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    鐵塔向上市沖刺

    2018-09-08 08:40:56
    通信產(chǎn)業(yè)報(bào) 2018年17期
    關(guān)鍵詞:站址鐵塔營(yíng)收

    在成立的第四個(gè)年頭,這家全球規(guī)模最大的通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)中國(guó)鐵塔向IPO邁出了一大步。5月14日,據(jù)港交所文件,中國(guó)鐵塔已提交上市申請(qǐng),中金公司和高盛為聯(lián)席保薦人。

    通過上市降低資金占用成本,推動(dòng)企業(yè)完善治理結(jié)構(gòu),與此同時(shí),中國(guó)鐵塔的上市將有利于提升三大運(yùn)營(yíng)商的盈利及估值。

    走好“三步走

    四年前,承擔(dān)共建共享使命,同時(shí)作為通信行業(yè)改革試驗(yàn)田的中國(guó)鐵塔成立之初就確定了提出了“三步走”戰(zhàn)略:第一步,快速形成對(duì)增量鐵塔、站址資源及附屬設(shè)施的新建能力;第二步,2015年完成對(duì)三家電信企業(yè)相關(guān)存量資產(chǎn)的注入和交割;第三步,擇機(jī)上市并實(shí)現(xiàn)混合所有制發(fā)展。

    四年多的時(shí)間里,中國(guó)鐵塔按部就班。通過推進(jìn)以共享為核心的集約化建設(shè)模式,快速滿足了三家運(yùn)營(yíng)商的4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需求,全年承接三家運(yùn)營(yíng)商塔類需求79.3萬個(gè),交付65.8萬個(gè),新建共享率達(dá)68.1%。通過中國(guó)鐵塔的集約化高效化運(yùn)營(yíng),行業(yè)新建鐵塔共享率從過去的20%快速提升至70%。

    以中國(guó)鐵塔成立前共享率計(jì)算,2015年相當(dāng)于少建鐵塔26.5萬個(gè),2016年相當(dāng)于少建鐵塔23.6萬個(gè)。中國(guó)鐵塔成立以來很好地實(shí)現(xiàn)了既定“三步走”戰(zhàn)略的前面兩步。

    而上市是鐵塔的必由之路,中國(guó)鐵塔多位高層也在不同場(chǎng)合均表達(dá)了“爭(zhēng)取2017年實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)”的想法。

    實(shí)踐中,通過上市降低資金占用成本成為中國(guó)鐵塔的緊迫課題。

    成立之初,中國(guó)鐵塔確定了“三低一?!钡牟呗裕磋F塔公司價(jià)格租賃低于國(guó)際同類公司,低于當(dāng)下市場(chǎng)公共價(jià)格,低于三家互聯(lián)互通、共建共享的價(jià)格,但要保證租金水平能涵蓋鐵塔公司的基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)成本。

    鐵塔將“共建共享”減少重復(fù)建設(shè)貫徹到每個(gè)環(huán)節(jié),根據(jù)鐵塔公司與三大運(yùn)營(yíng)商簽署的《<商務(wù)定價(jià)協(xié)議>補(bǔ)充協(xié)議》之后的鐵塔,成本加成率由15%調(diào)整為10%;基準(zhǔn)價(jià)格共享折扣由兩家共享優(yōu)惠20%、三家共享優(yōu)惠30%,調(diào)整為兩家共享優(yōu)惠30%、三家共享優(yōu)惠40%,錨定租戶額外享受5%共享優(yōu)惠不變;調(diào)整部分省新建塔類產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)建造成本地區(qū)調(diào)整系數(shù)、存量鐵塔折扣比例。更明顯低于國(guó)際同類公司水平,極大降低了全行業(yè)移動(dòng)通信基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)成本。

    此前,中國(guó)鐵塔收購運(yùn)營(yíng)商存量鐵塔資產(chǎn)以及進(jìn)行企業(yè)建設(shè)投資,耗資巨大,目前帶息負(fù)債超過千億元,去年利息支出約50億元,整體負(fù)債率超過50%。

