姜建清

（上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,200030；中歐國(guó)際工商學(xué)院,201206）

一、中國(guó)改革開(kāi)放四十年輝煌成就背后的金融變遷與力量

中國(guó)四十年的改革開(kāi)放,使得全世界人口最多、貧困人口也最多的國(guó)家,取得了令世人矚目的成就。這在世界人類歷史是史無(wú)前例的。中國(guó)改革開(kāi)放四十年取得的成就,離不開(kāi)中國(guó)金融的改革發(fā)展,中國(guó)金融業(yè)的繁榮穩(wěn)定發(fā)展為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供了源源不斷的資金支持和保障。四十年來(lái),中國(guó)金融業(yè)增加值年均實(shí)際增長(zhǎng)12.2%,占GDP的比重從1978年的2.1%提高到2017年的7.9%①改革開(kāi)放40年我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成就系列報(bào)告之——服務(wù)業(yè)篇[EB/OL].[2018-12-13]http：//tjj.xjbt gov.cn/c/2018-09-12/7139120.shtml.。GDP從1978年的3 624億元增加到2017年的82.7萬(wàn)億,增長(zhǎng)了227倍；財(cái)政收入從1978年的1 132億元增加到2017年的17.26萬(wàn)億,增長(zhǎng)了151倍；外匯儲(chǔ)備從1978年的1.67億美元增加到2017年的3.14萬(wàn)億美元,增長(zhǎng)了1.88萬(wàn)倍。人民幣存款從1978年的1 155億元,增加到2017年的164.1萬(wàn)億元,增長(zhǎng)了1 420倍。信貸增長(zhǎng)也是巨大的,人民幣各項(xiàng)貸款從1978年的1 890億元,增加到2017年的120.1萬(wàn)億元,增長(zhǎng)了634倍。某種意義上,沒(méi)有金融業(yè)的改革發(fā)展,就沒(méi)有中國(guó)經(jīng)濟(jì)和各行各業(yè)取得的巨大成就。

從1979年開(kāi)始,在鄧小平“要把銀行真正辦成銀行”指示的指引下,中國(guó)銀行業(yè)開(kāi)始了波瀾壯闊的改革歷程。20世紀(jì)末,中國(guó)的銀行業(yè)被認(rèn)為“技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)”,通過(guò)改革轉(zhuǎn)型發(fā)展,浴火重生,如今中國(guó)銀行業(yè)規(guī)模、效益與質(zhì)量,金融市場(chǎng)廣度與深度,金融監(jiān)管體系、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力都發(fā)生了翻天覆地的變化。至2017年底,中國(guó)銀行業(yè)法人機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)4 300多家,從業(yè)人員409萬(wàn)余人；總資產(chǎn)超過(guò)260萬(wàn)億人民幣,居全球第一位。盈利水平（ROA約為0.92%,ROE約為12.56%）及資本質(zhì)量（NPL約為1.74%,撥備率約為181.42%）都居于全球可比同業(yè)前列②楊凱生于2018年9月28日在金融市場(chǎng)開(kāi)放與“一帶一路”金融合作論壇上的講話：中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的歷史進(jìn)程與趨勢(shì)展望。。英國(guó)《銀行家》全球銀行1 000強(qiáng)榜單中,中國(guó)有126家銀行上榜。按一級(jí)資本排名的前十大銀行中,中國(guó)四家大型商業(yè)銀行均名列前茅。同時(shí)中國(guó)股票市場(chǎng)的總市值居全球第二位,債券市場(chǎng)的市值居全球第三位,保險(xiǎn)業(yè)按保費(fèi)收入居全球第二位?？偨Y(jié)四十年來(lái)中國(guó)金融業(yè)改革的寶貴經(jīng)驗(yàn)和成果,主要有以下四個(gè)方面。

（一）黨中央、國(guó)務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)、果斷決策和全力推動(dòng)是中國(guó)金融改革和發(fā)展取得成功的基本前提和保障

