倪佳潔

江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 江蘇南京 211100

近年來，農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效受到了普遍關(guān)注。杜邦分析法，作為一種利用若干主要的財(cái)務(wù)比率之間關(guān)系來綜合分析公司財(cái)務(wù)狀況的經(jīng)典財(cái)務(wù)分析方法，也已普遍為國(guó)內(nèi)外公司所使用。本文從適用于農(nóng)商行的杜邦財(cái)務(wù)分析體系入手，選取江蘇某農(nóng)商行為案例進(jìn)行具體分析，并得到影響其凈資產(chǎn)收益率的最大因素是權(quán)益乘數(shù)的結(jié)論，最后為改善該農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀提出相關(guān)的政策建議。

一、適用于農(nóng)商行的ROE模型

鑒于傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在的局限性，以及結(jié)合農(nóng)商行實(shí)際，將傳統(tǒng)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）模型稍加變形，得到如下計(jì)算凈資產(chǎn)收益率的公式：

二、案例分析

（一）案例的選取及相關(guān)說明

本文以創(chuàng)立于2011年的江蘇某農(nóng)商行為例，所用數(shù)據(jù)來源于其2010至2012年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表。

本文主要采取適用于農(nóng)商行的ROE模型來評(píng)價(jià)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效，即

（二）盈利指標(biāo)分析

本文將從總體和因素兩大方面對(duì)該農(nóng)商行2010至2012年度的經(jīng)營(yíng)績(jī)效及其影響因素進(jìn)行分析。

1．總體分析

根據(jù)傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心公式，將凈資產(chǎn)收益率（ROE）做如下簡(jiǎn)單分解：

凈資產(chǎn)收益率（ROE）=資產(chǎn)收益率（ROA）×權(quán)益乘數(shù)（EM）其中，資產(chǎn)收益率（ROA）=稅后凈后凈÷總資產(chǎn)

權(quán)益乘數(shù)（EM）=總資產(chǎn)÷權(quán)益資本

經(jīng)計(jì)算，對(duì)凈資產(chǎn)收益率（ROE）的初步分解結(jié)果如下表所示：

表2 江蘇某農(nóng)商行2010至2012年度ROA與EM指標(biāo)對(duì)ROE指標(biāo)的影響程度

由此可見，該農(nóng)商行2010至2012年度的凈資產(chǎn)收益率（ROE）指標(biāo)呈“V”字形，其中2010年達(dá)到最高。與2010年的最高值相比，該農(nóng)商行的凈資產(chǎn)收益率（ROE）指標(biāo)在2011年時(shí)下降了3.18%，下降幅度較大。而后，該指標(biāo)在2012年又有0.29%的小幅上升。同時(shí)，該農(nóng)商行2010至2012年度的資產(chǎn)收益率（ROA）指標(biāo)呈倒“V”形，其中2011年達(dá)到最高。與2010年相比，該農(nóng)商行的資產(chǎn)收益率（ROA）指標(biāo)在2011年時(shí)上升了0.29%。而后，該指標(biāo)在2012年又有0.04%的輕微下降。相比于凈資產(chǎn)收益率（ROE）指標(biāo)的“V”字形，資產(chǎn)收益率（ROA）指標(biāo)卻正好呈相反的走勢(shì)。

2．因素分析

（1）稅負(fù)管理效率

稅負(fù)管理效率是稅后凈收入與稅前凈收入之間的比率，它反映的是銀行利用證券收益（或損失）和其他稅負(fù)管理工具（例如買進(jìn)免稅證券），以實(shí)現(xiàn)稅負(fù)最小化的目的。計(jì)算稅負(fù)管理效率對(duì)資產(chǎn)收益率（ROA）的影響程度。

（2）支出控制效率

支出效率是稅前凈收入與總收益之間的比率，它反映的是銀行控制支出的能力，該指標(biāo)值越大，表明銀行的支出控制能力越強(qiáng)。計(jì)算支出控制效率對(duì)資產(chǎn)收益率（ROA）的影響程度。

（3）資產(chǎn)管理效率

資產(chǎn)管理效率是總收益與總資產(chǎn)之間的比率，它反映的是銀行資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)總收益的綜合能力。計(jì)算資產(chǎn)管理效率對(duì)資產(chǎn)收益率（ROA）的影響程度。

綜上所述，導(dǎo)致該農(nóng)商行資產(chǎn)收益率（ROA）下降的主要原因是稅負(fù)管理效率和支出管理效率，而其中稅負(fù)管理效率影響更甚。同時(shí)，資產(chǎn)管理效率為其經(jīng)營(yíng)管理過程中的有利因素。

三、政策建議

（一）改變依靠高金融杠桿率提高凈資產(chǎn)收益率的現(xiàn)狀

對(duì)于業(yè)務(wù)模式相對(duì)單一的農(nóng)商行而言，應(yīng)逐步嘗試多元化經(jīng)營(yíng)，合理進(jìn)行符合當(dāng)?shù)貙?shí)際的金融創(chuàng)新,從而維持合理的杠桿率水平。

（二）做好稅務(wù)籌劃工作，提高稅負(fù)管理效率

建議該農(nóng)商行針對(duì)營(yíng)業(yè)稅、所得稅等具體稅種作出相應(yīng)的稅務(wù)籌劃，并將稅負(fù)輕重作為其選擇待投資金融工具的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)，建議其加強(qiáng)與專業(yè)的稅務(wù)籌劃?rùn)C(jī)構(gòu)和人才合作，從而得到更為科學(xué)有效的籌劃方案。

（三）重視內(nèi)部開源節(jié)流，提高支出管理效率

該農(nóng)商行應(yīng)逐漸將重心從高資本消耗的信貸業(yè)務(wù)向低資本的中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，從高資本消耗的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)向低資本消耗的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)過程中相應(yīng)費(fèi)用的控制，節(jié)約成本、提高效率。