吳瑩

（西藏民族大學財經(jīng)學院，陜西 咸陽730020）

1 引言

營運資金的健康管理是企業(yè)實現(xiàn)利潤價值最大化的關鍵保障。目前，國內(nèi)外關于企業(yè)營運資金管理的相關研究，主要立足相關理論基礎，著眼于供應鏈集成的優(yōu)化研究。

2 營運資金管理目標研究綜述

Hampton D.Hager 強調(diào)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，資金有效的循環(huán)使用有利于企業(yè)利潤的快速沉淀[1]。提出加快現(xiàn)金流轉(zhuǎn)速度的措施，進一步充分肯定了營運資金管理在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中舉足輕重的地位。

毛付根認為國外企業(yè)普遍重視現(xiàn)金流量的變動，資金緊缺對于國內(nèi)外的企業(yè)來講，它都是一個共同存在的國際通病?，F(xiàn)金流量的不穩(wěn)定性和非協(xié)調(diào)一致性，促使企業(yè)必須保持一個適量平衡的凈營運資本水平。

國內(nèi)外關于營運資金管理目標的早期研究，主要表現(xiàn)在營運資金能夠為企業(yè)創(chuàng)造流動的資金價值，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，維持一個相對平衡的凈營運資本水平，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)較多利潤價值最大化[2]。

3 營運資金管理內(nèi)容研究綜述

20世紀80年代以后，隨著全球市場經(jīng)濟開放，企業(yè)經(jīng)營活動范圍向著多元化、國際化的方向擴展，國外對營運資金管理的研究內(nèi)容，也著眼于企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略層次，學術界對營運資金開始進行系統(tǒng)化、全面化的研究。Vickery S K 研究企業(yè)與其供應鏈環(huán)節(jié)中戰(zhàn)略合作伙伴之間的協(xié)同經(jīng)營，研究發(fā)現(xiàn)供應鏈的集成效應并沒有顯著影響企業(yè)的經(jīng)營利潤，企業(yè)并未因此創(chuàng)造更多的資產(chǎn)報酬。Das A 提出企業(yè)應該優(yōu)化供應鏈結構，而不應該過分注重供應鏈的集成效應，以期降低企業(yè)的經(jīng)營風險，提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。

但這一階段的研究缺少專門針對企業(yè)營運資金管理狀況的實證調(diào)查，研究過程忽略了資金運動環(huán)節(jié)上，營運資金管理活動與企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境的協(xié)同反應，缺失了營運資金管理專項數(shù)據(jù)平臺的支持，使得研究結論不能更好地解決企業(yè)經(jīng)營活動中存在的現(xiàn)實問題。

楊雄勝、繆艷娟提出營運資金管理的理想狀態(tài)是企業(yè)流動資產(chǎn)中的經(jīng)常性資金與流動負債中的生產(chǎn)經(jīng)營性負債的經(jīng)常性資金平衡匹配，這樣企業(yè)資本的流動成本很低，在此基礎上，他對營運資金管理效率的評價指標劃分時期指標和時點指標，提出平均應收賬款周期和逾期率的概念。這一觀點完善了國內(nèi)營運資金現(xiàn)代理論的研究。

隨后王竹泉、逄詠梅、孫建強對營運資金管理的理論進行了創(chuàng)新性研究，從渠道管理的視角出發(fā)，將營運資金的要素內(nèi)容按照流動資產(chǎn)的來源渠道分為理財活動營運資金和日常經(jīng)營活動營運資金，再進一步將日常經(jīng)營活動營運資金，按照企業(yè)的采購、生產(chǎn)和營銷三個分銷渠道進行重新界定。這一理論框架的構建，為我國采用跨區(qū)分銷經(jīng)營模式的企業(yè)，提供了新的營運資金管理方向。

4 營運資金管理績效研究綜述

Hampton C.Hager 首次提出縮短現(xiàn)金周期，優(yōu)化現(xiàn)金管理的方法。Richards V D.構建現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（CCC)指標評價營運資金管理的績效。Janes A Gentry R & Hewalee 利用加權平均的運算方法，進一步完善現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期指標，有效地評價營運資金管理績效。

郁國建指出傳統(tǒng)營運資金管理評價體系中涉及供應鏈的三個分銷環(huán)節(jié)，彼此之間是相對獨立的。羅福凱、車艷華認為營運資金在供應鏈環(huán)節(jié)的運動，為客戶、供應商與銷售商三個利益相關者創(chuàng)造出具有溢價功效的價值鏈。同時，研究還將無形資產(chǎn)引入營運資金管理中。

王竹泉、徐金泉提出良好的營運資金管理可以為企業(yè)創(chuàng)造效益，而供應鏈與渠道管理的協(xié)同作用，是快速實現(xiàn)營運資金管理績效提升的新的融合趨勢。趙希茹分別計算企業(yè)采購、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)率，針對篩選出營運資金周轉(zhuǎn)不良的環(huán)節(jié)，采取具體的改善措施，解決營運資金周轉(zhuǎn)率低的問題。

在當前經(jīng)濟新常態(tài)的環(huán)境下，企業(yè)經(jīng)營效益日益下行，全球經(jīng)濟形勢不容樂觀。吳良海、周銀從非經(jīng)濟屬性因素的社會責任踐行角度，提出企業(yè)公益性捐贈行為能夠有效提升營運資本管理效率，同時，這種效應在面臨融資約束的企業(yè)中表現(xiàn)尤為顯著。

5 結語

上述研究，為提升企業(yè)營運資金管理提供了一定的理論依據(jù)，也為今后營運資金相關內(nèi)容研究的創(chuàng)新給予了數(shù)據(jù)支持。但是，當前關于企業(yè)營運資金管理的理論研究，大多是基于經(jīng)營活動的渠道來分析，但是企業(yè)如何解決經(jīng)濟新常態(tài)下，全球經(jīng)濟下行對渠道營運資金管理帶來的沖擊和風險，還需要在理論上尋找完善營運資金評價體系的方法，進一步完整反映營運資金管理狀況。