新時期當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下的信托業(yè)創(chuàng)新與改革：走供給側(cè)思路下中國特色的信托發(fā)展之路

陳森森

摘要：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為信托業(yè)創(chuàng)新與改革提供了機(jī)遇。本文分析了新時期下信托業(yè)的存在狀態(tài)及面臨的挑戰(zhàn)，提出要以法律為保障、供給為動力、實(shí)體為落點(diǎn)對信托業(yè)進(jìn)行改革，以更好發(fā)揮其優(yōu)勢和持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：信托業(yè)；供給側(cè)；改革

1 新時期當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下的信托業(yè)

中國共產(chǎn)黨第十九次全國代表大會報告提出，“在中國特色社會主義的新時期，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需求和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”。信托制度是一種以財產(chǎn)管理功能為主的法律制度安排，而信托業(yè)的迅速發(fā)展或許將為我國主要矛盾的解決貢獻(xiàn)力量。

中國信托業(yè)協(xié)會2012年4季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，全行業(yè)信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到7.47萬億元，首次超過了保險業(yè)7.35萬億元的規(guī)模，一躍成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融部門，且近幾年規(guī)?？傮w持續(xù)增長。在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，對物質(zhì)的需求相對下降，同時對服務(wù)、文化的軟需求相對上升。信托業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮其制度優(yōu)勢與規(guī)模優(yōu)勢，在需求端和供給端著力提升專業(yè)化服務(wù)水平，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。

2 信托業(yè)存在的挑戰(zhàn)

長期以來，我國信托業(yè)主要依靠制度優(yōu)勢獲得穩(wěn)步發(fā)展，但在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，信托業(yè)自身依然存在風(fēng)險與挑戰(zhàn)。中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年第一季度末信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到25.61萬億元，比2017年第四季度末下降2.41%，出現(xiàn)了近兩年來的首次負(fù)增長。政策引導(dǎo)信托業(yè)面臨“去杠桿、防風(fēng)險”，嚴(yán)格的監(jiān)管將使信托規(guī)模進(jìn)一步降低。

當(dāng)前我國面臨供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，經(jīng)濟(jì)增速放緩，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和工業(yè)企業(yè)的盈利能力逐步減弱，中小企業(yè)資金實(shí)力弱，對其信托貸款的經(jīng)營風(fēng)險加大。因此，傳統(tǒng)融資信托比例不斷縮小，業(yè)務(wù)增長不足。利率市場化逐步推進(jìn)使得信托業(yè)傳統(tǒng)的依靠利差形成的競爭優(yōu)勢逐步喪失，投資者對產(chǎn)品的流動性提出了更高要求?；ヂ?lián)網(wǎng)金融崛起加劇了信托業(yè)面臨的競爭，造成了信托產(chǎn)品收益率的下降。同時銀行、證券、保險等金融機(jī)構(gòu)涉足資產(chǎn)管理，信托業(yè)傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理將逐步喪失。信托業(yè)需要重構(gòu)業(yè)務(wù)模式，加快轉(zhuǎn)型升級步伐。

中國共產(chǎn)黨第十九次全國代表大會把“習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想”寫入黨章，作為自己的行動指南?！靶聲r代”和“中國特色”兩個關(guān)鍵詞尤為突出。信托業(yè)的創(chuàng)新與改革同樣要立足新時代，與時俱進(jìn)，開拓創(chuàng)新，構(gòu)建中國特色的業(yè)務(wù)模式和開發(fā)中國特色的信托產(chǎn)品，才能不斷跨越各種障礙取得長遠(yuǎn)發(fā)展。

3 信托業(yè)的創(chuàng)新與改革

3.1 保障：法律

“信托”因其高度復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)法律關(guān)系，完善的信徒法律體系是非常有必要的。縱觀日本，不論是整個行業(yè)還是具體信托業(yè)務(wù)都有法律作為依據(jù)?，F(xiàn)有的《中華人民共和國信托法》《信托公司管理辦法》《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》和《信托公司凈資本管理辦法》形成了信托業(yè)的基本法律體系，但沒有針對信托業(yè)務(wù)的特別法及實(shí)施細(xì)則且《信托法》上有些事項(xiàng)界定模糊，相關(guān)條款存在不合理之處，部分信托業(yè)務(wù)無法可依，操作困難的現(xiàn)象普遍存在。

