“區(qū)塊鏈+不良資產”的應用研究

滿翔宇 馬瑩

近幾年，科技行業(yè)最“火”的除了人工智能，應該就是區(qū)塊鏈了，區(qū)塊鏈被認為是引發(fā)第五次人類社會顛覆性變革的技術，區(qū)塊鏈是比特幣的一個重要概念，其本質是一項去中心化的交易和數(shù)據管理技術，是一串使用密碼學的方法相關聯(lián)產生的數(shù)據塊，每一個數(shù)據塊中包含了一次比特幣網絡交易的信息，用于驗證其信息的有效性（防偽）和生成下一個區(qū)塊。區(qū)塊鏈技術應用于金融領域源于2015年12月摩根投資90億美元進行區(qū)塊鏈的專項研究，區(qū)塊鏈技術也從金融領域迅速向其他行業(yè)延伸，谷歌、微軟、IBM等行業(yè)巨頭，都加入了區(qū)塊鏈的研究。

一、加密貨幣與區(qū)塊鏈

加密貨幣（數(shù)字貨幣）與傳統(tǒng)的法幣有所不同，因為它不是由國家所創(chuàng)建，也不由國家控制。2008年，中本聰發(fā)布了一種點對點的數(shù)字貨幣及其基礎協(xié)議，這個協(xié)議以分布式計算技術為基礎，設定了一系列的規(guī)則——這讓在脫離可信第三方中介的情況下，數(shù)十億的設備能夠在彼此之間安全地交換信息，比特幣由此產生。在比特幣網絡中，每十分鐘，在這個周期內發(fā)生的交易將會被確認、清算，并存儲在一個首尾相連的區(qū)塊結構上，這樣就構成了一個鏈條，每一個區(qū)塊都對此前區(qū)塊的事實進行確認，這就是區(qū)塊鏈。區(qū)塊鏈可以直接、安全地將錢發(fā)送給對方，中間無須經過銀行、信用卡公司或支付公司，這個架構能夠為價值交換活動加蓋永久性的時間戳，讓任何人都不能篡改這個賬本。如果你想盜竊一個比特幣，你必須在眾目睽睽之下改寫在區(qū)塊鏈上比特幣的全部歷史記錄，這基本是不可能的。比特幣具有交易時無需可信中介背書、協(xié)同多中心、安全可靠、可追溯等特點，這些特點構成了比特幣成功的核心：信任！比特幣的誕生代表人類社會對這種數(shù)字算法的共識，不需要政府、中介機構即可實現(xiàn)點對點的價值傳輸，這就是區(qū)塊鏈的應用。

比特幣，成功的核心是信任，區(qū)塊鏈就是“信任”的制造者，因此，區(qū)塊鏈稱為“信任機”。區(qū)塊鏈是一種基于密碼學技術生成的分布式共享數(shù)據庫，其本質是通過去中心化的方式，集體維護一個可靠數(shù)據庫的技術方案。通俗地講：區(qū)塊鏈就是互聯(lián)網上基于共識機制建立起來的集體維護的公開大賬簿，是一種幾乎不可能被更改的分布式共享總賬。

二、區(qū)塊鏈技術的應用

2014年起，我國央行開始部署對區(qū)塊鏈技術的研究。2016年，工信部發(fā)布《中國區(qū)塊鏈技術和應用發(fā)展白皮書》，提出我國區(qū)塊鏈標準化路線圖;國務院印發(fā)《“十三五”國家信息化規(guī)劃》，首次將區(qū)塊鏈技術列入國家級信息化規(guī)劃。2018年8月，中國首張區(qū)塊鏈電子發(fā)票問世。以人工智能、量子信息、移動通信、物聯(lián)網和區(qū)塊鏈為代表的新一代信息技術正在加速其應用范圍的突破。

區(qū)塊鏈技術的運用可以增強社會共識與社會信任，降低社會合作成本。通過區(qū)塊鏈，系統(tǒng)可以有效地降低成本，從而讓所有公民都能夠平等地參與進來，并可以平等地享受社會公共資源。區(qū)塊鏈在金融中的應用，使信賴權威機構轉變?yōu)樾刨嚈C器智能合約，其系統(tǒng)安全性受到人們的廣泛認可。通過密碼學等計算機技術，數(shù)據被打包成一個個的區(qū)塊并進行加密，形成加密的鏈條結構，使用協(xié)議規(guī)定的密碼機制進行認證;分布式存儲和自維護特性亦保證了加密安全性，即使對系統(tǒng)發(fā)動大規(guī)模攻擊，也必須控制一半以上的區(qū)塊才能達到對整個系統(tǒng)進行篡改的目的。因此系統(tǒng)安全性和數(shù)據完整性都能夠得以保證。

