中信建投

投資要點

1、政策利好不斷。

2、行業(yè)投資熱情逐漸恢復(fù)。

隨著利好基建政策不斷出臺，基建板塊上半年來因“去杠桿”導(dǎo)致信用趨緊、償債壓力提升的融資環(huán)境正持續(xù)獲得邊際改善，市場緊張情緒獲得較好緩解。關(guān)于下半年基建資金的解決途徑，我們認(rèn)為確定性較強(qiáng)的來源主要包括地方政府專項債、政策性金融債以及民間資本持續(xù)參與PPP項目等幾個方面

展望下半年，隨著本輪政策調(diào)整的逐步落實深入，基建融資問題有望獲得改善，同時各地政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)和對基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需求依舊強(qiáng)烈，因此本輪基建復(fù)蘇將有望在較長時期內(nèi)維持較強(qiáng)力度，并將顯著提振建筑企業(yè)下半年的訂單、收入與業(yè)績增長勢頭。

年初至今，央企及地方國企主要受制于負(fù)債率的嚴(yán)格控制，業(yè)務(wù)拓展受到一定影響；民營企業(yè)則苦于融資渠道逐步收窄、融資成本上升過快，對企業(yè)發(fā)展形成鉗制?，F(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展“降杠桿”主基調(diào)依然明確，近期貨幣、信貸及財政政策出現(xiàn)的積極變化能否獲得充分落實，依然存在一定不確定性?？紤]到建筑行業(yè)產(chǎn)能過剩、競爭激烈的發(fā)展格局，結(jié)合企業(yè)自身競爭能力的差異以及對積極政策落實程度的擔(dān)憂，我們首選部分央企、優(yōu)質(zhì)地方國企及細(xì)分行業(yè)龍頭民企，分板塊看，各專業(yè)子板塊均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。年初至今，建筑裝飾指數(shù)相對上證綜指總體呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”趨勢，顯示行業(yè)投資熱情正自底部持續(xù)獲得恢復(fù)。

重點推薦：四川路橋、中國中冶和中設(shè)集團(tuán)。