在整個(gè)經(jīng)濟(jì)改革領(lǐng)域,金融改革是最為復(fù)雜、影響面最大的領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)四十年的發(fā)展,我國(guó)金融調(diào)控和宏觀審慎管理框架逐步完善,金融機(jī)構(gòu)改革不斷深化,利率匯率市場(chǎng)化改革和人民幣國(guó)際化步伐穩(wěn)步推進(jìn),基本構(gòu)建起開(kāi)放、公平、高效、穩(wěn)健的金融體系③易綱.在全面深化改革開(kāi)放中開(kāi)創(chuàng)金融事業(yè)新局面——紀(jì)念改革開(kāi)放40周年暨中國(guó)人民銀行成立70周年[J].中國(guó)金融,2018（23）.。所有這些無(wú)不建立在黨和政府在金融改革方面的堅(jiān)定意志和科學(xué)決策之上。

（二）金融改革發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的改革發(fā)展共命運(yùn)

四十年來(lái),正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的改革開(kāi)放催生了中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展壯大。而國(guó)有銀行財(cái)務(wù)重組和轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略成效,更是建立在中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上。2002年至2011年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的黃金十年,GDP年均增速10.7%,是改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的十年,而國(guó)有銀行股份制改革把握住這一段經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的黃金期,為國(guó)有銀行股改上市和治理結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)化再造營(yíng)造了寬松而有利的宏觀環(huán)境。

（三）創(chuàng)新和開(kāi)放是金融改革的根本經(jīng)驗(yàn)

四十年來(lái)金融改革、開(kāi)放和創(chuàng)新貫穿于全過(guò)程。20世紀(jì)80年代銀行與財(cái)政分家,改由銀行承擔(dān)建設(shè)資金主渠道責(zé)任,之后多元金融體系的建立,解決了經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金從哪里來(lái)的難題。90年代金融法制化、市場(chǎng)化快速推進(jìn)。隨著第一次全國(guó)金融工作會(huì)議的召開(kāi),系列性的改革全面推進(jìn),保證了金融宏觀穩(wěn)定,并開(kāi)始著手解決企業(yè)和金融雙重軟約束難題。2000年后,國(guó)有銀行股份制改革,創(chuàng)新運(yùn)用了中央銀行和國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表,成功處理了國(guó)有銀行轉(zhuǎn)型過(guò)程中形成的巨額不良資產(chǎn),完善了公司治理和風(fēng)險(xiǎn)控制,改革取得了良好效果。中國(guó)金融改革實(shí)踐將成為我國(guó)金融史乃至世界金融史上的經(jīng)典案例。

（四）市場(chǎng)化機(jī)制的構(gòu)建貫穿于金融改革整個(gè)過(guò)程

加強(qiáng)市場(chǎng)約束和風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控,完善公司治理結(jié)構(gòu),解決“軟約束”陋習(xí),提升效率效益,更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。同時(shí)加強(qiáng)金融宏觀審慎管理,建立強(qiáng)有力的監(jiān)管體制,防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。改革后的金融體系成功經(jīng)歷了2008年國(guó)際金融危機(jī)的重大考驗(yàn),并借此提升了中國(guó)銀行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。

在經(jīng)歷四十年金融改革開(kāi)放道路、取得巨大成就的同時(shí),中國(guó)金融業(yè)邁入了發(fā)展的新時(shí)期和新階段。從理論到實(shí)踐方面,總結(jié)和研究四十年來(lái)金融行業(yè)改革開(kāi)放的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn),對(duì)于構(gòu)建現(xiàn)代金融服務(wù)體系、推動(dòng)金融行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展意義重大。在中國(guó)五家大型商業(yè)銀行的支持下,筆者牽頭撰寫(xiě)了《鳳凰涅槃浴火重生——中國(guó)國(guó)有銀行股改史》一書(shū)。該書(shū)回顧總結(jié)了改革開(kāi)放以來(lái),尤其是20世紀(jì)末以來(lái)中國(guó)國(guó)有銀行股改的過(guò)程,將于2019年初出版,對(duì)中國(guó)金融業(yè)改革開(kāi)放的歷史進(jìn)行了初步研究。今后,學(xué)術(shù)界和金融界共同合作,深入研究中國(guó)金融業(yè)改革問(wèn)題,意義重大。

二、金融危機(jī)以來(lái)全球金融業(yè)的演變

2018年是全球金融危機(jī)爆發(fā)十周年。十年來(lái),全球經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)不平衡狀況依然沒(méi)有改變,并面臨諸多新的問(wèn)題與挑戰(zhàn)?？傮w看,呈現(xiàn)八個(gè)方面的演變態(tài)勢(shì)。

