自去年以來的基金清盤潮還在延續(xù)，“迷你基金”明顯加速離場(chǎng)。今年以來進(jìn)入清算程序或者公告擬清算的基金達(dá)到115只，已超過去年的102只，為歷史高峰。

隨著基金一季報(bào)數(shù)據(jù)的出爐，“迷你基金”數(shù)量也顯示出擴(kuò)容態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的基金數(shù)量已有514只，較去年末增長(zhǎng)了35.98%。如果這種情況持續(xù)60天，相關(guān)基金就面臨著清算和最終清盤。

年內(nèi)清盤總數(shù)達(dá)115只

今年以來，公告擬清盤或進(jìn)入清算程序的基金達(dá)到115只（各類型合并計(jì)算）。具體來看，今年以來公告產(chǎn)品擬清盤或進(jìn)入清盤程序的基金公司達(dá)到42家，其中有17家旗下的清盤基金數(shù)量在3只以上，甚至有4家公司旗下清盤基金超過5只，最多的公司有10只產(chǎn)品需要清盤。

從產(chǎn)品類型來看，債券基金的清盤數(shù)量最多，有49只；其次是混合基金48只。此外，ETF基金也有3只清盤，貨幣型基金2只。從清盤產(chǎn)品成立的年限來看，多數(shù)清盤基金的生命周期較短，在1到3年之間。

值得注意的是，在今年的清盤基金中，有不少是同一家公司旗下的同一系列產(chǎn)品攜手清盤，這些基金名稱相似，往往只一字之差，這種現(xiàn)象在以往委外規(guī)模較大的基金公司中尤為明顯。從這些基金的年報(bào)可以看出，他們的機(jī)構(gòu)持有人占比都比較高。

若將時(shí)間拉長(zhǎng)，在中國(guó)資本市場(chǎng)近二十年的基金發(fā)展歷程里，截至5月16日，基金行業(yè)歷史宣布清算的基金達(dá)到270只，若不考慮因特殊原因清算的華安國(guó)際配置，最早基金清盤是2014年匯添富理財(cái)28天債券型基金，自2014年之后一度成為“洪水猛獸”的基金清盤逐漸成為行業(yè)慢慢可以接收的“常態(tài)”。2014年至2016年清盤的基金數(shù)量分別為4只、31只和18只，2017年全年清盤基金的數(shù)量高達(dá)100只，而2018年才6個(gè)月不到，清盤的基金數(shù)量就已經(jīng)遠(yuǎn)超2017年全年。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，進(jìn)入2018年，這樣的清盤壓力就越來越大，按照目前每季度清盤50只以上的速度，2018年清盤的基金數(shù)量很可能突破200只的新高，這是非常驚人的數(shù)量。即便按照每只迷你基金5000萬不到的規(guī)模，全年涉及的總規(guī)模也接近100億元。因此，去杠桿之下，浮出水面的迷你基金目前還只是冰山一角，“裸泳者”還沒有完全現(xiàn)身，大家要擦亮雙眼！

多因素促發(fā)清盤密集

為什么近兩年這么多基金選擇清算？這主要是一方面，監(jiān)管層加大了對(duì)“迷你基金”的監(jiān)管力度，另一方面委外的持續(xù)撤退也導(dǎo)致基金清盤高潮。

2017年3月17日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》大幅抬高了機(jī)構(gòu)委外定制基金的發(fā)行門檻。在委外新規(guī)的影響下，新發(fā)行的委外定制基金數(shù)量、規(guī)模雙雙出現(xiàn)下滑。存量的委外定制基金也出現(xiàn)贖回跡象，部分委外定制基金淪為“迷你基金”，導(dǎo)致基金清盤數(shù)量激增。此外，因經(jīng)營(yíng)情況不佳、投資目標(biāo)不為投資者認(rèn)可的基金也可能成為“迷你基金”。一旦符合終止上市程序的觸發(fā)條件和具體規(guī)則的相關(guān)基金就面臨著清算和最終清盤。

不僅如此，監(jiān)管層也明確指出，基金公司旗下“迷你基金”數(shù)量若超過10只，將被暫停申報(bào)新基金，若同類型“迷你基金”超過3只，還會(huì)被暫停申報(bào)同類基金產(chǎn)品。

據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月底，去除貨幣基金后的基金總規(guī)模只有4.51萬億，基金總數(shù)4737只（不含貨基數(shù)量），平均每只基金的規(guī)模僅僅9.52億，而基金公司本身的“馬太效應(yīng)”，也讓很多中小基金公司的基金產(chǎn)品規(guī)模面臨了很大的壓力，而在資金面寬松的年份，基金公司更多會(huì)選擇“幫忙資金”、“賠本賺吆喝”。但是如今在市場(chǎng)資金利率高企，這樣的“賠本賺吆喝”已經(jīng)越來越?jīng)]有吸引力了，這樣一來，更多的“迷你基金”就只剩下清盤一條路了。

514只基金資產(chǎn)凈值低于5000萬

“迷你基金”的數(shù)量仍在繼續(xù)擴(kuò)容。數(shù)據(jù)顯示，一季度末有514只基金產(chǎn)品（不含未披露資產(chǎn)凈值規(guī)模的基金）規(guī)模低于5000萬元清盤紅線，較去年四季度末的378只增長(zhǎng)了35.98%，這些基金仍面臨較大清盤壓力。具體來看，今年一季度末規(guī)模小于150萬元的基金超過20只，包括，民生加銀鑫泰純債、民生加銀鑫弘、德邦弘利貨幣、平安大華鑫利、海富通欣悅、大成景祿、金鷹信息產(chǎn)業(yè)、金信多策略精選、創(chuàng)金合信鑫回報(bào)等基金。

值得注意的是，平安大華鑫利、海富通欣悅、金信多策略精選、大成景祿等基金去年四季度末規(guī)模已不足150萬元。

從基金類型看，權(quán)益類基金成為“迷你基金”的“重災(zāi)區(qū)”。數(shù)據(jù)顯示，244只混合型基金產(chǎn)品規(guī)模低于5000萬元，占“迷你基金”總量的47.47%，117只股票型基金占比為22.767%。兩大基金類型合計(jì)占據(jù)“迷你基金”總量的7成以上。

隨著債券市場(chǎng)的調(diào)整，債券型基金的“迷你化”現(xiàn)象也在加劇。截至一季度末，債券型基金已有151只低于5000萬元規(guī)模，在“迷你基金”中占比為29.38%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期內(nèi)迷你基金集中清盤現(xiàn)象可能還將持續(xù)，甚至公募基金的“新陳代謝”會(huì)成為常態(tài)。

實(shí)際上，基金正常清盤并非“壞事”。一家大型公募市場(chǎng)部總監(jiān)指出，迷你基金的管理成本很高，不僅基金公司有運(yùn)營(yíng)成本，這一運(yùn)營(yíng)成本可能還會(huì)因基金規(guī)模太小影響凈值；同時(shí)也對(duì)投資操作或有影響，正常清盤其實(shí)好過于“硬抗”。同時(shí)，也讓基金公司把更多精力放在重點(diǎn)基金上，“優(yōu)勝劣汰”自然循環(huán)也讓行業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)。

表：今年5月實(shí)施清盤的部分基金