泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后日本處置僵尸企業(yè)的經(jīng)驗借鑒

（沈陽大學(xué)工商管理學(xué)院遼寧沈陽110041）

20世紀(jì)90年代，日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，遭遇了“失去的十年”，大部分學(xué)者都認(rèn)為僵尸企業(yè)是導(dǎo)致“失去的十年”的主要原因。目前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩，以往粗放式發(fā)展過程中的盲目經(jīng)營導(dǎo)致了投資過度和產(chǎn)能過剩。2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，大力破除無效供給，把處置“僵尸企業(yè)”作為重要抓手，推動化解過剩產(chǎn)能。日本處置僵尸企業(yè)的經(jīng)驗對我國具有一定的借鑒意義。

一、日本僵尸企業(yè)概況

（一）僵尸企業(yè)的界定。僵尸企業(yè)最早是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛德華·凱恩提出的。日本學(xué)者中村純一認(rèn)為，本應(yīng)從市場退出的非效率企業(yè)，由于銀行通過減免利息和追加貸款而得以生存下來，這種企業(yè)被稱為僵尸企業(yè)。星岳雄將僵尸企業(yè)界定為沒有復(fù)蘇可能但依靠銀行生存的企業(yè)。2016年，國家工信部副部長馮飛將已停產(chǎn)、半停產(chǎn)、連年虧損、資不抵債，主要靠中央政府補(bǔ)貼和銀行續(xù)貸維持經(jīng)營的企業(yè)定義為僵尸企業(yè)。綜合國內(nèi)外對僵尸企業(yè)的界定，本文將僵尸企業(yè)定義為那些不具有生存能力，主要依靠政府補(bǔ)貼、銀行貸款、資本市場融資等支持而繼續(xù)勉強(qiáng)維持生存的企業(yè)。

（二）泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后日本僵尸企業(yè)的概況。從下頁圖1可以看出，1991—1996年日本的僵尸企業(yè)數(shù)量劇增，從6%上升到34%，激增了28個百分點（Ricardo J.Caballero，Takeo Hoshi，Anil K.Kashyap，2008）。 1997—2001 年日本僵尸企業(yè)的比率保持穩(wěn)定，在30%—35%之間浮動。從1991年開始到2000年期間，過度投資被認(rèn)為是不當(dāng)投資，由于盲目擴(kuò)張造成供給大于消費(fèi)者需求，企業(yè)利潤銳減，一些企業(yè)甚至喪失了盈利能力，承擔(dān)了大量負(fù)債，僵尸企業(yè)開始出現(xiàn)。然而，日本政府并未采取控制措施，而是對這些僵尸企業(yè)給予補(bǔ)助；銀行通過低利率的貨幣政策繼續(xù)向僵尸企業(yè)發(fā)放貸款，導(dǎo)致本應(yīng)該退出市場的僵尸企業(yè)存活了下來。同時，銀行長期積累的不良資產(chǎn)集中爆發(fā)，導(dǎo)致多家銀行倒閉。1996年，日本政府開始意識到這一問題并頒布相關(guān)政策，但已經(jīng)錯過了處置僵尸企業(yè)的最佳時期。日本銀行的不良資產(chǎn)飆升，企業(yè)籌集資金遇到了困難，大量企業(yè)倒閉，日本經(jīng)濟(jì)陷入了長期低迷。