（一）世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡、不確定性問(wèn)題依然突出

十年前發(fā)生的金融危機(jī),主要根源是失誤的政策、失效的監(jiān)管、失衡的社會(huì)和貪婪的人性。金融危機(jī)則通過(guò)極度破壞性的方式來(lái)懲罰和糾正這種失衡。而不穩(wěn)健并且失卻監(jiān)管的金融,則放大了危機(jī)并進(jìn)行了推波助瀾。然而我們看到,危機(jī)爆發(fā)十年來(lái),全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)不平衡狀況依然沒(méi)有改變,發(fā)展模式依然沒(méi)有調(diào)整,儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、貿(mào)易和投資失衡現(xiàn)象依然存在,也為國(guó)際金融危機(jī)的蔓延和再次爆發(fā)埋下了“生生不息”的種子。2018年以來(lái),全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化很快、變化很大,超出許多人的預(yù)期。一是政治經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的高不確定性。美國(guó)推行“單邊主義”政策,導(dǎo)致中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí),國(guó)際分工平衡打破,全球相互尊重、平等互信的對(duì)話機(jī)制遭到破壞,嚴(yán)重摧毀了幾十年來(lái)維系全球發(fā)展的供應(yīng)鏈及增長(zhǎng)信心,造成全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陰影重重。中美關(guān)系的未來(lái)走勢(shì)及其連鎖反應(yīng),可能在更大范圍、更深層面、更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)存在。二是地緣政治的高沖突風(fēng)險(xiǎn)。世界部分地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩,政治、軍事沖突加劇,部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)的衰退或失控更加劇了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。三是金融市場(chǎng)的高波動(dòng)性。2018年初至今,以新興市場(chǎng)為主的全球外匯市場(chǎng)、以美股為代表的高估值資產(chǎn)、以比特幣為代表的高投機(jī)性資產(chǎn)交替出現(xiàn)急跌。新興市場(chǎng)的動(dòng)蕩時(shí)間更是創(chuàng)2008年來(lái)最長(zhǎng)紀(jì)錄,股票市場(chǎng)和匯率受到嚴(yán)重沖擊。

（二）債務(wù)杠桿居高不下

十年前,全球投資者和金融機(jī)構(gòu)認(rèn)識(shí)到過(guò)度杠桿的危險(xiǎn)。十年來(lái),雖然金融杠桿有了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整,但“制止”危機(jī)措施又導(dǎo)致潛在危機(jī)加劇。量化寬松的貨幣政策造成了過(guò)度信用擴(kuò)張,2017年美國(guó)、歐盟、英國(guó)、日本等四大央行的資產(chǎn)規(guī)模已高達(dá)11萬(wàn)多億美元。據(jù)統(tǒng)計(jì),2018年首季全球債務(wù)已達(dá)247萬(wàn)億美元新高,占全球GDP的318%,遠(yuǎn)高于150%的警戒線水平。金融危機(jī)后的十年間,信用過(guò)度擴(kuò)張的方式不僅沒(méi)有收斂,反而變本加厲,只不過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家將這種信用過(guò)度擴(kuò)張轉(zhuǎn)移到了政府身上,轉(zhuǎn)移到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家。過(guò)去十年,中國(guó)的總體杠桿率上升較快。國(guó)際清算銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示,2018年一季度中國(guó)非金融部門(mén)杠桿率為261.2%,其中非金融企業(yè)杠桿率為164.1%,家庭部門(mén)杠桿率為49.3%,政府部門(mén)杠桿率為47.8%。以往較多依賴投資拉動(dòng)、依賴高資金的增長(zhǎng)方式,低效、僵尸企業(yè)大量存在的微觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致邊際資金效率持續(xù)下降,降杠桿與穩(wěn)增長(zhǎng)之間的平衡直面挑戰(zhàn)。

