貝亞特麗斯·帕里諾

卡森·布洛克這個(gè)名字常常伴隨著這樣的形象和畫面出現(xiàn)：他穿著牛仔褲和Polo衫，坐在自己的奔馳車中，馳騁在加利福尼亞的公路上;他西裝革履，在中國的某個(gè)地方從容地坐著公交。這個(gè)42歲的美國人并不是什么好脾氣的電視節(jié)目主持人，他拍攝的也不是那種去居民家中探尋當(dāng)?shù)亓?xí)俗的家常節(jié)目。這是一位金融家，喜歡記錄下自己在世界各地對(duì)于上市公司做調(diào)查的畫面，并制作成小短片發(fā)布到網(wǎng)上。這些小短片通常只有15分鐘左右，而在這15分鐘的時(shí)間里，這位美國人身兼數(shù)職，既是攝影師，又是旁白，同時(shí)還是視頻的主角。他在影片中條理清晰地展示自己收集到的各種“證據(jù)”：數(shù)據(jù)表、網(wǎng)站訪問、訪談節(jié)目等等。這些證據(jù)將會(huì)使一些被調(diào)查的企業(yè)陷入極端困境，同時(shí)也能夠幫助卡森·布洛克更好地解釋自己的處境：“我就像一個(gè)記者，只不過我的職責(zé)所在不是廣告也不是報(bào)道，而是這些調(diào)查報(bào)告?！?/p>

在這次早餐時(shí)間的會(huì)面中，我們的這位“同行”給我們講述了自己的故事：他住在圣弗朗西斯科的郊區(qū)，此次在紐約短暫停留幾日是為了與一些投資者會(huì)面。他的講述和說明都像他發(fā)布在網(wǎng)上的影片中一樣，講到激動(dòng)之處會(huì)用各種手勢(shì)來幫助解釋。這個(gè)40多歲的美國人在盡最大的努力保護(hù)自己的事業(yè)——一份被許多上市公司不齒甚至憎惡的事業(yè)——激進(jìn)做空。簡單地說，布洛克就是一個(gè)態(tài)度冒進(jìn)的拋空者，他將賭注都押在叫座的上市公司股價(jià)的下跌上。這些公司可能有不錯(cuò)的宣傳渠道來抬高自己的股價(jià)，而布洛克的工作就是讓他們跌落。他從專業(yè)的角度操控資金，利用目標(biāo)公司股價(jià)的暴跌來賺取利益。長久以來，布洛克都把自己做空的目標(biāo)鎖定在中國和北美的一些企業(yè)上。但終于有一天，他也把手伸向了歐洲大陸。

|“當(dāng)天才遭遇失敗”|

2015年12月，卡森·布洛克向法國大型零售商卡西諾超市集團(tuán)（Casino）發(fā)起了猛烈的進(jìn)攻。不過這次他發(fā)布的不是一個(gè)網(wǎng)上視頻，而是一篇題為《當(dāng)天才遭遇失敗》的報(bào)告。這是一篇長達(dá)22頁的報(bào)告，其中言辭尖銳地針對(duì)卡西諾集團(tuán)的主席讓-夏爾·納烏里（也就是布洛克口中的“天才”）和他帶領(lǐng)經(jīng)營的卡西諾超市連鎖，抨擊他們?cè)诠镜倪\(yùn)營中財(cái)務(wù)造假。這個(gè)當(dāng)時(shí)還略顯年輕的美國人指出，卡西諾公司的股票估值虛高，其公示價(jià)格為48.97歐/股，但實(shí)際價(jià)值僅為6.91歐。在報(bào)告發(fā)布的當(dāng)日，卡西諾公司的股價(jià)就迅速下跌了11.5%，隨后用了3年時(shí)間才跌跌撞撞地爬回了37歐的價(jià)格。面對(duì)這一切，卡西諾公司始終咬緊牙關(guān)堅(jiān)持回應(yīng)——這完全是不切實(shí)際且荒誕的污蔑。

