1 項(xiàng)目背景

為了進(jìn)一步擴(kuò)大資本實(shí)力，引入新的戰(zhàn)略合作伙伴，盡快實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)，渤海證券按照天津市政府、市國(guó)資委對(duì)上市工作的部署要求，擬在上市前分兩輪增資40億股。在2015年底完成原股東和市屬?lài)?guó)資首輪增資24.33億股后，第二輪增資擬通過(guò)在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)具有較大影響力的天津產(chǎn)權(quán)交易中心 （下稱(chēng)“天津產(chǎn)權(quán)”） 募集社會(huì)資本15.67億股，折合資金約50億元人民幣，占增資后總股本的19.5%。

2 項(xiàng)目難點(diǎn)及方案策劃亮點(diǎn)

2.1 項(xiàng)目難點(diǎn)

此次增資項(xiàng)目與以往不同。第一，渤海證券屬于金融行業(yè)，而且是天津市重要的投行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，社會(huì)關(guān)注度高；第二，增資額度大，時(shí)間緊，需在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)批復(fù)文件時(shí)限要求內(nèi)完成增資；第三，既要引入多家投資人，又要滿(mǎn)足同股同價(jià)要求，需要對(duì)股本進(jìn)行合理的拆分并探索新的定價(jià)方式；第四，由于增資方的金融機(jī)構(gòu)屬性，對(duì)股權(quán)設(shè)置方案和投資人資格提出更高的要求，項(xiàng)目操作風(fēng)險(xiǎn)大。對(duì)此，天津產(chǎn)權(quán)交易中心、天津?qū)嵨镛D(zhuǎn)讓調(diào)劑市場(chǎng)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)主動(dòng)服務(wù)、精心設(shè)計(jì)、大膽創(chuàng)新，成功以“簿記建檔”定價(jià)方式運(yùn)作了渤海證券增資擴(kuò)股項(xiàng)目，取得很好的效果，充分發(fā)揮了產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)“投行+平臺(tái)”服務(wù)功能，得到了兩級(jí)國(guó)資委和企業(yè)的充分肯定和好評(píng)。

2.2 項(xiàng)目亮點(diǎn)

2.2.1 借鑒“簿記建檔”，創(chuàng)新投資方遴選方式。為滿(mǎn)足渤海證券對(duì)公司制法人最低認(rèn)購(gòu)1億股，最高認(rèn)購(gòu)8.037億股，有限合伙制基金最低認(rèn)購(gòu)1.5億股，最高認(rèn)購(gòu)8.037億股的要求，按照渤海證券增資擴(kuò)股19.5%（1566844816股）的投資者資格和股權(quán)設(shè)置要求，天津產(chǎn)權(quán)打破傳統(tǒng)多次報(bào)價(jià)的競(jìng)價(jià)方式，借鑒股票“簿記建檔”定價(jià)方式，按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則，采用一次性報(bào)價(jià)方式定價(jià)。

2.2.2 大膽打破不合理業(yè)務(wù)規(guī)則條框，市場(chǎng)化專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作。按照增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，修改完善天津產(chǎn)權(quán)的增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)規(guī)則，適應(yīng)企業(yè)增資擴(kuò)股行為決策規(guī)則，滿(mǎn)足增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)化需求，幫助企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者，最大限度為企業(yè)提供高效、便捷服務(wù)。

2.2.3 開(kāi)發(fā)專(zhuān)門(mén)增資擴(kuò)股交易系統(tǒng)，做好項(xiàng)目路演推介。根據(jù)項(xiàng)目競(jìng)價(jià)方式的特點(diǎn)和要求，天津產(chǎn)權(quán)認(rèn)真組織有關(guān)部室研究開(kāi)發(fā)了專(zhuān)門(mén)的增資擴(kuò)股競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)，將荷蘭式招標(biāo)的定價(jià)思路引入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)增資項(xiàng)目，同時(shí)多渠道、多方式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行推介，提供專(zhuān)業(yè)化的競(jìng)價(jià)服務(wù)，確保交易規(guī)范、公開(kāi)、公平、公正。

2.2.4 成功溢價(jià)引入6家投資人，實(shí)現(xiàn)超募和國(guó)有資產(chǎn)保值增值。項(xiàng)目公示期為2016年6月16日至7月13日，公示結(jié)束后共有6家意向投資方符合要求并確認(rèn)進(jìn)入競(jìng)價(jià)環(huán)節(jié)。項(xiàng)目掛牌價(jià)格為3.16元/股，通過(guò)競(jìng)價(jià)最終成交價(jià)格為3.3元/股。

2.2.5 兩步出具增資憑證，有效防范交易風(fēng)險(xiǎn)。渤海證券分別與6家最終投資者簽訂增資協(xié)議并完成相關(guān)程序后，天津產(chǎn)權(quán)先為其出具了金融監(jiān)管部門(mén)審核用的增資擴(kuò)股證明，待審核通過(guò)并收到渤海證券關(guān)于該項(xiàng)目的驗(yàn)資報(bào)告后，天津產(chǎn)權(quán)于2016年9月出具了最終的增資擴(kuò)股證明。

3 項(xiàng)目啟示

做好增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)是提升產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)融資功能的重要抓手。中發(fā)〔2015〕22號(hào)文和國(guó)發(fā)〔2015〕54號(hào)文將產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)納入我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，32號(hào)令將增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)與國(guó)有股權(quán)交易、國(guó)有資產(chǎn)交易一同納入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行交易，并將增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)作為打造產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)的新開(kāi)端。渤海證券增資擴(kuò)股前期的運(yùn)作雖然在32號(hào)令出臺(tái)之前，但完全吻合32號(hào)令精神，這也充分說(shuō)明天津產(chǎn)權(quán)完全具備做好增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)，幫助企業(yè)融資，引入社會(huì)資本，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的能力。下一步，天津產(chǎn)權(quán)將認(rèn)真貫徹有關(guān)文件精神，不斷提升市場(chǎng)融資功能，把天津產(chǎn)權(quán)打造成市場(chǎng)化專(zhuān)業(yè)化的資本市場(chǎng)，為國(guó)資國(guó)企改革、為混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出新的貢獻(xiàn)。

專(zhuān)家點(diǎn)評(píng)：

天津產(chǎn)權(quán)交易中心成功運(yùn)作渤海證券增資52億元擴(kuò)股15億股項(xiàng)目的重大影響力，并不僅在于項(xiàng)目本身屬于金融行業(yè)、融資額度大、市場(chǎng)關(guān)注度高、操作風(fēng)險(xiǎn)大、溢價(jià)率高，更重要的是，在項(xiàng)目受到市場(chǎng)極度青睞的情況下，天津產(chǎn)權(quán)以專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)化服務(wù)，創(chuàng)新性地對(duì)項(xiàng)目科學(xué)合規(guī)拆細(xì)、合理定價(jià)，率先把簿記建檔、荷蘭式招標(biāo)定價(jià)方式引入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)增資項(xiàng)目，并新開(kāi)發(fā)了專(zhuān)門(mén)的線(xiàn)上競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)。這些探索必將在產(chǎn)權(quán)行業(yè)產(chǎn)生重要示范效應(yīng)和深遠(yuǎn)影響，充分體現(xiàn)了天津產(chǎn)權(quán)企業(yè)增資、業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面的專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力和水平，也充分發(fā)揮了天津產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)平臺(tái)作用。