楊旭然

所有的汽車都是鋼板制成的，所有的衣服都是化纖和棉花制成的，所有的書本、衛(wèi)生紙都是紙漿做成的。初級工業(yè)產(chǎn)品，是國民經(jīng)濟(jì)各個產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

最近兩個月的時間，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)仍然沒有出現(xiàn)全面回暖的跡象，但是在初級工業(yè)品，也就是各種類型的原材料領(lǐng)域，都出現(xiàn)了不同程度的上漲。

2018年4月以來，鐵礦石價格不斷上漲，價格累計漲幅約20%，帶動上海期貨市場螺紋管指數(shù)大漲接近30%，熱卷、線材、硅鐵等品種也累積了不同幅度的上漲，其中硅鐵指數(shù)更是在不到三年的時間內(nèi)翻倍上漲。

化纖方面，包括PTA、滌綸長絲、尼龍等在內(nèi)的幾乎所有品種，都在過去一年多的時間里出現(xiàn)了快速上漲，其中PTA價格在最近一年的時間里大漲30%以上，6月以來加速上漲，比較傳統(tǒng)的尼龍66產(chǎn)品也不斷上漲，價格逼近歷史最高值。

紙漿方面，2018年初全球范圍內(nèi)的紙漿企業(yè)執(zhí)行了一輪大規(guī)模的漲價，受此影響，國內(nèi)瓦楞紙、生活用紙等企業(yè)的生產(chǎn)成本驟然提升，包裝行業(yè)利潤下降。消費者也必須付出更多價格來購買衛(wèi)生紙，甚至一度出現(xiàn)了屯紙事件。

就連以穩(wěn)定抗周期著稱的醫(yī)藥行業(yè)，也出現(xiàn)了原材料價格暴漲的情況。阿司匹林等藥物的重要原料苯酚一月漲價99倍，廣泛用于感冒癥狀的馬來酸氯苯那敏（撲爾敏）原料藥的價格也不斷攀升，從去年底的260元/kg—280元/ kg上漲到23000元/kg以上，尿酸原料藥價格幾年前為30元/kg—40元/kg，近兩年一度上漲到900元/kg，各種類型的維生素原料也是漲個不停。

在宏觀經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)大幅度回暖的情況下，為什么各類原材料，在這一年左右的時間里會產(chǎn)生如此大規(guī)模的漲幅？

這其中有很重要的原因，在于行業(yè)發(fā)展的規(guī)律和產(chǎn)業(yè)政策決定的，這些行業(yè)產(chǎn)能不斷集中，競爭強度不斷下降，企業(yè)有了更多保價提價的機會。例如供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)促進(jìn)了鋼鐵、維生素等產(chǎn)品的價格上漲。當(dāng)然，這些原材料的下游需求基礎(chǔ)也比較穩(wěn)固，下游很難找到替代產(chǎn)品。

因此行業(yè)中很多上市公司，在過去一段時間股價都出現(xiàn)了不同幅度的上漲，成為了弱勢行情中為數(shù)不多的“明星股”。

萬華化學(xué)（600309.SH）

全球范圍內(nèi)，聚氨酯是產(chǎn)能非常集中的產(chǎn)業(yè)，萬華化學(xué)、巴斯夫、科思創(chuàng)、陶氏杜邦和亨斯曼5家企業(yè)產(chǎn)能合計約占世界總量的80%，其中萬華化學(xué)擁有年產(chǎn)能180萬噸，僅次于巴斯夫的181萬噸，居全球第二位。

受到聚氨酯價格持續(xù)上漲的影響，萬華化學(xué)在2016、2017和2018上半年的凈利潤增長分別達(dá)到128.57%、202.62%、42.97%。兩年半的時間內(nèi)股價上漲接近3倍。

八一鋼鐵（600581.SH）

受到供給側(cè)改革和環(huán)保政策的影響，鋼鐵行業(yè)在2016年至今實現(xiàn)了多年未見的盈利潮。在全行業(yè)業(yè)績大幅增長，股價不斷上漲的過程中，位于新疆的八一鋼鐵是其中最大的明星股，股價從2元開始上漲，最高漲到接近9元，2018年6月開始的反彈中，再次斬獲40%以上的反彈。長距離運輸導(dǎo)致高額的成本，致使新疆用鋼只能依靠本地生產(chǎn)，新疆地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能有限是其業(yè)績彈性大的重要原因。