圖1 日本僵尸企業(yè)的比率

二、日本處置僵尸企業(yè)的手段及產(chǎn)生的效果

（一）日本處置僵尸企業(yè)的手段。

1.以市場規(guī)律為指導(dǎo)配置社會經(jīng)濟(jì)資源。市場經(jīng)濟(jì)離不開政府的宏觀引導(dǎo)，如果政府強(qiáng)行介入正常的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能，會造成資源的無效配置、生產(chǎn)無效、產(chǎn)能過剩，形成大量的僵尸企業(yè)。日本政府在處置僵尸企業(yè)的過程中，始終遵守市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和原則，對出現(xiàn)的問題以及弊端有針對性地進(jìn)行調(diào)整，高效配置社會經(jīng)濟(jì)資源，主要表現(xiàn)在三方面：一是所有行業(yè)都采取臨時性措施，有針對性地實行限制期限的政策手段，產(chǎn)能過剩期間幫助陷入困境的企業(yè)，并處理積壓的庫存。二是日本政府通過建立新興產(chǎn)業(yè)和完善基礎(chǔ)設(shè)施，扶持市場機(jī)制運(yùn)行不暢的地區(qū)和領(lǐng)域，激發(fā)其未來的發(fā)展?jié)摿ΑＨ歉鶕?jù)重生救濟(jì)的社會和經(jīng)濟(jì)成本判斷企業(yè)是否符合救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，并由市場判斷企業(yè)是否具有重生的價值。對于沒有重生價值的企業(yè)施行破產(chǎn)，政府引導(dǎo)資本和勞動力轉(zhuǎn)移，安頓員工的再就業(yè)問題。日本政府根據(jù)市場發(fā)展規(guī)律，輔以宏觀調(diào)控手段，在處理僵尸企業(yè)的問題上取得了良好成效。

2.強(qiáng)化企業(yè)的內(nèi)部治理。

（1）企業(yè)自身壓縮資產(chǎn)和降低成本。企業(yè)的內(nèi)部治理可以通過壓縮資產(chǎn)和減少成本來實現(xiàn)。企業(yè)在內(nèi)部治理的過程中，面臨的主要難題是對過剩員工的裁減。為了避免出現(xiàn)社會責(zé)任問題，日本采取市場規(guī)律和金融技巧相結(jié)合的方式處理僵尸企業(yè)的裁員問題。比如在企業(yè)人事部之外專門成立“第二人事部”，把工作三年以上的管理人員派遣到所屬的中小企業(yè)擔(dān)任管理職務(wù)。對40—60歲的資深員工進(jìn)行培訓(xùn)或者進(jìn)修，使其能夠在退休后另謀工作或者返聘，強(qiáng)化與“第二人事部”的聯(lián)合。對50—60歲的員工在征得本人同意后進(jìn)行登記，了解其經(jīng)歷、工作職務(wù)以及能力等，公司的人才開發(fā)研究會相互交流推薦，使得有能力的員工在退休后能夠被返聘。

（2）企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)改革。企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)改革解決的是股東權(quán)利和經(jīng)營者的激勵問題。日本在處置僵尸企業(yè)的過程中，采取的是提高銀行、外國法人等大股東的持股比率或者進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的辦法。外國法人的持股比率由1990年的4%上升到2002年的18.3%；外國法人在市場上的交易率由1990年的9.8%上升為2002年的31.7%。這在一定程度上等于是向僵尸企業(yè)輸入資金，對其恢復(fù)重生產(chǎn)生了促進(jìn)作用。

3.重視僵尸企業(yè)失業(yè)人員就業(yè)再安置問題。由于日本特殊的企業(yè)制度，保護(hù)勞動者是企業(yè)的社會責(zé)任。在處置僵尸企業(yè)的過程中，日本政府對吸收煤炭企業(yè)剩余員工的企業(yè)給予補(bǔ)貼，優(yōu)先分配住房并通過間接補(bǔ)貼的方式降低失業(yè)人員的生活成本。20世紀(jì)80年代，日本的造船業(yè)和鋼鐵行業(yè)不景氣，企業(yè)便將下崗工人安置到經(jīng)營業(yè)績較好的汽車行業(yè)。同時日本政府出臺了大量的政策保障下崗人員的再就業(yè)和基本福利，并制定《能力開發(fā)促進(jìn)法》《職業(yè)訓(xùn)練法》《教育訓(xùn)練補(bǔ)貼》等提高下崗人員的工作能力，縮短其適應(yīng)新工作的時間。盡管日本經(jīng)歷了“失去的十年”，但是由于日本政府對下崗員工的妥善安置，其福利水平并沒有出現(xiàn)大幅下降。