（三）“大而不能倒”逆勢(shì)而行

2008年金融危機(jī)爆發(fā)后,傳統(tǒng)的銀行業(yè)“大而不能倒”現(xiàn)狀面臨質(zhì)疑與挑戰(zhàn)。從一般民眾到政府層面,大家認(rèn)識(shí)到“大而不能倒”帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。一些學(xué)者強(qiáng)調(diào)集中度高的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)使銀行業(yè)更為脆弱,認(rèn)為銀行集中度高會(huì)強(qiáng)化“大而不倒”效應(yīng),加重大銀行的道德風(fēng)險(xiǎn),降低銀行業(yè)的穩(wěn)定性；銀行規(guī)模大,經(jīng)營(yíng)不透明,監(jiān)管難度大,導(dǎo)致效率和福利的減損,會(huì)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生負(fù)面影響（Mishkin,1999；Beck,2006；Boyd,2005）④Mishkin,F.S.1999.Financial consolidation：Dangers and opportunities[J].Journal of Banking and Finance,（23）.Also see Beck T,Demirguc-Kunt A,Levine R.2006.Bank concentration,competition,and crises：first results[J].Bank Finance,（30）；Boyd,J.H.,De Nicoló,G.2005.The theory of bank risk-taking and competition revisited[J].Journal of Finance,（60）.。這些學(xué)術(shù)論斷一定程度影響了政府與銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策、法規(guī)。十年過(guò)去了,沒(méi)想到率先提出這一命題的歐美金融界,卻“南轅北轍”,本國(guó)銀行業(yè)的集中度持續(xù)提高。全球主要經(jīng)濟(jì)體前五大銀行的市場(chǎng)占比齊刷刷地提高到50%甚至90%以上,銀行業(yè)集中度一貫較低的美國(guó)也大幅提升,只有中國(guó)孤獨(dú)地反向而行。固然“大而不能倒”現(xiàn)象不僅存在于銀行業(yè),也因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)效率及收購(gòu)兼并形成,但規(guī)模的合理邊界和負(fù)面效應(yīng)亦不能忽略。美國(guó)監(jiān)管政策的調(diào)整放松,政府當(dāng)局對(duì)加息、退出寬松政策的不滿,人們擔(dān)憂這打開(kāi)了又一場(chǎng)危機(jī)的“潘多拉盒子”。

（四）影子銀行方興未艾

十年來(lái)金融監(jiān)管施壓并沒(méi)有明顯地消除“影子”。據(jù)統(tǒng)計(jì),保守定義的影子銀行部門(mén)從2010年的28萬(wàn)億增加到目前的45萬(wàn)億美元,控制了全世界13%的金融資產(chǎn)。新金融產(chǎn)品,高風(fēng)險(xiǎn)的借款者、降低的放貸標(biāo)準(zhǔn)和寬松的監(jiān)管規(guī)則,一切看來(lái)都是熟悉的配方。最大的影子銀行體系在美國(guó),2016年其銀行規(guī)模為14.1萬(wàn)億美元。近些年,我國(guó)影子銀行規(guī)模增長(zhǎng)較快⑤裴紹軍,梁偉等.全球影子銀行體系發(fā)展分析——基于FSB《2017年全球影子銀行監(jiān)測(cè)報(bào)告》[J].金融發(fā)展評(píng)論,2018（4）.。據(jù)保守估計(jì),截至2016年底,廣義口徑測(cè)算的廣義影子銀行規(guī)模已將近96萬(wàn)億人民幣,是GDP的1.28倍。國(guó)際清算銀行（BIS）在最新發(fā)布的報(bào)告中稱,中國(guó)影子銀行體系本質(zhì)上是“銀行的影子”,核心仍是商業(yè)銀行,證券化和金融市場(chǎng)工具是只起有限作用的金融市場(chǎng)的必要補(bǔ)充,但要依法規(guī)范經(jīng)營(yíng)⑥易綱于2018年12月13日在“新浪·長(zhǎng)安講壇”的演講。。要區(qū)別對(duì)待,對(duì)最終流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的影子銀行,要加強(qiáng)規(guī)范引導(dǎo)和管理；而對(duì)于一部分脫實(shí)向虛的影子銀行,則要嚴(yán)格監(jiān)管。此外,要加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管,旗下不同業(yè)務(wù)之間的防火墻建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)隔離,都應(yīng)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管。

（五）國(guó)際金融危機(jī)后,歐美銀行業(yè)與亞洲銀行業(yè)此消彼長(zhǎng)

