顧寧

摘要：上市公司提升公司治理水平，能夠有效維護(hù)投資者合法權(quán)利，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)。在全球化發(fā)展進(jìn)程日益加快的今天，上市公司只有不斷完善治理結(jié)構(gòu)，才能在世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，為生存與發(fā)展提供可靠保障。但是現(xiàn)階段上市公司在治理結(jié)構(gòu)上還有很多不完善的地方，需要引起我們的重視，結(jié)合新《公司法》相關(guān)規(guī)定，不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，為上市公司的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造有利條件。本文將簡(jiǎn)述新《公司法》對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)的影響，并提出了上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善策略。

關(guān)鍵詞：新《公司法》；上市公司；治理結(jié)構(gòu)

上市公司在開(kāi)展日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)過(guò)程中，如何調(diào)整與管理公司治理結(jié)構(gòu)，是每個(gè)管理者必須高度重視的問(wèn)題。隨著市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化，上市公司面臨著更加復(fù)雜與多變的挑戰(zhàn)，只有建立起完善的治理結(jié)構(gòu)，才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)、穩(wěn)定發(fā)展的目的。因此，在新《公司法》實(shí)行后，規(guī)定了回購(gòu)條件是用于股權(quán)激勵(lì)和債轉(zhuǎn)股，以及公司重大利益，回購(gòu)程序是經(jīng)過(guò)董事會(huì)三分之二同意，而不需要再經(jīng)過(guò)股東會(huì)同意，回購(gòu)方式是公開(kāi)市場(chǎng)的集中交易。上市公司要深刻領(lǐng)悟其內(nèi)涵，從而進(jìn)一步做好上市公司信息披露、投資者關(guān)系管理工作，完善公司治理結(jié)構(gòu)。

一、新《公司法》對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)的影響

2018年10月26日，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行新《公司法》，主要變化在于以下幾點(diǎn)：第一，對(duì)允許股份回購(gòu)的情形作出了補(bǔ)充與完善；第二，適當(dāng)簡(jiǎn)化股份回購(gòu)的決策程序，提高公司持有本公司股份的數(shù)額上限，延長(zhǎng)公司持有所回購(gòu)股份的期限。第三，補(bǔ)充上市公司股份回購(gòu)的規(guī)范要求。新《公司法》對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)影響很大，有利于公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升投資價(jià)值和完善投資者回報(bào)機(jī)制。并從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀與需求出發(fā)，為推動(dòng)上市公司建立健全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制、提升上市公司質(zhì)量，特別是為當(dāng)前形勢(shì)下穩(wěn)定市場(chǎng)提供了法律層面的重要保障。對(duì)此，我們應(yīng)該結(jié)合公司當(dāng)前監(jiān)控狀況，有力監(jiān)督董事和各部門(mén)經(jīng)營(yíng)者和公司財(cái)務(wù)，達(dá)到不斷完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的目的。

二、新《公司法》下上市公司治理結(jié)構(gòu)完善策略

（一）實(shí)現(xiàn)投資主體多元化措施

由于我國(guó)上市公司比較特殊，因此應(yīng)該以公司資產(chǎn)保值增值為基礎(chǔ)，從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律出發(fā)對(duì)持股比例作出調(diào)整，同時(shí)盡快實(shí)現(xiàn)全流通，讓上市公司治理結(jié)構(gòu)得以改善[1]。通過(guò)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，逐步形成多元化的投資主體，對(duì)此應(yīng)該加大對(duì)機(jī)構(gòu)持股力量的培育力度，確保在公司治理結(jié)構(gòu)中讓機(jī)構(gòu)投資者地位與作用得以強(qiáng)化。我們要主動(dòng)學(xué)習(xí)國(guó)外上市公司在治理機(jī)制方面的優(yōu)點(diǎn)，通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的培育，實(shí)現(xiàn)多機(jī)構(gòu)持股的目的，形成相互制約和均衡的股東格局。如在美國(guó)投資銀行治理結(jié)構(gòu)之中，機(jī)構(gòu)投資者共同持有公司股份，這樣機(jī)構(gòu)投資者可以利用集中化持股力量行使對(duì)公司的控制權(quán)，讓公司管理者經(jīng)營(yíng)行為得到有效監(jiān)督，促使各個(gè)主體權(quán)益保持均衡。

（二）大力推行獨(dú)立董事制度

第一，完善相關(guān)法律法規(guī)，讓獨(dú)立董事制度落到實(shí)處。獨(dú)立董事制度的制定不僅是制度上的創(chuàng)新，還是制度上的安排，需要提高到法律層次。第二，實(shí)行獨(dú)立董事選擇機(jī)制。要利用市場(chǎng)作出選擇，同時(shí)在股東大會(huì)上選舉，將獨(dú)立董事選擇出來(lái)，并采取差額選舉的方式，讓每個(gè)股東都具備一樣的提名權(quán)利。當(dāng)然無(wú)論選擇何種方式，都需要按照正式程序?qū)Κ?dú)立董事進(jìn)行任命，其任期也應(yīng)該有明確的規(guī)定[2]。第三，賦予獨(dú)立董事一定的權(quán)力，主要包括監(jiān)督權(quán)、審核權(quán)和否決權(quán)等。

