我國(guó)綠色金融創(chuàng)新發(fā)展研究

賀佳丹

（浙江農(nóng)業(yè)商貿(mào)職業(yè)學(xué)院，浙江 紹興 312088）

從1995年中國(guó)人民銀行頒布《關(guān)于運(yùn)用信貸政策促進(jìn)環(huán)境保護(hù)工作的通知》，距今已有23年。到如今，綠色金融已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)金融改革的核心范疇，成為中國(guó)金融改革成功與否的“檢驗(yàn)石”之一。

一、我國(guó)綠色金融創(chuàng)新實(shí)踐

綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)。在我國(guó)，由環(huán)保部、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等先后出臺(tái)的一系列支持綠色金融發(fā)展的法律法規(guī)，形成了以“綠色信貸”“綠色基金”“綠色債券”“綠色證券”為主的“綠色金融”政策框架。

我國(guó)綠色信貸發(fā)展現(xiàn)狀分析。2017年6月末，國(guó)內(nèi)21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的綠色信貸余額達(dá)到8.22萬(wàn)億元，規(guī)模與2013年年末的5.20萬(wàn)億元相較有明顯擴(kuò)大。同時(shí)，綠色信貸余額增速持續(xù)高于各項(xiàng)貸款余額增速，2016年增速已達(dá)兩位數(shù)以上。興業(yè)銀行在我國(guó)綠色信貸領(lǐng)域積極開(kāi)拓，截止2016年6月末，累計(jì)投放綠色金融融資超過(guò)9000億元，覆蓋6000多個(gè)節(jié)能環(huán)保企業(yè)和項(xiàng)目，其所支持的綠色金融項(xiàng)目環(huán)境效益顯著。

我國(guó)綠色債券發(fā)展現(xiàn)狀分析。2014年5月，中廣核風(fēng)電有限公司發(fā)布國(guó)內(nèi)首單碳債券“14核風(fēng)電MTN001”，自此，我國(guó)綠色債券發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。中債研發(fā)中心發(fā)布的《2017年中國(guó)綠色債券市場(chǎng)報(bào)告》顯示，截至2017年12月31日，中國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行貼標(biāo)綠色債券2486.1337億元，較2016年同比增加了22.72%。中國(guó)發(fā)行綠色債券占全球綠色債券總規(guī)模的22%，仍是2017年全球綠色債券市場(chǎng)上最大的發(fā)行來(lái)源國(guó)之一。

我國(guó)綠色基金發(fā)展現(xiàn)狀分析。內(nèi)蒙古、云南、河北、湖北等多個(gè)省份已紛紛建立起綠色發(fā)展基金或環(huán)?；?，地級(jí)市也在不斷推動(dòng)綠色基金發(fā)展的進(jìn)程，以帶動(dòng)綠色投融資。截至2017年第三季度末，我國(guó)以環(huán)境（E）、社會(huì)（S）和公司治理（G）為核心的ESG社會(huì)責(zé)任投資基金共計(jì)106只。2016年1月，內(nèi)蒙古自治區(qū)環(huán)?；鹩勺灾螀^(qū)和4家合伙企業(yè)共同發(fā)起成立，政府引導(dǎo)性資金40億元作為“環(huán)保母基金”，按1：5吸收社會(huì)資本再次放大后，基金投資規(guī)?？蛇_(dá)200億元，很大程度上緩解內(nèi)蒙古自治區(qū)環(huán)境治理資金短缺的壓力。

我國(guó)綠色證券發(fā)展現(xiàn)狀分析。綠色證券是繼綠色信貸、綠色保險(xiǎn)之后的第三項(xiàng)環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策。近幾年，我國(guó)多家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極開(kāi)展綠色金融的實(shí)踐，運(yùn)用證券市場(chǎng)工具幫助綠色項(xiàng)目融資，如2014年5月8日，由浦發(fā)銀行主承銷(xiāo)的10億元中廣核風(fēng)電有限公司附加碳收益中期票據(jù)在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行，發(fā)行期限5年，利率5.65%。我國(guó)綠色股票指數(shù)剛剛起步但發(fā)展較快，截止到2016年9月，我國(guó)各金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)推出19只綠色股票指數(shù)。