區(qū)塊鏈技術未來將主要用于四大領域：虛擬貨幣、加密數(shù)據、版權認證及智能合約。

三、中國不良資產行業(yè)現(xiàn)狀

國內不良資產市場的參與主體日益形成“4+2+N+銀行系”的格局，“4”就是四大國有資管公司，長城、華融、信達和東方，他們作為不良貸款的持牌機構是可以全國收購銀行表內的不良資產包，也是整個國內不良資產處置行業(yè)的領頭羊?！?”是地方不良資產管理公司，截止目前，全國已經成立了57家地方AMC?！癗”，是非牌照類的資管公司，這類公司機構數(shù)較多，但總體比較散。“銀行系”則是由銀行設立的AMC，目前只能從事本行債轉股的相關業(yè)務。除了“4+2+N+銀行系”外，市場上還有其他的不良資產參與方，最主要的一個是由不良資產業(yè)務衍生出的專業(yè)服務商，他們負責逐筆的處置不良資產包里的不良資產，幫助四大、地方AMC以及民間的不良資產投資基金找到最終合適的買家。由于其業(yè)務屬性，服務商規(guī)模都不是很大，并且區(qū)域特征明顯，沒有形成全國連鎖的大型服務商。

服務商是整個不良資產處置過程中一個重要的環(huán)節(jié)，一些較有實力的服務商，提供的不僅是做不良資產處置，收取傭金，而是不斷提高參與度，分享整個不良資產鏈條上更多的利潤。主要的參與方式一是跟投資方合作，共同投資資產包并處置，獲取高于傭金的超額收益;二是與資管公司或基金合作拿資產包，他們作為平行基金，將利益與投資方捆綁;最典型的方式是服務商直接去做劣后級，在拿資產包時，即直接參與盡職調查及估值，資管公司或者基金作為投資方，提供大部分的資金，以“固定收益+超額回報”分成。

最后，律師事務所、會計師事務所、評估機構、交易所、地方法院甚至政府的工商、稅務、銀監(jiān)部門以、銀行及其他非銀行金融機構等，均是整個不良資產生態(tài)鏈條上中不可或缺的要素。

四、區(qū)塊鏈+不良資產的應用

（一）不良資產生態(tài)圈平臺建設

所謂生態(tài)圈，就是各個協(xié)作企業(yè)占據著互聯(lián)網相關的重要位置，他們不再各自為戰(zhàn)，而是有著共同目標，相互支撐、共生，形成一個完整的閉環(huán)，各個角色關注其所在的價值平臺的整體特性，通過平臺撬動其它參與者的能力，使這一系統(tǒng)能夠創(chuàng)造價值，并從中分享利益。

隨著互聯(lián)網時代的普及，“企業(yè)生態(tài)圈”的概念也越來越成為商界大佬們掛在嘴邊的概念。被稱為企業(yè)界“教父”的海爾集團董事局主席張瑞敏在2016年就提出，“互聯(lián)網時代企業(yè)應該做成生態(tài)圈”。未來的每家企業(yè)將從過去的封閉體系變成互聯(lián)網的一個一個節(jié)點，每一個節(jié)點連上互聯(lián)網后就會變得無所不能，但是離開互聯(lián)網，節(jié)點單獨存在可能一事無成。

因此，要將區(qū)塊鏈應用于不良資產，首先就應該將不良資產交易環(huán)節(jié)中，包括政府部門、金融機構、資管公司、金融資產交易所、產權中心、中介機構、仲裁方、助拍SPV、助拍基金、風控和投資等多方機構建立起友好協(xié)作關系，形成一個良性生長的生態(tài)圈，生態(tài)圈中的每個成員協(xié)同共生、包容、共享、共贏，成為促進行業(yè)發(fā)展和維護地區(qū)經濟穩(wěn)定的重要力量。

（二）區(qū)塊鏈在不良資產行業(yè)中的應用

區(qū)塊鏈技術的上述特征，使得它在金融業(yè)的應用具有安全可靠、簡化流程、透明可追蹤、降低成本、減少錯誤及改善數(shù)據質量等優(yōu)勢，可以系統(tǒng)解決金融服務領域存在的效率瓶頸、交易時滯、欺詐和操作風險等行業(yè)痛點。而不良資產行業(yè)存在的問題就是資產的處置效率低、信息透明度差、資產定價方式粗放、信任缺失等問題，區(qū)塊鏈技術是一個風口，不良資產是一個藍海，“風口+藍海”將給不良資產行業(yè)帶來新的機會，區(qū)塊鏈理念和技術在金融領域的應用也為不良資產行業(yè)提供了新的思路。