神馬股份（600810.SH）

2017年四季度以來尼龍66行業(yè)供需拐點到來，尼龍66切片價格持續(xù)上漲，近期在中美貿(mào)易戰(zhàn)以及人民幣匯率貶值等因素的催化下，切片價格持續(xù)上漲，目前已經(jīng)接近歷史最高價位36000元每噸。神馬股份在全球尼龍66的市場占有率僅次于美國杜邦，在下游工業(yè)簾子布方面市場占有率更高達(dá)90%，全球30%左右，行業(yè)轉(zhuǎn)暖讓神馬股份業(yè)績大幅增長，股價從最低7元左右上漲至最高20.52元。

桐昆股份（601233.SH）

桐昆股份是國內(nèi)最大的滌綸生產(chǎn)企業(yè)，長絲制品市場占有率12%。在產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升的背景下，滌綸行業(yè)景氣度從底部回升，競爭對手的減少，讓以桐昆股份為代表的中國化纖龍頭企業(yè)可以不斷提價，甚至一度招致下游廠商的聯(lián)合抗?fàn)帯?018年8月，浙江的化纖行業(yè)下游經(jīng)編行業(yè)不堪忍受漲價，最終聯(lián)合停產(chǎn)抵制桐昆股份和新鳳鳴等廠商的漲價行為。

建新股份（300107.SZ）

2018上半年，由于旗下主要產(chǎn)品熱敏紙成色劑、間氨基苯酚等產(chǎn)品價格不斷上漲，企業(yè)銷售金額不斷增加，建新股份是兩市最大的明星股之一，半年的時間股價上漲超過兩倍。根據(jù)公司7月11日晚間發(fā)布的公告，公司上半年預(yù)盈2.75億-2.85億元，同比增長1288%-1339%。這個局面實際上來之不易，熱敏紙成色劑在此前10年異常蕭條，幾乎所有廠商都因為無利可圖最終退出，行業(yè)迎來反彈的時候，建新股份沒有缺席。

華新水泥（600801.SH）

水泥的漲價趨勢已經(jīng)非常明顯，在中國建材、海螺水泥等大企業(yè)的努力下，低標(biāo)號產(chǎn)能迅速出清，各地的錯峰生產(chǎn)、排放限制都讓水泥價格不斷提升。華新水泥是中南和西南地區(qū)水泥龍頭，產(chǎn)能主要集中在湖北、湖南、云南、重慶和貴州等省份。這些地區(qū)由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的空間仍然較大，帶動了其銷量的增長和業(yè)績的提升。

安迪蘇（600299.SH）

安迪蘇的主營業(yè)務(wù)是禽類飼料的重要添加劑蛋氨酸，這個產(chǎn)業(yè)全球供應(yīng)高度集中，世界市場中，前四大企業(yè)共計占有接近90%的市場份額，其中安迪蘇以全球27%的市場占有率排名第二。這種產(chǎn)品生產(chǎn)工藝復(fù)雜，投資額大，技術(shù)壟斷，這造成了很高的進(jìn)入門檻，即便價格上漲，企業(yè)業(yè)績提升，其他企業(yè)也很難進(jìn)入。目前安迪蘇產(chǎn)品毛利率39%，相比新和成、金達(dá)威、花園生物等維生素企業(yè)仍有不小的提升空間。

龍蟒佰利（002601.SH）

鈦白粉是涂料、造紙、橡膠等行業(yè)的重要原材料，全球范圍內(nèi)被美國科慕、特諾、龍蟒佰利、斯科特等四大企業(yè)把持，累積占到全球供應(yīng)量的50%以上。其中龍蟒佰利是由原中國鈦白粉行業(yè)前兩名佰利聯(lián)、四川龍蟒合并而成，國內(nèi)市場占有率達(dá)到15.88%。這次整合給國內(nèi)鈦白粉行業(yè)帶來了深遠(yuǎn)的影響，自整合之后中國鈦白粉價格不斷上漲，企業(yè)業(yè)績也隨之提振。目前全球鈦白粉價格仍然處于高位，龍蟒佰利未來仍將保持較強的盈利能力。