外資券商備戰(zhàn)新經(jīng)濟與滬倫通

近期，瑞銀、野村和摩根大通相繼宣布已向證監(jiān)會提交設立外商投資證券公司的申請材料，擬持股51%。同時，新經(jīng)濟業(yè)務、跨境業(yè)務也將是未來著力點。另外，多家外資券商也開始籌備“滬倫通”工作，預計年內“通車”后將扮演積極角色。

點評：隨著中國放寬外資對證券公司持股比例限制，近期，多家外資機構已向監(jiān)管提交申請，擬控股合資券商。在中國此前發(fā)展受阻的合資券商，這次會否迎來不同？

今年4月28日，證監(jiān)會公布了《外商投資證券公司管理辦法》，允許外資持股比例最高可達51%。證監(jiān)會同時宣布，符合條件的境外投資者可根據(jù)該辦法和服務指南的要求，提交變更公司實際控制人或者設立合資證券公司的申請材料。第一批申請則來自瑞銀、野村和摩根大通。與此同時，更為齊全的牌照也是合資券商一直希望的。對于國內大部分券商來說，A股的經(jīng)紀和自營業(yè)務是其收入的主要來源，是賴以生存之本，但由于政策限制，目前多數(shù)合資券商仍以投行業(yè)務為主，不能從事A股的經(jīng)紀和自營業(yè)務。業(yè)務結構單一使合資券商極易遭受政策風險，如2012年由于二級市場低迷，證監(jiān)會暫緩IPO審批步伐，一些以投行業(yè)務為主的合資券商業(yè)績便大幅下滑。

其實，對于外資而言，不僅看中合資券商在華既存業(yè)務，對于如今的新機遇，例如新經(jīng)濟、滬倫通等，也饒有興趣。另外，外資在跨境業(yè)務方面的優(yōu)勢也將持續(xù)施展。

綜合各方消息來看，今年內滬倫通開通的可能性很大，多家中資、外資券商屆時都會參與，除了開展做市商業(yè)務，還包括帶中國企業(yè)赴倫敦上市等。屆時滬倫通GDR（全球存托憑證）方案設計中，基礎股票與存托憑證之間應該可能實現(xiàn)“自由兌換”和套利，這是GDR的慣例做法。此外，新經(jīng)濟企業(yè)的境內外上市承銷業(yè)務也是外資的機遇點。有了CDR和試點通道，會鼓勵部分優(yōu)質企業(yè)境內上市，而不是想著去搭建VIE（可變利益實體）構架進行境外上市。