我國應(yīng)根據(jù)整個信托行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)頒布信托業(yè)法和信托特別法案，以規(guī)范信托業(yè)的行為。同時，在相關(guān)信托法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，金融監(jiān)管部門應(yīng)創(chuàng)造一個寬松的外部環(huán)境，對信托業(yè)的進(jìn)行靈活監(jiān)管。

3.2 動力：供給

從信托的功能分析，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的問題，供給和需求兩側(cè)都有，信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域也會涉及到供給側(cè)和需求側(cè)兩個方面。黨的十九大提出的社會主要矛盾“人民日益增長的美好生活需求和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”中“不平衡不充分的發(fā)展之間”就涉及到結(jié)構(gòu)與供給問題，顯然目前矛盾的主要方面在供給側(cè)。信托的創(chuàng)新與改革需要從供給側(cè)增加有效信托產(chǎn)品，這也是和我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相對應(yīng)的。

信托行業(yè)應(yīng)該大力開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，通過將企業(yè)存量資金盤活，進(jìn)一步提高資金的流動性，提高產(chǎn)能過剩行業(yè)運(yùn)行效率。在開展證券化業(yè)務(wù)過程中，選擇的基礎(chǔ)資產(chǎn)要就有穩(wěn)定的現(xiàn)金流以防范風(fēng)險，同時根據(jù)投資者的特征對產(chǎn)品進(jìn)行差異化設(shè)計(jì)以提高競爭性。供給側(cè)改革必將加速國有企業(yè)重組、并購的步伐，信托機(jī)構(gòu)可以通過私募股權(quán)投資參與國企改革，提高主動投資能力，助力企業(yè)創(chuàng)新，發(fā)展新的有潛力業(yè)務(wù)，提高未來增長動力。

從金融服務(wù)供給的視角，信托業(yè)應(yīng)該創(chuàng)新信托產(chǎn)品形式和種類滿足“人民日益增長的美好生活需求”，同時一定程度上也在刺激需求，也是一種需求側(cè)改革。我國目前有幾個重要的信托領(lǐng)域需要開拓。

一是要積極開拓家族信托。家族信托滿足了一批持有巨大財富且要求個性化管理的人群需求，同時也拓寬了信托盈利渠道。二是大力開拓綠色信托。我國長期粗放的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式造成環(huán)境污染嚴(yán)重，綠色信托滿足供給側(cè)改革淘汰落后產(chǎn)業(yè)的要求，信托投資綠色項(xiàng)目是綠色產(chǎn)業(yè)重要的融資渠道。三是著力開拓消費(fèi)信托。經(jīng)濟(jì)發(fā)展與居民收入上升使消費(fèi)觀念向超前、信用消費(fèi)、多樣化轉(zhuǎn)變，消費(fèi)信托能真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合及資源配置，投資者獲得投資收益的同時也能獲得消費(fèi)權(quán)益。

3.3 落點(diǎn)：實(shí)體

金融是要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，也是振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，將資金配置到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的重點(diǎn)領(lǐng)域是金融機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險的根本。信托業(yè)應(yīng)把目光轉(zhuǎn)到產(chǎn)業(yè)層面上，以產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)融資等方式深度介入。信托業(yè)通過有效開展同業(yè)合作，重新布局資金，在提高資金利用有效性的同時提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和水平。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，很多項(xiàng)目不僅需要貸款融資，而且需要股權(quán)融資。高質(zhì)量的產(chǎn)品與服務(wù)部門是需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的主要方向，而信托業(yè)的大量資金是供給體系調(diào)整與升級的極大保障。信托業(yè)應(yīng)該把握經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)會，參與多層次資本市場建設(shè)，探索“股權(quán)+債權(quán)”的資金配置模式，大力發(fā)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，在產(chǎn)融結(jié)合上邁出堅(jiān)實(shí)的步伐。

4 總結(jié)

信托業(yè)的創(chuàng)新與改革必須結(jié)合中國國情，走中國特色的信托發(fā)展道路。圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的思路，立足于“受人之托，代人理財”的本源定位，加大對新興產(chǎn)業(yè)的金融支持，提高專業(yè)化水平，以更好服務(wù)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新時期主要矛盾的解決。

參考文獻(xiàn)：

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