自那之后，法國金融市場管理局 （AMF）專門針對(duì)此事做了調(diào)查。AMF的秘書長在《回聲報(bào)》的采訪中稱，將在2019年首次開展針對(duì)這次事件的討論。所有歐洲金融監(jiān)管部門都將目光投向了巴黎，因?yàn)?012年歐盟曾出臺(tái)賣空禁令。因此所有這一領(lǐng)域的相關(guān)意見都將會(huì)在歐洲證券監(jiān)管委員會(huì)（ESMA）進(jìn)行討論，以在整個(gè)歐洲大陸上實(shí)施。目前這一討論的進(jìn)展非常神秘，并沒有明確的控訴對(duì)象或具體的指控，而事件的責(zé)任最終無非落到卡西諾公司或卡森·布洛克這兩方中的任意一方上。其實(shí)很少有人知道，這次訴訟巴黎證券交易所已經(jīng)舉行了聽證會(huì)，一些官員也已返回了美國。而在這之下更深層次的問題是：這一事件會(huì)對(duì)作為經(jīng)濟(jì)命脈的金融信息產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生怎樣的影響？那些上市公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況是否足夠透明？金融行業(yè)中如卡森·布洛克這樣的激進(jìn)分子又是否應(yīng)該表現(xiàn)得更溫和一些？針對(duì)這些問題，布洛克只用短短一句話表明了自己的態(tài)度：“在歐洲，似乎永遠(yuǎn)不應(yīng)該說大企業(yè)的壞話?！?h3>| 擁護(hù)自由 |

歐洲國家在談?wù)摰娇ㄉげ悸蹇藭r(shí)，總是不免給他冠上“說謊者”或是“股票操控者”的名號(hào)。對(duì)于這一點(diǎn)，布洛克也努力為自己辯護(hù)。他提到了美國憲法的第一次修正案，在那次修正中明確規(guī)定了公民的言論自由權(quán)利。而他所做的，不過是出于對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境的關(guān)心而行使自己的自由言論權(quán)利?！皻W洲政府也宣稱看中媒體的言論自由?！渡碃柪芸吩?jīng)因?yàn)榭锹嬛S刺伊斯蘭教先知穆罕默德而遭到恐怖分子的襲擊，隨后歐洲人民群情激昂，大喊著‘我就是沙爾利，來擁護(hù)媒體的言論自由。但這種高調(diào)表現(xiàn)出來的所謂言論自由似乎還是有一些局限性。我之所以這樣說，一來是基于我自己和歐洲的一些上市公司‘過招的經(jīng)歷，二來也參考了最近一些因?yàn)閳?bào)道腐敗而招來殺身之禍的歐洲記者的遭遇。而社會(huì)主義國家呢？他們似乎對(duì)于市場行為有一種恐懼，并且總是想把公司經(jīng)營的失敗歸咎于市場。而我認(rèn)為恰恰相反。在我看來，公司的失敗源于其自身經(jīng)營中的局限與錯(cuò)誤。也就是說，讓雇傭關(guān)系變得岌岌可危的并不是市場環(huán)境，通常來說往往是公司本身。”卡森·布洛克從未在歐洲生活過，他生長于美國的一個(gè)中產(chǎn)家庭，在紐約郊區(qū)的自由空氣里長大。而他與金融相關(guān)的職業(yè)生涯，則始于亞洲，始于中國。

卡森·布洛克給我們清晰地講述了自己的發(fā)家史。故事開始于2010年，那時(shí)他從法律和金融專業(yè)畢業(yè)，在中國成立了一家倉儲(chǔ)公司。他的父親是一名金融分析師，從他13歲起就一直訓(xùn)練他的分析計(jì)算能力。這次父親想推薦他購買一支在美上市的中國公司——東方紙業(yè)——的股票，便讓他自己去調(diào)查這家公司的財(cái)政健康狀況。當(dāng)時(shí)還比較年輕的布洛克因?yàn)橐恢痹谥袊罟ぷ?，精通漢語，又憑著杰出的金融分析能力，對(duì)東方紙業(yè)的經(jīng)營狀況做了詳盡的分析，發(fā)現(xiàn)這家企業(yè)制造的紙張質(zhì)量并未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。他還親自觀察了廠家的產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)缆?，并認(rèn)為其并不能夠支撐廠家對(duì)外宣稱的龐大產(chǎn)品運(yùn)載負(fù)荷?；谝幌盗械恼{(diào)查和分析，他認(rèn)為這家上市公司在財(cái)政上有欺瞞的行為，于是把自己的觀察結(jié)論發(fā)表了出來。這次他與父親的觀點(diǎn)相左，但事實(shí)證明他是對(duì)的。東方紙業(yè)的股價(jià)一朝崩盤。雖然這第一次的探索并沒有讓布洛克賺到什么錢，但這次的成功點(diǎn)燃了他對(duì)于上市公司真實(shí)財(cái)務(wù)狀況調(diào)查的興趣，并看到了其中值得挖掘的巨大財(cái)富。

