張恒

孫宏斌辭去董事長(zhǎng)職務(wù)后，在接受采訪時(shí)，表示想對(duì)樂(lè)視的投資者說(shuō)：“如果掙錢了，祝賀你；如果虧錢了，跟我沒(méi)關(guān)系，別罵我。我還想罵人呢。（辭去樂(lè)視職務(wù)）以后你罵我一句，我罵你10句?。ㄒ?yàn)椋┪姨澋帽饶愣唷．?dāng)然，這也是為了與上市公司切割。投資（買股票）得動(dòng)腦子，（你不能）聽(tīng)到消息就沖進(jìn)去，老賈的汽車成不成功跟樂(lè)視網(wǎng)沒(méi)有半毛錢關(guān)系！”

愿賭服輸

歷經(jīng)長(zhǎng)期停牌、公司重組失敗等等一系列的負(fù)面消息，樂(lè)視網(wǎng)從復(fù)牌前的15元連續(xù)十二個(gè)跌停，最低觸及到4元，跌幅近八成，接著又展開(kāi)了一輪反彈。筆者估計(jì)這是困在里面的基金公司自我開(kāi)展的一場(chǎng)自救行情，連續(xù)放量上行刺激短期抄底資金入場(chǎng)，以此倒出籌碼。

這就牽出了一個(gè)問(wèn)題：樂(lè)視網(wǎng)到底值多少錢？低到什么程度值得買？本文不是講投資，但這確實(shí)是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。

比如談到數(shù)字貨幣，比較出名的有比特幣和以太坊，還有一種叫瑞波幣，它在很短的時(shí)間內(nèi)成為了龐然大物，并且卷走了投資者大量的錢，這怎么辦到的呢？因?yàn)槿鸩◣虐l(fā)行價(jià)格只有一分錢，而它的總量卻有1000億枚。天真的小朋友們看到這種幣如此便宜，似乎以后還有很大的上漲空間，于是就買了，卻不知道同樣的東西卻多達(dá)1000億個(gè)而比特幣一共只有2100萬(wàn)個(gè)。

這是股票市場(chǎng)被用濫的技巧，不同的只是股市的投資者大都經(jīng)歷過(guò)這樣的訓(xùn)練。如香港市場(chǎng)的老干股——恒發(fā)洋森，發(fā)行價(jià)格也是一分錢，同時(shí)發(fā)行了280億股。巴菲特曾經(jīng)談到過(guò)為什么伯克希爾的股價(jià)高達(dá)幾十萬(wàn)美元而不拆分？他老人家說(shuō)，不想以便宜的價(jià)格吸引不專業(yè)的投資者。

樂(lè)視網(wǎng)呢？一共39.9億股，就是說(shuō)了假設(shè)每股價(jià)格只有一塊錢，公司的市值都有40億元。我們知道，很多負(fù)債累累的公司，在破產(chǎn)重組前，是一文不值的。

15日晚，樂(lè)視網(wǎng)公告孫宏斌辭任樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)，且不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。在這之前，白天也有消息傳出樂(lè)視網(wǎng)可能會(huì)宣布破產(chǎn)倒閉。問(wèn)題的重點(diǎn)是樂(lè)視系的負(fù)債到底有多少？是否肯定償還不上了？如果確定無(wú)法償還，那么走法律途徑破產(chǎn)清算的路也是順理成章。

孫宏斌是一個(gè)操盤者，是推動(dòng)企業(yè)向前的，不是收拾爛攤子，做破產(chǎn)清算的人。從這個(gè)層面上說(shuō)，孫宏斌如果認(rèn)為回天無(wú)術(shù)，也就愿賭服輸了，肯定不想過(guò)多染指破產(chǎn)清算的事，辭退董事長(zhǎng)也在情理之中。

很多人有這樣一個(gè)錯(cuò)誤認(rèn)知，他們認(rèn)為上市公司是獨(dú)立法人，樂(lè)視系的其他板塊也都是以獨(dú)立的公司運(yùn)作的，所以它們之間的關(guān)系并不是完全相互連帶的。

后視鏡

尤其是人在美國(guó)的賈躍亭，不斷地表現(xiàn)出樂(lè)視汽車FF品牌剛剛完成了新一輪的融資，公司還在正軌上運(yùn)營(yíng)。3月12日，賈躍亭發(fā)了一條微博稱，F(xiàn)F91正在明尼蘇達(dá)州進(jìn)行冬季高寒測(cè)試，并上傳了一組照片。當(dāng)天，樂(lè)視網(wǎng)開(kāi)盤迅速拉升，70萬(wàn)手封單將公司股價(jià)牢牢釘在漲停板上，當(dāng)日成交額達(dá)到了9.78億元。

這里有一個(gè)悖論，既然樂(lè)視系的每一個(gè)板塊資產(chǎn)都是獨(dú)立的，那為什么有非上市公司FF汽車的消息，能刺激上市公司樂(lè)視網(wǎng)漲停呢？敢情是好消息來(lái)的時(shí)候，它們是有關(guān)系的，壞消息來(lái)的時(shí)候，就是獨(dú)立的了？

其實(shí)，無(wú)論是樂(lè)視網(wǎng)還是保千里，是不是老千股并不是很難發(fā)現(xiàn)，在中國(guó)這套游戲玩法的鼻祖是德隆系。最重要的是體現(xiàn)在上市公司和非上市公司之間有大量繁雜，也就是規(guī)模龐大，說(shuō)不清也道不明的關(guān)聯(lián)交易。在這些復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易中，上市公司扮演著最為重要的角色，資產(chǎn)變現(xiàn)總是需要一個(gè)出口的，這個(gè)出口就是上市公司。上市公司是公眾公司，有無(wú)數(shù)小股東在里頭，說(shuō)得再直白點(diǎn)，他們就是傳說(shuō)中的“韭菜”。

所以說(shuō)，整個(gè)樂(lè)視系是一榮俱榮、一損俱損的。從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，以上市公司樂(lè)視網(wǎng)為代表的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，采用的戰(zhàn)術(shù)是能拖一天算一天。

賈躍亭一直鼓吹要把樂(lè)視汽車做下去，表面上看起來(lái)好像是他的最后一棵救命草，但實(shí)際上或許只是遮羞布罷了。有人從他在微博上發(fā)布的照片分析認(rèn)為，一整排FF91汽車的那張所在地根本就不是汽車的生產(chǎn)車間。另外，細(xì)心朋友會(huì)發(fā)現(xiàn)，這一排汽車的后視鏡也出賣了賈躍亭，它們并非都是FF91，注意前兩輛車和后面的車后視鏡不一樣，它們根本不是同一款，這說(shuō)明FF91還沒(méi)有量產(chǎn)能力。作為一個(gè)汽車外行，做手腳都不夠?qū)I(yè)。