□ 孫韶華

日前，國家發(fā)改委和財政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善市場約束機制嚴格防范外債風險和地方債務風險的通知》（以下簡稱“《通知》”）。

《通知》明確，擬舉借中長期外債企業(yè)（含金融機構(gòu)，下同）要實現(xiàn)實體化運營，依法合規(guī)開展市場化融資，充分論證發(fā)行外債的必要性、可行性、經(jīng)濟性和財務可持續(xù)性，同時依托自身資信狀況制定外債本息償付計劃，落實償債保障措施。嚴禁企業(yè)以各種名義要求或接受地方政府及其所屬部門為其市場化融資行為提供擔?；虺袚鷥攤熑危袑嵶龅健罢l用誰借、誰借誰還、審慎決策、風險自擔”。

《通知》稱，要緊密圍繞推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的方向，著力支持綜合經(jīng)濟實力強、國際化經(jīng)營水平高、風險防控機制健全的大型企業(yè)赴境外市場化融資。募集資金重點用于支持創(chuàng)新發(fā)展、綠色發(fā)展、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)以及“一帶一路”建設(shè)和國際產(chǎn)能合作等。

《通知》強調(diào)，擬舉借中長期外債企業(yè)要建立健全規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、管理決策機制和財務管理制度。申報企業(yè)擁有的資產(chǎn)應當質(zhì)量優(yōu)良、權(quán)屬清晰，嚴禁將公立學校、公立醫(yī)院、公共文化設(shè)施、公園、公共廣場、機關(guān)事業(yè)單位辦公樓、市政道路、非收費橋梁、非經(jīng)營性水利設(shè)施、非收費管網(wǎng)設(shè)施等公益性資產(chǎn)及儲備土地使用權(quán)計入企業(yè)資產(chǎn)。

此外，利用外債資金支持的募投項目，要建立市場化的投資回報機制，形成持續(xù)穩(wěn)定、合理可行的財務預期收益。如募投項目取得投資補助、運營補貼、財政貼息等財政資金支持，有關(guān)決策程序必須依法合規(guī)，必須把地方財政承受能力和中長期財政可持續(xù)作為重要約束條件，堅決杜絕脫離當?shù)刎斄赡苓M行財政資金支持。

社科院中國財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員蔣震說，《通知》強調(diào)債務項目的事前論證，這有利于事先控制風險；此外，《通知》特別明確了嚴禁企業(yè)以各種名義要求或接受地方政府及其所屬部門為其市場化融資行為提供擔保或承擔償債責任等，也就是強調(diào)了不能把政府行為和市場行為混為一談，市場主體和政府要明晰關(guān)系。

中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩表示，金融需回歸本源，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，企業(yè)債務融資也是如此。同時，地方政府和國企的高杠桿是金融風險的重要來源。在鼓勵企業(yè)債務融資的同時，必須切斷政府與國企之間的杠桿通道，才可能根除二者出現(xiàn)不合理高杠桿，最大程度地讓債務融資為實體經(jīng)濟服務。