|“渾水摸魚”受威脅 |

布洛克隨后成立了渾水研究公司（Muddy Waters），這一名稱來自一個(gè)中國成語——渾水摸魚。自此他與上市公司之間的拉鋸戰(zhàn)正式打響。2011年，他在這趟渾水中摸到了第一條大魚——中加合資公司嘉漢林業(yè)（Sino-Forest）。這場戰(zhàn)役讓他一舉成名。嘉漢是林木行業(yè)專業(yè)公司，在多倫多上市。在對(duì)它的調(diào)查中布洛克發(fā)現(xiàn)，這家公司似乎過度依賴股票，甚至通過“龐氏騙局”牟利十億美金。在布洛克的出擊之后，嘉漢林業(yè)很快遭遇了摘牌退市的命運(yùn)，并且其聯(lián)合創(chuàng)始人之一在2018年3月被處以高達(dá)17億歐元的罰款。

在這次做空行動(dòng)之后，布洛克搬到了加利福利亞生活。他說是因?yàn)檫@些調(diào)查讓他屢次受到生命威脅。如今他不得不生活在完善的保護(hù)措施之下，對(duì)于每次見面會(huì)談都要反復(fù)確認(rèn)，并且一有風(fēng)吹草動(dòng)就要發(fā)起各種訴訟來保護(hù)自己。比如2017年末，渾水公司向紐約法院提起訴訟，聲稱有一名假記者以采訪的名義聯(lián)系他，但實(shí)際上對(duì)方和法國金融市場管理局的官員有所接觸，還跟法國著名企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人菲利普·奧多有密切聯(lián)系。在如今的金融市場上，布洛克的一舉一動(dòng)都被無數(shù)雙眼睛盯著，其中有對(duì)他憎惡至極，千方百計(jì)想套取調(diào)查信息的企業(yè)主，也有一些認(rèn)為他的調(diào)查詳盡可靠而企圖追隨的投資者。多年以來布洛克的戰(zhàn)績也十分卓越——已經(jīng)有6家公司在他的操作下被摘牌退市。

|“糾正罪惡”|

“對(duì)于上市公司來說，被渾水這樣的做空機(jī)構(gòu)盯上，無疑是最恐怖的事情了。這甚至比被埃利奧特對(duì)沖基金（ELLIOTT）當(dāng)成目標(biāo)還慘。埃利奧特公司的主要做法是向目標(biāo)投資成為其股東，然后利用權(quán)限對(duì)公司運(yùn)營管理進(jìn)行變革，以達(dá)到提高股價(jià)的目的。而卡森·布洛克則會(huì)瞄準(zhǔn)一個(gè)公司，然后利用報(bào)告、輿論等手段導(dǎo)致其股價(jià)暴跌。但他實(shí)際上對(duì)于公司股票所做的直接操作可能并不超過1%?！币陨鲜且晃粊碜约~約的銀行家向我們做出的解釋說明。

而從布洛克的角度來說：“人們總是喜歡控訴做空的行為，還質(zhì)疑我們的動(dòng)機(jī)。但他們沒有意識(shí)到，真正不道德的是那些做假賬欺瞞股東的企業(yè)主。他們完全是在損害股東的利益來為自己謀取暴利。而我們所做的無非是幫助糾正這些惡劣的做法，向購買股票的人提供更多可靠的信息，然后讓他們自己來做出投資判斷?！比缃癫悸蹇撕退麨閿?shù)眾多的同行一起并肩作戰(zhàn)，在2017年一年中就發(fā)起了189次做空行動(dòng)。他會(huì)用自己的一些小伎倆讓商業(yè)巨頭們陷入風(fēng)雨飄搖之境。渾水公司有一小部分固定雇員，每年大約向3到4個(gè)目標(biāo)出擊。大部分的調(diào)查工作都委托給了分布在世界各地的其他調(diào)查公司，一些有能力提供無人機(jī)照片拍攝的個(gè)人，甚至是前美國中央情報(bào)局的工作人員，因?yàn)樗麄兛赡苡袡C(jī)會(huì)參與對(duì)于目標(biāo)公司的高層的調(diào)查。布洛克盡全力保證自己的調(diào)查文件無懈可擊：“我們的調(diào)查比銀行的投資調(diào)查要深入得多。那種投資調(diào)查往往不自覺地偏袒企業(yè)，調(diào)查結(jié)果根本沒什么用，只配印在衛(wèi)生紙上。”