4.政府、銀行、企業(yè)三方合作處置僵尸企業(yè)。政府、銀行、企業(yè)三方合作是日本處置僵尸企業(yè)的主要手段。日本政府頒布了相關(guān)的法律法規(guī)，建立了以市場機(jī)制為基礎(chǔ)、政策指向明確的政府、銀行、企業(yè)三方合作行動框架。以長谷工集團(tuán)重組為例，主要包括四個步驟。第一步，陷入困境的長谷工集團(tuán)在2002年2月21日向政府以及三家長期貸款銀行請求幫助。第二步，長谷工集團(tuán)制定了經(jīng)營重建計劃，希望通過實施減員增效公約的方式得到金融機(jī)構(gòu)的支持，提出拋售資產(chǎn)、削減人員、削減管理層的報酬等具體的改革方案。第三步，由政府和銀行判斷救援計劃是否有效，對有效的計劃展開救援。第四步，執(zhí)行三年復(fù)活計劃。上述四個步驟緊密聯(lián)系，最終幫助長谷工集團(tuán)渡過難關(guān)。

5.設(shè)置專門機(jī)構(gòu)落實僵尸企業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)政策。設(shè)置專門機(jī)構(gòu)有利于相關(guān)法律法規(guī)的落實，日本在設(shè)置專門機(jī)構(gòu)方面不遺余力，在處置僵尸企業(yè)的過程中，日本政府根據(jù)不同背景和不同目標(biāo)設(shè)立了不同的專門機(jī)構(gòu)。1999年日本政府設(shè)立了整理回收機(jī)構(gòu)，主要接管金融機(jī)構(gòu)和破產(chǎn)銀行的不良債權(quán)。2003—2007年，日本成立了5年周期的產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)，花費(fèi)兩年時間清查所有負(fù)債過重、瀕臨破產(chǎn)的僵尸企業(yè)，幫助陷入困境的企業(yè)重建，5年內(nèi)實現(xiàn)企業(yè)重組或轉(zhuǎn)讓，恢復(fù)企業(yè)活力。

（二）日本處置僵尸企業(yè)產(chǎn)生的效果。日本政府通過采取一系列措施，在處置僵尸企業(yè)的問題上取得了顯著成效。據(jù)統(tǒng)計，日本僵尸企業(yè)的比例由2001年的30%降到了2004年的10%。從圖2可以看出，泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后的20世紀(jì)90年代初至21世紀(jì)初期，日本僵尸企業(yè)的比率呈整體上升趨勢，不良債權(quán)比率和需要關(guān)注的債權(quán)比率也在增加（孫麗，2017）。2001年之后幾項指標(biāo)均呈下降趨勢，大多數(shù)企業(yè)走上了復(fù)活之路。

圖2 日本僵尸企業(yè)比率變化

三、日本處置僵尸企業(yè)經(jīng)驗對我國的借鑒

雖然中日兩國在國情上有所差別，日本的市場經(jīng)濟(jì)體制相對成熟，我國的市場經(jīng)濟(jì)體制仍處于完善階段，但是根據(jù)僵尸企業(yè)形成的原因、影響來看，兩國存在很多相似之處。因此，我國可以適當(dāng)借鑒日本處置僵尸企業(yè)的經(jīng)驗教訓(xùn)。

（一）政府找準(zhǔn)處置僵尸企業(yè)的時機(jī)并果斷出手。當(dāng)日本出現(xiàn)大量僵尸企業(yè)、銀行不良債權(quán)膨脹時，日本政府并沒有馬上采取行動解決這一問題，而是向問題銀行和僵尸企業(yè)給予補(bǔ)助，使其持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。銀行為了避免不良資產(chǎn)的增加，繼續(xù)向連年虧損面臨倒閉的企業(yè)放貸，造成本應(yīng)該退出市場的僵尸企業(yè)大量存活下來。由于日本政府處置不及時，出現(xiàn)問題后沒有及時關(guān)閉處于困境的企業(yè)和問題銀行，錯過了最佳救助時機(jī)。問題銀行和僵尸企業(yè)占用社會資源，大量經(jīng)營狀況良好的企業(yè)喪失了發(fā)展機(jī)會，日本經(jīng)濟(jì)的增長受阻。

我國應(yīng)當(dāng)借鑒日本處置僵尸企業(yè)的經(jīng)驗教訓(xùn)。一方面，認(rèn)清僵尸企業(yè)的危害性，找準(zhǔn)僵尸企業(yè)的問題并對癥下藥。另一方面，根據(jù)僵尸企業(yè)的實際狀況以及所處行業(yè)的生命周期，有針對性地實施政策。對于產(chǎn)能過剩、不能適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的僵尸企業(yè)停止提供資金，由政府引導(dǎo)將生產(chǎn)資源投向新興產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域。