二、綠色金融發(fā)展SWOT分析

我國(guó)的綠色金融發(fā)展仍處于起步階段，存在著不少的疑難困惑，在未來(lái)將面臨諸多的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

（一）優(yōu)勢(shì)

國(guó)內(nèi)，隨著國(guó)家政府對(duì)綠色金融的相關(guān)政策出臺(tái)，綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施日漸完善，地方綠色金融加速落地，為綠色金融發(fā)展創(chuàng)造了良好的社會(huì)環(huán)境。2016年8月，由人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，旨在動(dòng)員和激勵(lì)更多社會(huì)資本投入到綠色產(chǎn)業(yè)中，綠色金融已上升為國(guó)家戰(zhàn)略。

（二）劣勢(shì)

與國(guó)外相比，我國(guó)綠色金融發(fā)展起步較晚，致使面臨著諸多的難題。一是法律制度較不完善、信息溝通不暢，使得部分企業(yè)敢于挑戰(zhàn)制度底線(xiàn)，阻礙綠色金融發(fā)展；二是金融機(jī)構(gòu)環(huán)保意識(shí)有所欠缺，直接導(dǎo)致綠色金融難以落地；三是缺乏專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍，尤其是缺乏既懂金融、財(cái)務(wù)、綠色項(xiàng)目業(yè)務(wù)模式，又懂綠色技術(shù)方面的綜合型人才，使得發(fā)展綠色金融的步伐緩慢。

（三）機(jī)遇

當(dāng)前，探索與處理社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、自然與金融的關(guān)系已然成為世界性話(huà)題，2016年的G20杭州峰會(huì)，在輪值主席國(guó)中國(guó)的倡議下，二十國(guó)集團(tuán)建立了綠色金融政策研究組，并首次將綠色金融寫(xiě)入峰會(huì)年度公報(bào)。2015年底，中國(guó)環(huán)境與發(fā)展國(guó)際合作委員會(huì)發(fā)布的《綠色金融改革與促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型課題》預(yù)測(cè)，未來(lái)5年內(nèi)，我國(guó)綠色金融的資金需求規(guī)模最少為14.6萬(wàn)億元，相當(dāng)于年均融資規(guī)模約3萬(wàn)億元，市場(chǎng)機(jī)會(huì)巨大。

（四）威脅

在當(dāng)前國(guó)內(nèi)綠色金融發(fā)展的外部環(huán)境中，機(jī)遇很多，但威脅也是存在的。綠色金融的發(fā)展仍在摸索階段，在法律、機(jī)構(gòu)等方面仍存在不足，這都使得綠色金融發(fā)展道路上有著諸多未知的金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的方法及控制同樣是應(yīng)該研究的重要課題之一。同時(shí)，綠色金融創(chuàng)新之路艱難，綠色金融產(chǎn)品等欠缺，需要各行各業(yè)共同克服困境。

三、綠色金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及防范措施

地方政府在鼓勵(lì)綠色金融創(chuàng)新的同時(shí)，更應(yīng)該注意到綠色金融創(chuàng)新所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做到風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別及防范。本文將就綠色金融發(fā)展過(guò)程中的宏觀及微觀風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，并提出與之相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

（一）綠色金融創(chuàng)新主要宏觀風(fēng)險(xiǎn)

政府政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。綠色投資項(xiàng)目具有投資周期長(zhǎng)、靈活性低、前期回報(bào)率較低的特點(diǎn)，并且高度依賴(lài)于政府的扶持政策。在較長(zhǎng)的投資期限下，政府調(diào)整政策的可能性較大，政府政策的變動(dòng)勢(shì)必影響綠色投資項(xiàng)目的成功與否。例如，貨幣政策是央行為達(dá)到貨幣政策目標(biāo)而采取的手段，通過(guò)影響市面上貨幣供應(yīng)量及利率水平變動(dòng)調(diào)控經(jīng)濟(jì)。央行調(diào)整貨幣政策，勢(shì)必會(huì)影響商業(yè)銀行流動(dòng)性、綠色信貸規(guī)模調(diào)整以及綠色企業(yè)融資成本。