| 口耳相傳 |

通常，卡森·布洛克領(lǐng)導(dǎo)的渾水公司做一次調(diào)查需要約3個(gè)月的時(shí)間，花費(fèi)10萬至30萬美金不等的成本（除去法律費(fèi)用）。那么他如何選擇自己的下一個(gè)目標(biāo)呢？這要看情況：也許是一次檢舉揭發(fā)，也許是財(cái)政會(huì)議上的一次口耳相傳中走漏的風(fēng)聲……當(dāng)然也有布洛克失手賠錢的時(shí)候，但那絕對(duì)是少數(shù)情況。根據(jù)美國的一項(xiàng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，80%的情況下他的判斷都是正確的。布洛克為他口中所要守護(hù)的“市場透明”不斷發(fā)起戰(zhàn)役，而從中獲取的利益卻是個(gè)秘密。根據(jù)美國關(guān)注IT行業(yè)和創(chuàng)業(yè)的新聞平臺(tái)Business Insider的報(bào)道，布洛克有兩支數(shù)額上億的投資基金，由摩根大通和華爾街Jefferies投行管理，指定匯款地點(diǎn)在特拉華州和開曼群島，其投資回報(bào)高達(dá)18%。最近一個(gè)被渾水公司盯上的目標(biāo)是加拿大保險(xiǎn)公司宏利人壽（估值390億美元）。當(dāng)然，有一天他還會(huì)回到歐洲?！拔也皇枪室馓翎?。不過我們也許應(yīng)該成立一個(gè)‘渾水?dāng)嚦龅臍W洲垃圾基金，光明正大地表明立場。這支基金的名字就說明一些問題了，不是嗎？”他這樣向這片古老大陸上的企業(yè)主們發(fā)出警告。

[譯自法國《觀點(diǎn)》]

什么是“做空”？

“做空”指的是在手里沒有股票的情況下借入股票賣出，并在股票價(jià)格下跌后以低價(jià)買入歸還，從中賺取差價(jià)。假設(shè)在周一以100歐的價(jià)格賣出一支股票，交付日期為周四，而在這段時(shí)間內(nèi)股票價(jià)格下跌，那么做空者就能夠賺取其中的差價(jià)，因?yàn)樗?00歐的價(jià)格賣出，但歸還的是價(jià)格更低的股票。例如，我在10月19日以41.50歐的價(jià)格賣出X公司的股票，并且需要在10月25日交付到買家手上。但25日時(shí)股價(jià)跌到了38歐，我可以以38歐的價(jià)格重新買入歸還。那么相當(dāng)于我以38歐的價(jià)格買入股票而按41.5歐的價(jià)格賣出，其中賺取的差價(jià)是3.5歐，收益率為8.2%，并且整個(gè)操作時(shí)間不過短短一周。

? 魚雷兵卡森·布洛克，激進(jìn)做空投資人，渾水公司創(chuàng)始人，令商業(yè)巨頭們聞風(fēng)喪膽的摸魚者。

卡西諾公司董事長頑強(qiáng)抵抗

? 布洛克口中的“天才”——讓-夏爾·納烏里，大型零售商卡西諾集團(tuán)董事長兼總經(jīng)理

2015年12月17日

卡森·布洛克對(duì)法國卡西諾公司的財(cái)政報(bào)表可信度提出質(zhì)疑，尤其是針對(duì)債務(wù)狀況。而卡西諾公司對(duì)此的回應(yīng)是——“不切實(shí)際且荒誕的污蔑”。

2016年初

法國金融市場管理局在巴黎發(fā)起調(diào)查。

2018年12月底

美國人對(duì)于這一事件并沒有立場發(fā)言，但卡森·布洛克仍未停止攻擊。

一戰(zhàn)成名?嘉漢林業(yè)

加拿大專業(yè)林木公司。其聯(lián)合創(chuàng)始人被處以17.5億美元的罰款。

最近目標(biāo)?宏利人壽

這個(gè)世界第五大保險(xiǎn)公司已在2018年10月初進(jìn)入渾水公司的目標(biāo)名單。

他們也在釣大魚

蓋伊·韋瑟-普拉特

在法國出生的美國人，前海軍陸戰(zhàn)隊(duì)士兵。他在法國因?yàn)橄蚶哟鸂柤瘓F(tuán)、時(shí)尚集團(tuán)Vivarte、黃頁等公司強(qiáng)硬注資而出名。

保羅·辛格爾

掌握著埃利奧特資本管理公司，這位七旬老人最近投資了法國酒業(yè)巨頭——保樂力加集團(tuán)。他還曾猛烈抨擊維旺迪。