（二）成立產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)，依法處理僵尸企業(yè)。日本在處置僵尸企業(yè)方面的一個政策亮點是制定了 《產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)法》，明確規(guī)定了企業(yè)重建、資源的再利用、資源融合、資源生產(chǎn)性革新等，并依照該法律成立了產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)結(jié)合了企業(yè)和政府的性質(zhì)，是處理政府、銀行、僵尸企業(yè)關(guān)系的第三方機(jī)構(gòu)。站在企業(yè)重建和產(chǎn)業(yè)再生角度，處理銀行和企業(yè)之間涉及的債務(wù)問題。成立該機(jī)構(gòu)的首要目的是重建企業(yè)和產(chǎn)業(yè)再生。在處理僵尸企業(yè)的債務(wù)問題時，該機(jī)構(gòu)保持獨(dú)立，防止政府和銀行為了自身利益而有所隱瞞和滯后處置僵尸企業(yè)。該機(jī)構(gòu)聘請的是產(chǎn)業(yè)再生方面的權(quán)威專家學(xué)者。專家學(xué)者經(jīng)驗豐富，目光長遠(yuǎn)，可以避免只重視對僵尸企業(yè)債務(wù)關(guān)系的處理，而忽視對產(chǎn)業(yè)再生的影響。產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)有健全的監(jiān)管制度，做出的每一個決定都會向社會公開發(fā)布，虛心接受社會監(jiān)督。

設(shè)立產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)是日本處置僵尸企業(yè)的一個創(chuàng)新之舉，得到了許多國家的認(rèn)可和借鑒。我國當(dāng)前面臨的僵尸企業(yè)問題與日本存在很多相似之處，對設(shè)立產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)方面的經(jīng)驗也應(yīng)有所借鑒。

（三）政府與銀行合作處理僵尸企業(yè)。日本政府與銀行合作處理僵尸企業(yè)問題的方法主要有：一是剝離銀行的不良債權(quán)。二是在剝離不良債權(quán)之后，政府向銀行注入一定的資本金。三是通過采取設(shè)立專項基金的方法，為特定的僵尸企業(yè)注資。四是政府加強(qiáng)監(jiān)管，降低注資帶來的負(fù)面效應(yīng)，防止注資帶來的道德風(fēng)險和滋生一批僵尸企業(yè)。日本政府有權(quán)要求偏離“健全化產(chǎn)業(yè)計劃”的銀行進(jìn)行整改。若同一家銀行連續(xù)接到業(yè)務(wù)整改通知，銀行的管理層要被問責(zé)，以提高銀行的經(jīng)營效率。

我國政府也應(yīng)當(dāng)對銀行系統(tǒng)加以監(jiān)管，嚴(yán)格控制銀行放貸的質(zhì)量，減少對銀行的行政干涉，確保銀行體系的獨(dú)立性，提高銀行防范風(fēng)險的能力，遏制僵尸企業(yè)的滋生。

（四）完善僵尸企業(yè)人員就業(yè)安置體系。日本頒布了一系列法律法規(guī)加強(qiáng)職工培訓(xùn)，鼓勵再就業(yè)，避免因處置僵尸企業(yè)而產(chǎn)生其他問題。而且日本政府通過采取內(nèi)部轉(zhuǎn)崗、人員分流、同業(yè)合并等手段，防止出現(xiàn)大量的失業(yè)人員。

我國政府應(yīng)為員工創(chuàng)造自由換崗條件，開發(fā)新領(lǐng)域，采取計時工和派遣工的方法提高勞動力的市場彈性。建立行業(yè)內(nèi)流動機(jī)制，加強(qiáng)對員工的職業(yè)培訓(xùn)，提高其工作技能，以達(dá)到為社會提供更多就業(yè)崗位的目的，降低僵尸企業(yè)人員的心理負(fù)擔(dān)和生活壓力，保障下崗人員的再就業(yè)，為有效處置僵尸企業(yè)創(chuàng)造條件。