區(qū)塊鏈構筑的價值互聯(lián)網與現(xiàn)存在信息互聯(lián)網不同，信息互聯(lián)網，每天提供海量信息，數(shù)據在信息互聯(lián)網時代可以“偽裝”、“造假”，其數(shù)據價值無法判斷。相對于信息互聯(lián)網，它是一個分布式賬本，它代表著一個網絡上的共識——每一筆歷史交易的來龍去脈都記錄得清清楚楚，任何人都能下載這個賬本，并在自己的電腦上運行，其核心特征主要包括去中心化、安全性、透明性。在價值互聯(lián)網里，區(qū)塊鏈就是全球性的價值賬本，區(qū)塊鏈中的世界變得很干凈，沒有作弊情況發(fā)生，因為作惡成本太高，所以“良幣驅逐劣幣”的效應會出現(xiàn)，因為在價值互聯(lián)網中，所有的作惡都會被記錄下來，無法更改，而且這個作惡會迅速在全網傳播，作惡的成本太高了，于是棄惡從善。

傳統(tǒng)的不良資產行業(yè)，存在的痛點就是催收困難、且催收效率低、成本高;不良資產行業(yè)的從業(yè)者共同的愿景就是要加強合作，建設好機制;并且，由于互聯(lián)網技術的可刪除及可更改性，導致目前不良資產交易大多在線下進行，交易者不愿把有價值的東西放入互聯(lián)網。區(qū)塊鏈，能夠實現(xiàn)“共享經濟”，用機制保障“共享”。首先將不良資產打上數(shù)字化的標簽，這些數(shù)字化的資產便可以在區(qū)塊鏈上實現(xiàn)自由流通，并記錄下每一次流通的軌跡，為資產的各種權利歸屬變化提供不可修改的證明。區(qū)塊鏈能夠解決不良資產交易中的存證、信任及結算;在存證問題上，參與方共同創(chuàng)建和維護一份各環(huán)節(jié)都認可的統(tǒng)一憑證并開展交易，且保障憑證與交易真實有效，同時數(shù)據共享;在信任傳遞上，聯(lián)合多中心，每個節(jié)點都是參與方，所維護的數(shù)據不可篡改，不可抵賴;即時結算，交易自動記賬，登記、流轉、撮合、交易、拍賣、結算等幾乎同時完成，實現(xiàn)多方驗證，降低對賬、清算結算的復雜程度，不僅能提高效率，降低成本，還能提升產業(yè)價值，優(yōu)化不良資產配置利用率。

區(qū)塊鏈就如同一個線上的不良資產交易所，不良資產生態(tài)圈中的所有成員共同構建并維護不良資產生態(tài)圈，所有人都是參與者，通過區(qū)塊鏈的共識機制，將通過分布式賬本將不良資產生態(tài)圈上的核心數(shù)據信息同步，在這個生態(tài)圈里，每個人都擁有機會與各類資產持有機構或個人合作，無論是資產方不良資產的發(fā)布及確權登記，還是服務方估值、盡調、產品設計以及后期的交易及簽署智能合約，均在鏈上進行。投資方可以在鏈上查閱資產負債表、損益表、現(xiàn)金流量分析等財務文件;也可以在鏈上查閱資產相關音頻、視頻、圖文等詳細信息，區(qū)塊鏈上的每個人看到的信息是一致的，使信息更加公開透明，為不良資產合理定價提供了依據。不良資產網絡仲裁的應用，也為區(qū)塊鏈+不良資產提供了更大空間。

五、區(qū)塊鏈+不良資產應用的意義

區(qū)塊鏈技術應用于不良資產業(yè)務，一是解決了信任問題。資產方擔心平臺運營的不規(guī)范，造成重要數(shù)據泄露，區(qū)塊鏈將基于“人”的信任，轉換為基于代碼+分布式賬本平臺的信任，業(yè)務自理、運營自律、權限去中心。無超級權限，無法越權獲取數(shù)據，使得每一筆交易都可被追溯，由全網共同監(jiān)督交易的真實性和交易的完整性，有效地解決了不良資產交易中的信任缺失問題。

二是提高了業(yè)務效率。線下+手工重復的盡調和評估既浪費資源，又浪費時間，區(qū)塊鏈對鏈上數(shù)據的防篡改和可追溯性，為鏈上數(shù)據的真實有效性提供了保障，對數(shù)據的再使用方可以減少在檢驗數(shù)據真?zhèn)紊系拈_銷，從而提升不良資產處置行業(yè)整體的質量和效率，也保證了流程的透明度、安全性，有效解決目前行業(yè)中所存在的各種弊端。

區(qū)塊鏈作為新技術，既是機遇又是挑戰(zhàn)。在帶來巨大應用場景的同時，仍面臨安全、法律、容量、時效性等諸多關鍵『生因素的挑戰(zhàn)，也存在一定的監(jiān)管風險。但在國內外及各行業(yè)均普遍關注區(qū)塊鏈技術應用的大背景下，不良資產行業(yè)也應該密切關注國內外有關該領域的研究方向和應用成果，積極進行相關技術準備與學習，并加強行業(yè)間的相互交流與合作，積極探索區(qū)塊鏈技術的應用，重構不良資產信任及交易機制，創(chuàng)新不良資產交易模式，并利用數(shù)字經濟等新科技手段，探索不良資產行業(yè)的藍海，創(chuàng)造不良資產行業(yè)新的生機。