（三）嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)事會(huì)制度

在上市公司監(jiān)管上要嚴(yán)刑峻法。如“創(chuàng)維事件”出現(xiàn)后在社會(huì)上引起了強(qiáng)烈反響，黃宏生“串謀偷竊罪”被拘捕，這在我國(guó)投資者眼里是無(wú)法想象的，而內(nèi)地A股公司的大股東長(zhǎng)時(shí)間占用股份公司的資產(chǎn)資金，沒(méi)有承擔(dān)相應(yīng)刑事責(zé)任，僅僅是進(jìn)行了行政處分與象征性罰款。由于處罰制度的巨大差異，導(dǎo)致我國(guó)上市公司在內(nèi)控上出現(xiàn)失衡問(wèn)題，如同我國(guó)內(nèi)地貪污受賄尋租成本低一樣。當(dāng)前管理層也逐步加大了對(duì)職務(wù)犯罪的處罰力度，為犯罪分子帶來(lái)了巨大的威懾力[3]。然而當(dāng)前上市公司監(jiān)管主要采取行政措施，應(yīng)該切實(shí)增強(qiáng)法制意識(shí)，達(dá)到“以法治市”的目的，讓各種侵犯上市公司與股東權(quán)益的行為有法治框架。

（四）完善信息披露制度

第一，上市公司應(yīng)將信息披露準(zhǔn)則明確下來(lái)，對(duì)信息披露行為進(jìn)行規(guī)范，既要制定信息披露準(zhǔn)則，也要建立完善的信息披露規(guī)則體系。其中信息披露準(zhǔn)則由誠(chéng)信準(zhǔn)則、持續(xù)準(zhǔn)則、對(duì)稱(chēng)準(zhǔn)則和敏感性準(zhǔn)則等內(nèi)容構(gòu)成，而信息披露規(guī)則體系則是對(duì)信息披露工作的規(guī)定，在內(nèi)容、形式和時(shí)間上提出了對(duì)上市公司信息披露工作的約束性與強(qiáng)制性要求。第二，上市公司要落實(shí)信息披露責(zé)任機(jī)制。明確規(guī)定上市公司經(jīng)理層對(duì)信息披露的完整性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性等方面的責(zé)任，主要有行政責(zé)任、刑事責(zé)任與民事責(zé)任。特別是上市公司高層人員在信息造假上的民事賠償責(zé)任，讓信息欺詐行為得到有力的法律約束。第三，對(duì)審計(jì)制度進(jìn)行完善，發(fā)揮出社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用。要對(duì)中介服務(wù)行業(yè)的職業(yè)準(zhǔn)則進(jìn)行規(guī)范，加大服務(wù)行為整頓力度，建立執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制與禁入制度，加大對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)和虛假陳述等違法犯罪行為的打擊力度。

（五）發(fā)揮激勵(lì)約束機(jī)制作用

上市公司在激勵(lì)機(jī)制上應(yīng)該注重報(bào)酬與績(jī)效相掛鉤，解決以往收入分配限制的問(wèn)題，形成市場(chǎng)化、動(dòng)態(tài)化和長(zhǎng)期化的激勵(lì)機(jī)制。董事長(zhǎng)、經(jīng)理層收入要和上市公司盈利、實(shí)力及股東等回報(bào)相掛鉤，與公司長(zhǎng)期發(fā)展相結(jié)合。從發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)際情況來(lái)看，其管理層通常采取股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制，為管理層帶來(lái)正向激勵(lì)，由股票期權(quán)制度實(shí)施情況可知，實(shí)現(xiàn)高級(jí)管理人員利益與股東利益的有機(jī)結(jié)合，防止出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)行為短期化問(wèn)題，股票期權(quán)有著以往薪酬制度不具備的優(yōu)勢(shì)[4]。對(duì)約束機(jī)制來(lái)說(shuō)，應(yīng)該將所有者約束放在首位，將股東大會(huì)人事任免權(quán)發(fā)揮出來(lái)，讓董事與監(jiān)視得到有效監(jiān)督，促使監(jiān)事會(huì)作用得以發(fā)揮，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)督。此外，還要強(qiáng)調(diào)外部約束與市場(chǎng)約束，對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行健全，讓信息披露制度有效實(shí)施，并完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，根據(jù)市場(chǎng)供求與優(yōu)勝劣汰的規(guī)則，對(duì)經(jīng)理人市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范，讓經(jīng)理人得到有效約束。同時(shí)要完善外部監(jiān)督機(jī)制，嚴(yán)格實(shí)行約束機(jī)制，讓內(nèi)部人控制問(wèn)題得以解決。

三、結(jié)語(yǔ)

總之，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈，需要不斷對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)作出調(diào)整，避免被市場(chǎng)所淘汰。在新《公司法》實(shí)行以后，對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)帶來(lái)了較大影響，需要上市公司根據(jù)其相關(guān)規(guī)定，不斷完善治理結(jié)構(gòu)。對(duì)此上市公司要結(jié)合新《公司法》相關(guān)規(guī)定，在董事會(huì)人才選舉、廣大人才中聘任經(jīng)理職位和內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)監(jiān)控等方面都要嚴(yán)格執(zhí)行其各項(xiàng)條例。如此上市公司才能提升市場(chǎng)占有率，維護(hù)各投資者的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)發(fā)展與壯大的目的。

參考文獻(xiàn)：

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[2]何海鋒，李凌霜.上市公司治理的新起點(diǎn)——新《上市公司治理準(zhǔn)則》解析[J].銀行家，2018（11）：130-132.

[3]曹銘珊.上市公司治理結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量研究[J].時(shí)代金融，2018（29）：244.

[4]邵瓊瓊.中國(guó)公司法中的公司治理結(jié)構(gòu)研究[J].長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2013，25（02）：59-61.