    中國(guó)鐵塔前董事長(zhǎng)劉愛力也曾表示,如果鐵塔公司無法盡快上市,就不能及時(shí)解決債務(wù)、財(cái)務(wù)成本過高問題,會(huì)影響三家電信企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本,直接損害三家電信企業(yè)利益,這就違背了改革初衷,失去了改革的意義。

    目前,中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信及中國(guó)國(guó)新分別持股中國(guó)鐵塔38%、28.1%、27.9%及6%的股份。三大運(yùn)營(yíng)商合計(jì)持股94%。

    走向新藍(lán)海

    此次中國(guó)鐵塔在招股書中披露了多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素,包括業(yè)務(wù)依賴于數(shù)量有限的客戶;倘在站址獲取,建設(shè)及維系方面遇到困難,業(yè)務(wù),財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利影響;在管理及整合我們的通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)組合方面面臨挑戰(zhàn)等。

    據(jù)了解,目前中國(guó)鐵塔的主要業(yè)務(wù)有:塔類業(yè)務(wù)、室分業(yè)務(wù)、跨行業(yè)站址應(yīng)用與信息業(yè)務(wù)。其中,塔類業(yè)務(wù)中的宏站業(yè)務(wù)占收入比重最大,2017年占收入比重97.3%。

    由于中國(guó)鐵塔絕大部分的營(yíng)業(yè)收入來自中國(guó)通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)行業(yè),公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很大程度依賴于中國(guó)通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的狀況及通信運(yùn)營(yíng)商對(duì)通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的需求。

    從營(yíng)收角度來看,2017年中國(guó)移動(dòng)為鐵塔帶來營(yíng)收的368.04億元,占總營(yíng)收的53.6%,中國(guó)聯(lián)通帶來營(yíng)收162.32億元,占總營(yíng)收的23.7%,中國(guó)電信帶來營(yíng)收的154.67億元,占總營(yíng)收的22.5%,三大運(yùn)營(yíng)商帶來的營(yíng)收占中國(guó)鐵塔總營(yíng)收的99.8%。

    根據(jù)沙利文報(bào)告,截至2017年12月31日,以站址數(shù)量計(jì)算,中國(guó)鐵塔在中國(guó)通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額為96.3%,以收入計(jì)算,中國(guó)鐵塔在中國(guó)通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額為97.3%。

    從利潤(rùn)角度來看,中國(guó)鐵塔2017年?duì)I收686.65億元,稅前利潤(rùn)26.85億元;2016年?duì)I收559.97億元,稅前利潤(rùn)1.06億元;2015年?duì)I收88.02億元,稅前利潤(rùn)-47.46億元。

    業(yè)內(nèi)分析,中國(guó)鐵塔如此大的市場(chǎng)份額但是利潤(rùn)卻不高的首要原因是負(fù)債也是中國(guó)鐵塔的不小隱患。據(jù)相關(guān)資料顯示,鐵塔公司負(fù)債高達(dá)1500億元,主要是大規(guī)模的鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施新建及運(yùn)維成本,另外一塊就是向移動(dòng)和聯(lián)通支付的對(duì)價(jià)。

    上市成為鐵塔發(fā)展新的里程碑。而鐵塔通過“通信塔”向“社會(huì)塔”的拓展也為自身開辟了新的藍(lán)海。

    中國(guó)鐵塔維護(hù)部總經(jīng)理劉國(guó)鋒也表示,2018年,中國(guó)鐵塔將在“觀念、業(yè)務(wù)、管理”三個(gè)維度上推動(dòng)代維服務(wù)轉(zhuǎn)型,謀求代維服務(wù)的“價(jià)值成長(zhǎng)”。將代維隊(duì)伍培養(yǎng)成為中國(guó)鐵塔的“子弟兵”,使中國(guó)鐵塔的資源能力、管理能力與代維隊(duì)伍的服務(wù)能力進(jìn)一步深度融合,增強(qiáng)中國(guó)鐵塔市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力,助力轉(zhuǎn)型發(fā)展,實(shí)現(xiàn)合作共贏。鐵塔將“社會(huì)塔”與“通信塔”雙向共享,有效節(jié)約行業(yè)投資和社會(huì)資源。伴隨著近兩年鐵塔利潤(rùn)的不斷上升,或許,中國(guó)鐵塔發(fā)展新拐點(diǎn)已來。

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