在原有主導(dǎo)世界銀行業(yè)的歐美銀行縮減跨境業(yè)務(wù)的同時(shí),中國(guó)、加拿大和日本及部分發(fā)展中國(guó)家銀行跨境業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)。國(guó)際清算銀行披露的數(shù)據(jù)顯示,國(guó)際金融危機(jī)以來(lái),跨境資本流動(dòng)總額以絕對(duì)數(shù)額計(jì)算縮減了65%,其中一半是由跨境貸款縮減造成的,而歐洲銀行則是跨境貸款的最大縮減者。在歐美銀行跨境業(yè)務(wù)縮減的同時(shí),中國(guó)銀行業(yè)在這十年間的境內(nèi)外業(yè)務(wù)卻快速增長(zhǎng)。目前,中國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破260萬(wàn)億人民幣,居全球第一。這與中國(guó)以間接融資為主、銀行主導(dǎo)型的資金配置體制有關(guān),但須引起警覺(jué),防止杠桿率過(guò)快增長(zhǎng)、同時(shí)資本邊際效率遞減、金融風(fēng)險(xiǎn)集聚的狀況時(shí)有發(fā)生。

（六）普惠金融與小微企業(yè)融資日益受關(guān)注

聯(lián)合國(guó)在2005年宣傳小額信貸年時(shí)最早提出了普惠金融的概念,即能有效、全方位地為社會(huì)所有階層和群體提供服務(wù)的金融體系。蘭加拉詹委員會(huì)則更聚焦于弱勢(shì)群體和低收入人群,將普惠金融定義為：以弱勢(shì)群體和低收入人群可以負(fù)擔(dān)得起的成本,及時(shí)和充分地提供信貸,確保其獲得金融服務(wù)的過(guò)程（2008）。金融危機(jī)爆發(fā)后,普惠金融更是得到了國(guó)際社會(huì)的廣泛關(guān)注,普惠金融聯(lián)盟成立,普惠金融還成為二十國(guó)集團(tuán)（G20）的重要議題。當(dāng)前,破解小微企業(yè)融資難、融資貴難題,推動(dòng)普惠金融健康發(fā)展,已經(jīng)成為社會(huì)普遍關(guān)注、各方努力解決的重大問(wèn)題。各家商業(yè)銀行紛紛設(shè)立聚焦小微企業(yè)、“三農(nóng)”、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新群體和脫貧攻堅(jiān)等領(lǐng)域的普惠金融事業(yè)部。從銀保監(jiān)數(shù)據(jù)看,小微企業(yè)貸款余額從2015年一季度的21.41萬(wàn)億上升至2018年8月末的32.7萬(wàn)億,絕對(duì)規(guī)模持續(xù)提升,但仍難以滿足市場(chǎng)需求,小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題依然普遍存在。要有效解決這個(gè)世界性難題,實(shí)現(xiàn)小微金融的市場(chǎng)化、商業(yè)化的可持續(xù)發(fā)展,讓經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定或暫時(shí)遇到困難的小微企業(yè)及時(shí)得到融資,同時(shí)又守住風(fēng)險(xiǎn)底線；讓守信用、講誠(chéng)信的小微企業(yè)能夠得到信用貸款,不需抵押、擔(dān)?；蚵?lián)保得到融資；讓金融企業(yè)愿意貸、敢于貸,但又不會(huì)出現(xiàn)大的信用風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵點(diǎn)在于解決信用領(lǐng)域的信息不對(duì)稱問(wèn)題,這也是解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題的治本之策。

（七）金融監(jiān)管不斷變化與調(diào)整

2018年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái),國(guó)際金融監(jiān)管進(jìn)入“嚴(yán)監(jiān)管”周期,主要在增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性、解決金融機(jī)構(gòu)“太大而不能倒”的問(wèn)題,改進(jìn)影子銀行監(jiān)管、增強(qiáng)衍生品市場(chǎng)安全性等方面出臺(tái)了一系列標(biāo)準(zhǔn)、原則和指引文件。近幾年來(lái),歐美國(guó)家加強(qiáng)了對(duì)金融機(jī)構(gòu)合規(guī)管理、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)和個(gè)人數(shù)據(jù)信息隱私管理等領(lǐng)域,對(duì)于中國(guó)金融業(yè)來(lái)說(shuō)是新的挑戰(zhàn)。2010年7月15日,美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了大蕭條以來(lái)最嚴(yán)厲的金融監(jiān)管法案《多德—弗蘭克法案》,試圖糾正20世紀(jì)70年代以來(lái)美國(guó)金融行業(yè)過(guò)度自由化的趨勢(shì)。但特朗普上臺(tái)后,認(rèn)為《多德—弗蘭克法案》管得太嚴(yán),導(dǎo)致企業(yè)貸款太難,市場(chǎng)上流動(dòng)性太少了,這扼殺了企業(yè)和就業(yè)機(jī)會(huì)。2017年2月4日,特朗普正式簽署行政令,要求全面重新評(píng)估2010年頒布的金融改革法《多德—弗蘭克法案》,放松美國(guó)政府對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管。2018年5月,特朗普推動(dòng)了《促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、放松監(jiān)管要求、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益法案》的簽署,對(duì)《多德—弗蘭克法案》進(jìn)行了修訂。一些學(xué)者和媒體擔(dān)心新法案是否打開(kāi)了“潘多拉的盒子”。在他們看來(lái),放松金融監(jiān)管,將再次引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn),或引發(fā)新的金融危機(jī)。