綠色金融體系與機(jī)制設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在綠色金融發(fā)展道路上，政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)都承擔(dān)著重要的角色，然而，各自擁有的行為目標(biāo)卻并不一致。在設(shè)計(jì)綠色金融體系與機(jī)制的過(guò)程中無(wú)法兼顧各方利益，致使綠色金融體系與機(jī)制存在矛盾漏洞，使得金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)的參與力度及意愿不強(qiáng)，阻礙了綠色金融發(fā)展及創(chuàng)新改革。

（二）綠色金融創(chuàng)新主要微觀風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展綠色金融業(yè)務(wù)過(guò)程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，我國(guó)大多數(shù)的綠色金融創(chuàng)新主要集中在中小金融機(jī)構(gòu)，與之相對(duì)應(yīng)的參與企業(yè)也多是中小微新型企業(yè)，在投資過(guò)程中存在著諸多的不確定性。與其他投資項(xiàng)目相比，綠色金融項(xiàng)目投資期限長(zhǎng)、依賴(lài)于政府政策、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，一旦投資項(xiàng)目失敗，絕大可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。

綠色項(xiàng)目識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)綠色金融在近幾年才開(kāi)始發(fā)展，對(duì)綠色項(xiàng)目仍缺乏統(tǒng)一和科學(xué)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)重影響金融機(jī)構(gòu)、第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)綠色項(xiàng)目的評(píng)估及風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。同時(shí)，綠色項(xiàng)目往往涉及環(huán)保專(zhuān)業(yè)新技術(shù)，識(shí)別和評(píng)估過(guò)程需要多個(gè)部門(mén)參與，各部門(mén)對(duì)綠色技術(shù)知識(shí)、綠色項(xiàng)目運(yùn)作和盈利模式、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程等關(guān)鍵環(huán)節(jié)認(rèn)知存在差異，從而引發(fā)綠色項(xiàng)目識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。

聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。積極發(fā)展綠色金融和綠色投資業(yè)務(wù)能夠幫助金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)獲得良好的社會(huì)聲譽(yù)，從而有利于獲取更多優(yōu)質(zhì)資源，反之，若其發(fā)生違規(guī)行為則會(huì)引發(fā)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)防范措施及意見(jiàn)

積極發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，健全完善法律機(jī)制。在綠色金融發(fā)展早期階段，政府的積極引導(dǎo)尤為重要，多方協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等參與方，調(diào)動(dòng)其積極性。就長(zhǎng)期而言，只能通過(guò)綠色金融發(fā)展政策、法律與市場(chǎng)約束等制度設(shè)計(jì)，使得綠色金融活動(dòng)外部性?xún)?nèi)生化，才能激發(fā)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)參與綠色金融的內(nèi)在動(dòng)力。

培育良性的金融業(yè)綠色文化。在金融行業(yè)內(nèi)部，創(chuàng)造良好的可持續(xù)發(fā)展的綠色觀念，使各金融機(jī)構(gòu)將綠色金融思想融入到金融理念之中，通過(guò)控制自身使用資源的方式對(duì)環(huán)境保護(hù)做出貢獻(xiàn)，以良性的金融業(yè)綠色文化支撐綠色金融的發(fā)展。

鼓勵(lì)綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。在綠色金融發(fā)展早期，由政府部門(mén)牽頭引領(lǐng)，引導(dǎo)更多的社會(huì)資金流入到綠色金融領(lǐng)域中，緩解綠色投資項(xiàng)目資金的短缺。政府可以在地方上多培育綠色金融的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，以支持綠色金融的發(fā)展。在金融機(jī)構(gòu)方面，鼓勵(lì)商業(yè)銀行設(shè)立綠色金融事業(yè)部或綠色支行，并對(duì)綠色金融產(chǎn)品和融資模式積極創(chuàng)新。

綜上，由于投資活動(dòng)中的高度不確定性，綠色金融創(chuàng)新實(shí)踐中面臨的各種宏觀及微觀風(fēng)險(xiǎn)，需要政府、商業(yè)銀行及環(huán)保部門(mén)等多方共同協(xié)作，通過(guò)地方政府建立健全法律體系及風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制防范綠色金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)積極引導(dǎo)、鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。