（八）金融業(yè)面臨數(shù)據(jù)信息技術(shù)變革的新周期

隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)的應(yīng)用開(kāi)發(fā),金融服務(wù)智能、移動(dòng)、自助和便捷已成趨勢(shì),未來(lái)的銀行不是客戶必要去的地方,而是隨時(shí)可得的服務(wù)。簡(jiǎn)單重復(fù)業(yè)務(wù)被技術(shù)和機(jī)器替代,金融業(yè)去機(jī)構(gòu)、去人工會(huì)成為一個(gè)漸進(jìn)但不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。人與商業(yè)的關(guān)系邁入到“場(chǎng)景革命”,供給、需求方便地通過(guò)場(chǎng)景建立連接,新場(chǎng)景正層出不窮地被定義,新平臺(tái)不斷被新需求創(chuàng)造,新模式不斷升級(jí)重塑。金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)格局正處于大變革的歷史階段。然而,金融科技導(dǎo)致金融組織結(jié)構(gòu)和形式的改變,新的金融業(yè)態(tài)、模式和產(chǎn)品的誕生,持續(xù)降低了金融交易成本,提升金融效率,改變了金融交易載體、渠道和技術(shù),打破了傳統(tǒng)的金融行業(yè)界限和競(jìng)爭(zhēng)格局⑦姜建清.追尋金融科技之本[EB/OL].[2018-12-13]http：//w ww.sohu.com/a/239781985_114986.。但金融功能并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變,思維方式固化、習(xí)慣路徑依賴、不適應(yīng)數(shù)據(jù)信息時(shí)代生存環(huán)境的金融機(jī)構(gòu)會(huì)成為競(jìng)爭(zhēng)的失利者,但金融中介不會(huì)消失,金融功能不可或缺。

但要看到,近些年一些野蠻擴(kuò)張、亂象叢生、以高息收入掩蓋無(wú)實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)防控的所謂“金融科技”,則違背了金融服務(wù)初心和金融本質(zhì)。過(guò)去兩年頻繁發(fā)生了P2P暴雷和債務(wù)違約事件?；诮鹑谒哂械纳鐣?huì)性、外部性和脆弱性等特征,要強(qiáng)化金融功能和過(guò)程監(jiān)管,對(duì)實(shí)施金融功能的機(jī)構(gòu)必須嚴(yán)格準(zhǔn)入、嚴(yán)厲監(jiān)管。要?jiǎng)?chuàng)新監(jiān)管模式和手段,加強(qiáng)對(duì)金融科技等新機(jī)構(gòu)和新業(yè)態(tài)的監(jiān)管,將監(jiān)管防線前移,強(qiáng)化對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和業(yè)務(wù)的風(fēng)控能力評(píng)估,強(qiáng)化對(duì)大數(shù)據(jù)有效性和風(fēng)控效果的壓力測(cè)試,并將之作為市場(chǎng)準(zhǔn)入和監(jiān)管的重要標(biāo)準(zhǔn)。

三、中國(guó)金融業(yè)必須堅(jiān)持走高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的道路

（一）堅(jiān)守金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源

中國(guó)金融業(yè)以往的發(fā)展成就,在于始終堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的宗旨和方向。沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,就沒(méi)有金融業(yè)的健康發(fā)展。脫離實(shí)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)行盲目創(chuàng)新和自我循環(huán),金融不可能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。當(dāng)前金融業(yè)態(tài)、市場(chǎng)體系、金融工具與以往相比有了較大變化,貨幣傳導(dǎo)的途徑隨之產(chǎn)生變化。要通過(guò)完善政策規(guī)范、強(qiáng)化監(jiān)管約束、加強(qiáng)市場(chǎng)引導(dǎo),實(shí)現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)“滴灌”,更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與轉(zhuǎn)型升級(jí)。要圍繞“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的宗旨,完善金融服務(wù)模式,提升金融服務(wù)效率,強(qiáng)化金融業(yè)配置資源和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,尤其是在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面更要下功夫⑧姜建清.要扭轉(zhuǎn)銀行為主導(dǎo)的資源配置結(jié)構(gòu)[EB/OL].[2018-12-13]http：//finance.ifeng.com/a/20181103/16555779_0.shtml.。

（二）堅(jiān)持改革開(kāi)放和創(chuàng)新發(fā)展

中國(guó)金融業(yè)以往所取得的成就離不開(kāi)改革創(chuàng)新,中國(guó)金融業(yè)未來(lái)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的轉(zhuǎn)型發(fā)展更需堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。通過(guò)改革創(chuàng)新,改變直接間接融資比例,逐步扭轉(zhuǎn)以銀行為主導(dǎo)的資源配置結(jié)構(gòu),改變杠桿率遞增、資金邊際效益遞減狀況。推進(jìn)金融要素的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制,提升資金配置效率。推進(jìn)包容性金融,通過(guò)政府、財(cái)政和金融資源的緊密結(jié)合,制定扶持普惠金融和小微企業(yè)的有效制度,提高金融薄弱環(huán)節(jié)的資金可及性,走可持續(xù)的健康發(fā)展道路。重視制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和科技創(chuàng)新,推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。銀行要堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)原則,走出一條資產(chǎn)與資本相平衡、質(zhì)量與效益相兼顧、成本與效率相統(tǒng)籌的發(fā)展道路。加快數(shù)字化金融轉(zhuǎn)型,通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈的解構(gòu)與整合,構(gòu)建專業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)化的金融場(chǎng)景,服務(wù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)與普惠金融發(fā)展。推進(jìn)金融業(yè)雙向開(kāi)放,支持“一帶一路”的合作發(fā)展,促進(jìn)國(guó)際、國(guó)內(nèi)要素有序流動(dòng)。

（三）嚴(yán)守合規(guī)底線,嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)金融業(yè)四十年的改革歷史,是一部創(chuàng)新史,亦是一部風(fēng)險(xiǎn)史。國(guó)有銀行在近一半的時(shí)間里與各種不良資產(chǎn)作斗爭(zhēng),教訓(xùn)深刻,令人痛心。金融業(yè)具有較強(qiáng)的外部性與脆弱性,金融風(fēng)險(xiǎn)容易在跨市場(chǎng)、跨業(yè)務(wù)、跨機(jī)構(gòu)之間傳染、擴(kuò)散,處理不當(dāng)則會(huì)造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生,甚至導(dǎo)致金融危機(jī)。中國(guó)金融改革是史無(wú)前例的,其改革路徑的選擇也是“摸著石頭過(guò)河”,并沒(méi)有現(xiàn)成的模式、案例可以仿效。在不斷的改革探索中,中國(guó)金融業(yè)實(shí)現(xiàn)了涅槃重生。展望未來(lái),中國(guó)金融業(yè)所面臨的困難之多、挑戰(zhàn)之多、風(fēng)險(xiǎn)之多絲毫不亞于改革開(kāi)放的前四十年。當(dāng)前中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)260萬(wàn)億人民幣,遠(yuǎn)超全球銀行同業(yè)。龐大的資產(chǎn)規(guī)模,帶來(lái)的是巨大的風(fēng)險(xiǎn)管控和資本補(bǔ)充壓力。要強(qiáng)化金融監(jiān)管,完善金融機(jī)構(gòu)法人治理體系,加強(qiáng)宏觀審慎管理制度建設(shè),加強(qiáng)功能與過(guò)程監(jiān)管,提高防范、化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力,確保不發(fā)生重大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。要深化金融改革與開(kāi)放,提升資金資源的配置效率,逐步改變過(guò)度依賴投資、依賴高杠桿驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,逐步改變重視信貸增量、忽視存量管理的資金管理方式,實(shí)現(xiàn)中國(guó)金融高質(zhì)量的轉(zhuǎn)型發(fā)展,為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展作出新貢獻(xiàn)⑨姜建清.要扭轉(zhuǎn)銀行為主導(dǎo)的資源配置結(jié)構(gòu)[EB/OL].[2018-12-13]http：//finance.ifeng.com/a/20181103/16555779_0.shtml.。